Andersons Inc/The 21st Annual Global Farm to Market Conference

여러분, 안녕하세요. 그 질문에 답하려면 먼저 저희 공장들의 생산 능력부터 살펴보셔야 합니다. 방금 언급하신 모든 일들은 공장이 최대 가동률이나 그 이상으로 운영되지 않으면 일어나지 않습니다. 저희는 지난 수십 년간 모든 공장이 필요한 유지보수 자본을 지속적으로 확보하고 적합한 인력을 배치하는 데 힘써왔습니다. 그렇긴 하지만, 오늘날 시장은 수요 중심이라는 점을 아셔야 합니다. 수출은 2024년에 기록적인 해를 보냈고, 2025년에도 기록적인 해를 기록했으며, 2026년 역시 기록적인 해가 될 것으로 예상됩니다. 수출에 대해서는 나중에 좀 더 이야기할 수 있습니다. RVO(재생연료 의무화) 최종안이 확정되면서 D6를 커버하는 데 사용할 수 있는 D4가 줄어들어 RIN 가치가 상승했습니다. 이는 매우 긍정적인 신호입니다. E15 도입 가능성도 있지만, 아마 E15보다 더 중요한 것은 에탄올이 휘발유 대비 상당한 할인 가격에 거래되고 있다는 점입니다. 사실 이 현상은 몇 년째 계속되고 있습니다.

네, 이란 전쟁이 단기간 동안 그 현상을 확대시켰나요? 물론입니다. 에탄올은 지난 몇 년간 매우 견고한 제품이었습니다. 네, 저희는 옥수수, DDGs, DCO를 거래하고 에탄올 마케팅을 병행하는 모델에 대해 큰 자신감을 가지고 있으며, 이는 The Andersons에게도 견고할 것입니다.

물론입니다. 보드 크러시(board crush)를 가장 좋은 참고 지표로 활용하면, 지난 5~7거래일 동안 약간 하락했습니다. 전체 2분기, 즉 4월, 5월, 6월을 스트립으로 보면, 시간 경과에 따른 상위 약 60백분위에 해당합니다. 헤지에 관한 말씀으로 다시 돌아가고 싶습니다. 간단히 말씀드리면 2분기 에탄올 마진은 좋았습니다. 강력하지는 않지만, 좋은 수준이었습니다. 우리가 취한 헤지 기회에 대해 말씀드리자면, 1분기에 했던 것 외에는 앞으로의 헤지가 없다고 공개적으로 밝혔습니다. 2023년, 2024년, 2025년을 보면, 1분기에는 평균적으로 보드 크러시가 0이었습니다.