Millrose Properties, Inc. 2025 Q4 Earnings Call

안녕하세요. 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 밀로즈 프로퍼티스의 2025년 4분기 및 연간 실적에 대해 논의할 분들은 다렌 리치먼 최고경영자 겸 사장, 로버트 닉틴 최고운영책임자, 가렛 로젠블럼 최고재무책임자, 그리고 스티븐 헨슬리 선임 시장 위험 분석가입니다. 시작에 앞서 오늘 콜에서는 향후 예측 진술과 비GAAP 재무지표에 대한 언급이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이 진술들은 실제 결과가 진술되거나 암시된 바와 크게 다를 수 있는 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다. 이와 관련한 논의 및 비GAAP 지표의 조정 내역은 당사 웹사이트 투자자 관계 섹션에 게시된 2025년 4분기 및 연간 실적 발표자료와 투자자 프레젠테이션을 참조해 주시기 바랍니다. 이제 다렌에게 콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 제시. 모두 안녕하세요. 2025년 4분기와 연간 실적, 그리고 당사 최초의 상장 회사로서의 첫 해 실적을 말씀드리게 되어 기쁩니다. 수년간 지속된 공급 부족과 자산 효율성을 추구하는 건설업체들의 움직임 속에서 명확한 기회를 확인해 왔습니다. 업계가 중대한 역풍, 주택 가격 부담 문제, 금리 인상, 그리고 거시 경제 불확실성에 직면했음에도 주택 자본에 대한 구조적 수요는 변함이 없었습니다. 오히려 자본 효율성에 대한 업계 전환은 더욱 가속화되었으며, 밀로즈는 바로 이러한 시기를 위해 설계되었습니다. 당사의 영구 자본 모델은 건설업체에 적시에 주택 부지를 제공하는 시스템을 갖추고 있습니다. 우리는 옵션 계약에 따라 부지를 인수하고 개발 자금을 조달합니다. 건설업체들은 미리 정해진 일정에 따라 주택 부지를 인수하며, 우리 주주들은 미국 주택 수요에 기반한 예측 가능하고 반복적인 수익을 받습니다. 이 수익은 주택 가격, 토지 가치, 또는 주택 판매 속도에 연동되지 않습니다.

우리는 계약상 월별 옵션 지급금을 다년 계약에 걸쳐 발생시키며, 시장 상황과 무관하게 지급받습니다. 우리는 토지 가치 상승에 대한 투기나 인허가 리스크 감수, 주택 건설 마진 참여를 하지 않습니다. 당사의 자본은 건설업체들의 영업 비즈니스 경기 순환성으로부터 구조적으로 보호받고 있습니다. 이는 오늘날 상장된 다른 모든 토지 기반 부동산 사업과 근본적으로 구별되는 점이며, 2025년 밀로즈의 기반이 되었습니다. 2025년은 밀로즈에게 있어 결정적인 해였습니다. 조심스러운 주택 건설 환경 속에서도, 우리는 업계 전반에 걸쳐 기대 이상으로 환영받으며 개념과 팀의 실행력을 모두 입증했습니다. 기반이 되는 레나 마스터 프로그램 계약 외 투자 잔액은 연말에 약 24억 달러를 기록하며, 이전에 언급한 22억 달러 목표치를 넘겼습니다. 이러한 초과 달성은 중요한 의미를 담고 있습니다.