JPMorgan Chase & Co. 2026 Q1 Earnings Call

감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 이번 분기 당사는 순이익 165억 달러, 주당순이익(EPS) 5.94달러를 기록했으며, ROTCE는 23%였습니다. 매출은 505억 달러로 전년 동기 대비 10% 증가했으며, 이는 주로 마켓 부문 매출 증가, 자산운용 및 투자은행 수수료 증가, 그리고 주로 금리 하락의 영향으로 대부분 상쇄되었으나 대차대조표 성장의 영향으로 순이자이익(NII)이 증가한 데 기인합니다. 비용은 269억 달러로 전년 동기 대비 14% 증가했으며, 이는 매출 연동 보상 증가와 프런트오피스 인력 확충을 포함한 인건비 증가, 그리고 브로커리지 비용 및 유통 수수료 증가가 주된 요인이었습니다. 이 증가는 또한 전년도에 있었던 FDIC 특별충당금 환입이 이번에는 없었던 영향도 반영합니다. 신용비용은 25억 달러였고, 순상각액(net charge-offs)은 23억 달러, 순충당금 적립은 1억9,100만 달러였습니다.

대차대조표 측면에서는 분기말 기준 표준화 CT1 비율이 14.3%로, 순이익이 자본 환원과 RWA 증가로 인해 상쇄되면서 전분기 대비 30bp 하락했습니다. 이번 분기 표준화 RWA는 600억 달러 증가했으며, 이는 주로 마켓 사업에서 고객 활동 증가, 계절적 요인, 에너지 가격 상승을 반영한 것으로, 그 결과 시장위험과(대출을 제외한) 신용위험 전반에서 RWA가 증가했습니다. 이제 최근 발표된 바젤 III 엔드게임과 GSIB 재제안안에 대해 몇 분간 말씀드리겠습니다. 먼저, 여러 규제당국에 걸쳐 이를 마무리하고 미국 은행 전체에 적용하는 것은 분명 어려운 과제였고, 이 과정이 긴 여정이었다는 점을 인정하고자 합니다. 다만, 제시된 내용 중 일부 요소, 특히 GSIB 제안과 관련해서는 몇 가지 우려가 있습니다.

왼쪽에는 JP모건 체이스에 대한 영향의 예비 추정치를, 연준이 1·2등급 은행 전체 합산 기준으로 공개한 수치와 나란히 제시했습니다. 저희 결과는 각 항목에서 더 불리합니다. 추정 RWA는 더 높고, GSIB는 더 악화되며, 또한 저희 CCAR 손실이 하한선(floor) 아래에 있기 때문에 연준의 감액은 저희에게 적용되지 않을 것입니다. 그 결과, 제안된 규정하에서는 저희 CT1 자본이 약 4% 증가하는 반면, 대형 은행들에 대한 연준의 추정치는 약 5% 감소입니다. 저희는 오래전부터 감독당국이 특정 회사나 업계 전반에 미칠 영향을 고려하지 말고, 자본요건의 각 구성요소를 정확하게 산정해야 한다는 입장을 견지해 왔습니다. 규제당국이 보수성을 추가하려는 의도가 있다면, 방법론적 선택에 그것을 내재시키기보다 이를 명시적으로 드러내야 합니다.