Teradyne, Inc. Common Stock Morgan Stanley Technology, Media & Telecom Conference 2026

아주 좋은 질문입니다. 우선 제가 말씀드리고 싶은 것은, 엔지니어 입장에서 구매율(buy rate)이라는 개념에는 다소 이견이 있다는 점입니다. 왜냐하면 그 개념이… 우연히는 맞아떨어지긴 하지만, 시장의 실제 역학을 반영하지는 못하거든요. 사람들은 이전과 같은 매출 수준을 유지하기 위해서가 아니라, 매출 성장을 뒷받침하기 위해 새로운 생산능력을 구매할 필요가 있습니다. 성장이 강하게 나타나는 시장에서는 매출 대비 구매율이 실제로 크게 상승하는 모습을 보게 될 것입니다. 매출이 그 높은 수준에서 안정화되면, 그때 구매율은 다시 낮아집니다. 그렇다고 자본집약도(capital intensity)가 낮아지는 것은 아닙니다.

증가한 생산능력을 구축하려면 새로운 장비가 필요하다는 뜻입니다. 지금 저희가 보고 있는 것은 AI 컴퓨트와 관련된 자본집약도의 대폭적인 증가이며, 이는 메모리 영역과 SoC 영역 모두에서 나타나고 있습니다. 더욱 주목할 점은, 구매율(buy rate)이라는 것이 분모에 IC 매출, 분자에 테스터 매출을 두는 비율이라는 점입니다. 그런데 매출을 견인하는 것들은 실제로 메모리 비즈니스의 고마진 영역, 즉 HBM과, SoC 비즈니스의 고마진 영역인 AI 가속기 쪽입니다. 테스트 강도를 디바이스 매출원가(COGS) 대비 비율로 보면, 그 증가폭은 훨씬 더 큽니다.

음. 메모리에서 벌어들이는 돈의 상당 부분은 ASP 상승에서 나오고, AI 가속기 분야에서 벌어들이는 돈의 상당 부분은 그 디바이스들의 높은 마진에서 나옵니다.