BlackRock TCP Capital Corp. Common Stock 2026 Q2 Earnings Call

Review the key takeaways and the transcript of this earnings call.

PeriodQ2 2026Duration35 minParticipants7

Key takeaways

Tcpc completed a portfolio sale transaction transferring approximately $523 million of investments across 78 portfolio companies into a continuation vehicle sponsored by Pantheon, representing about 48% of the fair market value of the pre-transaction debt portfolio.
The transaction was priced at 95% of the December 31, 2025 gross fair market value of the assets sold and is expected to result in a NAV decline of approximately 10.4%, or $0.68 per share, based on June 30 NAV.
Proceeds of approximately $152 million were primarily used to reduce debt, lowering net leverage to approximately 0.4 times on a pro forma basis and unfunded commitments to below $40 million, significantly improving financial flexibility and investment capacity.
Second quarter NAV declined 2.1% to $6.58 per share, driven by issuer-specific developments and realized losses on exits, with non-accruals declining to 1.6% of the portfolio at fair value.
Repayments and paydowns totaled $111.6 million in Q2, resulting in net repayments of $86.6 million, including $22 million from Thrasio and $14.9 million from Starz.
The portfolio at quarter end had a fair market value of $1.29 billion invested across 134 companies in 35 sectors, with 91.5% in senior secured floating rate loans and 89.8% in first lien loans.
Software represented 29.7% of the portfolio at fair value across 45 companies, down modestly from 30.5% in Q1, with a loan to value of approximately 26%.
Investment activity was limited and highly selective, with $25 million deployed mostly toward previously committed investments and one new borrower added.
Total investment income for Q2 was $40.0 million or $0.48 per share, with net investment income of $18.1 million or $0.22 per share and adjusted net investment income of $17.5 million or $0.21 per share.
Net realized losses were $14.8 million, primarily from a $10 million loss on the exit of Auto Alert, partially offset by net gains of $1.3 million.
Total expenses were $21.9 million or $0.26 per share, including $15.0 million of interest and other debt expenses.
Liquidity at quarter end was $533.7 million, including $376.2 million of borrowing capacity and $157.5 million in cash.
The weighted average interest rate on debt was 6.03%, with net leverage at 1.38 times and total debt to equity ratio of 1.66 times at quarter end.
Liability management initiatives included issuing $406 million of CLO debt to repay funding facilities and repaying $107 million of SBIC debt, surrendering the SBIC license.

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Transcript

Preview the first five paragraphs, organized by speaker.

Operator0:00

안녕하세요, 여러분. 참석해 주셔서 감사합니다. 블랙록 TCP 캐피탈 코퍼레이션의 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 준비된 발언이 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 질문을 하시려면 별표 1번을 눌러 손을 들어주시기 바랍니다. 질문을 철회하시려면 다시 별표 1번을 눌러주세요. 이제 블랙록 TCP 캐피탈 코퍼레이션 투자자 관계팀의 알렉스 돌에게 마이크를 넘기겠습니다. 알렉스, 말씀해 주시기 바랍니다.

Alex DollInvestor Relations0:34

감사합니다, 운영자님. 시작하기 전에 이번 컨퍼런스 콜에는 경영진의 추정과 가정에 기반한 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이러한 진술은 미래 실적을 보장하지 않습니다. 미래 예측 진술에는 위험과 불확실성이 수반되며, 실제 결과는 예측과 크게 다를 수 있습니다. 자세한 내용은 오늘 SEC에 제출된 10-Q 보고서와 8-K 보고서, 그리고 관련 보도자료에 기재된 위험 요인을 참조해 주시기 바랍니다. 이번 콜에서 이루어지는 모든 미래 예측 진술은 오늘 기준이며, 사전 통보 없이 변경될 수 있습니다. 논의되고 제시된 일부 정보는 제3자 출처에서 가져온 것이며 독립적으로 검증되지 않았습니다. 당사는 해당 정보에 대해 어떠한 진술이나 보증도 하지 않습니다.

Alex DollInvestor Relations1:34

시작하기 전에, 오늘 논의에는 조정 순투자수익 등 일부 비-GAAP 재무지표가 포함되어 있음을 알려드립니다. 조정 순투자수익은 BCIC와의 합병으로 인한 매입 회계 할인 상각을 제외하며, GAAP에 따라 계산됩니다. 이에 대한 자세한 내용은 실적 보도자료에 나와 있습니다. 조정 순투자수익과 GAAP 순투자수익 간의 완전한 조정 내역과 기타 비-GAAP 재무지표는 실적 보도자료와 10-Q 보고서에 포함되어 있습니다. 오늘 우리는 2026년 6월 30일로 종료된 2분기 실적과 방금 완료한 포트폴리오 매각 거래를 발표하는 보도자료를 배포했습니다. 두 가지 정보에 대한 보충 자료는 www.tcpcapital.com 웹사이트에 게시되어 있습니다.

Alex DollInvestor Relations2:39

오늘 콜에서 참고할 슬라이드 프레젠테이션을 보시려면 투자자 관계 링크를 클릭한 후 이벤트 및 프레젠테이션을 선택해 주시기 바랍니다. 이 문서들은 오늘 SEC에 제출된 회사의 10-Q 보고서와 함께 검토되어야 합니다. 이제 콜을 당사의 회장 겸 CEO 및 공동 CIO인 필 쯩에게 넘기겠습니다.

Philip TsengChairman, CEO, and Co-Chief Investment Officer3:05

알렉스께 감사드리며, 저희 투자자와 애널리스트 여러분께도 참여해 주셔서 감사드립니다. 오늘은 오전에 발표한 포트폴리오 매각 거래 개요를 먼저 말씀드리고, 이어서 2026년 2분기 실적의 주요 내용을 소개하겠습니다. 제이슨 메어링 사장이 포트폴리오 및 투자 활동을 설명할 예정이며, 에릭 쿠엘라 CFO가 재무 실적과 대차대조표를 자세히 안내해 드리겠습니다. 마지막으로 제가 마무리 발언을 한 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 또한 공동 CIO인 댄 워렐도 함께하며 질문에 답변할 예정입니다. 먼저 이번 거래부터 시작하겠습니다. 이번 거래는 TCPC에 있어 중요한 이정표로, 이미 진행 중인 재무 건전성 강화와 투자 포트폴리오 재편 작업을 크게 가속화합니다. 이 거래는 레버리지를 크게 낮추고 투자 포지션 규모를 축소하며, TCPC 현재 주가가 시사하는 가치 대비 상당한 프리미엄을 실현하면서 투자 역량을 크게 향상시킵니다.

FULL TRANSCRIPT

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