El gobernador del BoJ, Ueda, dice que la experiencia de Japón destaca la importancia del ajuste empresarial; tras el estallido de la burbuja, las empresas redujeron la inversión y pasaron muchos años pagando deuda y reparando sus balances
ORIGINAL · NewsquawkBoJ Governor Ueda says Japan’s experience highlights the importance of corporate adjustment; after the bubble collapsed, firms curtailed investment and spent many years repaying debt and repairing their balance sheetsLeer el originalOcultar original
Even after this adjustment had largely run its course, corporate saving remained high, while overseas investment became increasingly important. Expects rising domestic investment in Japan, but extent is very uncertain. If monetary policy normalisation is achieved, nominal variables will be less of an impediment to official resource allocation. Are in equilibrium with wages growing at level consistent with 2% inflation. 2% inflation hasn't quite become a social norm in Japan yet. Think they are in that equilibrium, but whether they can stay at that equilibrium for a very long time they still don’t know. BoJ may be required to use unconventional tools again, depending on the severity of shocks. Unconventional monetary policy tools have had some positive effects, but they have not been perfect substitutes for rate cuts from positive territory. Rising prices from energy-related products are beginning to hit consumer prices in Japan. If need to deploy unconventional tools again, we should think about ways to minimise negative effects. CPI are now around 3% and expected to rise further into early next year. Underlying inflation will likely stay around 2% but recognise there are some upside risks. Look at the actions of other central banks very, very carefully as they affect asset prices, including exchange rates and interest rates. In general, AI has been a positive demand shock for our economy; will have to look at supply-side factors as well. Japan may do well on AI replacing labour because there are significant labour shortages. Discussing communication by central bank, but don't have a formal commitment yet. Good idea to make what policy framework you are following, and has to be a good balance. With underlying inflation now at 2%, our goal is to keep it there
Ueda abordó el ajuste corporativo de Japón tras el estallido de la burbuja, la incertidumbre sobre la inversión interna, la inflación en torno al objetivo del 2%, el posible uso futuro de herramientas no convencionales y la IA.
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Incluso después de que este ajuste hubiera concluido en gran medida, el ahorro empresarial se mantuvo elevado, mientras que la inversión en el extranjero cobró cada vez más importancia. Prevé un aumento de la inversión interna en Japón, pero el alcance es muy incierto. Si se logra la normalización de la política monetaria, las variables nominales serán un obstáculo menor para la asignación oficial de recursos. Estamos en equilibrio, con salarios que crecen a un nivel compatible con una inflación del 2%. La inflación del 2% aún no se ha convertido del todo en una norma social en Japón. Creemos que estamos en ese equilibrio, pero todavía no sabemos si podremos mantenernos en él durante mucho tiempo. Es posible que el BoJ deba volver a utilizar herramientas no convencionales, dependiendo de la gravedad de los shocks. Las herramientas de política monetaria no convencionales han tenido algunos efectos positivos, pero no han sido sustitutos perfectos de los recortes de tasas desde niveles positivos. El aumento de los precios de los productos relacionados con la energía empieza a repercutir en los precios al consumidor en Japón. Si necesitamos volver a implementar herramientas no convencionales, debemos pensar en formas de minimizar los efectos negativos. El IPC ronda ahora el 3% y se espera que siga aumentando hasta principios del próximo año. Es probable que la inflación subyacente se mantenga alrededor del 2%, aunque reconocemos que existen algunos riesgos al alza. Observamos con mucho detenimiento las acciones de otros bancos centrales, ya que afectan los precios de los activos, incluidos los tipos de cambio y las tasas de interés. En general, la IA ha sido un shock positivo de demanda para nuestra economía; también tendremos que analizar los factores del lado de la oferta. A Japón podría irle bien con la sustitución de mano de obra por IA, porque hay una escasez importante de trabajadores. Estamos hablando sobre la comunicación del banco central, pero aún no existe un compromiso formal. Es buena idea dejar claro qué marco de política se está siguiendo, y debe haber un buen equilibrio. Con la inflación subyacente ahora en 2%, nuestro objetivo es mantenerla en ese nivel.
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