Newsquawk: cierre del mercado de EE. UU. — Waller, de tono agresivo, y el IPC elevado impulsan las apuestas por una subida de tasas de 50 pb de la Fed
ORIGINAL · NewsquawkNewsquawk US Market Wrap - Hawkish Waller and hot CPI ignite Fed 50bps rate hike betsLeer el originalOcultar original
SNAPSHOT: Equities down, Treasuries down, Crude down, Dollar up, Gold down. REAR VIEW: Hotter-than-expected US CPI; Fed's Waller touts possible 50bps hike in December; Logan said it is clear that the Fed needs at least two more 25bps rate hikes; Iran's Security Chief pours some cold water on recent positive Iran/US developments; NVDA CEO's affair with alleged Chinese spy reportedly facilitated the sale of at least $7.5bln in chips to China; Anthropic targets $1tln market value in its IPO; Iran reportedly agreed to US demands to cut highly enriched uranium level; Weak 10yr US auction. COMING UP: Holiday: US Veterans Day; Canadian Remembrance Day Data: German Final Inflation (Oct), Japanese PPI (Oct) Events: OPEC MOMR Speakers: RBA’s Baker; ECB's Cipollone, Lagarde Supply: Australia, Germany, UK Earnings: Siemens Energy. MARKET WRAP The main focus on Tuesday was the sharp hawkish repricing following Fed Governor Waller's comments and the hotter-than-expected October CPI report, reigniting the debate around a potential 50bps Fed hike in December. Waller said further tightening is needed sooner rather than later and suggested a half-point hike may be warranted if October core CPI came in around 0.3% or higher. The subsequent report showed core CPI rising 0.3% M/M, above the 0.2% forecast, while headline CPI rose 0.4%, also above expectations. Money markets now price c. 27.5bps of tightening in December, implying a fully priced 25bps hike and a 10% probability of a 50bps move. Fed's Logan added to the hawkish rhetoric, calling for at least two further 25bps hikes, while Schmid described current policy as fairly accommodative. Bowman, who was more dovish than peers, said there is still more work to do, but financial conditions have tightened and the Fed must weigh costs of additional policy tightening. US equities were lower, albeit closing off lows, with the Nasdaq and Russell 2000 underperforming amid the hawkish Fed repricing. Nvidia (NVDA) extended its recent losses amid reports surrounding CEO Jensen Huang's affair with an alleged Chinese spy. Sectors were mixed, with Technology lagging while Financials and Consumer Discretionary outperformed. Treasuries saw a sharp bear flattening as front-end yields led the move higher in response to Waller and US CPI. The 10-year Treasury auction was also notably weak, tailing by 1bp with a sharp decline in indirect participation, although it had little additional market impact. Crude was lower amid continued optimism surrounding US-Iran peace negotiations, although conflicting headlines prompted volatility. Further reports that Iran had agreed to reduce its highly enriched uranium levels initially weighed on prices, before Iranian Security Chief Rezaei disputed claims of ongoing negotiations and reiterated that the Strait of Hormuz would remain closed until Iran's conditions were met. Qatar reportedly secured at least two weeks to pursue diplomatic efforts, although significant differences remain. The Dollar strengthened against all G10 peers, with the JPY and CHF pressured by widening rate differentials following the rise in US yields, while the AUD lagged amid weaker risk sentiment. Gold was also pressured on the firmer yield environment. US CPI: US CPI was hotter than expected in October, with headline prices rising 0.4% M/M (0.350% to three decimal places), above the 0.3% forecast but cooling from the prior 0.649%. Shelter prices rose 0.3%, accounting for over 30% of the headline increase, while food prices increased 0.5% and energy prices rose 0.7%, slowing substantially from September's 5.2% increase. Core CPI rose 0.3% M/M, above the 0.2% forecast and in line with the prior 0.3%. Within the core components, increases were seen in recreation, medical care, motor vehicle insurance, household furnishings and operations, and education, while used cars and trucks and communication were among the few major categories to decline. The hotter core print followed hawkish remarks from Fed Governor Waller earlier in the session, where the Governor said further policy tightening will be needed and that a 50bps hike in December may be warranted if October core CPI came in around 0.3% or higher. The combination of Waller's comments and the inflation data has reignited discussion around the possibility of a larger December hike. Money markets now fully price a 25bps increase, with around a 10% probability of a 50bps move. This is the final CPI report ahead of the December 9th FOMC meeting, with November CPI not due until December 10th. However, policymakers will still receive October PPI on Friday and PCE data on November 25th. Pantheon Macroeconomics said the October CPI report appears consistent with a 0.35-0.40% M/M increase in core PCE and an acceleration in the annual core PCE rate to 3.3% from 3.1% in September. WALLER (voter): Gave particularly hawkish remarks before the hotter-than-expected US CPI report. The influential Governor said further policy tightening will be needed and that a half-point rate hike may be warranted in December if October core CPI came in around 0.3% or higher. On rates, he added that he would support a quarter-point hike in December even if October CPI improved. Note that core CPI M/M printed 0.3%. On the October hold, Waller said he had been willing to wait before tightening further. On inflation, he said it is too high, that September’s inflation data were bad, and that he is particularly concerned about the breadth of price increases. In slightly later remarks, still before the CPI release, he said that at a minimum the Fed needs to take back the three insurance cuts. However, he said he is not “super hawkish”, does not want to “slam” the US economy, and is not looking to tighten by 150bps or 200bps. Waller added that he does not think his Fed colleagues believe rates are in the right place. BOWMAN (voter, Dove): Said persistent inflation and improving labour market conditions suggest the Fed still has work to do to restore price stability, although policymakers must weigh the costs of further tightening given that financial conditions have already tightened, a more cautious tone than that of Waller and Logan today. On inflation, Bowman noted that recent CPI data suggest price pressures could persist, with core PCE inflation likely rising to 3.3% in October amid higher energy prices and AI-related demand. However, she expects inflation to move closer to the 2% target next year as these shocks unwind. Regarding the economy, Bowman highlighted that growth has gained momentum this year, while the labour market has improved but is not yet tight enough to generate additional inflationary pressures. She also warned of the risk of a significant correction in equity valuations. LOGAN (2026 voter, Hawk): Reiterated that the Fed needs at least two more 25bps rate hikes to bring policy to a modestly restrictive level, suggesting that it may be possible to tighten more rapidly this winter than previously, before pausing to assess whether further action is necessary. She argued that monetary policy remains accommodative and is contributing to inflationary pressures, with estimates suggesting the real Fed funds rate is just 78bps and the policy rate is at least 50bps below a modestly restrictive level. While favouring gradual adjustments to minimise the risk of an unnecessary economic slowdown, Logan stressed the importance of promptly balancing inflation and employment risks. On inflation, she warned that price pressures extend beyond tariffs and are trending meaningfully above the 2% target, with hotter-than-expected CPI raising concerns about a potential acceleration in PCE inflation. Regarding the economy, Logan highlighted strong growth, solid consumer spending and robust business investment, while the labour market remains balanced and is showing signs of tightening. She added that higher bond yields signal investors believe the Fed has further work to do, rather than necessarily providing an independent restraint on economic activity. SCHMID (2028 voter): Said there are some concerning trends in prices beneath the broader energy story. The Kansas City Fed President said he did not think policy was restrictive last year and believes it is fairly accommodative today. In line with his colleagues, he noted that inflation is top of mind, adding that there are a lot of interesting data points between now and the Fed’s December meeting. FIXED INCOME T-NOTE FUTURES (Z6) SETTLED 26 TICKS LOWER AT 106-08 Yield curve flattens after hawkish Waller and hot CPI reignite 50bps debate. At settlement, 2-year +17.2bps at 4.738%, 3-year +15.6bps at 4.780%, 5-year +13.0bps at 4.812%, 7-year +11.5bps at 4.885%, 10-year +10.1bps at 4.985%, 20-year +8.1bps at 5.388%, 30-year +7.7bps at 5.352%. THE DAY: There was a notable hawkish repricing on Tuesday, primarily driven by commentary from Fed Governor Waller and the hotter-than-expected October CPI report. Waller stated that, at a minimum, the Fed needs to reverse its three previous interest rate cuts, although he stressed that he is not "super hawkish", does not want to slam the economy and is not looking to tighten policy by 150-200bps. He also suggested that his Fed colleagues do not believe rates are currently at the appropriate level. Waller ignited the debate around a potential 50bps December hike, stating that further tightening is needed sooner rather than later to return inflation to target, and that a half-point increase may be warranted if October core CPI came in around 0.3% or higher. He added that he would support a 25bps hike even if the October CPI report showed improvement. The October CPI report subsequently came in hotter than expected, with core prices rising 0.3% M/M, above the 0.2% forecast, reinforcing speculation around a larger December hike. Money markets shifted hawkishly following the developments, with approximately 27.5bps of tightening now priced for December, implying a fully priced 25bps hike and around a 10% probability of a 50bps move. The repricing prompted a notable bear flattening of the Treasury yield curve, with the 2-year yield rising as much as 20bps intraday, while the 30-year rose around 10bps at its highs. Elsewhere, Fed's Logan (2026 voter, Hawk) said the Fed clearly needs at least two further 25bps hikes and that it may be possible to raise rates more rapidly this winter than it has so far. However, she suggested it would make sense to pause after two additional hikes to assess whether further tightening is necessary. Schmid (2028 voter, Hawk) also struck a hawkish tone, describing current policy as fairly accommodative and highlighting concerning underlying inflation trends beyond the energy-driven pressures. The USD 42bln 10-year Treasury auction was notably weak, although it had little market impact given the substantial repricing already seen during the session. The offering tailed by 1bp, compared with the prior auction's sizeable 1.7bp stop-through, while the bid-to-cover ratio fell to 2.46x from 2.77x. Indirect participation slumped to 61.2% from 80.3%, while dealers were left with a larger 9.8% allocation, although direct participation improved to 29.0% from 17.1%. Supply Notes/Bonds US to sell USD 25bln of 30-year bonds on November 12th. US sold USD 42bln of 10-year notes; tails 1bps STIRS / OPERATIONS Fed Hike Pricing via CME FedWatch: Dec 27.4bps (prev. 21.1bps), Mar 58.5bps (prev. 39.1bps). EFFR at 3.88% (prev. 3.88%), volumes at USD 95bln (prev. USD 105bln) on November 9th SOFR at 3.88% (prev. 3.89%), volumes at USD 3.1tln (prev. USD 3.174tln) on November 9th NY Fed RRP op demand at 0.15bln (prev. 0.25bln) across 3 counterparties (prev. 3) on November 10th CRUDE WTI (Z6) SETTLED USD 0.81 LOWER AT 86.04/BBL; BRENT (F7) SETTLED USD 1.08 LOWER AT 91.49/BBL The crude complex was lower amid continued optimism over a breakthrough in US-Iran peace talks. Crude benchmarks tested session lows on Tuesday after Al Hadath, citing sources, reported that Iran agreed to US demands to cut its levels of highly enriched uranium. This is in keeping with Monday’s reports that Washington has allowed uranium enrichment inside Iran at 3.67%, which Tehran has agreed to. Amid plenty of headline newsflow, WTI and Brent later rose to session highs of USD 86.93/bbl and USD 92.84/bbl, respectively, after Iran’s Security Chief Rezaei said Iran had asked the US for a clear and explicit response to its conditions but has not received one to date, according to Al Mayadeen. Rezaei added that the Strait of Hormuz will not open until Iran’s conditions are met, and that US claims of ongoing negotiations and a Qatar meeting are false. Oil moved higher as his comments poured cold water on the recent positive US-Iran rhetoric. Most recently, the Jerusalem Post reported that Qatari PM Al Thani told G7 Foreign Ministers in Paris that Doha had secured “at least two weeks” to pursue diplomatic efforts aimed at reaching an understanding between Washington and Tehran, but added that significant differences remain, with several key issues still unresolved. Elsewhere, Ukraine-Russia trilateral talks finished for the day and are set to continue on Wednesday. In the November EIA STEO, the agency kept its 2026 world oil demand forecast unchanged at 102.4mln bpd and cut its 2027 forecast to 104.4mln bpd from 104.6mln bpd. Looking ahead, private inventory data are due after-hours. EQUITIES CLOSES: SPX -0.36% at 7,523, NDX -0.60% at 27,750, DJI -0.29% at 52,237, RUT -0.65% at 2,822. SECTORS: Financials +0.49%, Consumer Discretionary +0.46%, Energy +0.33%, Health +0.29%, Consumer Staples +0.22%, Industrials -0.08%, Real Estate -0.10%, Communication Services -0.15%, Utilities -0.23%, Materials -0.55%, Technology -1.40%. EUROPEAN CLOSES: DAX +0.47% at 26,390, FTSE 100 -0.29% at 10,752, CAC 40 +0.55% at 8,279, Euro Stoxx 50 +0.68% at 6,333, AEX +0.22% at 1,132, IBEX 35 +0.98% at 19,936, FTSE MIB +0.69% at 51,755. STOCK SPECIFICS: Nvidia (NVDA): CEO's affair with alleged Chinese spy reportedly facilitated the sale of at least $7.5bln in chips to China Anthropic targets a $1tln market value in its IPO. Goldman Sachs projects Anthropic revenue of more than USD 600bln by 2030 (vs. USD 4.6bln in 2025), reports FT. Finally, Anthropic unveiled office tools ahead of IPO, rivalling Microsoft (MSFT), according to reports. Lam Research (LRCX), Micron Technology (MU), Nvidia (NVDA): Have been removed from the US 1 list at BofA Take-Two Interactive (TTWO): Narrower-than-exp. Q loss & unprecedented pre-orders for GTA VI Lucid Group (LCID): Deeper loss per shr. than exp. & rev. light Rocket Lab (RKLB): Profit light & sees larger-than-exp. next Q adj. EBITDA loss Hims & Hers Health (HIMS): Surprise Q loss, rev. missed & downgraded FY guidance FX The Dollar Index saw notable gains, to the detriment of all G10 peers, as hawkish remarks from Waller followed by a hot inflation report gave the Greenback all the impetus it needed. Earlier in the session, the Buck strengthened after Waller’s surprisingly hawkish remarks, in which he said further policy tightening will be needed and that a half-point hike may be warranted in December if October core CPI came in around 0.3% or higher. The CPI report then showed core M/M at 0.3%, above expectations, with headline M/M also topping forecasts, prompting a broad-based hawkish reaction across markets. Money markets now assign a 10% probability of a 50bps Fed hike in December, with a 25bps increase fully priced. Elsewhere, Logan (2026 voter) said it is clear the Fed needs at least two more 25bps rate hikes, and that it may be possible to raise rates more rapidly this winter than the Fed has done so far. As such, participants will look to see whether the camp for a larger December hike grows, or whether Waller remains an outlier. G10 FX was lower across the board against the Greenback, with the Aussie the laggard, weighed on by risk-off sentiment as well as mixed Chinese data overnight. Currency-specific newsflow was light, with trade dominated by the themes above, although there was some central bank speak. BoE Deputy Governor Lombardelli said a further 25bps rate hike in December is plausible, with every meeting live, but that a decision will depend on developments in the Iran conflict. ECB’s Lane said it would be prudent to hike in December if incoming data do not materially change the outlook. Along similar lines, Kazaks said the ECB may need to tighten in December, while Nagel said a December hike is likely.
El IPC de octubre, más alto de lo esperado, y los comentarios restrictivos de la Fed impulsaron una revisión de las expectativas hacia un endurecimiento en diciembre, junto con caídas de las acciones y los bonos del Tesoro estadounidenses, un dólar más fuerte y volatilidad del petróleo crudo.
Detalle de la noticia
RESUMEN: Acciones a la baja, bonos del Tesoro a la baja, crudo a la baja, dólar al alza, oro a la baja. PANORAMA: IPC de EE. UU. más alto de lo esperado; Waller, de la Fed, destaca la posibilidad de una subida de 50 pb en diciembre; Logan dijo que está claro que la Fed necesita al menos dos subidas más de tasas de 25 pb; el jefe de Seguridad de Irán enfría parte del optimismo por los recientes avances entre Irán y EE. UU.; la aventura del CEO de NVDA con una presunta espía china habría facilitado la venta a China de chips por al menos $7.5 mil millones; Anthropic apunta a una valoración de mercado de $1 billón en su IPO; Irán habría aceptado las exigencias de EE. UU. de reducir el nivel de uranio altamente enriquecido; débil subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años. PRÓXIMAMENTE: Feriado: Día de los Veteranos de EE. UU.; Día del Recuerdo en Canadá. Datos: inflación final de Alemania (octubre), IPP de Japón (octubre). Eventos: MOMR de la OPEP. Oradores: Baker, del RBA; Cipollone y Lagarde, del BCE. Oferta: Australia, Alemania, Reino Unido. Resultados: Siemens Energy. RESUMEN DEL MERCADO El principal foco del martes fue el fuerte reajuste hacia una postura más agresiva tras los comentarios del gobernador de la Fed Waller y el informe del IPC de octubre, más alto de lo esperado, que reavivaron el debate sobre una posible subida de 50 pb de la Fed en diciembre. Waller dijo que se necesita un mayor endurecimiento más pronto que tarde y sugirió que podría justificarse una subida de medio punto si el IPC subyacente de octubre se ubicaba alrededor de 0.3% o más. El informe posterior mostró que el IPC subyacente aumentó 0.3% intermensual, por encima del pronóstico de 0.2%, mientras que el IPC general subió 0.4%, también por encima de las expectativas. Los mercados monetarios ahora descuentan alrededor de 27.5 pb de endurecimiento en diciembre, lo que implica que una subida de 25 pb está totalmente descontada y que existe una probabilidad de 10% de un movimiento de 50 pb. Logan, de la Fed, sumó comentarios de tono agresivo y pidió al menos dos subidas más de 25 pb, mientras que Schmid describió la política actual como bastante acomodaticia. Bowman, de tono más moderado que sus pares, dijo que aún queda trabajo por hacer, pero que las condiciones financieras se han endurecido y la Fed debe sopesar los costos de un endurecimiento adicional de la política. Las acciones de EE. UU. bajaron, aunque cerraron lejos de sus mínimos, y el Nasdaq y el Russell 2000 tuvieron un desempeño inferior en medio del reajuste hacia una postura más agresiva de la Fed. Nvidia (NVDA) extendió sus pérdidas recientes ante informes relacionados con la aventura de su CEO, Jensen Huang, con una presunta espía china. Los sectores tuvieron resultados mixtos: Tecnología quedó rezagado, mientras que Servicios Financieros y Consumo Discrecional tuvieron un desempeño superior. Los bonos del Tesoro registraron un fuerte aplanamiento bajista de la curva, ya que los rendimientos de corto plazo lideraron el alza en respuesta a Waller y al IPC de EE. UU. La subasta de bonos del Tesoro a 10 años también fue notablemente débil, con un rendimiento de corte 1 pb por encima del rendimiento secundario y una fuerte caída de la participación indirecta, aunque tuvo poco impacto adicional en el mercado. El crudo bajó en medio del optimismo continuo en torno a las negociaciones de paz entre EE. UU. e Irán, aunque los titulares contradictorios provocaron volatilidad. Otros informes según los cuales Irán había aceptado reducir sus niveles de uranio altamente enriquecido presionaron inicialmente los precios, antes de que el jefe de Seguridad iraní Rezaei negara que hubiera negociaciones en curso y reiterara que el estrecho de Ormuz permanecería cerrado hasta que se cumplieran las condiciones de Irán. Catar habría conseguido al menos dos semanas para llevar adelante esfuerzos diplomáticos, aunque persisten diferencias importantes. El dólar se fortaleció frente a todos sus pares del G10; el JPY y el CHF se vieron presionados por la ampliación de los diferenciales de tasas tras el alza de los rendimientos de EE. UU., mientras que el AUD quedó rezagado por el menor apetito por el riesgo. El oro también se vio presionado por el entorno de mayores rendimientos. EE. UU. IPC: El IPC de EE. UU. fue más alto de lo esperado en octubre: los precios generales aumentaron 0.4% intermensual (0.350% con tres decimales), por encima del pronóstico de 0.3%, pero moderándose respecto del 0.649% anterior. Los precios de la vivienda aumentaron 0.3%, lo que representó más de 30% del incremento general; los precios de los alimentos subieron 0.5% y los de la energía aumentaron 0.7%, una desaceleración sustancial frente al alza de 5.2% de septiembre. El IPC subyacente aumentó 0.3% intermensual, por encima del pronóstico de 0.2% y en línea con el 0.3% anterior. Entre los componentes subyacentes, se registraron alzas en recreación, atención médica, seguros de vehículos motorizados, mobiliario y operaciones del hogar, y educación; los autos y camiones usados y las comunicaciones estuvieron entre las pocas categorías importantes que bajaron. El dato subyacente más alto siguió a los comentarios de tono agresivo del gobernador de la Fed Waller al comienzo de la sesión, quien dijo que se necesitará un mayor endurecimiento de la política y que podría justificarse una subida de 50 pb en diciembre si el IPC subyacente de octubre se ubicaba alrededor de 0.3% o más. La combinación de los comentarios de Waller y los datos de inflación reavivó el debate sobre la posibilidad de una subida mayor en diciembre. Los mercados monetarios ahora descuentan totalmente un aumento de 25 pb, con una probabilidad de alrededor de 10% de un movimiento de 50 pb. Este es el último informe del IPC antes de la reunión del FOMC del 9 de diciembre; el IPC de noviembre no se publicará hasta el 10 de diciembre. Sin embargo, los responsables de política monetaria recibirán el IPP de octubre el viernes y los datos del PCE el 25 de noviembre. Pantheon Macroeconomics dijo que el informe del IPC de octubre parece compatible con un aumento intermensual de 0.35-0.40% en el PCE subyacente y una aceleración de la tasa anual del PCE subyacente a 3.3% desde 3.1% en septiembre. WALLER (con derecho a voto): Hizo comentarios particularmente agresivos antes del informe del IPC de EE. UU., más alto de lo esperado. El influyente gobernador dijo que será necesario un mayor endurecimiento de la política y que podría justificarse una subida de tasas de medio punto en diciembre si el IPC subyacente de octubre se ubicaba alrededor de 0.3% o más. Sobre las tasas, agregó que apoyaría una subida de un cuarto de punto en diciembre incluso si el IPC de octubre mejorara. Cabe señalar que el IPC subyacente intermensual fue de 0.3%. Sobre la pausa de octubre, Waller dijo que había estado dispuesto a esperar antes de endurecer más la política. En cuanto a la inflación, dijo que es demasiado alta, que los datos de inflación de septiembre fueron malos y que le preocupa especialmente la amplitud de los aumentos de precios. En comentarios posteriores, pero aún antes de la publicación del IPC, dijo que, como mínimo, la Fed necesita revertir los tres recortes preventivos. Sin embargo, dijo que no es “súper agresivo”, no quiere “golpear” la economía de EE. UU. y no busca endurecer la política en 150 pb o 200 pb. Waller agregó que no cree que sus colegas de la Fed piensen que las tasas estén en el nivel adecuado. BOWMAN (con derecho a voto, moderada): Dijo que la inflación persistente y la mejora de las condiciones del mercado laboral indican que la Fed aún tiene trabajo por hacer para restablecer la estabilidad de precios, aunque los responsables de política deben sopesar los costos de un mayor endurecimiento, dado que las condiciones financieras ya se han endurecido; adoptó un tono más cauteloso que Waller y Logan hoy. Sobre la inflación, Bowman señaló que los datos recientes del IPC indican que las presiones sobre los precios podrían persistir, y que es probable que la inflación del PCE subyacente aumente a 3.3% en octubre en medio de mayores precios de la energía y una demanda relacionada con la IA. Sin embargo, espera que la inflación se acerque a la meta de 2% el próximo año, a medida que se disipen estos choques. Respecto de la economía, Bowman destacó que el crecimiento ha cobrado impulso este año y que el mercado laboral ha mejorado, pero aún no está lo bastante ajustado como para generar presiones inflacionarias adicionales. También advirtió sobre el riesgo de una corrección significativa en las valoraciones de las acciones. LOGAN (con derecho a voto en 2026, agresiva): Reiteró que la Fed necesita al menos dos subidas más de tasas de 25 pb para llevar la política monetaria a un nivel moderadamente restrictivo, y sugirió que podría ser posible endurecerla más rápidamente este invierno que antes, para luego hacer una pausa y evaluar si se necesita tomar medidas adicionales. Sostuvo que la política monetaria sigue siendo acomodaticia y contribuye a las presiones inflacionarias; las estimaciones indican que la tasa real de fondos federales es de apenas 78 pb y que la tasa de política monetaria está al menos 50 pb por debajo de un nivel moderadamente restrictivo. Aunque favorece ajustes graduales para minimizar el riesgo de una desaceleración económica innecesaria, Logan subrayó la importancia de equilibrar oportunamente los riesgos de inflación y empleo. Sobre la inflación, advirtió que las presiones sobre los precios van más allá de los aranceles y se sitúan significativamente por encima de la meta de 2%; el IPC más alto de lo esperado genera preocupación por una posible aceleración de la inflación del PCE. Respecto de la economía, Logan destacó el sólido crecimiento, el sólido gasto de los consumidores y la robusta inversión empresarial, mientras que el mercado laboral se mantiene equilibrado y muestra señales de ajuste. Agregó que los mayores rendimientos de los bonos indican que los inversionistas creen que la Fed tiene más trabajo por hacer, en lugar de constituir necesariamente una restricción independiente sobre la actividad económica. SCHMID (con derecho a voto en 2028): Dijo que hay algunas tendencias preocupantes en los precios que subyacen a la historia general de la energía. El presidente de la Fed de Kansas City dijo que no consideraba restrictiva la política el año pasado y que cree que hoy es bastante acomodaticia. En línea con sus colegas, señaló que la inflación es una prioridad, y agregó que hay muchos datos interesantes entre ahora y la reunión de diciembre de la Fed. RENTA FIJA LOS FUTUROS DE BONOS DEL TESORO (Z6) CERRARON CON UNA BAJA DE 26 TICKS, EN 106-08 La curva de rendimientos se aplana tras los comentarios agresivos de Waller y el IPC elevado, que reavivaron el debate sobre una subida de 50 pb. Al cierre, el rendimiento a 2 años subió 17.2 pb, a 4.738%; el de 3 años, 15.6 pb, a 4.780%; el de 5 años, 13.0 pb, a 4.812%; el de 7 años, 11.5 pb, a 4.885%; el de 10 años, 10.1 pb, a 4.985%; el de 20 años, 8.1 pb, a 5.388%; y el de 30 años, 7.7 pb, a 5.352%. LA JORNADA: El martes se produjo un notable reajuste hacia una postura más agresiva, impulsado principalmente por los comentarios del gobernador de la Fed Waller y el informe del IPC de octubre, más alto de lo esperado. Waller afirmó que, como mínimo, la Fed debe revertir sus tres recortes previos de tasas de interés, aunque recalcó que no es “súper agresivo”, no quiere golpear la economía y no busca endurecer la política en 150-200 pb. También sugirió que sus colegas de la Fed no creen que las tasas estén actualmente en el nivel adecuado. Waller encendió el debate sobre una posible subida de 50 pb en diciembre al afirmar que se necesita un mayor endurecimiento más pronto que tarde para devolver la inflación a la meta, y que podría justificarse un aumento de medio punto si el IPC subyacente de octubre se ubicaba alrededor de 0.3% o más. Agregó que apoyaría una subida de 25 pb incluso si el informe del IPC de octubre mostraba una mejora. Posteriormente, el informe del IPC de octubre fue más alto de lo esperado: los precios subyacentes aumentaron 0.3% intermensual, por encima del pronóstico de 0.2%, lo que reforzó las especulaciones sobre una subida mayor en diciembre. Los mercados monetarios adoptaron una postura más agresiva tras los acontecimientos; ahora se descuentan aproximadamente 27.5 pb de endurecimiento en diciembre, lo que implica que una subida de 25 pb está totalmente descontada y que existe una probabilidad de alrededor de 10% de un movimiento de 50 pb. El reajuste provocó un notable aplanamiento bajista de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro; el rendimiento a 2 años subió hasta 20 pb durante la sesión, mientras que el de 30 años aumentó alrededor de 10 pb en su máximo. Por otra parte, Logan, de la Fed (con derecho a voto en 2026, agresiva), dijo que está claro que la Fed necesita al menos dos subidas más de 25 pb y que podría ser posible elevar las tasas más rápidamente este invierno que hasta ahora. Sin embargo, sugirió que sería razonable hacer una pausa después de dos subidas adicionales para evaluar si es necesario un mayor endurecimiento. Schmid (con derecho a voto en 2028, agresivo) también adoptó un tono agresivo, describió la política actual como bastante acomodaticia y destacó tendencias inflacionarias subyacentes preocupantes más allá de las presiones impulsadas por la energía. La subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años por USD 42 mil millones fue notablemente débil, aunque tuvo poco impacto en el mercado, dado el considerable reajuste ya observado durante la sesión. La oferta tuvo un rendimiento de corte 1 pb por encima del rendimiento secundario, frente al rendimiento de corte 1.7 pb por debajo registrado en la subasta anterior, mientras que la razón de ofertas sobre cobertura bajó a 2.46x desde 2.77x. La participación indirecta se desplomó a 61.2% desde 80.3%, mientras que los intermediarios recibieron una asignación mayor, de 9.8%, aunque la participación directa mejoró a 29.0% desde 17.1%. Oferta Bonos y notas EE. UU. venderá USD 25 mil millones en bonos a 30 años el 12 de noviembre. EE. UU. vendió USD 42 mil millones en notas a 10 años; rendimiento de corte 1 pb por encima del rendimiento secundario TASAS DE CORTO PLAZO / OPERACIONES Probabilidades de subidas de la Fed según CME FedWatch: diciembre 27.4 pb (anterior: 21.1 pb), marzo 58.5 pb (anterior: 39.1 pb). Tasa EFFR en 3.88% (anterior: 3.88%); volúmenes en USD 95 mil millones (anterior: USD 105 mil millones) el 9 de noviembre Tasa SOFR en 3.88% (anterior: 3.89%); volúmenes en USD 3.1 billones (anterior: USD 3.174 billones) el 9 de noviembre Demanda de la operación de reporto inverso de la Fed de Nueva York en 0.15 mil millones (anterior: 0.25 mil millones), con 3 contrapartes (anterior: 3) el 10 de noviembre CRUDO WTI (Z6) CERRÓ CON UNA BAJA DE USD 0.81, EN 86.04/BBL; BRENT (F7) CERRÓ CON UNA BAJA DE USD 1.08, EN 91.49/BBL El complejo del crudo bajó en medio del optimismo continuo por un posible avance en las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán. Los referenciales del crudo probaron los mínimos de la sesión el martes después de que Al Hadath, citando fuentes, informara que Irán había aceptado las exigencias de EE. UU. de reducir sus niveles de uranio altamente enriquecido. Esto concuerda con los informes del lunes según los cuales Washington había permitido el enriquecimiento de uranio dentro de Irán a 3.67%, a lo que Teherán accedió. En medio de un flujo abundante de noticias, el WTI y el Brent subieron posteriormente a máximos de la sesión de USD 86.93/bbl y USD 92.84/bbl, respectivamente, después de que el jefe de Seguridad de Irán, Rezaei, dijera que Irán había pedido a EE. UU. una respuesta clara y explícita a sus condiciones, pero que hasta la fecha no la había recibido, según Al Mayadeen. Rezaei agregó que el estrecho de Ormuz no se abrirá hasta que se cumplan las condiciones de Irán, y que son falsas las afirmaciones de EE. UU. sobre negociaciones en curso y una reunión en Catar. El petróleo subió después de que sus comentarios enfriaran el reciente tono positivo entre EE. UU. e Irán. Más recientemente, The Jerusalem Post informó que el primer ministro de Catar, Al Thani, dijo a los ministros de Relaciones Exteriores del G7 en París que Doha había conseguido “al menos dos semanas” para llevar adelante esfuerzos diplomáticos orientados a alcanzar un entendimiento entre Washington y Teherán, pero agregó que persisten diferencias importantes y que varios asuntos clave siguen sin resolverse. Por otra parte, las conversaciones trilaterales entre Ucrania y Rusia concluyeron por el día y continuarán el miércoles. En el STEO de noviembre de la EIA, la agencia mantuvo sin cambios su pronóstico de demanda mundial de petróleo para 2026, en 102.4 millones de bpd, y recortó su pronóstico para 2027 a 104.4 millones de bpd desde 104.6 millones de bpd. Más adelante, se publicarán los datos de inventarios privados fuera del horario de mercado. ACCIONES CIERRES: SPX -0.36% en 7,523; NDX -0.60% en 27,750; DJI -0.29% en 52,237; RUT -0.65% en 2,822. SECTORES: Servicios Financieros +0.49%, Consumo Discrecional +0.46%, Energía +0.33%, Salud +0.29%, Productos Básicos de Consumo +0.22%, Industriales -0.08%, Bienes Raíces -0.10%, Servicios de Comunicación -0.15%, Servicios Públicos -0.23%, Materiales -0.55%, Tecnología -1.40%. CIERRES EUROPEOS: DAX +0.47% en 26,390; FTSE 100 -0.29% en 10,752; CAC 40 +0.55% en 8,279; Euro Stoxx 50 +0.68% en 6,333; AEX +0.22% en 1,132; IBEX 35 +0.98% en 19,936; FTSE MIB +0.69% en 51,755. NOTICIAS ESPECÍFICAS DE EMPRESAS: Nvidia (NVDA): La aventura del CEO con una presunta espía china habría facilitado la venta a China de chips por al menos $7.5 mil millones Anthropic apunta a una valoración de mercado de $1 billón en su IPO. Goldman Sachs proyecta ingresos de Anthropic de más de USD 600 mil millones para 2030 (frente a USD 4.6 mil millones en 2025), informa FT. Por último, según informes, Anthropic presentó herramientas de oficina antes de su IPO, en competencia con Microsoft (MSFT). Lam Research (LRCX), Micron Technology (MU), Nvidia (NVDA): BofA las eliminó de su lista US 1 Take-Two Interactive (TTWO): Pérdida trimestral más acotada que la estimada y pedidos anticipados sin precedentes para GTA VI Lucid Group (LCID): Pérdida por acción mayor que la estimada e ingresos inferiores a lo esperado Rocket Lab (RKLB): Utilidad inferior a lo esperado y pronóstico de una pérdida de EBITDA ajustado del próximo trimestre mayor que la estimada Hims & Hers Health (HIMS): Pérdida trimestral inesperada, ingresos por debajo de lo esperado y recorte de la guía anual DIVISAS El índice del dólar registró ganancias notables, en detrimento de todos sus pares del G10, ya que los comentarios agresivos de Waller, seguidos por un informe de inflación elevado, dieron al dólar todo el impulso que necesitaba. Al comienzo de la sesión, el dólar se fortaleció tras los comentarios de tono sorprendentemente agresivo de Waller, quien dijo que será necesario un mayor endurecimiento de la política y que podría justificarse una subida de medio punto en diciembre si el IPC subyacente de octubre se ubicaba alrededor de 0.3% o más. El informe del IPC mostró después un IPC subyacente intermensual de 0.3%, por encima de las expectativas, y un IPC general intermensual que también superó los pronósticos, lo que provocó una reacción generalizada de tono agresivo en los mercados. Los mercados monetarios ahora asignan una probabilidad de 10% a una subida de 50 pb de la Fed en diciembre, y descuentan totalmente un aumento de 25 pb. Por otra parte, Logan (con derecho a voto en 2026) dijo que está claro que la Fed necesita al menos dos subidas más de tasas de 25 pb, y que podría ser posible elevar las tasas más rápidamente este invierno que hasta ahora. Por lo tanto, los participantes observarán si aumenta el grupo que favorece una subida mayor en diciembre o si Waller sigue siendo una voz aislada. Las divisas del G10 bajaron en general frente al dólar, y el dólar australiano quedó rezagado, presionado tanto por la aversión al riesgo como por los datos mixtos de China durante la noche. El flujo de noticias específicas de las divisas fue escaso y las operaciones estuvieron dominadas por los temas antes mencionados, aunque hubo algunos comentarios de bancos centrales. Lombardelli, vicegobernadora del BoE, dijo que es plausible otra subida de tasas de 25 pb en diciembre y que todas las reuniones están abiertas a cambios, pero que la decisión dependerá de la evolución del conflicto con Irán. Lane, del BCE, dijo que sería prudente subir las tasas en diciembre si los próximos datos no modifican sustancialmente las perspectivas. En términos similares, Kazaks dijo que el BCE podría tener que endurecer la política en diciembre, mientras que Nagel afirmó que es probable una subida en diciembre.
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