RESUMEN DEL TESORO: LOS FUTUROS DE T-NOTE (Z6) CIERRAN CON UN ALZA DE MÁS DE 12 TICKS, EN 106-28+
ORIGINAL · NewsquawkTREASURY WRAP: T-NOTE FUTURES (Z6) SETTLE 12+ TICKS HIGHER AT 106-28+Leer el originalOcultar original
Yields drop across the curve after Democratic sweep. At settlement, 2-year -5.8bps at 4.577%, 3-year -7.2bps at 4.633%, 5-year -8.0bps at 4.684%, 7-year -8.0bps at 4.774%, 10-year -7.4bps at 4.892%, 20-year -6.3bps at 5.304%, 30-year -5.5bps at 5.279%. THE DAY: Treasuries rallied across the curve on Wednesday, led by the belly, in the wake of the Democratic sweep in the midterms. The lower-yield environment was supported by collapsing oil prices, with Brent crude sliding over USD 10/bbl at one point, helping ease inflationary concerns amid prospects of a quicker end to the US/Iran war. Meanwhile, expectations of enhanced regulation could weigh on growth, while further fiscal expansion may be constrained as Republicans will no longer be able to pass their reconciliation 3.0 package, with the prospects of additional tax cuts also reduced under a Democratic Congress. Another consideration is policy uncertainty, with Trump stating ahead of the midterms that he would become "Mr Veto" in the event of a Democratic sweep, potentially making further Democratic spending measures difficult to enact. Regarding the decline in oil prices, further pressure was seen during the session on reports that Trump was considering dismissing Hegseth, although he later denied these reports, while Democratic leaders Schumer and Jeffries also spoke about ending the US/Iran war. Elsewhere, the Quarterly Refunding Announcement was in focus. Auction sizes for the upcoming quarter were left unchanged, as expected, but the Treasury tweaked its guidance by dropping the “at least” language when referring to maintaining auction sizes over the next several quarters, potentially opening the door to increased issuance sometime in 2027. The TBAC minutes suggested that increases would likely be appropriate in H2 next year. The statement offered little detail on the shape of those changes, initially weighing on the long end, with yields briefly rising. However, the TBAC minutes noted that members generally agreed additional issuance should be concentrated in the 2- to 10-year sector and included a meaningful discussion of potential future changes to 20-year and 30-year issuance. This potentially signals a shift away from the more expensive long end towards the front end and belly, seeing the initial move higher in long-end yields unwind. Buyback operations are set to maintain the status quo, with long-end operations at a maximum of USD 6bln. US data saw the ISM Services PMI fall slightly more than expected amid a decline in new orders and business activity, although employment improved and prices eased marginally, albeit remaining very elevated. The data did little to shift the dial. Supply Notes/Bonds US to sell USD 58bln of 3-year notes on November 9th, USD 42bln of 10-year notes on November 10th and USD 25bln of 30-year bonds on November 12th. Bills US to sell USD 115bln of 4-wk bills and USD 110bln of 8-wk bills on November 5th; all to settle on November 10th US sold 17-wk bills at a high rate of 4.090%, B/C 3.26x STIRS / OPERATIONS Fed Hike Pricing via CME FedWatch: Dec 20.3bps (prev. 19.7bps), Mar 40.8bps (prev. 40.7bps). EFFR at 3.88% (prev. 3.88%), volumes at USD 113bln (prev. USD 108bln) on November 3rd SOFR at 3.97% (prev. 3.95%), volumes at USD 3.26tln (prev. USD 3.268tln) on November 3rd NY Fed RRP op demand at 0.23bln (prev. 0.43bln) across 1 counterparty (prev. 3) on November 4th
Los bonos del Tesoro subieron a lo largo de toda la curva a medida que cayeron los rendimientos. El resumen citó el resultado de las elecciones de medio término, los precios del petróleo y otros factores, mientras que el Tesoro mantuvo estables los montos de las subastas a corto plazo y ajustó su guía a futuro.
Detalle de la noticia
Los rendimientos caen a lo largo de la curva tras la barrida demócrata. Al cierre, 2 años: -5.8 puntos básicos (pb), en 4.577%; 3 años: -7.2 pb, en 4.633%; 5 años: -8.0 pb, en 4.684%; 7 años: -8.0 pb, en 4.774%; 10 años: -7.4 pb, en 4.892%; 20 años: -6.3 pb, en 5.304%; 30 años: -5.5 pb, en 5.279%. LA JORNADA: Los bonos del Tesoro subieron a lo largo de la curva el miércoles, liderados por el tramo medio, tras la barrida demócrata en las elecciones de medio mandato. El entorno de menores rendimientos recibió el apoyo de la caída de los precios del petróleo; el crudo Brent bajó más de USD 10/bbl en un momento, lo que contribuyó a aliviar las preocupaciones inflacionarias ante las perspectivas de un fin más rápido de la guerra entre Estados Unidos e Irán. Mientras tanto, las expectativas de una regulación más estricta podrían pesar sobre el crecimiento, mientras que una mayor expansión fiscal podría verse limitada, ya que los republicanos ya no podrán aprobar su paquete de conciliación 3.0, y también se reducen las perspectivas de nuevos recortes de impuestos bajo un Congreso demócrata. Otro factor es la incertidumbre sobre las políticas: Trump afirmó antes de las elecciones de medio mandato que se convertiría en «Mr Veto» en caso de una barrida demócrata, lo que podría dificultar la aprobación de nuevas medidas de gasto demócratas. En cuanto a la caída de los precios del petróleo, durante la sesión se observó una presión adicional tras informes de que Trump estaba considerando destituir a Hegseth, aunque luego negó esos informes. Los líderes demócratas Schumer y Jeffries también hablaron sobre poner fin a la guerra entre Estados Unidos e Irán. Por otra parte, el Anuncio Trimestral de Reembolsos estuvo en el foco. Los montos de las subastas para el próximo trimestre se mantuvieron sin cambios, como se esperaba, pero el Tesoro modificó su guía al eliminar la expresión «al menos» al referirse al mantenimiento de los montos de las subastas durante los próximos trimestres, lo que podría abrir la puerta a un aumento de la emisión en algún momento de 2027. Las actas del TBAC indicaron que probablemente sería adecuado aumentarla en el S2 del próximo año. El comunicado ofreció pocos detalles sobre la forma de esos cambios, lo que inicialmente presionó al tramo largo y provocó un breve aumento de los rendimientos. Sin embargo, las actas del TBAC señalaron que, en general, los miembros coincidieron en que la emisión adicional debería concentrarse en el tramo de 2 a 10 años e incluir un debate sustancial sobre posibles cambios futuros en la emisión a 20 y 30 años. Esto podría indicar un cambio desde el tramo largo, más costoso, hacia el tramo corto y el tramo medio, y revirtió el alza inicial de los rendimientos de largo plazo. Las operaciones de recompra mantendrán el statu quo, con operaciones en el tramo largo por un máximo de USD 6bln. Los datos de Estados Unidos mostraron que el PMI de servicios del ISM cayó ligeramente más de lo esperado, en medio de un descenso de los nuevos pedidos y la actividad empresarial. El empleo mejoró y los precios cedieron marginalmente, aunque se mantuvieron muy elevados. Los datos hicieron poco por cambiar el panorama. Oferta Notas/Bonos Estados Unidos venderá USD 58bln en notas a 3 años el 9 de noviembre, USD 42bln en notas a 10 años el 10 de noviembre y USD 25bln en bonos a 30 años el 12 de noviembre. Letras Estados Unidos venderá USD 115bln en letras a 4 semanas y USD 110bln en letras a 8 semanas el 5 de noviembre; todas liquidarán el 10 de noviembre. Estados Unidos vendió letras a 17 semanas a una tasa máxima de 4.090%, con una razón de ofertas sobre cobertura (B/C) de 3.26x. TASAS DE INTERÉS A CORTO PLAZO / OPERACIONES Precios de las alzas de la Fed según CME FedWatch: diciembre 20.3 pb (prev. 19.7 pb), marzo 40.8 pb (prev. 40.7 pb). EFFR en 3.88% (prev. 3.88%), con volúmenes de USD 113bln (prev. USD 108bln) el 3 de noviembre. SOFR en 3.97% (prev. 3.95%), con volúmenes de USD 3.26tln (prev. USD 3.268tln) el 3 de noviembre. Demanda de la operación RRP de la Fed de Nueva York en 0.23bln (prev. 0.43bln), de 1 contraparte (prev. 3), el 4 de noviembre.
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