Primer: EE. UU. venderá USD 25bln en bonos a 30 años a las 18:00GMT/13:00EST
ORIGINAL · NewsquawkPrimer: US to sell USD 25bln of 30-year bonds at 18:00GMT/13:00ESTLeer el originalOcultar original
Auction History Tail: (prev. 0.1bps, six-auction avg. -0.1bps) High Yield: (prev. 5.618%, six-auction avg. 5.211%) B/C: (prev. 2.54x, six-auction avg. 2.44x) Dealer: (prev. 6.79%, six-auction avg. 9.49%) Direct: (prev. 20.89%, six-auction avg. 20.02%) Indirect: (prev. 72.32%, six-auction avg. 70.49%) What could support the auction? Intraday cheapening: The 30-year yield has risen ahead of today's auction, providing some additional yield concession. The move follows renewed geopolitical tensions after US President Trump said Washington does not need a deal with Iran and instructed VP Vance to shift his focus towards domestic issues rather than resolving the Iran conflict. The subsequent rise in oil prices has added to inflation concerns, weighing on Treasuries. Lower volatility: The MOVE index has declined to around 95 from 106 at the time of the previous auction, suggesting reduced Treasury market volatility, which could encourage investors to take on longer-duration exposure. What could weigh on the auction? Lower outright yields: The 30-year yield currently trades around 5.42%, approximately 20bps below the previous auction's 5.618% high yield, reducing the outright yield attractiveness of the offering compared with October. Curve dynamics: The 3s30s spread currently trades around 52bps, narrowing considerably from 74bps at the time of the October auction. This flattening reduces the additional yield compensation available from extending into the 30-year sector from the front end, potentially weighing on the relative attractiveness of the offering. Recent auction demand: Treasury auction results earlier in the week have been somewhat underwhelming. Monday's 3-year auction was mixed, albeit leaning soft, while Tuesday's 10-year auction was notably weak, tailing by 1bp with a sharp decline in indirect participation. Although the 10-year result followed an exceptionally strong October offering, the recent auction performance could suggest some caution among investors towards adding duration exposure. Previous Auction The previous USD 22bln 30-year Treasury auction was fairly average, tailing the WI by 0.1bps at 5.618%, compared with the prior 2.7bp stop-through and the then-six-auction average 0.1bp stop-through. The bid-to-cover ratio eased to 2.54x from 2.61x but remained comfortably above the then-six-auction average of 2.41x. Dealer participation was relatively low at 6.79%, while indirect participation was solid at 72.32%, suggesting reasonable underlying demand despite the marginal tail.
EE. UU. planea una subasta de bonos a 30 años por USD 25 mil millones; las recientes subastas a tres y diez años mostraron una demanda mixta a débil en medio de una revaloración restrictiva de las tasas.
Detalle de la noticia
Historial de subastas Cola: (anterior: 0.1bps, promedio de seis subastas: -0.1bps) Rendimiento máximo: (anterior: 5.618%, promedio de seis subastas: 5.211%) Relación ofertas/cobertura: (anterior: 2.54x, promedio de seis subastas: 2.44x) Operadores: (anterior: 6.79%, promedio de seis subastas: 9.49%) Directos: (anterior: 20.89%, promedio de seis subastas: 20.02%) Indirectos: (anterior: 72.32%, promedio de seis subastas: 70.49%) ¿Qué podría respaldar la subasta? Abaratamiento intradiario: El rendimiento a 30 años ha subido antes de la subasta de hoy, lo que ofrece una concesión de rendimiento adicional. El movimiento se produce tras un nuevo aumento de las tensiones geopolíticas, después de que el presidente de EE. UU., Trump, dijera que Washington no necesita un acuerdo con Irán e instruyera al vicepresidente Vance a centrar su atención en asuntos internos en lugar de resolver el conflicto con Irán. El posterior aumento de los precios del petróleo ha elevado las preocupaciones por la inflación y ha presionado a los bonos del Tesoro. Menor volatilidad: El índice MOVE ha bajado a alrededor de 95 desde 106 al momento de la subasta anterior, lo que sugiere una menor volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro y podría alentar a los inversionistas a asumir exposición a duraciones más largas. ¿Qué podría pesar sobre la subasta? Menores rendimientos absolutos: El rendimiento a 30 años cotiza actualmente en torno a 5.42%, aproximadamente 20bps por debajo del rendimiento máximo de 5.618% de la subasta anterior, lo que reduce el atractivo del rendimiento absoluto de la oferta en comparación con octubre. Dinámica de la curva: El diferencial 3s30s cotiza actualmente en torno a 52bps, estrechándose considerablemente desde 74bps al momento de la subasta de octubre. Este aplanamiento reduce la compensación de rendimiento adicional disponible al extenderse al sector de 30 años desde el tramo corto, lo que podría pesar sobre el atractivo relativo de la oferta. Demanda en subastas recientes: Los resultados de las subastas de bonos del Tesoro de principios de semana han sido algo decepcionantes. La subasta de bonos a 3 años del lunes tuvo resultados mixtos, aunque tendieron a débiles, mientras que la subasta de bonos a 10 años del martes fue notablemente débil, con una cola de 1bp y una fuerte caída de la participación indirecta. Aunque el resultado a 10 años se produjo después de una oferta excepcionalmente sólida en octubre, el desempeño reciente de las subastas podría indicar cierta cautela entre los inversionistas a la hora de añadir exposición a duración. Subasta anterior La subasta anterior de bonos del Tesoro a 30 años por USD 22bln fue bastante promedio: tuvo una cola de 0.1bps frente al WI, con un rendimiento de 5.618%, en comparación con el stop-through de 2.7bp de la subasta previa y el stop-through promedio de 0.1bp de las seis subastas anteriores. La relación ofertas/cobertura bajó a 2.54x desde 2.61x, pero se mantuvo cómodamente por encima del promedio de 2.41x de las seis subastas anteriores. La participación de los operadores fue relativamente baja, de 6.79%, mientras que la participación indirecta fue sólida, de 72.32%, lo que sugiere una demanda subyacente razonable pese a la cola marginal.
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