RESUMEN DEL TESORO: LOS FUTUROS DE T-NOTE (Z6) CIERRAN CON UNA BAJA DE 8 + TICKS, EN 105-06
ORIGINAL · NewsquawkTREASURY WRAP: T-NOTE FUTURES (Z6) SETTLE 8 + TICKS LOWER AT 105-06Leer el originalOcultar original
Yield curve steepens after soft PPI. At settlement, 2-year -1.2bps at 4.872%, 3-year -1.0bps at 4.930%, 5-year +0.8bps at 4.980%, 7-year +1.5bps at 5.055%, 10-year +2.0bps at 5.153%, 20-year +2.3bps at 5.528%, 30-year +2.3bps at 5.481%. THE DAY: The Treasury yield curve steepened on Friday, with front-end yields moving lower, seemingly supported by risk-off sentiment and the softer-than-expected US PPI report. The October PPI report leaned soft, with headline inflation cooling more than expected, while core PPI was in line with forecasts but slowed from the prior month. The softer report offered some relief following the hotter-than-expected October CPI print earlier in the week, which had reignited concerns over inflation and the possibility of a 50bps Fed hike in December. As a reminder, Fed Governor Waller suggested he could support a half-point move if October core CPI rose 0.3% or more, a threshold subsequently met. However, the softer PPI report could strengthen the case for a more measured 25bps hike rather than a 50bps move. Following this week's inflation reports, Bank of America expects 25bps rate hikes in December, January and March. Fed commentary also remained in focus, with Goolsbee (2027 voter) reiterating concerns over inflation, noting that the Fed still has work to do and that the pace of tightening will depend on inflation progress. Collins stressed that she remains focused on incoming data rather than individual reports and warned that rates may need to rise further than expected, although she continued to favour a careful approach to policy. Elsewhere, risk sentiment deteriorated amid renewed selling in technology and AI-related stocks, with the Nasdaq underperforming. The risk-off move may have provided additional support to Treasuries following the opening bell. However, rising oil prices offered an offsetting headwind after Axios reported that the Mossad Director was in Washington for talks with senior Trump administration officials to push for a resumption of military strikes against Iran, reigniting concerns over energy-driven inflation pressures. Looking ahead, attention turns to next week's US retail sales report and FOMC Minutes. Although the minutes may be viewed as somewhat stale following the latest inflation developments, investors will scrutinise the discussions for indications of policymakers' appetite for further tightening and the potential pace of future rate hikes. Fed Hike Pricing via CME FedWatch: Dec 27.1bps (prev. 28.3bps), Mar 62.3bps (prev. 65.1bps). EFFR at 3.88% (prev. 3.88%), volumes at USD 99bln (prev. USD 98bln) on November 12th SOFR at 3.90% (prev. 3.89%), volumes at USD 3.138tln (prev. USD 3.159tln) on November 12th NY Fed RRP op demand at USD 0.325bln (prev. USD 0.25bln) across counterparty 1 (prev. 1) on November 13th.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron después de que el IPP de octubre aumentara menos de lo esperado, tras la revaloración impulsada por el IPC que había reavivado el debate sobre la magnitud del movimiento de tasas de diciembre.
Detalle de la noticia
La curva de rendimientos se empina tras un IPP más bajo de lo esperado. Al cierre, el rendimiento a 2 años bajó 1.2 puntos básicos, a 4.872%; el de 3 años bajó 1.0 puntos básicos, a 4.930%; el de 5 años subió 0.8 puntos básicos, a 4.980%; el de 7 años subió 1.5 puntos básicos, a 5.055%; el de 10 años subió 2.0 puntos básicos, a 5.153%; el de 20 años subió 2.3 puntos básicos, a 5.528%; y el de 30 años subió 2.3 puntos básicos, a 5.481%. EL DÍA: La curva de rendimientos del Tesoro se empinó el viernes, con una baja de los rendimientos de corto plazo, aparentemente respaldada por la aversión al riesgo y el informe del IPP de EE. UU., más bajo de lo esperado. El informe del IPP de octubre mostró una tendencia moderada: la inflación general se desaceleró más de lo esperado, mientras que el IPP subyacente estuvo en línea con los pronósticos, pero se desaceleró respecto del mes anterior. El informe más moderado ofreció cierto alivio tras el dato del IPC de octubre, más alto de lo esperado, publicado a principios de la semana, que había reavivado las preocupaciones por la inflación y la posibilidad de un alza de 50 puntos básicos de la Fed en diciembre. Como recordatorio, el gobernador de la Fed Waller indicó que podría respaldar un aumento de medio punto si el IPC subyacente de octubre subía 0.3% o más, un umbral que posteriormente se alcanzó. Sin embargo, el informe más moderado del IPP podría fortalecer el argumento a favor de un alza más mesurada de 25 puntos básicos en lugar de un movimiento de 50 puntos básicos. Tras los informes de inflación de esta semana, Bank of America espera alzas de tasas de interés de 25 puntos básicos en diciembre, enero y marzo. Los comentarios de la Fed también siguieron siendo un foco de atención: Goolsbee (votante en 2027) reiteró sus preocupaciones por la inflación y señaló que la Fed aún tiene trabajo por hacer y que el ritmo del endurecimiento dependerá de los avances en materia de inflación. Collins destacó que sigue enfocada en los datos entrantes, en lugar de en informes individuales, y advirtió que las tasas podrían tener que subir más de lo esperado, aunque siguió favoreciendo un enfoque cuidadoso de la política. Por otra parte, el sentimiento de riesgo se deterioró en medio de nuevas ventas de acciones de tecnología y relacionadas con la IA, y el Nasdaq tuvo un desempeño inferior. El movimiento de aversión al riesgo pudo haber brindado apoyo adicional a los bonos del Tesoro tras la apertura. Sin embargo, el alza de los precios del petróleo ofreció un viento en contra, después de que Axios informara que el director del Mossad estaba en Washington para conversar con altos funcionarios de la administración Trump y presionar a favor de reanudar los ataques militares contra Irán, lo que reavivó las preocupaciones por las presiones inflacionarias impulsadas por la energía. De cara al futuro, la atención se centra en el informe de ventas minoristas de EE. UU. de la próxima semana y en las minutas del FOMC. Aunque las minutas podrían considerarse algo desactualizadas tras los últimos acontecimientos en materia de inflación, los inversionistas examinarán las discusiones en busca de indicios sobre la disposición de los responsables de política monetaria a aplicar un mayor endurecimiento y el posible ritmo de futuras alzas de tasas. Precios de las alzas de tasas de la Fed según CME FedWatch: diciembre 27.1 puntos básicos (previo: 28.3 puntos básicos), marzo 62.3 puntos básicos (previo: 65.1 puntos básicos). EFFR en 3.88% (previo: 3.88%), con volúmenes de USD 99 mil millones (previo: USD 98 mil millones) el 12 de noviembre SOFR en 3.90% (previo: 3.89%), con volúmenes de USD 3.138 billones (previo: USD 3.159 billones) el 12 de noviembre Demanda de la operación de recompra inversa (RRP) de la Fed de Nueva York en USD 0.325 mil millones (previo: USD 0.25 mil millones), con una contraparte (previo: 1), el 13 de noviembre.
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