RESUMEN DEL TESORO: LOS FUTUROS DE T-NOTE (Z6) LIQUIDAN CON UNA BAJA DE MÁS DE 18 TICKS, A 105-14+
ORIGINAL · NewsquawkTREASURY WRAP: T-NOTE FUTURES (Z6) SETTLE 18+ TICKS LOWER AT 105-14+Leer el originalOcultar original
Yields bear flatten as Trump says US does not need Iran deal. At settlement, 2-year +12.1bps at 4.867%, 3-year +12.7bps at 4.917%, 5-year +12.1bps at 4.949%, 7-year +11.4bps at 5.014%, 10-year +10.5bps at 5.105%, 20-year +8.2bps at 5.482%, 30-year +7.9bps at 5.437%. THE DAY: Treasury yields rose across the curve on Thursday, with the curve bear flattening as front-end yields rose faster than those at the long end. The move appeared driven by renewed geopolitical uncertainty surrounding Iran and continued hawkish repricing of Fed expectations following Tuesday's hotter-than-expected CPI report. One of the primary drivers was US President Trump's announcement that the US does not need a deal with Iran, dampening recent optimism surrounding a potential US-Iran agreement. Trump also instructed VP Vance to shift his focus towards domestic issues, seemingly reducing the prospect of Vance helping broker an end to the conflict. As a reminder, reports had suggested a potential meeting between Vance and Iranian Security Chief Rezaei was being discussed. Meanwhile, a risk-off move was seen pre-market following the immediate resignation of Nvidia (NVDA) CEO Huang, which initially sent shares sharply lower. Disappointing guidance from Nebius (NBIS) also weighed on the neocloud sector. However, equities recovered after the opening bell, with NVDA rebounding from its lows and the broader indices gradually moving higher. Weakness among neocloud names appeared to benefit mega-cap hyperscalers, while Huang's resignation provided support to AMD (AMD) and Broadcom (AVGO). Fed commentary was also in focus. Hammack said she favours smaller and steadier rate moves, marking her first remarks since Waller raised the possibility of a 50bps hike in December and the hotter-than-expected October CPI report. Her preference for gradual adjustments suggests she may be reluctant to support a larger move. Meanwhile, Barr highlighted the risk of significant near-term labour market disruption from AI, offering a more dovish consideration. Goolsbee said the Fed is failing on the inflation side of its mandate and that there is plenty of room to discuss policy options, although he did not want to prejudge the outcome. He also warned that AI investment could act as a form of stimulus and that policymakers should remain alert to signs of broader economic overheating. Daly reiterated that further tightening will likely be needed, warning that inflation is spreading into services, where price pressures tend to be sticky. However, she stressed that the timing and extent of additional tightening do not need to be decided immediately. Elsewhere, the Fed released its 2027 meeting schedule, confirming there will be no October meeting. Warsh had previously indicated that one autumn meeting would focus on strategy rather than an interest rate decision, with two strategy meetings planned annually from 2028. The final meeting of 2027 will take place in November. The USD 25bln 30-year Treasury auction was soft but had little market impact. The offering tailed by 0.4bps, while the bid-to-cover ratio declined and dealer takedown increased amid weaker indirect participation, although direct demand remained broadly stable. US data also had little impact. Initial jobless claims rose to 200k from 191k, above the 195k forecast, although the four-week average was unchanged. Continuing claims fell below 1.7mln, while existing home sales declined to 3.75mln from 3.97mln, below the 3.85mln forecast. SUPPLY Notes/Bonds US sold USD 25bln of 30-year bonds; tail 0.4bps. STIRS / OPERATIONS Fed Hike Pricing via CME FedWatch: Dec 28.3bps (prev. 27.4bps), Mar 65.1bps (prev. 58.5bps). EFFR at 3.88% (prev. 3.88%), volumes at USD 98bln (prev. USD 95bln) on November 10th SOFR at 3.89% (prev. 3.88%), volumes at USD 3.159tln (prev. USD 3.1tln) on November 10th NY Fed RRP op demand at USD 0.25bln (prev. USD 0.15bln) across 1 counterparty (prev. 3) on November 12th. US Treasury Buyback (1-yr to 10-yr TIPS, max USD 750mln): Accepted USD 556mln of USD 3.22bln offered; 8 of 28 eligible issues accepted.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron y la curva se aplanó en un movimiento bajista, en medio de la incertidumbre relacionada con Irán y de una revisión de las expectativas hacia una Fed más restrictiva tras la elevada inflación de octubre, con las expectativas de endurecimiento monetario para diciembre en 28.3 puntos básicos.
Detalle de la noticia
Los rendimientos suben y la curva se aplana, mientras Trump afirma que EE.UU. no necesita un acuerdo con Irán. Al cierre: a 2 años, +12.1 pb, a 4.867%; a 3 años, +12.7 pb, a 4.917%; a 5 años, +12.1 pb, a 4.949%; a 7 años, +11.4 pb, a 5.014%; a 10 años, +10.5 pb, a 5.105%; a 20 años, +8.2 pb, a 5.482%; a 30 años, +7.9 pb, a 5.437%. LA JORNADA: Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron en todos los plazos el jueves, y la curva se aplanó con un movimiento bajista, ya que los rendimientos de corto plazo subieron más rápido que los de largo plazo. El movimiento pareció estar impulsado por la renovada incertidumbre geopolítica en torno a Irán y por la persistente reevaluación de las expectativas de la Fed hacia una política más restrictiva tras el informe del IPC del martes, más alto de lo esperado. Uno de los principales factores fue el anuncio del presidente de EE.UU., Trump, de que EE.UU. no necesita un acuerdo con Irán, lo que redujo el optimismo reciente en torno a un posible acuerdo entre EE.UU. e Irán. Trump también instruyó al vicepresidente Vance a centrar su atención en asuntos internos, lo que pareció reducir la posibilidad de que Vance ayudara a negociar el fin del conflicto. Cabe recordar que, según informes, se estaba considerando una posible reunión entre Vance y Rezaei, jefe de seguridad iraní. Mientras tanto, antes de la apertura se observó un movimiento de aversión al riesgo tras la renuncia inmediata del director ejecutivo de Nvidia (NVDA), Huang, que inicialmente hizo caer con fuerza las acciones. La guía (guidance) decepcionante de Nebius (NBIS) también pesó sobre el sector de neocloud. Sin embargo, las acciones se recuperaron tras la apertura, con NVDA rebotando desde sus mínimos y los índices generales avanzando gradualmente. La debilidad de las empresas de neocloud pareció beneficiar a las hiperescaladoras de megacapitalización, mientras que la renuncia de Huang dio apoyo a AMD (AMD) y Broadcom (AVGO). Los comentarios de la Fed también estuvieron en el foco. Hammack dijo que prefiere movimientos de tasas más pequeños y graduales, en sus primeras declaraciones desde que Waller planteó la posibilidad de un alza de 50 pb en diciembre y tras el informe del IPC de octubre, más alto de lo esperado. Su preferencia por ajustes graduales sugiere que podría mostrarse reacia a respaldar un movimiento mayor. Por su parte, Barr destacó el riesgo de una disrupción significativa del mercado laboral a corto plazo debido a la IA, lo que constituyó una consideración más moderada. Goolsbee dijo que la Fed está incumpliendo su mandato en materia de inflación y que hay mucho margen para debatir opciones de política, aunque no quiso anticipar el resultado. También advirtió que la inversión en IA podría actuar como una forma de estímulo y que los responsables de política deberían mantenerse atentos a indicios de un sobrecalentamiento económico más amplio. Daly reiteró que probablemente será necesario un mayor endurecimiento, y advirtió que la inflación se está extendiendo a los servicios, donde las presiones sobre los precios tienden a ser persistentes. Sin embargo, recalcó que no es necesario decidir de inmediato el momento ni el alcance de un endurecimiento adicional. Por otra parte, la Fed publicó su calendario de reuniones de 2027 y confirmó que no habrá reunión en octubre. Warsh había indicado anteriormente que una reunión de otoño se centraría en la estrategia y no en una decisión sobre tasas de interés, y que a partir de 2028 se celebrarían dos reuniones anuales de estrategia. La última reunión de 2027 tendrá lugar en noviembre. La subasta de USD 25 mil millones en bonos del Tesoro a 30 años tuvo una demanda débil, pero tuvo poco impacto en el mercado. La subasta registró un rendimiento 0.4 pb superior al de referencia, mientras que la razón de cobertura de ofertas disminuyó y la adjudicación a operadores primarios aumentó, en medio de una menor participación indirecta, aunque la demanda directa se mantuvo ampliamente estable. Los datos de EE.UU. también tuvieron poco impacto. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo subieron a 200k desde 191k, por encima del pronóstico de 195k, aunque el promedio de cuatro semanas no varió. Las solicitudes continuas cayeron por debajo de 1.7 millones, mientras que las ventas de viviendas existentes bajaron a 3.75 millones desde 3.97 millones, por debajo del pronóstico de 3.85 millones. OFERTA Notas/Bonos EE.UU. vendió USD 25 mil millones en bonos a 30 años; rendimiento 0.4 pb superior al de referencia. TASAS DE INTERÉS A CORTO PLAZO / OPERACIONES Precios de las alzas de la Fed según CME FedWatch: diciembre, 28.3 pb (anterior: 27.4 pb); marzo, 65.1 pb (anterior: 58.5 pb). EFFR en 3.88% (anterior: 3.88%), con volúmenes de USD 98 mil millones (anterior: USD 95 mil millones) el 10 de noviembre. SOFR en 3.89% (anterior: 3.88%), con volúmenes de USD 3.159 billones (anterior: USD 3.1 billones) el 10 de noviembre. Demanda en la operación de recompra inversa de la Fed de Nueva York de USD 0.25 mil millones (anterior: USD 0.15 mil millones), de 1 contraparte (anterior: 3), el 12 de noviembre. Recompra de bonos del Tesoro de EE.UU. (TIPS de 1 a 10 años, máximo de USD 750 millones): se aceptaron USD 556 millones de los USD 3.22 mil millones ofrecidos; se aceptaron 8 de las 28 emisiones elegibles.
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