RESUMEN DEL TESORO: LOS FUTUROS DE T-NOTES (Z6) CIERRAN CON UNA BAJA DE MÁS DE 1 TICK, EN 107-02

La curva de rendimientos se aplana mientras los rendimientos suben en medio de la continuación del repunte del mercado accionario. Al cierre, el rendimiento a 2 años subió 4.1 puntos básicos, a 4.553%; el de 3 años, 2.4 puntos básicos, a 4.606%; el de 5 años, 1.9 puntos básicos, a 4.664%; el de 7 años, 1.3 puntos básicos, a 4.752%; el de 10 años, 0.7 puntos básicos, a 4.866%; el de 20 años bajó 0.7 puntos básicos, a 5.287%; y el de 30 años bajó 0.2 puntos básicos, a 5.261%. LA JORNADA: La curva de rendimientos del Tesoro se aplanó el lunes, con un alza de los rendimientos de corto plazo, mientras que los de largo plazo registraron pocos cambios al cierre. El movimiento pareció estar impulsado en gran medida por el sentimiento de riesgo, ya que las acciones estadounidenses prolongaron el repunte del viernes y redujeron la demanda de bonos del Tesoro como refugio. No obstante, persistieron algunas preocupaciones ante la presión sobre las acciones de Nvidia (NVDA), tras informes relacionados con el CEO Jensen Huang y una presunta relación con un espía chino. Mientras tanto, el alza de los rendimientos de corto plazo coincidió con una operación en bloque considerable de futuros del Tesoro a dos años a las 09:03 ET, en la que se negociaron 26k contratos a 102-12+. CME no divulga si la operación fue iniciada por un comprador o un vendedor, aunque los futuros del Tesoro se vieron presionados después de la transacción. También hubo un cambio notable en las expectativas de la Fed: los mercados monetarios ahora incorporan al precio 39 puntos básicos de alzas de tasas para marzo del próximo año, frente a 34 puntos básicos el viernes. La caída de las acciones tras las elecciones de mitad de mandato había provocado una reevaluación de las expectativas de la Fed hacia una postura más acomodaticia, ante la preocupación por las perspectivas de crecimiento. Sin embargo, el repunte de las acciones relacionadas con la IA ha contribuido a reavivar el optimismo en torno al crecimiento económico impulsado por la IA, lo que respalda un nuevo giro hacia una postura más restrictiva en las expectativas de tasas de la Fed. Los rendimientos subieron pese a una notable caída de los precios del petróleo, que prolongó el retroceso reciente de los precios de la energía. Durante el fin de semana, el presidente de EE. UU., Trump, dijo que considera muy poco probable reanudar una guerra a gran escala o lanzar importantes ataques militares contra Irán. Los rendimientos retrocedieron desde sus máximos antes del cierre, después de que Al Arabiya informara que una propuesta de Qatar y Pakistán reavivó la posibilidad de negociaciones serias entre Washington y Teherán, lo que presionó aún más los precios del crudo. Los datos de EE. UU. tuvieron poco impacto. Los inventarios mayoristas de septiembre se revisaron al alza, de 0.6% a 0.7%, mientras que el Índice de Tendencias del Empleo de octubre subió de 107.56 a 108.36. Por su parte, la Encuesta de Expectativas del Consumidor de la Fed de Nueva York mostró que las expectativas de inflación se mantuvieron sin cambios en los horizontes de uno, tres y cinco años, en 3.9%, 3.3% y 3.0%, respectivamente. En sus comentarios sobre la Fed, Barkin afirmó que no tiene un escenario base para la reunión de diciembre y señaló que la trayectoria de la política es clara, pero que lo mejor es ajustar la política con cautela. La subasta de USD 58 mil millones en bonos del Tesoro a 3 años tuvo poco impacto en el mercado, aunque los resultados fueron mixtos y tendieron a ser débiles. La tasa de corte superó en 0.5 puntos básicos el rendimiento previo, mientras que la razón de ofertas sobre montos adjudicados de 2.53x quedó por debajo del promedio de las seis subastas anteriores, de 2.64x, lo que apunta a una demanda algo débil. Sin embargo, la participación directa subió a 35.0%, muy por encima del promedio de 25.2%, lo que ayudó a mantener la asignación a operadores por debajo del promedio, en 9.5%. La atención se centra ahora en el informe del IPC de EE. UU. del martes, que será clave para definir las expectativas de tasas de la Fed antes de la reunión del 9 de diciembre. Este será el último informe del IPC antes de la decisión; el IPC de noviembre no se publicará hasta el día siguiente. Sin embargo, antes de la reunión, los responsables de política monetaria también recibirán los datos del IPP y del PCE de octubre, junto con el informe de empleo de noviembre. Oferta Notas/bonos EE. UU. venderá USD 42 mil millones en notas a 10 años el 10 de noviembre y USD 25 mil millones en bonos a 30 años el 12 de noviembre. EE. UU. vendió USD 58 mil millones en notas a 3 años; la tasa de corte superó en 0.5 puntos básicos el rendimiento previo. Letras EE. UU. vendió letras a 3 meses a una tasa máxima de 4.060%, con una razón de ofertas sobre montos adjudicados de 2.92x; vendió letras a 6 meses a una tasa máxima de 4.145%, con una razón de ofertas sobre montos adjudicados de 2.92x. EE. UU. vendió letras a 6 semanas a una tasa máxima de 3.990%, con una razón de ofertas sobre montos adjudicados de 2.59x. TASAS DE INTERÉS A CORTO PLAZO / OPERACIONES Expectativas de alzas de tasas de la Fed según CME FedWatch: diciembre, 21.1 puntos básicos (prev. 19.2 puntos básicos); marzo, 39.1 puntos básicos (prev. 33.9 puntos básicos). La EFFR se ubicó en 3.88% (prev. 3.88%), con volúmenes de USD 105 mil millones (prev. USD 111 mil millones) el 6 de noviembre. La SOFR se ubicó en 3.89% (prev. 3.92%), con volúmenes de USD 3.174 billones (prev. USD 3.256 billones) el 6 de noviembre. La demanda en la operación de recompra inversa de la Fed de Nueva York fue de 0.25 mil millones (prev. 0.15 mil millones), con 3 contrapartes (prev. 1), el 9 de noviembre. Compras de letras del Tesoro de la Fed de Nueva York (1-4 meses): acepta USD 3.65 mil millones de los USD 33.49 mil millones ofrecidos; razón de ofertas sobre montos adjudicados de 9.17x.