[PREVISIÓN] Decisión de política monetaria del Riksbank del 4 de noviembre de 2026

Se espera que el Riksbank suba las tasas 25 puntos básicos (pb), hasta 2.00%, respaldado por los riesgos al alza para la inflación. Al tratarse de una reunión del MPU, no habrá una actualización de la trayectoria de tasas; los analistas esperan que se reafirme la trayectoria actual. Más adelante, los mercados prevén otra subida a principios de 2027, que llevaría la tasa de política monetaria a un nivel terminal de 2.25%. PANORAMA GENERAL: Se espera ampliamente que el Riksbank suba las tasas 25 puntos básicos (pb), hasta 2.00%, respaldado por los riesgos al alza para la inflación ante los mayores precios de la energía, la postura restrictiva adoptada por el BCE en septiembre y las señales de que la junta del Riksbank favorece un endurecimiento antes de fin de año. Desde la última reunión, el gobernador Thedeen ha dicho que hay razones sólidas para subir la tasa de política monetaria en el corto plazo; Bunge dijo que probablemente se justifique una subida para fines de 2026, mientras que el vicegobernador Jansson señaló un riesgo creciente de que los mayores precios de la energía se trasladen a una inflación más generalizada. SEB describe una subida en noviembre como «prácticamente un hecho». Nota: el gobernador Thedeen participará en la conferencia de prensa posterior a la decisión de política monetaria a las 10:00 GMT. DATOS: En cuanto a los datos, el CPIF de septiembre subió a 1.5% interanual (a/a) (anterior: 0.7%), en línea con las expectativas, aunque el CPIF excluyendo energía fue más débil, de 0.5% (estimado: 0.7%). Pese al enfriamiento reciente de la inflación subyacente, persisten riesgos al alza, entre ellos la depreciación de la SEK, el aumento de los precios de la energía y la reversión de algunos recortes de impuestos. En cuanto al crecimiento, la actividad se ha mostrado más firme, con un PIB preliminar del T3 de 0.4% frente al trimestre anterior (t/t) (estimado: 0.3%), lo que podría dar a los responsables de política monetaria margen para endurecer aún más las condiciones. En el mercado laboral, los indicadores de empleo parecen haber repuntado en el T3, en línea con las previsiones del Banco, aunque el desempleo sigue por encima de sus proyecciones. COMENTARIOS DEL BANCO: Nordea espera que el Riksbank suba las tasas 25 puntos básicos (pb), citando la estabilización de la SEK tras la presión reciente y los riesgos al alza para la inflación. Más adelante, los analistas esperan que el Banco haga una pausa en diciembre antes de aplicar una última subida en febrero. Por otra parte, SEB también prevé una subida de tasas en noviembre y espera que el comunicado de prensa que la acompañe reafirme la trayectoria de tasas expuesta en septiembre, que indica cierta posibilidad de otra subida en el T1 de 2027. SEB considera que una subida a principios del próximo año es el resultado más probable. ÚLTIMA REUNIÓN: En su última reunión, en septiembre, el Banco mantuvo las tasas sin cambios, como se esperaba. Los comentarios, en particular las previsiones, apuntaron a un sesgo restrictivo, y el Banco afirmó que «se espera que las subidas de la tasa de política monetaria comiencen este año». Las previsiones implicaban una subida hacia fines de 2026, seguida de otra a principios de 2027, con cierto margen para un aumento adicional para el T3 de 2028. En general, las perspectivas eran ligeramente acomodaticias en el corto plazo, pero más restrictivas más adelante.