[PREVIA] Decisión de política del Riksbank del 4 de noviembre de 2026

Se espera que el Riksbank suba las tasas en 25 puntos básicos, hasta 2.00%, respaldado por los riesgos al alza para la inflación. Al tratarse de una reunión MPU, no habrá una actualización de la trayectoria de tasas, y los analistas esperan que se reafirme la trayectoria vigente. Más adelante, los mercados esperan una subida más a principios de 2027, que llevaría la tasa de política monetaria a un nivel terminal de 2.25%. PANORAMA: Se espera ampliamente que el Riksbank suba las tasas en 25 puntos básicos, hasta 2.00%, respaldado por los riesgos al alza para la inflación en medio de los mayores precios de la energía, la postura restrictiva del BCE en septiembre y las señales de que la junta del Riksbank favorece un endurecimiento antes de fin de año. Desde la última reunión, el gobernador Thedeen ha dicho que hay razones sólidas para subir la tasa de política monetaria en el corto plazo; Bunge dijo que probablemente se justifica una subida para fines de 2026, mientras que el vicegobernador Jansson señaló un riesgo creciente de que los mayores precios de la energía se trasladen a una inflación más amplia. SEB describe una subida en noviembre como «casi un hecho». Nota: el gobernador Thedeen asistirá a la conferencia de prensa posterior a la decisión de política a las 10:00 GMT. DATOS: En cuanto a los datos, el CPIF de septiembre subió a 1.5% interanual (a/a) (previo: 0.7%), en línea con las expectativas, aunque el CPIF sin energía fue más moderado, en 0.5% (estimado: 0.7%). A pesar del reciente enfriamiento de la inflación subyacente, persisten los riesgos al alza, incluida la depreciación de la SEK, el aumento de los precios de la energía y la reversión de algunos recortes de impuestos. En cuanto al crecimiento, la actividad ha sido más firme, con el PIB preliminar del T3 en 0.4% frente al trimestre anterior (t/t) (estimado: 0.3%), lo que podría dar margen a los responsables de política monetaria para endurecer aún más las condiciones. En el mercado laboral, los indicadores de empleo parecen haberse recuperado en el T3, en línea con los pronósticos del Banco, aunque el desempleo sigue por encima de sus proyecciones. COMENTARIOS DE LOS BANCOS: Nordea espera que el Riksbank suba las tasas en 25 puntos básicos, citando la estabilización de la SEK tras las presiones recientes y los riesgos al alza para la inflación. Más adelante, los analistas esperan que el Banco haga una pausa en diciembre antes de aplicar una última subida en febrero. Por otra parte, SEB también prevé una subida de tasas en noviembre y espera que el comunicado de prensa correspondiente reafirme la trayectoria de tasas indicada en septiembre, que apunta a cierta posibilidad de otra subida en el T1 de 2027. SEB considera que una subida a principios del próximo año es el resultado más probable. ÚLTIMA REUNIÓN: En su última reunión, en septiembre, el Banco mantuvo las tasas sin cambios, como se esperaba. Los comentarios, en particular los pronósticos, apuntaron a un sesgo restrictivo, y el Banco afirmó que «se espera que las subidas de la tasa de política monetaria comiencen este año». Los pronósticos implicaban una subida hacia fines de 2026, seguida de otra a principios de 2027, con cierto margen para un aumento adicional para el T3 de 2028. En general, las perspectivas eran ligeramente moderadas en el corto plazo, pero más restrictivas a más largo plazo.