[ANÁLISIS DE MERCADO] Una semana más firme para la renta fija, en medio de la inacción de los bancos centrales y una venta masiva de acciones tecnológicas
ORIGINAL · Newsquawk[MARKET ANALYSIS] A firmer week for fixed income, amid central bank inaction and a tech sell-offLeer el originalOcultar original
A firmer final session of the week so far for fixed, with benchmarks at/towards fresh WTD highs in the early morning, but since slipping just off those as energy continues to inch higher. Upside for the space is generally a function of the week’s major central banks not tightening and a tech sell-off, with the Fed, ECB and BoJ all on hold and to varying degrees outlining focus on the growth narrative and tighter financial market conditions, which could theoretically serve to limit the need for tightening ahead. However, all are on track for a hike by end-2026; currently, CME has a 74% implied chance of a December Fed hike, for instance. Policy aside, the other main focus point for today is geopolitics. The main update is a Qatari delegation arriving in Tehran for mediation efforts. Though given the dismissive approach US President Trump reportedly took to VP Vance’s outreach, and recent reporting keeping post-midterm strikes very much in play, it remains to be seen whether this effort can progress the situation. USTs are at a 106-27 high for the week, firmer by 20 ticks on the day at best and around 25 ticks WTD. Bunds also bid, though off highs as Dutch TTF continues to climb. As it stands, firmer by about 15 ticks, but some 40 off the 122.64 WTD peak. As above, the path for the ECB is towards a December hike, but risks to tightening then, but more so thereafter, are present from the yield and growth backdrop; see Thursday’s post-meeting analysis for more. Gilts in-fitting with the above directionally, but as usual have been a touch more susceptible to the energy upside, with the benchmark back to flat at the time of publication, in 85.44 to 86.12 confines. Finally, OATs and BTPs are both under pressure this morning, weighed on by the firmer than expected preliminary inflation reads from the nations, and as EZ-wide growth for Q3 proves resilient. A combination that theoretically gives the ECB policy space to take action, while the inflation prints may well be revised higher given the marked energy upside, particularly in Dutch TTF, seen towards month-end.
La renta fija se fortaleció en términos generales, con las pausas de los bancos centrales y la venta masiva de acciones tecnológicas como factores de respaldo; también se destacaron las alzas de la energía, las lecturas de inflación por país y la incertidumbre geopolítica.
Detalle de la noticia
Una sesión final de la semana más firme hasta ahora para la renta fija, con los índices de referencia en o cerca de nuevos máximos de la semana en las primeras horas de la mañana, aunque desde entonces han retrocedido ligeramente de esos niveles, mientras la energía sigue subiendo poco a poco. El impulso alcista del segmento se debe, en general, a que los principales bancos centrales no endurecieron su política esta semana y a una venta masiva de acciones tecnológicas: la Fed, el BCE y el BoJ mantuvieron sus tasas sin cambios y, en distintos grados, destacaron su enfoque en las perspectivas de crecimiento y en el endurecimiento de las condiciones de los mercados financieros, lo que teóricamente podría limitar la necesidad de nuevas alzas de tasas. Sin embargo, todos van camino a subir las tasas para fines de 2026; actualmente, por ejemplo, CME asigna una probabilidad implícita de 74% a una subida de tasas de la Fed en diciembre. Al margen de la política monetaria, el otro foco principal de hoy es la geopolítica. La principal novedad es la llegada de una delegación catarí a Teherán para realizar esfuerzos de mediación. Sin embargo, dado el enfoque despectivo que, según informes, adoptó el presidente de EE.UU., Trump, frente a los acercamientos del vicepresidente Vance, y los informes recientes que mantienen muy presentes las posibles ofensivas después de las elecciones de mitad de mandato, está por verse si este esfuerzo puede hacer avanzar la situación. Los UST alcanzaron un máximo semanal de 106-27, con una subida máxima de 20 ticks en la jornada y de alrededor de 25 ticks en lo que va de la semana. Los Bunds también reciben compras, aunque han retrocedido desde sus máximos, mientras el TTF neerlandés sigue subiendo. Por ahora, avanzan unos 15 ticks, pero se encuentran alrededor de 40 ticks por debajo del máximo semanal de 122.64. Como se señaló, la trayectoria del BCE apunta a una subida de tasas en diciembre, pero el contexto de rendimientos y crecimiento plantea riesgos para ese endurecimiento, y aún más para el período posterior; para más información, véase el análisis posterior a la reunión del jueves. Los Gilts siguen la misma dirección general, pero, como suele ocurrir, han sido algo más vulnerables al alza de los precios de la energía. El índice de referencia volvió a terreno plano al momento de publicación, dentro del rango de 85.44 a 86.12. Por último, los OAT y los BTP están bajo presión esta mañana, afectados por lecturas preliminares de inflación de los países superiores a lo esperado y por la resiliencia del crecimiento de la zona del euro en el T3. Esta combinación teóricamente da margen de maniobra al BCE para actuar, mientras que las cifras de inflación bien podrían revisarse al alza, dada la marcada subida de la energía, en particular del TTF neerlandés, observada hacia fines de mes.
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