[ANÁLISIS DE MERCADO] Los bonos de renta fija siguen subiendo mientras los mercados reajustan sus precios, antes del BoE
ORIGINAL · Newsquawk[MARKET ANALYSIS] Fixed continues to climb as markets reprice, BoE aheadLeer el originalOcultar original
A bullish session for fixed income, as the energy pull back and the AI/tech sell off lead to a reassessment of inflation and growth views for the near term, and by extension are causing market pricing for interest rates to pare. This is perhaps most evident in the UK, with Gilts higher by some 66 ticks at best, hitting 87.35 with the 10yr yield now at its lowest since early-September and just under 5.1%, vs a 5.53% recent peak. Action that is slightly less pronounced at the short-end, given the long-end has also benefited from the DMO pivoting further away from that area of the curve and the general global shift on that as well; for example, the 20yr yield is at its lowest since early-July, and some 50bps off the 6% October peak. For the UK, today’s main event is the BoE. The first hike of the Middle East cycle is expected, though likely subject to 7-2 dissent but with 6-3 a possibility and Breeden the one to watch for that. Further, while tightening today, the hike may have a dovish feel vs market pricing now of c. 75bps of tightening, against the recent +100bps peak, given the WTD energy moves and the pushback Governor Bailey has previously given to pricing, and as even the hawks (e.g. Pill) have described it as excessive. Elsewhere, USTs are bid by a handful of ticks, but off the 107-07 overnight peak. Focus for the US is on today’s data, Friday’s payrolls and then developments around/during the weekend in the Middle East. Updates on that a little light in recent trade, as the midterms continue to be digested; but, pressure around War Secretary Hegseth remains. Bunds also bid, with the themes very much the same. No move to ECB’s Schnabel this morning, with her speech looking back on her time at the ECB, as December is her final meeting. Currently, above 123.00 with gains of 30 ticks, but around 10 off the session high. Supply features, and the French outing is in focus as an appetite test after the recent sovereign adjustments, and into a weekend of more planned domestic protests. Currently, the OAT-Bund 10yr yield spread is around 148bps, and a touch narrower on the session.
El informe describió alzas generalizadas de los bonos y una menor valoración del endurecimiento de las tasas, con la decisión del BoE pendiente y los datos de EE. UU., los acontecimientos en Oriente Medio y la emisión francesa como focos de atención.
Detalle de la noticia
Una sesión alcista para la renta fija, ya que la caída de los precios de la energía y la venta masiva de acciones de IA y tecnología llevan a reevaluar las perspectivas de inflación y crecimiento a corto plazo y, por extensión, provocan una reducción de las expectativas del mercado sobre las tasas de interés. Esto es quizá más evidente en el Reino Unido, donde los Gilts subieron hasta 66 ticks, alcanzando 87.35, y el rendimiento de los bonos a 10 años se ubica ahora en su nivel más bajo desde principios de septiembre, apenas por debajo de 5.1%, frente a un máximo reciente de 5.53%. El movimiento es algo menos pronunciado en el tramo corto, dado que el tramo largo también se ha beneficiado de que la DMO se alejara aún más de esa zona de la curva, así como del cambio general a nivel mundial en ese sentido; por ejemplo, el rendimiento de los bonos a 20 años está en su nivel más bajo desde principios de julio, unos 50 pb por debajo del máximo de 6% de octubre. En el Reino Unido, el principal evento de hoy es el BoE. Se espera la primera subida de tasas del ciclo de Medio Oriente, aunque probablemente con votos disidentes de 7-2; también es posible un resultado de 6-3, y Breeden será la persona a observar en ese caso. Además, aunque hoy se endurecerá la política monetaria, la subida podría tener un tono moderado frente a las expectativas actuales del mercado de un endurecimiento de unos 75 pb, por debajo del máximo reciente de +100 pb, dadas las variaciones de la energía en lo que va de la semana y las objeciones que el gobernador Bailey ya ha planteado a las expectativas del mercado; incluso los miembros más restrictivos (por ejemplo, Pill) la han descrito como excesiva. En otros mercados, los UST suben algunos ticks, aunque están por debajo del máximo nocturno de 107-07. La atención en Estados Unidos se centra en los datos de hoy, las nóminas del viernes y los acontecimientos en torno a Medio Oriente durante el fin de semana. Las actualizaciones sobre el tema han sido escasas en las operaciones recientes, mientras los mercados siguen asimilando las elecciones de medio mandato; pero persiste la presión en torno al secretario de Guerra Hegseth. Los Bunds también suben, en un contexto de temas prácticamente iguales. Schnabel, del BCE, no hizo anuncios esta mañana; su discurso repasó su trayectoria en el BCE, ya que diciembre será su última reunión. Actualmente, cotizan por encima de 123.00, con ganancias de 30 ticks, pero unos 10 ticks por debajo del máximo de la sesión. La oferta también es un factor, y la emisión francesa está en el foco como prueba del apetito, tras los recientes ajustes soberanos y antes de un fin de semana en el que se han planeado más protestas internas. Actualmente, el diferencial entre los rendimientos de los OAT y los Bund a 10 años ronda los 148 pb y se ha estrechado ligeramente durante la sesión.
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