Llamada de resultados del T3 2026 de Anheuser-Busch INBEV SA/NV

Bienvenidos a nuestra llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026. Hoy, Fernando y yo les presentaremos los aspectos destacados de nuestras operaciones y les informaremos sobre los avances que hemos logrado en la ejecución de nuestras prioridades estratégicas. Después, con gusto responderemos sus preguntas. Comencemos con los aspectos destacados. El impulso de nuestro negocio continuó en el tercer trimestre. La ejecución constante de nuestra estrategia nos permitió lograr un sólido desempeño en ingresos y utilidad neta, mientras invertíamos en nuestras marcas y capacidades para impulsar el crecimiento futuro. Los volúmenes crecieron por tercer trimestre consecutivo, con un aumento de la participación de mercado a nivel global y volúmenes récord para un tercer trimestre en 15 mercados, entre ellos Colombia, Perú, Ecuador, Sudáfrica, India y República Dominicana. Los ingresos aumentaron 4.9%, con un sólido crecimiento de 4.2% en los ingresos por hectolitro. El EPS subyacente aumentó 22%, hasta alcanzar $1.21.

Este trimestre incrementamos nuestras inversiones en ventas y marketing para activar plataformas clave de gran escala, fortalecer nuestras marcas y respaldar una mayor participación de nuestro portafolio. Nuestro desempeño fue impulsado por nuestros motores de crecimiento replicables. Hemos mantenido el impulso en nuestras megamarcas, la cerveza sin alcohol y Beyond Beer. Este mercado siguió expandiéndose, con un aumento de 45% en el valor bruto de las mercancías (GMV), hasta alcanzar $1.4 mil millones. Gracias a la solidez de nuestro balance general y a una mayor flexibilidad en la asignación de capital, el directorio aprobó un dividendo a cuenta de EUR 0.40 por acción. Pasemos a nuestro desempeño operativo. Los volúmenes totales crecieron 0.4% en el tercer trimestre, impulsados por el crecimiento de nuestro negocio de bebidas sin alcohol. Los volúmenes de cerveza se mantuvieron prácticamente estables, ya que el crecimiento en dos tercios de nuestros mercados se vio compensado por las difíciles condiciones de la industria en China. Nuestras capacidades de gestión de ingresos, líderes en su categoría, junto con la contribución positiva de la mezcla de nuestras megamarcas, generaron un aumento de 4.2% en los ingresos por hectolitro.

El EBITDA aumentó 3.9% y los márgenes se mantuvieron prácticamente estables, ya que el aumento de las inversiones en ventas y marketing y los vientos en contra de las materias primas fueron compensados parcialmente por una gestión disciplinada de los ingresos y los costos. El EBITDA en dólares estadounidenses aumentó 6.5% en el tercer trimestre y 10% en lo que va del año. El EBIT aumentó 6% y la EPS subyacente creció 22%, mientras seguíamos optimizando el negocio e impulsando el apalancamiento operativo en el estado de resultados. Nuestra presencia geográfica y escala global siguen permitiéndonos obtener resultados consistentes en distintos entornos operativos. Nuestra presencia geográfica está bien diversificada y equilibrada. Dado que alrededor de 70% de nuestro EBITDA se genera en mercados emergentes y en desarrollo, estamos bien posicionados para captar el crecimiento futuro de la industria con una combinación de monedas. Ahora, repasemos los aspectos más destacados de nuestras principales regiones, comenzando por Norteamérica. En Estados Unidos, el impulso de nuestro portafolio continuó, con ganancias de participación tanto en cerveza como en Beyond Beer.

Hemos ganado participación en el mercado total de bebidas alcohólicas durante 10 trimestres consecutivos y somos la empresa que más participación ha ganado en lo que va del año. El desempeño de nuestra cerveza estuvo liderado por Michelob ULTRA y Busch Light, que fueron las dos marcas que más participación en volumen ganaron en la industria. Nuestro portafolio Beyond Beer siguió ampliando nuestro mercado total direccionable y generó un crecimiento de ingresos de un dígito bajo, liderado por Cutwater y NÜTRL. Ahora, pasemos a Centroamérica. En México, las ganancias de participación de mercado y la expansión del margen impulsaron un crecimiento de volúmenes de un dígito medio y un crecimiento de dos dígitos en la utilidad neta. Aumentamos los ingresos en las categorías de consumo masivo, premium, cerveza sin alcohol y Beyond Beer, y seguimos fortaleciendo el poder de marca de nuestro portafolio. En Colombia, los volúmenes récord del tercer trimestre impulsaron un crecimiento de dos dígitos tanto en los ingresos como en la utilidad neta. Los volúmenes y los ingresos crecieron en todos los segmentos de precios, y nuestro portafolio ganó participación en el mercado de bebidas alcohólicas.

En Brasil, el impulso de la participación de mercado y el crecimiento de los volúmenes impulsaron un aumento de un dígito medio tanto en los ingresos como en la utilidad neta. Nuestro portafolio de cervezas premium y superpremium lideró nuestro desempeño y generó un crecimiento de volúmenes de dos dígitos altos, además de fortalecer nuestra posición de liderazgo en el segmento. En Europa, las ganancias de participación de mercado y la premiumización impulsaron un crecimiento continuo de los ingresos. Los volúmenes se mantuvieron estables. Se estima que ganamos o mantuvimos participación en la mayoría de nuestros mercados clave, y nuestro desempeño estuvo impulsado por nuestras megamarcas y la cerveza sin alcohol. En Sudáfrica, los volúmenes récord y la premiumización impulsaron un crecimiento de ingresos de un dígito alto. Nuestro portafolio de cervezas premium lideró nuestro desempeño, con un crecimiento de volúmenes de un dígito medio. Ahora pasemos a APAC. En China, los ingresos y los volúmenes disminuyeron 16.8%, ya que tuvimos un desempeño inferior al de una industria desafiante. Estimamos que la industria se contrajo en un porcentaje bajo de dos dígitos en nuestra zona de operación, afectada por condiciones climáticas anormales y la persistente debilidad del canal de consumo en el lugar.

Si bien nuestros resultados generales se mantuvieron por debajo de su potencial, avanzamos en áreas de enfoque estratégico. Seguimos invirtiendo en nuestras megamarcas e innovaciones, y fortaleciendo el poder de marca de nuestro portafolio. La tendencia de nuestra participación de mercado en el canal de consumo en el hogar mejoró frente al año pasado, respaldada por el impulso continuo de nuestras marcas core plus y superpremium, y por el crecimiento del canal O2O. Aún tenemos trabajo por hacer e estamos invirtiendo para mejorar nuestra ejecución y reequilibrar nuestro portafolio hacia segmentos, canales y zonas geográficas en crecimiento. Pasemos ahora a nuestros pilares estratégicos, comenzando por liderar y hacer crecer la categoría. Nuestras megamarcas siguen impulsando un crecimiento rentable en todos nuestros mercados, con un aumento de 7.7% en los ingresos netos durante el trimestre. Corona siguió impulsando la premiumización, con un crecimiento de los ingresos de 20% fuera de México y un aumento de los volúmenes de dos dígitos en 37 mercados.

La combinación de nuestras megamarcas y plataformas representa una gran oportunidad para conectar con los consumidores a través de momentos clave de la cultura y la celebración. Tras las exitosas activaciones de los primeros nueve meses del año, tenemos una sólida programación para el T4 y hasta 2027. Estas megaplataformas, incluidas nuestras alianzas con Live Nation y Netflix, están colocando a la cerveza y a nuestras marcas en el centro de momentos culturalmente relevantes para los consumidores. Nuestras inversiones estratégicas fortalecieron la conexión con los consumidores y respaldaron un aumento continuo del poder de marca de nuestro portafolio. La ejecución constante de nuestras palancas de expansión de categoría impulsó una mayor participación de los consumidores con nuestro portafolio este trimestre, con crecimiento en nuestras marcas core, premium, de opciones equilibradas y Beyond Beer. En cerveza sin alcohol, nuestro portafolio superó a la industria y registró un aumento de 35% en los ingresos, liderado por Corona Zero y Michelob ULTRA Zero.

Se estima que 60% del volumen proviene de nuevas ocasiones y nuevos consumidores; la cerveza sin alcohol es una oportunidad para desarrollar la categoría e impulsar un crecimiento incremental de los volúmenes. Pasemos ahora a nuestro segundo pilar estratégico: digitalizar y monetizar nuestro ecosistema. En el tercer trimestre, BEES registró un valor bruto de mercancía de $15.9 mil millones, un aumento de 12% frente al año pasado. Este marketplace siguió creciendo, con un aumento de 45% en el valor bruto de mercancía de los productos de terceros frente al año pasado, hasta alcanzar $1.4 mil millones. Nuestro negocio digital D2C está creciendo y nos permite monetizar aún más nuestro ecosistema. Nuestras plataformas digitales atendieron a 13 millones de consumidores y generaron $158 millones en ingresos. También comercializamos productos de terceros en nuestras plataformas D2C y ahora contamos con un marketplace en crecimiento, con un valor bruto de mercancía anualizado de $200 millones.

Dicho esto, quisiera cederle la palabra a Fernando para que hable del tercer pilar de nuestra estrategia: optimizar nuestro negocio.

Gracias, Michel. Dedicaré unos minutos a hablar sobre los avances que hemos logrado en tres áreas para optimizar nuestro negocio: una rentabilidad superior, crecimiento compuesto del EPS y mayor flexibilidad en la asignación de capital. Comencemos con la rentabilidad superior. Nuestros márgenes son de los mejores de la industria y reflejan las fortalezas fundamentales de nuestro negocio: nuestras marcas, escala, posiciones de liderazgo, modelo operativo eficiente y cultura de propiedad. La gestión disciplinada de los ingresos y los costos nos permite compensar los vientos en contra de los costos de las materias primas y mantener nuestros márgenes, mientras aumentamos la inversión en plataformas clave de gran escala este año. En los últimos 12 meses, hemos invertido $8.1 mil millones en ventas y marketing para respaldar nuestras prioridades de crecimiento a medida que avanzamos hacia la siguiente fase de nuestra estrategia. Aunque cada año tiene dinámicas particulares, confiamos en que tendremos oportunidades para seguir expandiendo los márgenes con el tiempo. Pasando al EPS, el crecimiento de los ingresos, la gestión eficaz de los costos y la optimización continua de nuestro negocio impulsaron un crecimiento del EPS de 13.9% a tipos de cambio constantes.

Con los vientos a favor del efecto de conversión, el EPS en dólares aumentó 22.4%, hasta llegar a $1.21 por acción. Tenemos un balance general sólido. Gracias a la gestión proactiva de nuestro portafolio de bonos, nuestro flujo de caja libre de los últimos 12 meses supera el monto de cualquiera de nuestros vencimientos anuales de bonos, por lo que no tenemos necesidades relevantes de refinanciamiento. El 98% de nuestra deuda tiene tasa fija, con un cupón promedio de alrededor de 4%, y nuestros bonos no tienen cláusulas financieras. Dada la solidez de nuestros balances generales y la generación de flujo de caja libre, tenemos mayor flexibilidad para elegir cómo asignar el capital. El objetivo del marco de asignación de capital es maximizar la creación de valor para nuestros accionistas.

En línea con nuestra ambición de aumentar progresivamente el dividendo con el tiempo, anunciamos un dividendo provisional de 40 céntimos de euro por acción, frente a un dividendo provisional de 15 céntimos de euro por acción el año pasado. También seguimos ejecutando el programa de recompra de acciones de $6 mil millones a 24 meses que anunciamos el año pasado. Hasta la fecha, hemos recomprado acciones por $2.6 mil millones. De cara al futuro, la solidez de nuestra cultura de propiedad y nuestra capacidad de ejecución, junto con nuestras marcas líderes en la industria y los sólidos resultados acumulados en lo que va del año, refuerzan nuestra confianza en nuestra capacidad para cumplir con nuestras perspectivas para 2026. Dicho esto, le devuelvo la palabra a Michel para que comparta algunos comentarios finales.

Gracias, Fernando. Antes de abrir la sesión de preguntas y respuestas, permítanme resumir nuestro desempeño este trimestre y las oportunidades que tenemos por delante. El impulso que mantenemos refleja la resiliencia de nuestra estrategia y nuestra capacidad para generar un crecimiento compuesto sostenido en distintos entornos operativos. Seguimos invirtiendo para fortalecer nuestras capacidades y el poder de nuestras marcas, con el fin de liderar y hacer crecer la categoría. Los ingresos crecieron 4.9%, gracias al crecimiento continuo del volumen y a un aumento de 4.2% en los ingresos por hectolitro. El impulso de la EPS subyacente continuó, con un aumento de 22% tanto en el tercer trimestre como en lo que va del año. Con nuestro sólido balance general y una mayor flexibilidad para asignar el capital, anunciamos un dividendo provisional de 40 céntimos de euro por acción. A medida que avanzamos en la siguiente fase de nuestra estrategia, estamos bien posicionados para generar un valor superior. Dicho esto, le devuelvo la palabra al operador para la sesión de preguntas y respuestas.