Conferencia virtual sobre empresas de pequeña capitalización de CRA International, Inc.

Buenos días, señores. Buenos días, y gracias, Marc.

Buenos días a todos. Me llamo Paul A. Maleh. Soy presidente, director ejecutivo y presidente de la junta de Charles River Associates. He estado en CRA durante 37 años. Crecí dentro de esta organización. Creo que he ocupado prácticamente todos los cargos durante mi trayectoria y me importa mucho esta organización. Estoy muy orgulloso de nuestros logros. Espero que durante esta sesión rápida de presentaciones puedan ver algunas de las razones por las que me siento orgulloso. CRA aspira a ser el socio de confianza al que recurren los clientes para obtener claridad en sus decisiones más complejas y trascendentales. Al mismo tiempo, aspira a ser una comunidad donde personas excepcionales crecen, lideran y realizan un trabajo que exige lo mejor de ellas. Ese es el sello distintivo y la base de todo lo que hacemos en CRA. Somos una consultora multinacional con más de 20 oficinas en ocho países.

Nuestros servicios abarcan dos líneas de negocio: la primera y más grande es la consultoría legal y regulatoria, que representa aproximadamente el 80% de nuestros ingresos; la consultoría de gestión representa el resto, el 20% de nuestros ingresos. Si se quiere tener éxito como empresa de consultoría, todo empieza con la capacidad de reclutar a las personas más talentosas. Creo que en CRA hemos hecho un trabajo excepcional precisamente en eso. Reclutamos a las personas más talentosas y les ofrecemos un entorno en el que pueden desarrollarse. Me enorgullecen muchos de los logros de la firma, y las estadísticas de esta página reflejan algunos de ellos. Quiero hablarles un poco de una de las estadísticas, la de la esquina superior derecha, porque creo que destaca que hemos creado ese entorno para que personas realmente extraordinarias sobresalgan.

La estadística indica una rotación voluntaria inferior al 5% entre los empleados que más ingresos generan durante los últimos cinco años. ¿Qué queremos decir con eso? Cada año presento a nuestra junta directiva una lista de las 30 personas que más ingresos generan en CRA. Revisamos la composición de las 30 principales, su distribución geográfica, las áreas de práctica en las que trabajan y demás. Presento esta lista todos los años. Como pueden imaginar, algunas personas entran y salen de la lista de las 30 principales. Si considero la unión de esas listas de las 30 principales durante los últimos cinco años, son aproximadamente entre 55 y 60 colegas. Así que cuando decimos que la rotación voluntaria es inferior al 5%, no hablamos del 5% anual. Es menos del 5% en total, lo que significa que menos de tres personas han dejado CRA en los últimos cinco años.

Y no se trata de cualquier persona, sino de personas que prácticamente podrían ir a donde quisieran y, muy probablemente, obtener una prima en las condiciones que exijan para cambiarse. Ellas eligen quedarse en CRA, y contar con una base tan sólida nos permite crecer. Eso significa que la gran mayoría de nuestros dólares de inversión y nuestro talento generan crecimiento de ingresos. Hablamos de las dos principales líneas de negocio. Estas son nuestras áreas de práctica en CRA. Intentaré darles algunas estadísticas. La Consultoría de Gestión está integrada por Ciencias de la Vida, el área de Energía y Marakon. Todas las demás áreas de práctica que aparecen aquí forman parte de Servicios Legales y Regulatorios. Nuestra área de Economía Antimonopolio y de Competencia es la más grande de CRA y representa aproximadamente el 45% de los ingresos totales de la firma.

A la combinación de Economía Antimonopolio y de Competencia, Servicios Forenses y Ciencias de la Vida la llamamos, por así decirlo, las tres grandes; en conjunto representan aproximadamente el 75% de nuestros ingresos. Lo que sí les diré es que, como sea que se analice este grupo, todas sus áreas contribuyen a nuestro crecimiento y prosperidad. Quizás no conozcan Charles River Associates, pero estoy bastante seguro de que conocen a nuestros clientes. Este gráfico muestra algunos logotipos de nuestros clientes que forman parte de las empresas Fortune 100. En los últimos dos años hemos trabajado con 88 de las empresas Fortune 100. Si les mostrara este gráfico del año pasado, ¿cuál sería la cifra? Aproximadamente 86. Si se los mostrara de hace dos años, ¿cuál sería? 87, 88, y así sucesivamente.

Esto representa que los clientes acuden a CRA una y otra vez para tomar sus decisiones más trascendentales y complejas. No tenemos contratos de suscripción con estos clientes. No tenemos contratos de anualidad. Acuden a nosotros con necesidades y proyectos específicos, pero aun así vuelven a CRA una y otra vez. Esta profunda base de clientes nos permite obtener los resultados financieros que hemos disfrutado durante más de una década. Hablamos de las empresas Fortune 100. En el ámbito legal y regulatorio, a menudo los bufetes de abogados contratan a CRA en representación de estas empresas Fortune 100. En los últimos dos años nos hemos asociado con 98 de los 100 bufetes de abogados más importantes. Prácticamente todos los grandes bufetes de abogados del mundo acuden a CRA para atender necesidades y proyectos específicos. Nos esforzamos mucho por mantener este nivel de penetración entre los clientes.

La buena noticia es que nuestra base de clientes es muy amplia y sigue creciendo. Por lo tanto, CRA no necesita salir de sus competencias principales ni de sus relaciones centrales con los clientes para crecer. Veamos. ¿Me salté algo? Disculpen. Perdí un poco el hilo. Cuando se contrata a las mejores personas y se trabaja en los proyectos más trascendentales de los clientes, se obtienen resultados financieros realmente impresionantes. Aquí se muestran nuestros resultados financieros del primer semestre de 2026, los de 2025 y los de los últimos cinco años. Si les mostrara los resultados de los últimos 10 años, verían que hemos crecido de forma bastante constante alrededor de 9%-10% al año en ingresos, y que hemos logrado que las utilidades crezcan a un ritmo aún más rápido.

Estamos creciendo de manera rentable y generando valor para nuestros accionistas porque, debería decir, todo este crecimiento se financia con efectivo de las operaciones internas. Hemos logrado este crecimiento sin deuda. No solo logramos crecer sin deuda; también pudimos financiar nuestras inversiones en talento y crecimiento, y aun así contar con capital sustancial para devolver a nuestros accionistas, como se ve en las dos últimas columnas. En los últimos cinco años hemos recomprado más de $180 million en acciones a un precio promedio de $110. Además, también tenemos un dividendo que ha crecido considerablemente durante casi más de una década. Las recompras de acciones representan aproximadamente el 80% de la redistribución de capital a los accionistas; el dividendo en efectivo representa el resto. Nuestra tesis de inversión es bastante sencilla.

Estamos aquí para maximizar el valor a largo plazo por acción de CRA. Si desglosan ese objetivo, entenderán mejor qué guía las decisiones de gestión. Todos los integrantes del equipo de gestión de CRA tomamos decisiones basadas en el valor. Invertiremos en crecimiento que genere valor y devolveremos todo el capital excedente a nuestros accionistas. La historia demuestra que podemos crecer 9%, 10% en ingresos y devolver aproximadamente la mitad de nuestro flujo de caja operativo ajustado a nuestros accionistas; de ahí que el objetivo se exprese por acción. Dado el tiempo limitado, no voy a repasar cada uno de estos puntos sobre la IA; podríamos dedicar toda la conferencia a hablar de las oportunidades y los desafíos que existen en un mundo donde la IA está creciendo. Voy a tratar de centrarme aquí en dos puntos principales.

Primero, CRA considera que la IA amplía la demanda y mejora la productividad. En general, creemos, y la evidencia que estamos acumulando así lo demuestra, que la IA fortalece la posición de firmas como CRA, que cuentan con conocimientos especializados profundos, una gobernanza sólida y credibilidad establecida. También quiero agregar que hasta la fecha no hemos observado ningún hecho que indique lo contrario de lo que aparece en ese recuadro azul: que la IA amplía la demanda y mejora la productividad. De hecho, durante casi el último año, CRA ha observado que las oportunidades que llegan a la firma como prospectos han crecido a tasas que nunca había visto durante mi trayectoria aquí. En todo caso, la IA está generando más complejidad para nuestros clientes y decisiones más complejas, y en realidad está creando más oportunidades para CRA.

En cuanto a la productividad, podemos ofrecer aún más valor a nuestros clientes porque prestamos esos servicios con mayor eficiencia. Aquí tienen una breve imagen de nuestros ingresos y EBITDA durante los últimos cinco años. Al observar las cifras reportadas conforme a los GAAP de ingresos y EBITDA, los márgenes son bastante buenos. Muestran que estamos creciendo, y eso refleja que crecemos y lo hacemos de manera rentable. Quiero destacar para quienes escuchan esta presentación que hay un cargo de amortización no monetario muy grande que se registra en nuestro estado de resultados, pero no se excluye; de hecho, se contabiliza como gasto al calcular el EBITDA. Esta amortización de préstamos condonables no forma parte de la depreciación y amortización que se suma de nuevo al calcular el EBITDA. ¿Qué es esta amortización de préstamos condonables?

Una gran parte de nuestro crecimiento inorgánico proviene de inversiones en talento, que incorporan nuevas fuentes de ingresos a la firma. Cuando estas nuevas fuentes de ingresos son entidades físicas con instalaciones, el tratamiento contable es bastante sencillo. A veces, las nuevas fuentes de ingresos son personas destacadas con carteras de negocios muy grandes o grupos destacados que contratamos de firmas e instituciones competidoras y que queremos incorporar a nuestro portafolio. Aún hay que pagar un precio de compra por estas personas. Cuando se les paga un precio de compra, las reglas contables no permiten registrar ese precio como crédito mercantil en el balance general. Se registra en el estado de resultados. Así que se paga un precio de compra a esas personas y la amortización, según la duración del contrato, genera un gasto no monetario. Esa última línea corresponde a la amortización no monetaria de préstamos condonables.