Llamada de resultados del T3 2026 de Ermenegildo Zegna N.V.

Gracias. Gracias, operador, y buenos días, buenas tardes a todos. Gracias por acompañarnos. Como siempre, Gianluca Tagliabue, director ejecutivo del grupo, conducirá nuestra llamada. Comenzaré comentando el desempeño de nuestros ingresos del tercer trimestre. A continuación, Gianluca compartirá sus comentarios finales y les presentará algunos de los momentos clave del trimestre. Las nuevas campañas de Zegna dedicadas a Su Misura y la chaqueta Falcon, y los desfiles de moda Primavera/Verano 2027 de Tom Ford y Thom Browne. Pero primero, pasemos a nuestros resultados de ingresos y a los aspectos más destacados, en la página 10 de la presentación. Como siempre, al comentar los ingresos, me referiré al desempeño orgánico, que excluye el impacto cambiario y, por lo tanto, refleja mejor la dinámica subyacente del negocio.

En el tercer trimestre de 2026, el grupo alcanzó ingresos de EUR 434 millones, un aumento de +8%, con una fortaleza sostenida en el canal DTC, que creció 11%, y una contribución positiva de todas las regiones a este desempeño. Pasemos ahora a la página 11. Comentaré el desempeño del T3 por marca, comenzando con Zegna. La marca Zegna siguió liderando el crecimiento del grupo, con ingresos de EUR 284 millones, un aumento de +13%. Este desempeño fue impulsado por un canal DTC muy sólido en todas las regiones. Thom Browne registró ingresos de EUR 45 millones, una caída de 7%, lo que refleja un entorno de consumo más desafiante en Gran China y la continua profesionalización del canal mayorista. TOM FORD FASHION registró ingresos de EUR 70 millones en el T3, un aumento de 5%, con contribuciones positivas tanto del canal DTC como del mayorista a este desempeño.

Por último, los ingresos textiles aumentaron 5%, mientras que los otros ingresos, que, como saben, se relacionan principalmente con prendas listas para usar producidas para marcas de terceros, cayeron 14%, aunque sobre una base muy pequeña. Pasemos ahora a la página 12, sobre los ingresos por área geográfica. Comenzaré comentando EMEA, que representó el 35% de los ingresos del grupo en los primeros 9 meses del año. Los ingresos de EMEA aumentaron 6% en el T3, impulsados por un crecimiento de dos dígitos en Zegna, parcialmente compensado por el desempeño negativo del canal mayorista de Thom Browne y TOM FORD FASHION. Oriente Medio mostró una sólida mejora secuencial en el trimestre, con un desempeño de dos dígitos en el T3. Las Américas. Las Américas representaron el 31% de los ingresos del grupo en los primeros 9 meses. En el T3, esta región registró un crecimiento de 14%, liderado por el crecimiento de dos dígitos del canal DTC de Zegna, parcialmente compensado por una caída en el canal mayorista de la marca.

Además, TOM FORD FASHION contribuyó sólidamente al crecimiento de la región. Pasemos ahora a la región de Gran China, que representó el 22% de los ingresos totales en los primeros nueve meses de este año. En el T3, los ingresos de GCR aumentaron 6%. El canal DTC de Zegna siguió registrando un crecimiento sólido en la región, pese a un entorno cada vez más desafiante. Este desempeño fue parcialmente compensado por el desempeño negativo de Thom Browne y TOM FORD FASHION. Por último, el resto de APAC, que representó el 20% de los ingresos del grupo en los primeros nueve meses, registró un crecimiento de +5% en el T3. Zegna y TOM FORD FASHION registraron un desempeño positivo, mientras que los ingresos de Thom Browne se mantuvieron, en términos generales, en línea con el año anterior. Pasaré directamente a comentar la página 13. Solo quiero destacar que, en los primeros nueve meses de 2026, el canal DTC representó el 85% de los ingresos de marca del grupo, tres puntos porcentuales más que el año anterior.

Pasamos de 82% a 85%. Pasemos ahora a la página 14 de la presentación y profundicemos en el desempeño de la marca Zegna. En el tercer trimestre de este año, los ingresos DTC de Zegna crecieron 16%, con un desempeño muy sólido en todas las regiones, como dije. Las Américas, una vez más, superaron el promedio; los ingresos mejoraron secuencialmente y registraron un crecimiento de dos dígitos, mientras que GCR también mantuvo un crecimiento sostenido, con el clúster chino acelerándose durante el trimestre hasta alcanzar un desempeño de dos dígitos. En cuanto a la red minorista, Zegna cerró cuatro tiendas netas durante el trimestre. En el canal mayorista, los ingresos cayeron 8%, lo que refleja nuestro enfoque estratégico continuo en un modelo de negocio que prioriza el canal minorista y en brindar una experiencia más exclusiva a los clientes. Confirmamos que esperamos que el canal mayorista de la marca Zegna registre una caída de alrededor de 10% a 15% al cierre del año.

Pasemos ahora a la página 15: ingresos de Thom Browne por canal de distribución. En el tercer trimestre, los ingresos DTC de Thom Browne cayeron 7%. Este desempeño se vio afectado por un entorno más desafiante en algunos mercados clave, en particular en la región de la Gran China. La desaceleración del trimestre también reflejó las primeras entregas completas, que no estuvieron equilibradas de manera óptima, en particular en cuanto al peso de las telas, así como algunos cambios en los plazos de entrega. En cuanto a la red minorista, la marca abrió una tienda neta durante el trimestre, incluida la nueva tienda en Shanghai Plaza 66. El canal mayorista de Thom Browne registró una caída orgánica de 11%, lo que refleja la racionalización continua del canal. Para el año completo, esperamos una tendencia en términos generales en línea con la de los primeros nueve meses. Pasemos ahora a la página 16, análisis de los ingresos de TOM FORD FASHION.

En el tercer trimestre, los ingresos DTC de TOM FORD FASHION crecieron 4%, con el apoyo de contribuciones positivas de las Américas, EMEA y el resto de APAC. El desempeño DTC del trimestre también se vio afectado por un calendario de entregas diferente al del año pasado, un efecto de calendario que se neutralizará en el T4. En cuanto a la red minorista, la red de TOM FORD FASHION se mantuvo sin cambios durante el trimestre en términos netos. Los ingresos mayoristas crecieron 9%, lo que refleja la recepción positiva de las colecciones de otoño-invierno entre nuestros socios mayoristas. Para el año completo, confirmamos que esperamos un crecimiento de un dígito bajo en este canal. Página 17, no hay mucho más que agregar. Como siempre, aquí pueden encontrar nuestra red de tiendas del grupo. Con esto, le cedo la palabra a Gianluca Tagliabue para que comparta sus comentarios. Gracias. Gracias, Paola.

Buenas tardes, buenos días a todos. Permítanme también darles la bienvenida a la llamada. Paola dijo que estamos satisfechos con el desempeño de los ingresos en el tercer trimestre, impulsado en particular por el sólido impulso sostenido de la marca Zegna, que mostró un muy buen desempeño de DTC en todas las regiones. Estos resultados reflejan la ejecución exitosa de una estrategia que hemos seguido de manera consistente. El impulso que primero construimos en las Américas y en Medio Oriente ahora se está extendiendo cada vez más a Europa continental y a GCR, ampliando las bases de nuestro crecimiento. Esto se evidencia no solo en el desempeño de la marca en las distintas regiones y entre clientes de diferentes nacionalidades, sino también en las categorías de productos y los segmentos de clientes. La marca Zegna está creciendo entre clientes actuales y nuevos en todas las categorías, con Su Misura, la ropa de lujo para el tiempo libre y la fortaleza sostenida de nuestra oferta de calzado a la cabeza. La marca Zegna es única. Su singularidad se basa en tres pilares: legado, familia y artesanía.

Al mantenerse fiel a su identidad y a su posicionamiento intransigente, a la vez que conecta con comunidades distintivas, la marca atrae cada vez más tanto a clientes fieles como a nuevos clientes en todos los mercados. Y entre los nuevos clientes, observamos un patrón prometedor: vuelven para realizar una segunda compra. Nuestra reciente campaña de otoño-invierno de Su Misura, De padre a hijo, no solo fue un éxito comercial, sino que, más importante aún, fue una expresión convincente de la visión y la dirección estratégica de la marca. Otro hito importante fue la edición de septiembre de la revista de moda de Financial Times, How to Spend It, que incluyó la primera entrevista conjunta con los codirectores ejecutivos de nuestra marca Zegna, Edoardo y Angelo Zegna, junto con nuestro presidente ejecutivo, Gildo.

Ambientada en la Villa Zegna original, en Trivero, la historia capturó plenamente la esencia del legado de Zegna: una herencia única, un fuerte sentido de continuidad y una visión compartida del futuro. Ahora, pasando a TOM FORD FASHION, quiero comenzar con el reciente desfile de moda primavera-verano 2027, realizado en París a fines de septiembre. Esa fue la cuarta colección de Ida Zakarinman para la casa. Creo que Ida y todo el equipo de TOM FORD FASHION están definiendo la evolución de la identidad de TOM FORD FASHION en el panorama actual. TOM FORD FASHION continúa evolucionando hacia una interpretación más íntima de la elegancia y la seducción. La marroquinería, el esmoquin y la ropa de noche siguen siendo códigos perdurables de la casa, mientras toman forma nuevas expresiones, en particular una propuesta de sastrería más sólida, que incluye sastrería para mujer.

Ahora estamos enfocados en traducir el impulso creativo de TOM FORD FASHION en resultados cada vez más tangibles, fortaleciendo su posicionamiento en EE. UU. y ampliando su público a nivel global. El producto es claramente una parte importante de este proceso. Seguimos perfeccionando las colecciones de ropa masculina y femenina, y nos alienta el desempeño de la ropa femenina, que superó las expectativas, aunque partiendo de una base menor. Al mismo tiempo, vemos más oportunidades para afinar la propuesta a lo largo de las temporadas. También seguimos fortaleciendo nuestra presencia minorista. TOM FORD FASHION acaba de abrir una hermosa tienda nueva en Costa Mesa, California, y próximamente abrirá otras dos en EE. UU. Una en San Diego y la segunda en Bal Harbour, Miami. Ahora quisiera hablar de Thom Browne. El T3 fue un trimestre difícil para la marca.

Como estaba previsto, no contamos con el aporte de la colaboración con ASICS, mientras que el marcado deterioro de la demanda de los consumidores en toda Asia, empezando por China, generó un viento en contra adicional. En el canal DTC, julio y agosto fueron los meses más difíciles. Septiembre y octubre hasta ahora han mostrado cierta mejora, pero seguimos siendo cautelosos debido a la volatilidad persistente en los mercados. Al mismo tiempo, estamos viendo señales alentadoras en torno a la marca. El muy aclamado desfile de moda de primavera de 2027 en Nueva York, celebrado en septiembre, junto con el lanzamiento de la colaboración de Thom Browne con Bose Headphones, ayudaron a mejorar ligeramente el impulso en las últimas semanas. Nuestras prioridades para Thom Browne están claras: un enfoque muy selectivo para la apertura de nuevas tiendas y una propuesta de producto más sólida en tienda, en cuanto a la combinación de categorías y la variedad.

Un uso más flexible de los sistemas de marca, junto con una estrategia de comunicación orientada a atraer a un público más amplio, sin dejar de estar firmemente arraigada en los códigos e identidad distintivos de la marca; todo con un objetivo clave: mejorar la productividad minorista. Sam está completando su equipo para fin de año, lo que aportará nueva energía a la marca. La tienda de Thom Browne que abrió recientemente en Plaza 66, en Shanghái, es un buen ejemplo de cómo seguimos elevando la expresión minorista de la marca. Un breve comentario sobre nuestra plataforma textil, que sigue teniendo un buen desempeño pese al entorno desafiante. Lanificio Zegna, Dondi, Bonotto y Ubertino siguen ganando participación de mercado gracias a la calidad, la creatividad y la innovación constante.