Llamada de resultados del T3 2026 de Brookfield Business Partners

Bienvenidos a la conferencia telefónica y transmisión por internet de Brookfield Business Corporation sobre los resultados del tercer trimestre de 2026. Como recordatorio, todos los participantes están en modo de solo escucha y la conferencia está siendo grabada. Después de la presentación, habrá una oportunidad para hacer preguntas. Bienvenidos a la conferencia telefónica y transmisión por internet de Brookfield Business Corporation sobre los resultados del tercer trimestre de 2026. Como recordatorio, todos los participantes están en modo de solo escucha y la conferencia está siendo grabada. Después de la presentación, habrá una oportunidad para hacer preguntas. Para unirse a la fila de preguntas, simplemente presionen *11 en su teléfono de tonos. Ahora quisiera ceder la palabra a Alan Fleming, director de Relaciones con Inversionistas. Adelante, señor Fleming.

Gracias, operadora, y buenos días. Y gracias a todos los que están en la línea por acompañarnos hoy. Antes de comenzar, quisiera recordarles que, al responder preguntas y hablar sobre nuestras iniciativas de crecimiento y nuestro desempeño financiero y operativo, podemos hacer declaraciones prospectivas. Estas declaraciones están sujetas a riesgos conocidos y desconocidos, y los resultados futuros pueden diferir sustancialmente. Para obtener más información sobre los factores de riesgo conocidos, les recomiendo revisar nuestras presentaciones ante los organismos reguladores de valores de Canadá y Estados Unidos, disponibles en nuestro sitio web. Comenzaremos la llamada de hoy con Anuj Ranjan, nuestro director ejecutivo, quien actualizará sobre los avances que estamos logrando en la ejecución de nuestras prioridades estratégicas. Luego, Anuj le cederá la palabra a Mark Wallace, director ejecutivo de Klaros, quien hablará sobre el desempeño del negocio y las oportunidades de crecimiento que vemos hacia adelante. Concluiremos nuestros comentarios preparados con Jaspreet Dehl, nuestro director financiero, quien repasará nuestros resultados financieros. Luego abriremos la línea para sus preguntas. Dicho esto, quisiera cederle la palabra a Anuj. Gracias, Alan. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en la llamada de hoy.

Hemos tenido unos meses muy ajetreados. Estamos logrando grandes avances en todo nuestro negocio. Acordamos vender una participación adicional del 20% en Latrobe Financial, nuestra administradora de activos y prestamista australiana. Ahora hemos obtenido un múltiplo de efectivo de 2x. Y una TIR del 35% sobre nuestra inversión, y todavía somos propietarios de más de la mitad de nuestra participación original en el negocio. Además, la semana pasada cerramos la venta de Multiplex por más de $600 millones. Estas monetizaciones nos dicen algo sobre el mercado. Los compradores están cada vez más dispuestos a pagar por empresas industriales y de servicios más esenciales y generadoras de efectivo. En total, hemos generado $1.4 mil millones mediante el reciclaje de capital desde principios de año, lo que nos encamina firmemente a superar la meta de $2 mil millones que fijamos en nuestro Día del Inversionista el año pasado. Estas 2 ventas son solo los ejemplos más recientes de nuestra estrategia en acción. Adquirimos empresas de alta calidad a valuaciones atractivas, las fortalecemos mediante mejoras operativas y reciclamos capital cuando es el momento adecuado para reinvertirlo en nuevas oportunidades. Y eso es precisamente lo que hemos estado haciendo. Cerramos nuevas inversiones en World Freight Company y Gregg Distributors. Y llegamos a un acuerdo para adquirir Reliance Worldwide Corporation, líder global en productos de plomería, con marcas que definen sus categorías, demanda resiliente y importantes oportunidades de mejora operativa.

En conjunto, estas reinversiones representan más de $500 millones de capital de BBUC. Estas inversiones son excelentes ejemplos de las oportunidades que estamos viendo en el mercado actual. Son empresas de alta calidad, con sólidas posiciones competitivas y flujos de efectivo sostenibles. Pero lo que realmente nos entusiasma es la oportunidad de hacerlas aún mejores. En todo el mundo, las empresas están replanteándose cómo operan en respuesta a los cambios en las cadenas de suministro, las presiones sobre los costos y los avances tecnológicos. Estos cambios están creando importantes oportunidades para mejorar la productividad, reducir los costos y hacer que las empresas sean más competitivas. Llevamos décadas mejorando empresas. Creemos que esa experiencia nos da una ventaja diferenciada. En los últimos 2 años, hemos comprometido más de $1.2 mil millones para adquirir 7 empresas líderes del mercado en los sectores industrial y de servicios. Vemos importantes oportunidades en eficiencia de manufactura, compras, ejecución comercial y tecnología para aumentar la utilidad y el flujo de efectivo de estas empresas. Aún estamos en las primeras etapas de ejecución de nuestros planes de creación de valor, por lo que gran parte de la oportunidad todavía está por delante. Y recuerden que tenemos una larga trayectoria convirtiendo estas mejoras operativas en efectivo real para nuestros accionistas. Desde la creación de BBUC, hemos vendido alrededor de 30 empresas, generando aproximadamente $9 mil millones en ingresos y una TIR realizada de 19%.

En conjunto, estas monetizaciones se realizaron con una prima de aproximadamente 12% sobre nuestro valor neto de los activos (NAV). De cara al futuro, tenemos una sólida cartera de nuevas inversiones, un gran potencial de crecimiento en lo que ya poseemos y un capital significativo que recibiremos de las monetizaciones. Esto nos coloca en una excelente posición para seguir generando valor compuesto para nuestros accionistas. Clarios es uno de los mejores ejemplos de nuestro enfoque en acción. Desde que adquirimos la empresa, hemos aumentado significativamente su utilidad, fortalecido sus operaciones y la hemos preparado para la siguiente etapa de crecimiento. Hoy, Clarios es nuestra inversión más grande y, sinceramente, creemos que lo mejor aún está por venir. Me complace mucho que Mark, director ejecutivo de Clarios, nos acompañe hoy para compartir más información sobre la empresa, los avances que estamos logrando y las oportunidades que tenemos por delante. Mark, adelante. Gracias, Anuj, y buenos días a todos.

Me alegra mucho estar de vuelta con ustedes. Quisiera dedicar unos minutos a ponerlos al día sobre Clarios, incluida la solidez de nuestro negocio principal y las oportunidades que estamos aprovechando para acelerar nuestro crecimiento y ampliar nuestros mercados potenciales. Desde los supercondensadores, que ayudan a estabilizar la demanda de energía en los centros de datos de inteligencia artificial, hasta los servicios conectados, que ayudan a las flotas comerciales a reducir el tiempo de inactividad y, al mismo tiempo, generan nuevas fuentes recurrentes de ingresos. También hablaré brevemente de cómo las recientes medidas que hemos tomado respecto de nuestra cartera respaldan nuestra estrategia a largo plazo. Permítanme comenzar hablando de nuestro desempeño. Cerramos el ejercicio fiscal 2026 con nuestro cuarto año consecutivo de resultados financieros récord. Ese desempeño pone de relieve la solidez y la capacidad de generación de utilidades de nuestro negocio principal, y sienta una base firme para el crecimiento a largo plazo. En el centro de esa base se encuentra nuestro modelo de negocio, altamente resiliente. Kleros es líder mundial en almacenamiento de energía de bajo voltaje y tiene un tamaño aproximadamente 4 veces mayor que el de su competidor más cercano. Suministramos energía a aproximadamente 1 de cada 3 vehículos que circulan, y vendemos más de 150 millones de baterías al año. Aproximadamente 80% de nuestras ventas corresponden al estable mercado de repuestos. donde el reemplazo de baterías es esencial y recurrente. Esta escala se sustenta en un modelo circular consolidado que recupera y reutiliza minerales críticos a lo largo del ciclo de vida de las baterías.

Nuestra exposición al mercado de repuestos aporta una estabilidad significativa y, al mismo tiempo, genera un importante potencial de crecimiento a largo plazo. Uno de los factores impulsores más importantes es la transición continua hacia baterías avanzadas de mayor valor, que esperamos que sea un viento a favor durante varias décadas. Las baterías avanzadas ahora representan 35% de las unidades que vendemos, frente a solo 10% en el ejercicio fiscal 2015. Más de 70% de las baterías que vendemos actualmente al canal de equipos originales son baterías avanzadas. Aunque la penetración en el mercado de repuestos sigue siendo significativamente menor, esperamos que, con el tiempo, este mercado siga de manera natural esa tendencia a medida que esos vehículos atraviesen el ciclo de reemplazo. Y, dado que las baterías avanzadas generan mayores ingresos y utilidad por unidad que las baterías convencionales, este cambio en la mezcla de productos crea una atractiva oportunidad de crecimiento a largo plazo. Al mismo tiempo, la función de la energía de bajo voltaje en los vehículos está adquiriendo mayor importancia. Los vehículos son cada vez más electrificados, conectados, definidos por software y automatizados. Esa evolución requiere sistemas de energía de bajo voltaje más sofisticados para respaldar los componentes electrónicos, las funciones críticas del vehículo y la redundancia de seguridad. Es importante destacar que esta tendencia es, en gran medida, independiente del tipo de tren motriz. Los vehículos de combustión interna, híbridos y totalmente eléctricos requieren energía de bajo voltaje confiable. Con más de 620 adjudicaciones de plataformas xEV hasta la fecha, hemos consolidado una sólida posición a medida que estas arquitecturas siguen evolucionando. Para Clarios, esto crea una oportunidad de aportar mayor valor a nuestros clientes y aumentar el contenido en dólares por vehículo.

Esta es la estrategia detrás del Sistema de Gestión de Energía de Clarios, o CPMS: al integrar baterías avanzadas, supercapacitores, componentes electrónicos, software y capacidades de monitoreo, podemos abarcar una mayor parte de la arquitectura de bajo voltaje del vehículo y satisfacer más necesidades de gestión de energía de nuestros clientes. En términos más generales, nuestro monto de $6 mil millones en EE. UU. El plan de inversión de $6 mil millones en EE. UU. respalda la producción de baterías avanzadas, el procesamiento y la recuperación de minerales críticos, la tecnología de próxima generación y la manufactura de última generación. Estas inversiones fortalecen nuestro negocio principal y desarrollan las capacidades necesarias para respaldar el crecimiento futuro. Junto con estas inversiones, mantenemos un enfoque firme en impulsar la eficiencia operativa en todo el negocio. Estamos utilizando inteligencia artificial y aprendizaje automático, automatización avanzada y robótica para mejorar la productividad, optimizar nuestra cadena de suministro y fortalecer el servicio al cliente. La mejora operativa continua es una palanca importante para respaldar la expansión de los márgenes y la creación de valor a largo plazo. Además de impulsar el crecimiento y la eficiencia en nuestro negocio automotriz, también vemos oportunidades para llevar la tecnología de gestión de energía a nuevos mercados atractivos. Un gran ejemplo son los supercapacitores. Nuestra adquisición de Maxwell Technologies incorporó a nuestro portafolio una tecnología complementaria de respuesta rápida para la gestión de energía. En el sector automotriz, los supercapacitores ayudan a satisfacer los requisitos de potencia máxima, estabilización y redundancia. Además del sector automotriz, vemos aplicaciones en centros de datos, infraestructura de la red eléctrica, aplicaciones industriales y energías renovables. Los centros de datos son particularmente interesantes.

Las cargas de trabajo de IA están generando demandas de energía cada vez más volátiles que limitan la infraestructura existente. Los supercapacitores pueden responder casi instantáneamente, ayudando a suavizar los picos de demanda de energía y a cubrir las brechas de corta duración entre la fuente de energía principal y la de respaldo. Vemos una oportunidad atractiva, ya que la computación de IA impulsa la demanda de energía rápida y confiable. Estamos aprovechando una oportunidad similar a través de nuestros servicios conectados. Al combinar datos de baterías, análisis y nuestra amplia experiencia, podemos ayudar a los clientes de flotas a identificar posibles problemas con las baterías antes de que provoquen la inactividad de los vehículos. Hoy, nuestras soluciones de servicios conectados dan soporte a aproximadamente 20 flotas comerciales en toda América del Norte. Estas implementaciones validan la necesidad de contar con información práctica sobre las baterías que permita mejorar el tiempo de actividad y la planificación del mantenimiento. Con el tiempo, los servicios conectados pueden crear oportunidades de ingresos recurrentes, profundizar las relaciones con los clientes y generar información valiosa para orientar la innovación futura. Al aprovechar estas oportunidades, seguimos enfocados en asignar capital para fortalecer nuestra posición competitiva y crear valor para los accionistas. Las recientes medidas que hemos tomado respecto de nuestra cartera son buenos ejemplos. Nuestra adquisición prevista de Ecobat U.S. Las operaciones incluyen 3 instalaciones de recuperación y procesamiento de minerales críticos que, en conjunto, procesan más de 40 millones de baterías al año. Incorporar estas capacidades a nuestras operaciones fortalece nuestra integración vertical, reduce la dependencia de proveedores externos y mejora el acceso a minerales críticos, reforzando tanto nuestro modelo de ciclo cerrado como la seguridad de las cadenas de suministro nacionales de baterías.

También nos permite beneficiarnos de una mayor integración vertical, lo que crea una oportunidad para mejorar los márgenes con el tiempo. Al mismo tiempo, monetizamos nuestra participación económica no controladora en una gran distribuidora de baterías, al tiempo que preservamos nuestra relación comercial de larga data. En conjunto, estas medidas reflejan un enfoque disciplinado para gestionar la cartera e invertir en activos y capacidades estratégicos, al tiempo que mantenemos flexibilidad financiera para el crecimiento futuro y la creación de valor para los accionistas a largo plazo. De cara al futuro, me entusiasma la posición en la que se encuentra Clarios. Contamos con un negocio principal resiliente que genera efectivo. Estamos fortaleciendo nuestro liderazgo en el sector automotriz a medida que las arquitecturas de los vehículos se vuelven más complejas. Al tiempo que ampliamos nuestras capacidades hacia nuevos mercados atractivos y oportunidades de ingresos recurrentes. En conjunto, creemos que estas plataformas de crecimiento amplían los mercados a los que podemos dirigirnos de aproximadamente $32 mil millones en la actualidad a un estimado de $52 mil millones para 2040, impulsadas en parte por la creciente demanda de soluciones avanzadas de gestión de energía en centros de datos. Esta estrategia nos ofrece múltiples vías de crecimiento, al tiempo que seguimos impulsando la eficiencia operativa, desplegando capital con disciplina y creando valor a largo plazo. Gracias, y ahora le cedo la palabra a Jaspreet. Gracias, Mark, y buenos días a todos.

En el tercer trimestre, generamos un EBITDA ajustado de $594 millones, frente a $575 millones en el período anterior. El EFO ajustado del trimestre fue de $337 millones, frente a $284 millones en el período anterior. El EFO ajustado del período actual incluye $44 millones en ganancias netas, principalmente relacionadas con la venta parcial de Latrobe Financial. Pasando al desempeño por segmento. Nuestro segmento industrial generó un EBITDA ajustado de $348 millones en el tercer trimestre, frente a $316 millones del año pasado. Sobre una base comparable, el EBITDA ajustado aumentó aproximadamente 8% frente al período anterior. En Clarios, la sólida ejecución comercial, el continuo cambio favorable hacia baterías avanzadas de mayor margen y el aumento de la demanda en EE. UU. los créditos fiscales a la producción respaldaron las ganancias, compensando cierta debilidad en los volúmenes y las presiones de costos relacionadas con la inflación. BRK Ambiental registró un crecimiento de dos dígitos en el EBITDA ajustado, beneficiándose de los aumentos tarifarios contractuales y de mayores volúmenes. El desempeño de Descalp estuvo en términos generales en línea con el del año pasado, pese a la continua debilidad en los mercados de remolques de Norteamérica. La mejora del margen en el negocio se vio favorecida por los esfuerzos continuos del equipo para alinear su base de costos con la demanda actual, impulsar sus iniciativas comerciales para contrarrestar las presiones inflacionarias y arancelarias, y acelerar la automatización. Pasando a nuestro segmento de servicios empresariales, que generó un EBITDA ajustado de $204 millones en el tercer trimestre, frente a $188 millones del año pasado.

Sobre una base comparable, el EBITDA ajustado aumentó aproximadamente 3% frente al período anterior. Sagen siguió beneficiándose de la resiliente demanda de quienes compran una vivienda por primera vez, aunque la actividad general del mercado inmobiliario en Canadá continúa siendo lenta. Las pérdidas y los siniestros aumentaron durante el trimestre, reflejando una mayor gravedad de los siniestros y un fortalecimiento de las reservas, en línea con nuestras expectativas de normalización. El negocio cuenta con una sólida capitalización, con una razón de adecuación de capital mínima de 176%, y sigue generando un flujo de caja significativo. lo que le permitió pagarnos una distribución de $90 millones durante el trimestre. CDK registró un crecimiento de dos dígitos en el EBITDA ajustado frente al año anterior, impulsado por iniciativas de ahorro de costos, así como por la continuidad de las actividades de venta cruzada y de ventas adicionales. El negocio nombró a un nuevo CEO en agosto, mientras el equipo sigue enfocándose en iniciativas para fortalecer la ejecución comercial y acelerar la adopción de su flujo de trabajo modernizado por parte de los clientes. Por último, nuestro segmento de servicios de infraestructura generó un EBITDA ajustado de $76 millones en el tercer trimestre, frente a $104 millones del año pasado. Los resultados del período anterior también incluyeron aportes de las operaciones de FPSO de Alterra, que se vendieron a principios de este año. Admiral Air también se vio afectada por una menor demanda y la presión de los precios competitivos, además de los desafíos operativos en el Reino Unido. Un nuevo CEO se incorporó en septiembre y está enfocado en fortalecer la ejecución operativa, mejorar la retención de clientes e impulsar un mejor desempeño comercial en todo el negocio. con el Reino Unido como prioridad inmediata.

En Scientific Games, los menores volúmenes de la industria y los mayores costos asociados con la implementación de nuevos contratos afectaron los resultados. Esto incluyó costos superiores a los previstos para cumplir con algunos contratos internacionales. El negocio sigue avanzando en la ejecución de un número récord de implementaciones. Estos impactos se vieron compensados parcialmente por la mejora del desempeño de BrandSafeWay. El negocio se está beneficiando del sólido crecimiento en mercados de espacio en blanco, incluidos los semiconductores, la energía y los centros de datos, así como de una mayor utilización de la flota y de iniciativas comerciales. Pasando a nuestro balance general y a nuestras prioridades de asignación de capital, cerramos el trimestre con aproximadamente $2.7 mil millones de liquidez pro forma a nivel corporativo. Nuestra sólida posición financiera nos brinda una flexibilidad significativa para financiar nuevas inversiones y continuar recomprando nuestras acciones. Desde que lanzamos nuestro programa de recompra de acciones a principios del año pasado, recompramos más de 335 millones de acciones. Seguimos considerando que las recompras son un uso atractivo del capital a los precios actuales de cotización y mantendremos la disciplina mientras buscamos nuevas oportunidades de inversión. Como siempre, nuestra prioridad es destinar el capital a donde creemos que generará el mayor valor por acción a largo plazo. Dicho esto, le devuelvo la llamada a la operadora para responder preguntas.

Gracias. Les recordamos que, para hacer una pregunta, presionen *11 en su teléfono y esperen a que se anuncie su nombre. Para retirar su pregunta, presionen *11 nuevamente. Un momento, por favor. Nuestra primera pregunta es de Gary Ho, de Desjardins Capital Markets.