Llamada de resultados del T3 2026 de O-I Glass, Inc.

Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de O-I Glass. Hoy me acompañan Gordon Hardie, nuestro director ejecutivo, y John Haudrich, nuestro director financiero. Después de los comentarios preparados, abriremos la línea para preguntas. Nuestro comunicado de resultados y la presentación están disponibles en el sitio web de la compañía. Les pedimos revisar los comentarios de salvaguarda y las divulgaciones sobre el uso de nuestras medidas financieras no GAAP incluidos en esos materiales. Los comentarios de hoy incluyen declaraciones prospectivas, y los resultados reales podrían diferir significativamente de las expectativas actuales. Dicho esto, le cedo la palabra a Gordon. Comenzaremos en la diapositiva 3.

Gracias, Chris. Buenos días a todos. Hoy repasaremos nuestros resultados del tercer trimestre, actualizaremos nuestras perspectivas para 2026 y compartiremos una primera visión de los principales factores que impulsarán el negocio en 2027. Antes de comenzar, quiero agradecer a todos nuestros colegas de O-I por su enfoque y compromiso. Nuestros equipos actuaron con urgencia para desenvolverse en un entorno difícil, particularmente en Europa, mientras seguían atendiendo a los clientes en mercados complejos. Nuestros resultados del tercer trimestre reflejaron tres tendencias clave. Las ventas netas se mantuvieron estables y los envíos interanuales siguieron mejorando. El EBITDA ajustado disminuyó frente al año pasado. Los resultados se mantuvieron estables en las Américas, pero fueron significativamente inferiores en Europa, donde los costos de energía y flete, más altos de lo previsto, llevaron a un desempeño por debajo de nuestras expectativas al inicio del trimestre. El EPS ajustado disminuyó, debido a menores márgenes operativos y a una tasa impositiva inusualmente alta. Europa sigue siendo nuestra mayor oportunidad para mejorar el desempeño financiero, pero el avance ha sido más lento de lo esperado.

Estos resultados son inaceptables y estamos actuando con urgencia para abordar los problemas que afectan las ganancias. Como explicaré en breve, hemos redoblado nuestro enfoque en nuestras cuatro prioridades para restablecer los márgenes de Europa en niveles competitivos. En las Américas, nuestro equipo logró otro trimestre sólido que demuestra el impacto de una ejecución disciplinada, Fit to Win y una estrecha colaboración con los clientes. Este desempeño también refleja el impacto más amplio de Fit to Win, que sigue fortaleciendo nuestra estructura de costos y ha generado beneficios de $135 million en lo que va del año. Al mismo tiempo, los vientos en contra de la energía, el flete y la demanda nos exigen actualizar nuestra guía (guidance) para 2026. Si bien estas presiones afectan las perspectivas a corto plazo, las tendencias de la demanda están mejorando gradualmente y las medidas en curso deberían posicionarnos para mejorar las ganancias ajustadas, el flujo de caja y la rentabilidad en 2027.

En este contexto, nuestras prioridades son claras: ejecutar el Plan de Recuperación de Europa, mantener el impulso en las Américas y aprovechar las oportunidades restantes de Fit to Win para fortalecer el desempeño y aumentar el valor de O-I. Pasemos ahora a la diapositiva 4 y hablemos de los ingresos. Como se señaló, las ventas netas se mantuvieron relativamente estables, en aproximadamente $1.6 billion, ya que el efecto favorable de la conversión de divisas compensó en gran medida las modestas disminuciones de los precios de venta y el volumen. Aunque la demanda sigue siendo débil y desigual entre mercados y categorías, las comparaciones interanuales de los envíos siguen mejorando de forma secuencial, como muestra el gráfico. Los volúmenes del tercer trimestre disminuyeron aproximadamente 2% frente al año anterior. En las Américas, los envíos disminuyeron aproximadamente 1%, debido al terremoto en la región andina y al inicio de la disputa comercial entre Estados Unidos y Canadá. En general, el sólido crecimiento de América Latina compensó en gran medida la menor demanda de América del Norte. En Europa, los envíos disminuyeron poco menos de 4%.

La demanda aumentó en el Reino Unido y se mantuvo estable en el norte de Europa, mientras que el sur de Europa siguió bajo presión, particularmente en los mercados relacionados con el vino. Para el cuarto trimestre, esperamos que los envíos de la empresa se mantengan estables o aumenten en un porcentaje bajo de un solo dígito, respaldados por nuevos contratos y comparaciones más favorables con el año anterior. Para el año completo, esperamos que el volumen de ventas disminuya entre 3% y 4% frente a 2025. De cara al futuro, esperamos que continúe la mejora gradual frente al trimestre anterior, respaldada por nuevos contratos que representan aproximadamente 4% del volumen de ventas anual. Pasemos ahora a la diapositiva 5. Fit to Win sigue siendo fundamental para nuestra estrategia y continúa fortaleciendo nuestra posición competitiva, como lo demuestran los nuevos contratos que hemos obtenido. Este programa generó beneficios de aproximadamente $50 millones en el tercer trimestre, lo que eleva el total acumulado en lo que va del año a $135 millones y los beneficios acumulados desde su inicio a $460 millones. Las medidas identificadas anteriormente en la Fase A están prácticamente completadas.

También iniciamos recientemente un proceso con los representantes de los empleados en relación con la propuesta de cierre permanente de otra planta europea. En adelante, nuestro enfoque se está desplazando a la ejecución de la Fase B, que incluye la efectividad organizacional integral, las adquisiciones, la energía y la optimización de la cadena de suministro. Las Américas demuestran cómo Fit to Win puede fortalecer la competitividad y la resiliencia cuando se combina con una ejecución constante, incluso en un entorno macroeconómico desafiante. Europa está en una etapa más temprana de ese proceso. Tenemos la intención de aprovechar los avances iniciales en la eficiencia de las plantas y establecer una base más sólida para obtener beneficios en el futuro. Ahora esperamos beneficios netos de $180 millones este año, lo que refleja el tiempo necesario para abordar los desafíos de la cadena de suministro en Europa. Los beneficios aplazados se trasladarán al próximo año y seguimos apuntando a beneficios acumulados de Fit to Win de al menos $650 millones para fines de 2027.

La oportunidad restante es considerable, particularmente en Europa, donde la ejecución exitosa del plan de recuperación debería fortalecer la estabilidad operativa y contribuir a mayores ganancias ajustadas y al flujo de caja libre. Volveré a este tema en breve. Dicho esto, le cedo la palabra a John en la diapositiva 6.

Gracias, Gordon, y buenos días a todos. Las ventas netas se mantuvieron en general estables, pero los resultados ajustados disminuyeron: de una utilidad de $0.48 por acción en el año anterior a una pérdida de $0.09 por acción. El menor precio neto fue el principal viento en contra. Los precios promedio de venta disminuyeron poco menos de 1% en general, ya que la mejora en las Américas fue más que contrarrestada por las caídas en Europa. La inflación de costos también se mantuvo elevada, particularmente la de la energía en Europa, debido al ajuste único mencionado anteriormente y a la inflación adicional relacionada con el conflicto en Medio Oriente. El impacto del volumen de ventas ligeramente menor fue compensado por costos operativos favorables, ya que los beneficios de Fit to Win compensaron con creces los mayores costos de entrega y mantenimiento, el menor desempeño de las empresas conjuntas y otros conceptos únicos. Al igual que en el trimestre anterior, las ganancias ajustadas también reflejaron una tasa impositiva inusualmente alta, principalmente debido a menores ganancias en Europa.

En cuanto al balance general, el apalancamiento neto aumentó ligeramente debido a las menores ganancias. Seguimos manteniendo un amplio margen de holgura con respecto al convenio de apalancamiento garantizado preferente, y la liquidez se mantiene sólida en $1.5 mil millones. Pasemos a la diapositiva 7 y revisemos el desempeño de los segmentos. Como se muestra a la izquierda, el EBITDA ajustado de la empresa y la utilidad de los segmentos disminuyeron interanualmente. El desempeño siguió variando considerablemente entre segmentos, con resultados sólidos en las Américas y presión continua en Europa. En las Américas, los ingresos netos aumentaron más de 3% frente al mismo período del año anterior, hasta $970 millones. La caída del volumen de aproximadamente 1% fue más que compensada por un aumento del precio de venta de poco más de 1.5% y una conversión cambiaria favorable. La utilidad operativa del segmento disminuyó aproximadamente 2%, hasta $137 millones. Los costos operativos favorables y la conversión cambiaria compensaron en gran medida el volumen y el precio neto ligeramente menores.

La comparación interanual sí incluyó una recuperación única de seguros de $6 millones en el año anterior, que no se repitió. En Europa, los ingresos netos fueron de $634 millones, una disminución de aproximadamente 8% frente al mismo período del año anterior. Tanto los precios de venta como el volumen de ventas disminuyeron casi 4%, y la conversión cambiaria también fue desfavorable. Las ganancias de Europa siguieron bajo una presión considerable. La utilidad operativa del segmento fue de $2 millones, frente a $95 millones en el mismo período del año anterior. El precio neto desfavorable fue el factor más importante, debido a la presión competitiva sobre los precios. Los costos elevados de energía y flete fueron aproximadamente $15 millones superiores a nuestras expectativas para el trimestre. El menor volumen también fue un viento en contra moderado, mientras que los costos operativos se beneficiaron de una mayor eficiencia de las plantas tras las interrupciones posteriores a la reestructuración en el primer semestre. Ahora pasemos a la página ocho. Estamos actualizando nuestras perspectivas para 2026 y ofreciendo una primera visión de las principales palancas y factores que impulsarán el negocio en 2027.

Como se muestra a la izquierda, ahora esperamos un EBITDA ajustado para 2026 de $925 millones-$950 millones y un uso de flujo de caja libre de aproximadamente $300 millones. Esperamos que el índice de apalancamiento al cierre del año se sitúe entre 4.5x y 5x. Las perspectivas revisadas de ganancias reflejan un menor volumen de ventas, incluido el impacto estimado de la disputa comercial entre Estados Unidos y Canadá, mayores costos de energía y flete, y menores beneficios de Fit to Win, principalmente debido al ritmo más lento de la recuperación en Europa. Es importante destacar que aseguramos cobertura para el 100% de nuestras necesidades de gas natural en Europa para el cuarto trimestre. Salvo que se produzcan aumentos extremos de precios o interrupciones del suministro, esta cobertura debería limitar significativamente nuevos cambios en los costos directos del gas durante el resto del año. Además de una menor utilidad operativa, el flujo de caja libre se verá afectado por mayores inventarios debido a ventas más débiles y por el efectivo destinado a fortalecer nuestra posición de gestión del riesgo energético para 2027.

Esperamos que los resultados de 2026 en las Américas sean casi 50% superiores a los niveles de 2024, impulsados por un desempeño récord en América Latina. Sin embargo, es probable que las ganancias en Europa sigan bajo presión hasta el primer trimestre de 2027 debido al máximo de la inflación energética y a la estacionalidad habitual. Creemos que estas perspectivas reflejan adecuadamente las condiciones operativas actuales y nuestras expectativas para el resto del año. Pasando al lado derecho de la diapositiva, nuestra primera visión de 2027 contempla mayores ingresos netos y un EBITDA ajustado más alto, una mejora significativa del flujo de caja libre y un menor apalancamiento neto. Aunque todavía es temprano, esperamos que el precio neto mejore mediante medidas comerciales, incluidos los PAF comerciales y las iniciativas de abastecimiento. Hemos cubierto más del 90% de nuestras necesidades previstas de gas natural en Europa para 2027, incluido el 100% para el primer trimestre.

Salvo que se produzcan condiciones extremas de mercado o interrupciones del suministro, esta cobertura debería reducir significativamente nuestra exposición a la volatilidad de los precios del gas. Aunque la cobertura aumentará los costos en comparación con 2026, nuestros precios promedio se mantienen muy por debajo de la curva de futuros actual del TTF, y conservamos la flexibilidad para beneficiarnos si los precios de mercado bajan. Esperamos que el volumen de ventas se mantenga estable, ya que las nuevas adjudicaciones de negocios compensarán la débil demanda. Es probable que la demanda siga siendo moderada hasta que se alivien las presiones sobre la asequibilidad. Los costos operativos deberían mejorar, respaldados por al menos $170 millones en beneficios de Fit to Win. Esto nos permitiría alcanzar o superar nuestra meta de tres años de $650 millones. El gráfico ofrece más detalles. Estas son nuestras hipótesis actuales de planificación. Tenemos la intención de presentar la guía (guidance) para 2027 en nuestra próxima llamada de resultados. Ahora le cedo la palabra a Gordon en la diapositiva 9.