2026 UBS Global Healthcare Conference de Elanco Animal Health

Sí, excelente. Gracias por invitarme y por su tiempo hoy. El jueves pasado publicamos los resultados del tercer trimestre, y creo que el mensaje que se desprende es que el impulso del negocio sigue adelante, como hemos visto en los últimos trimestres. El crecimiento del trimestre fue de 9% orgánico y de 11% reportado, lo que incluyó cerca de un punto de crecimiento de AHV, que adquirimos aquí a principios de este año. Los precios fueron un tema clave de cara al trimestre y, en cuanto a los precios, nos complació la aceleración que esperábamos. El aumento de precios en el trimestre fue de 4%, algo mayor en el segmento de mascotas y un poco menor en el segmento ganadero, pero aun así fue un crecimiento sólido. En general, el negocio tuvo un desempeño excepcional en los cuatro segmentos. Nuestro negocio de mascotas creció 14%.

El negocio de Salud de Mascotas de Bobby en EE. UU. creció 13% y el internacional, 17%, principalmente gracias a que nuestros productos más nuevos siguieron ganando participación de mercado. Los resultados también fueron sólidos. El margen bruto aumentó 300 puntos básicos frente al año anterior, principalmente gracias a la innovación y a nuestros productos innovadores, al enfoque continuo en nuestras capacidades de fabricación y a los procesos de mejora continua, además de una combinación favorable, ya que el crecimiento fue mayor en el segmento de mascotas. Los resultados fueron mejores de lo que esperábamos y, en cuanto al efectivo y al balance general, logramos reducir el apalancamiento por debajo de tres veces. Ese fue un hito clave para nosotros. Originalmente esperábamos alcanzarlo en 2027 y, gracias al mayor crecimiento de las ganancias y a los fundamentos sólidos y continuos del capital de trabajo comercial, logramos un apalancamiento de 2.9 veces.

Ese fue un hito importante para la compañía.

Sí, excelente. La semana pasada destacamos que tenemos mucha claridad sobre nuestro plan de negocios para 2027 y que la próxima semana nos reuniremos con el consejo para presentarlo. Tenemos un alto grado de confianza. Lo que hicimos fue reiterar el modelo de crecimiento que compartimos en el Día del Inversionista en diciembre del año pasado, cuando dijimos que esperamos crecer a un ritmo de un dígito medio entre 2025 y 2028. Esperamos que el EBITDA crezca a un ritmo de un dígito alto y que las ganancias crezcan a un ritmo de dos dígitos bajo. Lo que reiteramos es que esto no solo se aplica al período de tres años, sino a cada año por separado. Destacamos que esperamos alcanzar ese crecimiento en 2027 y que será una combinación de varios factores, entre ellos los precios. Prevemos que los precios aumenten alrededor de 2%-3%, en línea con el nivel histórico.

Esperamos que eso ocurra en T4 y que continúe en 2027. Prevemos que el volumen aporte el resto, con un sólido crecimiento de nuestras innovaciones y de los productos relacionados.

Sí, quizá haga algunos comentarios y luego dejaré que Bobby dé un poco más de contexto. Pero, al pensar en el impacto de Costco, es importante que la gente entienda que, de hecho, prevemos que las ventas minoristas crezcan en 2027 frente a 2026, incluso después de considerar la pérdida del negocio de Costco. En el conjunto del año, Costco representó menos de medio punto de crecimiento para nosotros. Fue particularmente fuerte en T1 de 2026 debido al lanzamiento. Pero Bobby y el equipo han hecho un gran trabajo al sumar más clientes, y las ventas minoristas deberían ser un motor de crecimiento para nosotros el próximo año.

Sí, y no es raro que los minoristas tomen decisiones sobre el surtido, y Costco ofrece un surtido limitado. Solo venden un SKU de productos contra pulgas y garrapatas, y por primera vez en la historia habíamos ganado ese negocio al proveedor anterior. Luego decidieron tomar otra decisión de cara al futuro. Esto ya nos había pasado. En el pasado hemos perdido clientes importantes y creemos que se debió en gran medida al momento de la ejecución y a que nos incorporamos cuando ya había pasado parte de la temporada. Por eso, somos optimistas y creemos que el negocio volverá con el tiempo.

Sí, quiero ser muy claro. Es una excelente pregunta de seguimiento, Andrea. Solo se trata de nuestro negocio de productos de venta libre que se venden en las tiendas físicas de Costco. Así que todavía tenemos nuestro negocio de productos de venta libre en línea y también tenemos un negocio muy grande de productos con receta con Costco.

Sí. Por lo general, los contratos tienen un ciclo anual y dependen en gran medida del desempeño. Es decir, del desempeño de algún otro producto que incorporen, ya sea otro producto contra pulgas y garrapatas o, francamente, una categoría completamente distinta. Todo depende de alcanzar ciertos umbrales de velocidad de ventas, medidos en dólares por tienda o club.