Llamada de resultados del T3 2026 de Betterware de Mexico, S.A.P.I. de C.V.

El tercer trimestre marcó un avance significativo en la evolución de BeFra, ya que ampliamos considerablemente nuestra escala, diversificación de marcas, alcance geográfico y solidez financiera. También fue nuestro primer trimestre completo con Tupperware como parte del grupo. Estamos muy satisfechos con los avances que observamos en nuestros negocios. Betterware registró su tercer trimestre consecutivo de crecimiento interanual, y nos alientan los avances en Tupperware. En Jafra, tuvimos un ligero déficit de ingresos, que estamos abordando directamente mediante una planificación promocional más sólida, una ejecución comercial más rápida y un cambio en la administración. Junto con nuestra sólida generación de efectivo y la continua reducción del apalancamiento, los resultados de este trimestre refuerzan nuestra estrategia de largo plazo de construir una cartera única de marcas, respaldada por nuestro modelo de comercialización persona a persona y una gestión financiera disciplinada. Pasemos a la diapositiva 4 y revisemos los aspectos destacados del trimestre.

Los ingresos consolidados aumentaron 43.1% interanual, hasta MXN 4,832 millones. En términos orgánicos, es decir, Betterware y Jafra, los ingresos aumentaron 2.3%, gracias a otro sólido trimestre de Betterware, parcialmente compensado por menores ingresos en Jafra. Ambas marcas enfrentaron un verano más desafiante, ya que los cambios en la atención de los consumidores relacionados con la Copa Mundial afectaron la actividad comercial. Betterware contrarrestó estas presiones gracias a una mayor productividad de sus asociados, mientras que la ejecución comercial de Jafra no logró compensarlas por completo. La incorporación de Tupperware también amplió nuestras redes comerciales. Nuestra base consolidada promedio de asociados alcanzó aproximadamente 1.46 millones durante el trimestre, un aumento interanual de 23.7%, mientras que la base orgánica de asociados se mantuvo prácticamente estable. Estos resultados demuestran la mayor escala del grupo y, al mismo tiempo, destacan la importancia de una ejecución disciplinada en cada marca. Pasando a la diapositiva 5, la incorporación de Tupperware amplió y diversificó significativamente la base de ingresos de BeFra.

En el tercer trimestre, Betterware representó el 31.5% de los ingresos consolidados, Jafra representó el 40% y Tupperware representó el 28.5%. Nuestra composición geográfica también se amplió. México se mantuvo como nuestro mercado más grande, con el 87.5% de los ingresos, mientras que América Latina aumentó al 8.2%, principalmente por la incorporación de las operaciones de Tupperware en Brasil. Esta cartera más amplia ofrece a BeFra múltiples vías de crecimiento entre marcas, categorías y mercados, tanto en México como en el extranjero. Pasando a la diapositiva 6, el EBITDA consolidado aumentó 39.6% interanual, hasta MXN 1,008 millones, lo que refleja la contribución de Tupperware y la rentabilidad sostenida de Betterware, parcialmente compensadas por un menor EBITDA en Jafra. El margen de EBITDA consolidado fue de 20.9%, frente al 21.4% del mismo trimestre del año anterior, ya que la disciplina en los gastos operativos ayudó a mitigar las presiones sobre la rentabilidad en toda la cartera. En los primeros nueve meses, el margen de EBITDA se expandió a 19.2%, desde 18.5% en el mismo período del año anterior. La utilidad neta aumentó un sólido 24.2% interanual, hasta MXN 390 millones.

La utilidad neta del trimestre se vio afectada por una tasa efectiva de impuestos más alta que en el mismo período del año anterior. Con base en nuestras expectativas actuales, se espera que la tasa efectiva de impuestos para el año completo se normalice y se ubique en la mitad de los 30 puntos porcentuales al cierre del año. Incluso con ese efecto tributario, el crecimiento de la utilidad neta se mantuvo sustancial y reflejó la contribución a las ganancias de nuestra cartera ampliada. Pasando a la diapositiva 7, la fortaleza de nuestra cartera de tres marcas empieza a hacerse evidente: cada marca contribuye de manera diferente a nuestros resultados y define nuestras oportunidades de crecimiento. A la izquierda, en la marca Betterware, los ingresos en México aumentaron 8.5% interanual, lo que demuestra un sólido impulso comercial. Betterware en América Latina también mantuvo una trayectoria de crecimiento, y la región se está convirtiendo en un segundo motor de crecimiento para la marca. En cuanto a Jafra, en el centro, la marca enfrentó un trimestre más difícil, con una caída de 2.8% en los ingresos totales.

En México, como mencioné antes, la menor actividad de los asociados relacionada con la Copa Mundial y el período extendido de vacaciones de verano afectaron las ventas. Y, a diferencia de Betterware, Jafra no pudo compensar por completo este efecto mediante una mayor productividad. Tras varios trimestres de crecimiento irregular, asumí temporalmente el cargo de director general interino de Jafra Mexico. Mi prioridad inmediata es revertir la trayectoria de los ingresos de Jafra, reforzando la alineación con el modelo comercial del grupo y acelerando la ejecución comercial a medida que desbloqueamos todo el potencial de la marca. En Estados Unidos, Jafra registró su segundo trimestre consecutivo con EBITDA positivo bajo su estructura de gastos más austera, una señal alentadora del progreso que se está logrando allí. En Tupperware, a la derecha, los ingresos principales de venta directa aumentaron un sólido 14%, lo que demuestra el renovado impulso de crecimiento del negocio mientras Tupperware continúa su integración en BeFra.

En México, los ingresos por venta directa crecieron 23% interanual, mientras que en Brasil la caída se moderó a 3.3%, una mejora sustancial frente a las caídas de 10%-15% registradas antes de la adquisición. A nivel de marca, los ingresos reportados disminuyeron 6.8% sobre una base pro forma, ya que el tercer trimestre de 2025 incluyó un volumen significativo de exportaciones y ventas entre empresas, estas últimas las hemos decidido discontinuar estratégicamente para enfocarnos en nuestro canal de venta de persona a persona. Dado que una parte significativa de estas ventas entre empresas tuvo lugar en el tercer trimestre de 2025, la comparación reportada no refleja por completo el sólido crecimiento del negocio principal de venta directa. Este impacto no se extenderá al cuarto trimestre, ya que no hubo ventas minoristas significativas en el cuarto trimestre de 2025. Dicho esto, le cedo la palabra a Raúl para que revise nuestras principales métricas financieras, los dividendos y la guía (guidance).

Gracias, Andrés. En cuanto a la guía (guidance), a medida que nos acercamos al cierre del año, estamos acotando la guía de crecimiento orgánico de los ingresos netos a 4%-5%, dentro de nuestro rango original. Al mismo tiempo, con base en la contribución del primer trimestre completo de Tupperware y nuestro desempeño durante los primeros nueve meses, estamos elevando la guía de crecimiento de los ingresos netos posteriores a la adquisición a 24%-26%. Seguimos esperando un margen de EBITDA de 19% para el año completo. Ese supuesto incorpora una visión prudente de las inversiones en crecimiento que requiere Tupperware y de los costos asociados con la ampliación de la escala del grupo. Creemos que este equilibrio refleja el sólido progreso que hemos logrado hasta la fecha, al tiempo que preserva la flexibilidad para invertir en oportunidades de largo plazo. La diapositiva 9 destaca los beneficios de nuestra cartera ampliada en términos de utilidades y rendimiento para los accionistas.

En los primeros nueve meses del año, el EPS pro forma aumentó 114% a MXN 45.4, lo que refleja la inclusión de la utilidad neta de Tupperware durante el período completo de nueve meses y demuestra el fuerte efecto acrecentador de la adquisición. En la junta de accionistas de octubre se aprobó un dividendo de MXN 250 millones, que se pagará en el cuarto trimestre de este año. Este será el 27.º trimestre consecutivo en que BeFra paga dividendos desde su IPO. Esta continuidad refleja nuestro compromiso con el valor para los accionistas, al tiempo que mantenemos la disciplina financiera necesaria para invertir en el grupo y fortalecer el balance general. La diapositiva 10 muestra la solidez de nuestro balance general y nuestra generación de efectivo. La deuda neta pro forma sobre EBITDA de los últimos 12 meses mejoró a 1.65 veces, respaldada por una reducción de deuda de MXN 431 millones, mientras que la cobertura de intereses aumentó a 6.91 veces. A medida que seguimos reduciendo el apalancamiento y generando un EBITDA sólido.

En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja libre reportado alcanzó MXN 1,059 millones, o 105% del EBITDA. La sólida generación de efectivo de las tres marcas respaldó el fortalecimiento continuo del balance general durante el trimestre. Durante los primeros nueve meses, el flujo de caja libre reportado alcanzó MXN 1,871 millones, lo que representa una conversión de 78% del EBITDA acumulado en el año, con aportes tanto de los negocios orgánicos como de Tupperware. Tupperware ha sido rentable y ha generado efectivo desde el primer día como parte de BeFra. Nuestro ciclo de conversión de efectivo mejoró a 50 días, frente a 78 días hace un año. Esto refleja una mayor eficiencia del capital de trabajo en todo el grupo, incluidas mejores condiciones con proveedores en Tupperware. En conjunto, estos resultados demuestran la solidez del modelo de negocio de BeFra, así como nuestra capacidad para reducir el apalancamiento mientras seguimos invirtiendo en crecimiento y, como dije, seguimos aumentando el valor para los accionistas mediante dividendos. Ahora le devolveré la llamada a Andrés para sus comentarios de cierre.

Gracias, Raúl. En conclusión, este fue un trimestre muy sólido para BeFra. Logramos un crecimiento consolidado sustancial. Betterware siguió cobrando impulso. Jafra US mantuvo un EBITDA positivo por segundo trimestre consecutivo, y el negocio principal de venta directa de Tupperware registró un sólido crecimiento y, al mismo tiempo, aportó una rentabilidad atractiva y generación de efectivo. En Jafra Mexico, como mencionamos, nuestro enfoque está en aprovechar la sólida base de la marca y tomar las medidas necesarias para ayudar al negocio a alcanzar todo su potencial. El trimestre también demostró el valor de nuestra cartera ampliada y la disciplina financiera que la respalda. Generamos un sólido flujo de caja, redujimos el apalancamiento, fortalecimos la cobertura de intereses y seguimos devolviendo capital a los accionistas. Creemos que BeFra es más sólida, está más diversificada y está mejor posicionada que nunca. Este fue un trimestre muy exitoso, y lo mejor aún está por venir. Dicho esto, operador, con gusto responderemos sus preguntas. Gracias. Gracias. Ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas.