Conferencia virtual de perspectivas de Water Tower Research de 5E Advanced Materials, Inc. Common Stock

Paul Weibel, director ejecutivo de 5E Advanced Materials. Bienvenido y gracias por acompañarnos, Paul.

Gracias, Dmitry. Me da gusto estar aquí hoy.

Gracias. Antes de comenzar, una breve nota. 5E Advanced Materials publicó su declaración de puerto seguro en la sección para inversionistas de su sitio web y en las presentaciones más recientes, que pueden consultarse en www.5eadvancedmaterials.com. Además, pueden enviar sus preguntas por el chat y las incorporaremos a la conversación o las abordaremos en nuestro informe de la serie de entrevistas con la gerencia, que se publicará más adelante. Si desean solicitar una reunión con 5E Advanced Materials, solo indíquenlo en el portal de la conferencia. Dicho esto, comencemos. Paul, empecemos por lo general, sobre todo porque 5E se ve bastante distinta hoy de como se veía hace apenas unos días.

Para los inversionistas que recién conocen la historia, ¿puedes presentar 5E Advanced Materials, explicar qué están desarrollando en torno al boro y los materiales críticos en el sur de California, y luego poner la adquisición propuesta de Searles Valley y Fort Cady en el contexto de esa estrategia más amplia?

Claro. Agradezco la pregunta. Fort Cady y 5E eran un proyecto basado en boro en California. El mercado del boro es un oligopolio global en el que principalmente dos empresas dominan el 85% de la oferta mundial. La tesis de inversión de 5E se sustentaba realmente en los fundamentos de la oferta y la demanda. En el mercado del boro suelen preguntarme para qué se utiliza el boro. Tiene más de 300 aplicaciones y hace posible la vida tal como la conocemos. Se utiliza en cosas muy comunes y cotidianas, como productos de limpieza y cerámica. También se utiliza en todo tipo de vidrio. Eso incluye fibra de vidrio, PYREX y LCD. Además, el boro es un micronutriente, por lo que está presente en todos los fertilizantes líquidos; representa alrededor del 10% de la formulación. También se utiliza en semiconductores, energía nuclear e imanes permanentes. Está el crecimiento ordinario y regular basado en la inflación, y luego están las aplicaciones especializadas, como los imanes permanentes, la energía nuclear y la IA, entre otras, que permiten superar las tasas de crecimiento anual compuesto (CAGR) normales.

Este mercado crece entre 4% y 5% anual por el lado de la demanda. Por el lado de la oferta, se trata de un oligopolio. Así que, como mencioné, dos empresas representan el 85% de la oferta mundial. La más pequeña de las dos, que sigue siendo un proveedor muy grande del mercado, representa el 25%. Su mina tiene una vida útil limitada. Es un activo disponible para la venta. Sus métricas financieras muestran claramente que los ingresos aumentan con fuerza, que los precios los siguen y que esas métricas también permiten identificar que, en última instancia, los costos están subiendo. Cuando una mina se acerca al final de su vida útil, la estructura de costos variables se encarece. Así que ahora hay dos fenómenos: la demanda está creciendo y empujando los precios al alza, mientras que, por el lado de la oferta, los costos también están subiendo. Como resultado, los precios están subiendo.

Había uno de cinco posibles yacimientos que podían entrar en operación, y aquí es donde se vincula con Searles. Había un productor más pequeño que producía 135,000 toneladas al año de boratos de sodio de cinco moles y alrededor de 45,000 toneladas al año de ácido bórico, además de 1 millón de toneladas de ceniza de sosa. Esa empresa enfrentó dificultades, algunas de las cuales podemos comentar; fue una serie muy triste de acontecimientos desafortunados. Pero terminó declarándose en bancarrota bajo el Capítulo 11, y la adquirimos. Para 5E, esto nos da la capacidad de trabajar. Al cerrar esta adquisición, generaremos ingresos. Hoy están produciendo. Han seguido operando durante la bancarrota. Esto posiciona a 5E con nuestro gran yacimiento de colemanita en Newberry Springs, cuyo riesgo hemos reducido. Según las reservas actuales, su vida útil como mina es de 40 años. El recurso es mucho mayor.

Si se consideran la producción proyectada y el recurso total, ajustando por las reservas, podría ser un activo con una vida útil de 200 años. Searles está a unas 90 millas al norte de nosotros. Es un yacimiento de tincal, así que complementa nuestra geología. Hoy está en operación nuestro otro vecino, que es el proveedor del 25% de la oferta mundial; sus reservas se redujeron en 2018, actualmente está a la venta y tiene una vida útil limitada como mina. Ahora tienen dos de esos activos bajo una sola entidad. Con producción e ingresos desde el primer momento. Esto posiciona a 5E para que, a medida que se agote el otro activo, 5E pueda convertirse, con los dos proyectos, en el segundo mayor productor de boro del mundo.

De acuerdo. Es un excelente resumen y un cambio de rumbo muy oportuno, por así decirlo. Pasemos directamente a Searles Valley, porque esto podría transformar a la empresa. Como mencionaste, están adquiriendo a uno de los únicos dos productores de boro en operación en Estados Unidos. Esta empresa tiene 150 años de historia operativa, incluso ha seguido operando durante la bancarrota, como dijiste; cuenta con una base de clientes existente y, creo, más de 9,000 acres de recursos de salmuera que puede extraer. ¿Puedes explicarnos exactamente qué están adquiriendo? Mencionaste la ceniza de sosa, pero no creo que forme parte de la adquisición. Explica cómo esto transforma a 5E, que pasa de ser un desarrollador de proyectos sin ingresos a convertirse en una empresa operativa de minerales críticos y productos químicos especializados.

Con esta adquisición compramos muchas cosas. Sí compramos la planta de ceniza de sosa. Podríamos poner en marcha la producción de ceniza de sosa más adelante. Hoy no tiene sentido económico. Para producir ceniza de sosa, el mercado es desfavorable desde la perspectiva de la ceniza de sosa. La planta West End es la que actualmente produce su V-Bor y su sulfato de sodio. También hay una operación donde producen sal. Tienen un suministro de sal prácticamente ilimitado. La venden a la industria del petróleo y el gas en Bakersfield, California. Tienen algunos clientes muy buenos a quienes se la venden. La adquisición incluye su planta Trona, que actualmente está inactiva. Ahí pueden producir 45,000 toneladas de ácido bórico. También incluye su planta Argus. Ahí producían ceniza de sosa.

Incluye su planta SAC, una planta de consolidación de ceniza de sosa donde se pueden capturar emisiones. Reduce la carbonatación de la salmuera y, de hecho, baja el pH, por lo que proporciona una fuente gratuita de acidificación. Puede producir como subproducto 240,000 toneladas de bicarbonato de sodio, es decir, bicarbonato para hornear. Hay distintas especificaciones en el mercado. Tienen allí una planta nueva de sulfato de potasio. Se construyó en 2018. Es como un auto nuevo que dejaste en el garaje y cubriste con una funda. Tienen dos calderas muy grandes que antes funcionaban con carbón, pero ahora funcionan con gas natural. Eran intercambiables. Cada una de esas calderas puede generar 27 megavatios de electricidad. Son dos. Pueden vender electricidad de vuelta a la red de California. No hay un informe técnico claro y bien elaborado. Lo haremos. Pero hay derechos mineros.

El 75% del terreno es federal. Tienen arrendamientos a largo plazo con el BLM para esos derechos mineros. También son propietarios del 25% de los minerales, así que en California los derechos mineros se transfieren junto con los bienes inmuebles. En 1990 se asociaron con el BLM, formalizaron estos arrendamientos mineros y acordaron una regalía neta. En ese momento, el tamaño se estimaba en 200 años, así que la vida útil de la mina es... Eso tendrá que quedar debidamente calificado en un buen informe técnico conforme a S-K 1300, en el que trabajaremos. Pero, solo como aproximación, consideren 200 años en Fort Cady y 200 años en Searles; son yacimientos muy grandes. Existe una vía para convertirse en el segundo mayor productor de boro del mundo. Esos son los activos que compramos allí. La adquisición incluye un ferrocarril: seremos propietarios de 30 millas de vías.

También incluye una planta de servicios de agua, porque abastecen a unos 700 residentes del pueblo de Trona y suministran agua potable a todas las empresas de servicios públicos. Fue una compra importante.

Sin duda lo parece. Te digo algo: se me cayó la mandíbula cuando leí ese comunicado de prensa, porque, como dijiste, cambia por completo la historia. Una vez que se cierre la operación, comenzarán a generar ingresos y, ojalá, efectivo y flujo de caja libre, lo que les permitirá reinvertir ese efectivo en el desarrollo de Fort Cady. Eso es lo que quiero abordar ahora. Volvamos de la adquisición de Searles a Fort Cady, porque estratégicamente parece ser donde la operación se vuelve especialmente interesante. En lugar de verlos como dos activos separados en California, ¿cómo reducen el riesgo de Fort Cady la infraestructura de producción existente de Searles, su fuerza laboral, sus relaciones con los clientes, todo lo que mencionaste, la línea ferroviaria y lo demás? ¿Cómo podría verse en última instancia la empresa combinada como una plataforma estadounidense de boro y materiales avanzados?