Llamada de resultados del T3 2026 de Spotify Technology S.A.

Muy bien. Gracias, operador, y bienvenidos a la llamada de conferencia sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Spotify. Hoy nos acompañarán nuestros codirectores ejecutivos, Alex Norström y Gustav Söderström, y nuestro director financiero, Christian Luiga. Comenzaremos con unos comentarios iniciales del equipo y, después, responderemos con gusto sus preguntas. Pueden enviar sus preguntas en slido.com, S-L-I-D-O punto com, usando el código hashtag SpotifyEarningsQ326. Los analistas pueden hacer preguntas directamente en Slido, y todos los participantes podrán votar por las preguntas que consideren más relevantes. Si por alguna razón no tienen acceso a Slido, pueden enviar un correo electrónico a Relaciones con Inversionistas a ir@spotify.com y agregaremos su pregunta. Antes de comenzar, permítanme explicar brevemente la declaración de puerto seguro. Durante esta llamada, haremos ciertas declaraciones prospectivas, incluidas proyecciones o estimaciones sobre el desempeño futuro de la compañía.

Estas declaraciones se basan en las expectativas y los supuestos actuales, que están sujetos a riesgos e incertidumbres. Los resultados reales podrían diferir sustancialmente debido a factores que se analizan en la llamada de hoy, en nuestra presentación para accionistas y en los documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores. Durante esta llamada, también haremos referencia a ciertas medidas financieras que no se basan en las NIIF. Las conciliaciones entre nuestras medidas financieras basadas en las NIIF y las que no se basan en las NIIF se encuentran en nuestra presentación para accionistas, en la sección financiera de nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas y también se incluyen hoy en el Formulario 6-K. Dicho esto, le cedo la palabra a Alex.

Gracias, Bryan, y hola a todos. Gracias por acompañarnos. Permítanme comenzar destacando la solidez del trimestre. Asumimos varios compromisos el trimestre pasado y todos se cumplieron en línea con lo esperado o mejor. Nuestros ingresos estuvieron exactamente en línea con lo que habíamos previsto, en torno a EUR 5 billion, con un aumento del 14% a tipo de cambio constante. Los MAU también alcanzaron exactamente el objetivo, con 788 millones. Como compartimos el trimestre pasado, estamos optimizando el crecimiento de los MAU en los distintos mercados para ampliar nuestro embudo y generar crecimiento de los ingresos con el tiempo. Los suscriptores superaron lo previsto, con 306 millones, 1 millón por encima de nuestra guía (guidance). Esa solidez se refleja donde más importa. Los ingresos Premium crecieron un 15%, impulsados tanto por el crecimiento de suscriptores como por un ARPU más alto. El margen bruto también superó las expectativas, al ubicarse en el 33%. Esto representa una expansión interanual significativa.

En los últimos 12 meses, generamos EUR 3.2 billion en flujo de caja libre. La publicidad es una de las áreas de nuestro negocio sobre las que he hablado, así que quiero compartir nuestros avances. Hemos sido transparentes con ustedes sobre el hecho de que estamos reconstruyendo este negocio, y dijimos que el impulso empezaría a notarse en el segundo semestre del año. En T3, los ingresos por publicidad crecieron un 9% a tipo de cambio constante, frente al 3% de cada uno de los dos primeros trimestres. Además, nuestros canales automatizados siguen creciendo, y los productos de patrocinio también, particularmente en los podcasts. Vamos en la dirección correcta y seguiremos avanzando. En cuanto a los gastos operativos, les dijimos que este sería un año de inversión, con un crecimiento de los gastos operativos que alcanzaría su máximo en T3 y luego se moderaría a partir de T4. Eso es exactamente lo que está ocurriendo. Christian Luiga les explicará los detalles más adelante, pero, como sabemos por experiencia, invertir en nuestro producto, nuestras funciones y nuestra marca fortalece nuestra posición, y podemos ver que eso está sucediendo ahora mismo.

Para profundizar en esto, quisiera dedicar el resto de mi tiempo a un aspecto de nuestra historia que, en mi opinión, no se valora lo suficiente: la durabilidad. Cuando salimos a bolsa en 2018, teníamos 71 millones de suscriptores. Desde entonces, todos los años hemos sumado 25 millones de suscriptores o más. Este año, esperamos llegar a 316 millones de suscriptores. Como he mencionado antes, muy pocas empresas de suscripción para consumidores han alcanzado esta escala y pocas siguen creciendo a este ritmo. A pesar de una pandemia, los aumentos de precios y una economía y un panorama de consumo cambiantes, este crecimiento constante de suscriptores no se ha detenido. Este trimestre, el crecimiento provino de todas las regiones. Así es la durabilidad.

Al observar el panorama más amplio de las suscripciones, todos ustedes saben que no todos los suscriptores son iguales. Spotify no solo disfruta de niveles de interacción líderes en la industria, sino que también reúne en nuestra plataforma a los fans de música, pódcast y libros más apasionados y comprometidos del mundo. No somos solo una aplicación o un producto en un teléfono, y por eso seguimos creciendo y ganando participación. Cada vez que ampliamos lo que ofrece Spotify, atraemos a nuevos oyentes y damos a los actuales más motivos para volver, casi todos los días. Suecia demuestra claramente hasta dónde puede llegar la oportunidad. En nuestro primer mercado y el más consolidado, casi el 50% de la población paga por Spotify. A nivel mundial, esa cifra sigue por debajo del 4%, y en mercados clave como el Reino Unido y Alemania, se sitúa entre el 20% y el 25%.

En América Latina ronda el 11%, y en los mercados emergentes estamos por debajo del 3%. Lo que hace única nuestra posición es lo equilibrada que está. En los mercados desarrollados, estamos haciendo crecer una base muy comprometida que genera ingresos, con mucho más espacio para crecer. En los mercados emergentes, todavía estamos en una etapa inicial, con cientos de millones de suscriptores por captar. Este es un motor de crecimiento que se acumula con el tiempo y construye una base más amplia de ingresos recurrentes. Esto es durabilidad a escala. Este trimestre también seguimos aumentando el valor de una suscripción. Firmamos un nuevo acuerdo multianual con Joe Rogan, cuyo programa sigue siendo el podcast más popular del mundo. Sumamos a Believe y TuneCore como socios para remixes y versiones. Los remixes existen desde que existe la música, y estamos trabajando en una versión que les encante a los fans y en la que confíen los titulares de derechos, con el consentimiento, el crédito y la compensación como pilares.

Y, como anunciamos recientemente, ampliaremos los audiolibros a más de 180 mercados para fin de año, lo que convertirá a Spotify en el primer servicio global de audiolibros del mundo. Esto mejora el valor de vida del suscriptor y la monetización de complementos, y beneficiará a Spotify en todo el mundo. Gustav compartirá más información al respecto. Este fue un trimestre en el que hicimos lo que dijimos que haríamos. Hemos construido un negocio sólido que sigue acumulando crecimiento. Invertimos cuando vemos una vía de crecimiento, nuestros costos se están moderando y aún tenemos mucho margen para crecer. Y después de ver un adelanto del Wrapped de este año, espero con mucho entusiasmo el T4 y no veo la hora de ver cómo responden nuestros fans. Dicho esto, le cedo la palabra a Gustav.

Gracias, Alex. Alex acaba de hablar sobre la durabilidad a escala, y quiero compartir cómo la estamos creando. En un reciente Día del Inversionista, hablé de dos maneras de predecir el futuro. Se puede extrapolar lo que ya está sucediendo o anticipar lo que está por cambiar. Y cuando el mundo pasó a los dispositivos móviles en 2007, tuvimos que anticiparnos mucho, imaginando y construyendo para un mundo que creíamos que llegaría, pero que aún no existía. Esto nos funcionó bien y aceleramos nuestro crecimiento en ese nuevo mundo. Durante gran parte de la década siguiente, nosotros y todos los demás pudimos basarnos en gran medida en extrapolar lo que ya existía. Eso significaba más teléfonos, más anuncios, más catálogo, etcétera, lo que también nos permitió avanzar mucho.

Creo que nadie en esta llamada puede ignorar que hoy estamos claramente en una era en la que anticiparse vuelve a ser mucho más importante. Hoy quiero hablar de tres cosas que anticipamos hace algún tiempo y que ahora se están haciendo realidad, así como de sus efectos. Lo primero son los agentes. En nuestra llamada sobre el cuarto trimestre, en febrero, dije que estábamos desarrollando la primera plataforma de medios agentiva y verdaderamente inteligente del mundo. En ese momento, quizá sonó un poco abstracto, pero espero que ahora se esté volviendo más claro. Nos referíamos a un servicio de medios inteligente encapsulado como agente, ya sea que lo usen directamente a través de nuestra aplicación o mediante otro agente. Apostamos a que los consumidores que usan servicios como ChatGPT también empezarían a exigir inteligencia a su servicio de medios. Nos preparamos para eso. Ahora Spotify es un agente con el que no solo pueden interactuar en nuestra aplicación, sino también conversar, hacer preguntas y dar instrucciones.

Hoy podemos hacer cosas que ningún otro servicio de medios puede hacer. Por ejemplo, pueden pedirle a Spotify que revise su historial de escucha canción por canción hasta 2008, seleccione sus verdaderas favoritas, ajuste su ritmo acelerándolas o ralentizándolas y luego las ordene por tonalidad y BPM. Después, pueden pedirle que las mezcle para crear la lista de reproducción perfecta para correr, adaptada exactamente a su cadencia. Pero eso no es todo lo que pueden hacer. También pueden preguntarle a Spotify exactamente quién escribió e interpretó cada canción. Y si quieren cambiar por completo de tema, también podemos generar un pódcast individual solo para ustedes y resumir el libro que están leyendo hasta exactamente donde dejaron de leer.

Mientras nos preparábamos para este mundo agentivo, también analizamos qué significaría nuestra estrategia de ubicuidad en una era agentiva. La estrategia de Spotify siempre ha sido ofrecer la mejor experiencia allí donde la gente escucha. Por ejemplo, hace casi una década, cuando comenzaron a popularizarse los parlantes conectados, reconstruimos toda nuestra arquitectura tecnológica para facilitar mucho la integración de Spotify en distintos parlantes, mediante algo llamado eSDK. Televisores, consolas de videojuegos y otros dispositivos. Esa inversión convirtió el crecimiento de la industria de los dispositivos conectados en un viento a favor para Spotify, que sigue dando frutos incluso hoy. Para la era agentiva, apostamos a que los consumidores usarán muchos agentes y a que Spotify será, por mucho, la mejor plataforma de medios para contenido con licencia dentro de todos esos agentes y entre ellos. Antes de que la mayoría de las personas fueran usuarios habituales, integramos Spotify en ChatGPT, lo que convirtió a Spotify en el primer servicio disponible.

Lo mismo ocurrió con Meta Ray-Bans y los Dots de OpenAI, y fuimos el único servicio de medios integrado en Muse de Meta cuando se lanzó. La lista sigue y sigue. Estamos simplemente en todas partes. Así, cada vez que encuentras una gran canción, un libro o un pódcast, o incluso quieres crear tu propio pódcast, lo tienes ahí mismo. Solo tienes que guardarlo, agregarlo a una playlist y aparecerá en Spotify durante tu traslado matutino. Es importante destacar que esto no es solo una estrategia tecnológica. También es una estrategia de negocio. Creemos que Spotify está excepcionalmente bien posicionado para la era de la IA agéntica. Esto se debe a que Spotify, a diferencia de la mayoría de las empresas, puede monetizar incluso cuando funciona en segundo plano. Ya seas usuario Premium o usuario gratuito que escucha nuestros anuncios de audio, nuestro modelo de negocio no solo funciona, sino que prospera mientras Spotify está en segundo plano. En realidad, esto no es algo nuevo.