Cumbre Anual de Servicios Financieros de Scotiabank, 27.ª edición de Royal Bank of Canada

Qué gusto verte. Excelente.

Básicamente, es algo bueno.

No. Hace 2 años nos vieron fijar una meta de ROE de 17%+, pero seguíamos diciendo «más, más», porque sabíamos que teníamos importantes oportunidades para impulsar el ROE líder del mercado en el país y mejorarlo. Si analizas los factores que lo impulsan, disculpa, se trata en gran medida de la eficiencia de los ingresos y la eficiencia de costos. Sumamos 100 puntos básicos en 2024, al pasar de 15.5% a 16.5%. Luego, en 2025, pasamos de 16.5% a 17.5%, y ahora nos ven avanzar durante 2026, acercándonos a 18%, con varios vientos a favor para ese ROE. Hay algunos vientos en contra, pero también varios vientos a favor, como las eficiencias de costos derivadas de lo que expusimos en el Investor Day sobre los beneficios de CAD 1 billion de nuestra IA después de costos, que apenas empiezan a materializarse. Estamos generando un ROE de 18% con una razón CET1 de 13.5%.

Seguimos esperando que esos beneficios empiecen a materializarse realmente en los ingresos y en los costos. Seguirán viéndonos, estoy seguro de que hablaremos más sobre IA, elevar nuestra ambición en torno a la IA. Incluso con esa primera serie de oportunidades, apenas estamos empezando a ver avances en el lado de los ingresos y los gastos. Tenemos vientos a favor del crecimiento que hemos visto en varias áreas. Tenemos oportunidades de costos de las que podemos hablar. Al ver dónde estamos hoy y adónde creemos que podemos llevar nuestro negocio, tenemos toda la intención de seguir ampliando ese ROE hasta llegar a un nivel de «más, más, más». En el Investor Day del próximo año o en el T4, explicaremos cuál será nuestra próxima ambición en torno a esas metas de ROE. No, no nos sorprende.

De hecho, creemos que podemos seguir mejorándolo con una razón CET1 de 13.5. Como saben, una vez que superemos la incertidumbre por las fricciones comerciales que estamos enfrentando y la incertidumbre económica, y el crecimiento empiece a resurgir en Canadá, podremos empezar a reducir ese 13.5. Por lo tanto, eso también mejora el ROE. Al considerar todos esos vientos a favor en ingresos, costos, eficiencia, CET1 y retorno de capital a los accionistas, ese «más, más, más» tendrá un efecto aún mayor. Me entusiasma mucho la oportunidad de mejorar la eficiencia de capital y devolver capital. Generamos mucho más capital que cualquier otro banco de Canadá, por un amplio margen. Creo que, desde esa perspectiva, crear ese capital, generar el mayor rendimiento sobre él y ser eficientes son partes importantes de nuestra tesis.

Nos entusiasma muchísimo lo que podemos seguir haciendo.

Cuando emiten acciones o las usan como contraprestación, eso funciona cuando su moneda tiene un valor sólido.

Sí. Cuando analizamos las recompras de acciones, tenemos muy presente el valor intrínseco de nuestras acciones y conocemos nuestros planes y nuestra capacidad para seguir impulsando el crecimiento de las utilidades antes de impuestos y provisiones, así como de la utilidad neta después de impuestos (NIAT).

Seguimos recomprando acciones a un nivel de 2% porque entendemos bien que, a nuestro juicio, el valor intrínseco de la empresa es superior a su valoración actual. Evidentemente, esa es una métrica fundamental para decidir si recompramos acciones. Seguimos recomprando acciones a niveles sólidos, ese nivel de 2% con estas valoraciones, como vieron en las cifras del último trimestre y en las cifras mensuales de acciones. En segundo lugar, también sabemos que el crecimiento del valor en libros por acción es otra métrica de valoración muy importante en términos generales.

Hay un equilibrio entre acelerar las recompras aún más y seguir aumentando el valor en libros por acción. El valor en libros por acción creció 10% en los últimos cuatro trimestres. Habría crecido 12% si no hubiéramos recomprado esas acciones. Evidentemente, buscamos asegurarnos de alcanzar también nuestras metas de crecimiento del valor en libros por acción, y seguimos haciéndolo mediante el crecimiento de las utilidades finales, que ha sido bastante significativo. Consideramos ambas métricas, pero, evidentemente, el valor intrínseco es sumamente importante. En cuanto al crecimiento orgánico, tenemos oportunidades muy importantes de crecimiento orgánico en nuestro crecimiento de WA. Lo vieron en el crecimiento de los mercados de capitales. Lo verán en el crecimiento de nuestra banca comercial en EE. UU. y de City National.