Llamada de resultados del T3 2026 de Canadian National Railway

Gracias, Krista. [Idioma extranjero] Bienvenidos todos. Gracias por acompañarnos en la conferencia telefónica sobre los resultados financieros y operativos del tercer trimestre de 2026 de CN. Hoy nos acompañan en la llamada Tracy Robinson, nuestra presidenta y directora ejecutiva; Pat Whitehead, nuestro director de Operaciones; Janet Drysdale, nuestra directora Comercial; y Ghislain Houle, nuestro director Financiero. Pueden consultar la página 2 de la presentación, que incluye nuestras declaraciones prospectivas y las definiciones de las métricas no GAAP. Estas declaraciones prospectivas reflejan la información de la que disponemos actualmente y nuestras suposiciones fundamentadas, e incluyen estimaciones, metas y expectativas sobre el futuro. Estas implican riesgos e incertidumbres, y los resultados reales podrían diferir de lo que esperamos.

Como recordatorio, las declaraciones prospectivas no son garantías, y factores como las condiciones económicas, la competencia, los precios del combustible y los cambios regulatorios podrían afectar los resultados reales. Ahora tengo el placer de ceder la llamada a Tracy Robinson, presidenta y directora ejecutiva de CN.

Gracias, Ghislain. Y gracias a todos por participar en nuestra llamada. Gracias a todos por acompañarnos hoy en la llamada. Antes de referirme al trimestre, quisiera dedicar un momento al anuncio que habrán visto ayer. Después de casi tres décadas en CN, Ghislain decidió jubilarse. Ha sido un socio muy cercano para mí durante los últimos cinco años y también para nuestro equipo directivo, y sé que también para muchos de ustedes que están en esta llamada. La disciplina financiera que él ha construido aquí es una parte importante de lo que CN es hoy. Todavía no se ha ido. Ghislain seguirá como director financiero hasta el 1 de febrero y nos acompañará hasta la presentación de los resultados de todo el año; después, permanecerá en CN como asesor hasta su jubilación a finales de marzo.

Jamie Lockwood, a quien muchos de ustedes conocen, sucederá a Ghislain como nuestro director financiero el 1 de febrero. Jamie lleva casi 20 años en CN. Ha trabajado en finanzas, estrategia, cadena de suministro y operaciones, y ha contribuido a dar forma a nuestra estrategia financiera y corporativa. Nos entusiasma que Jamie asuma el cargo. Por ahora, solo quiero agradecerle a Ghislain su colaboración durante estos últimos cinco años y felicitar a ambos por sus nuevas funciones. Ahora, pasemos al negocio. Este fue otro trimestre sólido. Transportamos más carga y mantuvimos una red fluida, y convertimos ese crecimiento del volumen en mayores ganancias y flujo de caja libre. El EPS (utilidad por acción) creció 18% con un crecimiento del volumen de 4%. De cara al resto del año, reafirmamos nuestra guía (guidance) de crecimiento del EPS de un dígito medio a alto, sobre la base de un crecimiento de RTM de un dígito bajo.

Al día de hoy, con un mes transcurrido del trimestre, puedo decir que avanzamos más hacia el extremo superior de ese rango. Seguimos enfocados en operar el ferrocarril de manera segura y eficiente, aprovechar las oportunidades comerciales, impulsar la productividad estructural y mantener la disciplina financiera. Este enfoque está dando resultados. Ahora, permítanme destacar tres mensajes clave del trimestre. En primer lugar, el equipo sigue ejecutando bien. Todo comienza con la seguridad. Logramos nuestro mejor desempeño en accidentes y lesiones para un tercer trimestre de la última década, mientras transportábamos más volumen y manteníamos un servicio confiable en toda la red. Mejoramos la productividad de nuestro personal y nuestros activos, y logramos una eficiencia de combustible récord para un tercer trimestre. Estas son mejoras estructurales que reflejan cambios en la forma en que dimensionamos y desplegamos nuestros recursos, y operamos nuestra red. Fast Track ha generado alrededor de CAD 120 millones en lo que va del año, y ese ritmo se mantiene el próximo año.

Estos resultados demuestran la solidez de nuestro equipo y de nuestro modelo operativo, así como el apalancamiento inherente a nuestra red, dadas las inversiones en capacidad que hemos realizado durante los últimos años. Estamos bien posicionados para absorber volumen adicional y mantener nuestro nivel actual de intensidad de capital. En segundo lugar, nuestra estrategia comercial está impulsando un crecimiento generalizado. Nuestros equipos siguen enfocados en las oportunidades que se ajustan a nuestra red y generan valor para el ferrocarril y nuestros clientes. La estrecha coordinación entre operaciones y ventas está dando resultados. Un servicio confiable les da a Janet y a su equipo la confianza para buscar nuevos negocios y fijar precios que reflejen el valor del servicio que ofrecemos. El equipo comercial está actuando con rapidez y agilidad para concretar estas oportunidades. Nuestros esfuerzos sobre el terreno han contribuido aproximadamente CAD 300 millones en nuevos ingresos en lo que va del año. En tercer lugar, seguimos ejerciendo disciplina financiera.

En lo que va del año, el flujo de caja libre ha aumentado 25%, impulsado por nuestro sólido desempeño comercial y operativo, y por un gasto de capital disciplinado. Esto, a su vez, nos ha dado mayor flexibilidad en el balance general, y hemos seguido ejecutando nuestro programa de recompra de acciones para devolver efectivo a los accionistas. El ferrocarril opera bien, el servicio es confiable, la productividad sigue mejorando y contamos con la capacidad y los recursos necesarios para apoyar a nuestros clientes a medida que surjan oportunidades. Ahora, más allá del trimestre, seguimos entusiasmados con las perspectivas a largo plazo de CN. Hace aproximadamente un año, les informamos sobre algunos cambios importantes que se estaban realizando en la compañía en torno al gasto en inversiones, los factores que impulsan la productividad y el compromiso continuo de generar valor para los accionistas. Seguimos enfocados en lo que está bajo nuestro control y, durante el último año, hemos desarrollado capacidades y una cultura más sólidas para impulsar la ejecución.

Al planificar para 2027 y más allá, estamos redoblando esfuerzos para asegurarnos de marcar el rumbo de CN, y hay mucho que nos entusiasma. El conjunto de oportunidades que tenemos por delante sigue ampliándose. La decisión final positiva de inversión para la fase 2 de LNG Canada y Coastal GasLink refuerza las perspectivas a largo plazo para el desarrollo de Montney y respalda un volumen adicional de arena de fracturación y líquidos de gas natural. Además, el acuerdo que estamos por finalizar con Union Pacific Railroad para ampliar el alcance de CN en México nos posiciona para competir por una mayor participación de los aproximadamente USD 45 mil millones del comercio anual entre Canadá y México, gran parte del cual está vinculado con el este de Canadá. Esto crea una oportunidad para comercializar directamente servicios para un volumen adicional de tráfico transfronterizo. Es importante destacar que estas oportunidades cuentan con el respaldo de una red con capacidad disponible.

Hemos completado gran parte de las inversiones sustanciales necesarias para respaldar el crecimiento y, a medida que se incorpore más negocio al ferrocarril, podremos mejorar la utilización de los activos, reducir los costos unitarios y generar mayores utilidades y flujo de caja libre sin un aumento proporcional de los recursos o el capital. Para ser claros, la intensidad de capital se ha normalizado a un rango acorde con el de nuestros pares norteamericanos, y el volumen adicional en la red seguirá impulsando el apalancamiento operativo de nuestro modelo. El ferrocarril es más productivo que hace un año y el conjunto de oportunidades que tenemos por delante es mayor. Estamos cumpliendo nuestros compromisos y contamos con una red diseñada para convertir el crecimiento generalizado en utilidades y flujo de caja libre. Dicho esto, te cedo la palabra, Pat.

Gracias, Tracy. El equipo obtuvo otro trimestre sólido: transportó más carga de manera segura y mantuvo una red fluida y confiable. Quiero agradecer a todo nuestro equipo de profesionales ferroviarios en el sistema por su enfoque, disciplina y compromiso continuos con nuestros clientes. Como siempre, todo comienza con la seguridad. La seguridad es la base de todo lo que hacemos. Seguimos enfocados en reforzar nuestra disciplina operativa y en garantizar que los trenes circulen de manera segura y que cada integrante de nuestro equipo regrese sano y salvo a casa al final del día. Me complace informar que registramos los mejores índices de accidentes y lesiones para un tercer trimestre de los últimos 10 años. Este avance es alentador, pero nunca estamos satisfechos y seguiremos esforzándonos por mejorar. Pasemos a las operaciones. Iniciamos el trimestre con un plan claro centrado en la fluidez de la red, la confiabilidad del servicio y la productividad.

El equipo ejecutó ese plan, y los resultados siguen demostrando la fortaleza de nuestro equipo, nuestro modelo operativo y la capacidad disponible en toda la red. Gestionamos un volumen 4% mayor durante el trimestre y mantuvimos sólidos indicadores operativos. Esa combinación es importante. Demuestra que podemos absorber el crecimiento, proteger el servicio y aprovechar mejor nuestros activos y recursos existentes. La productividad de las locomotoras mejoró 5% durante el trimestre. La productividad de los empleados mejoró 7%. Este es el séptimo trimestre consecutivo con una mejora interanual. No se trata simplemente de estadísticas operativas. Se traducen directamente en la estructura de costos, ya que nos permiten transportar más carga sin un aumento proporcional de locomotoras ni de empleados. La eficiencia en el consumo de combustible es otra área en la que el equipo sigue elevando el nivel. Logramos una eficiencia récord en el consumo de combustible para un tercer trimestre, incluido nuestro mejor mes hasta ahora, septiembre, lo que refuerza aún más la posición de CN como líder de la industria.

Somos el ferrocarril más eficiente en el consumo de combustible de la industria, y establecemos nuevos récords cada trimestre, superando nuestras propias marcas. Este desempeño refleja una operación disciplinada de los trenes, un mejor aprovechamiento de las locomotoras y el perfeccionamiento continuo de nuestras prácticas operativas. En conjunto, estos esfuerzos generaron ahorros de aproximadamente CAD 15 millones en combustible durante el trimestre. En nuestra región occidental, las toneladas-milla brutas aumentaron 4%, mientras que la velocidad de los vagones mejoró 3%. Transportamos volúmenes récord de granos y también movimos más productos refinados, metales, líquidos de gas natural (NGL), automóviles, y mejoramos los indicadores de servicio. Contamos con capacidad para hacer más. Actualmente tenemos más de 200 locomotoras almacenadas y capacidad disponible en la red, incluso en el Oeste. Esto nos permite responder cuando se incorpora más negocio a la red, sin añadir recursos al mismo ritmo que aumenta el volumen.

A medida que aprovechamos esa capacidad, mejoramos la utilización de los activos, reducimos nuestros costos unitarios y generamos apalancamiento operativo. Fast Track sigue siendo una parte importante de la manera en que operamos este ferrocarril. Hasta ahora hemos obtenido beneficios de aproximadamente CAD 120 millones, CAD 20 millones más que el trimestre pasado. El trabajo comenzó en nuestros principales patios y terminales, pero esta mentalidad se extiende mucho más allá de esos lugares. Seguimos cuestionando cómo usamos nuestras instalaciones, flota de vehículos y otros activos, y cómo gestionamos los procesos y contratamos servicios en toda la operación. Fast Track no es una iniciativa de una sola vez. Es una disciplina de mejora continua integrada en nuestro modelo operativo programado. Estamos satisfechos con los avances y aún no hemos terminado. La conclusión del trimestre es sencilla. Mantenemos nuestro compromiso con la seguridad como base sobre la que construimos esta organización. La red está funcionando bien.