Llamada de resultados del T3 2026 de TFI International Inc.

Ayer, después del cierre del mercado, TFI International informó otro trimestre con sólidos resultados y un desempeño sobresaliente de nuestro segmento de carga completa. En términos generales, el EPS diluido ajustado fue de $1.67, casi 40% más que los $1.20 del año anterior. Nuestra utilidad operativa total creció 17%, hasta $180 millones, a pesar de un cargo por deterioro de activos inmobiliarios relacionados con oficinas. Esto se debió a que la utilidad operativa del segmento de carga completa casi se duplicó y la del segmento de logística aumentó casi 60%. Otro aspecto destacado importante es que este fue el segundo trimestre consecutivo en que TFI International logró un índice operativo consolidado inferior a 90. De gran importancia para nuestra estrategia de negocio, generamos otros $116 millones de flujo de caja libre, lo que elevó el total acumulado en lo que va del año a más de $440 millones, incluso mientras invertíamos para crecer.

Como resultado, nuestro índice de apalancamiento mejoró aún más este trimestre, como comentaré en un momento. Esta sólida base financiera nos permite invertir cuidadosamente para el futuro en ciclos tanto favorables como desfavorables y también devolver el exceso de capital a los accionistas cuando es posible, como hicimos durante el tercer trimestre y después de este, tal como comentaré también. Si damos un paso atrás, nuestro sólido desempeño actual es resultado directo de las inversiones que realizamos durante el ciclo desfavorable. Invertimos en nuestras operaciones, realizamos adquisiciones estratégicas y, como resultado, ahora tenemos un mayor enfoque en el transporte de carga especializada, lo que aumenta nuestra diversificación hacia mercados finales industriales y en distintos modos de transporte. Mientras tanto, los talentosos hombres y mujeres de TFI International han mantenido su enfoque en la eficiencia y en el principio operativo relacionado que impulsa nuestra rentabilidad.

Dicho esto, permítanme repasar rápidamente los resultados consolidados del tercer trimestre antes de analizar más detenidamente cada segmento de negocio. Nuestros ingresos totales, antes de los recargos por combustible, de $1.9 mil millones aumentaron 8% interanual, mientras que la utilidad operativa alcanzó $180 millones, un incremento de 17%. Nuestro margen operativo de 9.7% aumentó 80 puntos básicos frente al 8.9% del trimestre del año anterior. Pasando a nuestros segmentos, comenzaremos con el de carga completa, que tuvo un trimestre sencillamente extraordinario y ahora representa 40% de los ingresos segmentados antes de los recargos por combustible, con $753 millones. Esto representó un aumento de 10% interanual, y nuestros ingresos por camión por semana, excluidos los recargos por combustible, crecieron 13%. La utilidad operativa casi se duplicó, hasta $100 millones, frente a $53 millones en el mismo período del año anterior, y nuestro índice operativo ajustado, líder en la industria, de 86.7% representa una mejora de 560 puntos básicos interanual.

Por último, el rendimiento del capital invertido del segmento de carga completa fue de 8%, frente a 6% el año pasado. Además del ajuste de la capacidad en toda la industria, estos resultados reflejan directamente nuestra favorable exposición a los mercados finales adecuados, nuestro énfasis en el área de transporte especializado y nuestra baja intensidad de capital, con una combinación óptima de activos y una mayor productividad de la flota. A continuación, nuestro segmento de carga parcial. La carga parcial representó 36% de los ingresos segmentados antes de los recargos por combustible, con $678 millones, cifra prácticamente sin cambios interanuales. Nuestro índice operativo ajustado fue de 91.3% y la utilidad operativa fue de $44 millones. Una vez más, esto incluye un deterioro no monetario y equivale a un rendimiento del capital invertido de 11.1%. Para terminar con los segmentos, logística también tuvo un sólido trimestre, con ingresos antes de los recargos por combustible de $437 millones, un robusto aumento interanual de 19%; ahora logística representa 23% de nuestros ingresos segmentados totales.

Quizás aún más destacable, nuestra utilidad operativa aumentó 59%, hasta $49 millones, lo que equivale a un margen de 11.3%, casi tres puntos porcentuales completos por encima del 8.4% del año anterior. El rendimiento del capital invertido de logística fue de 14.9%. Pasando a nuestro balance general, como mencioné, los $440 millones de flujo de caja libre acumulados en lo que va del año han fortalecido aún más nuestra posición general, y cerramos septiembre con una razón ajustada de deuda financiada a EBITDA de 2.1. Tengan en cuenta que esta es una medida actualizada, que excluye las cartas de crédito y la contraprestación contingente, factores que afectaban la razón del convenio bancario comunicada anteriormente. Concluiré mis comentarios preparados esta mañana con nuestras perspectivas actualizadas, que incluyen un EPS ajustado de $1.30-$1.40 para el trimestre completo; en el extremo superior, esto representaría un aumento interanual de 28%.

Además, seguimos esperando una mejora interanual del índice operativo ajustado de 400-500 puntos básicos en el segmento de carga completa, de 100-200 puntos básicos en logística y una leve disminución, quizás de hasta 100 puntos básicos, en carga parcial. Por último, en cuanto a nuestras perspectivas, seguimos esperando que el CapEx neto, excluidos los bienes raíces, se sitúe en un rango de $225 millones-$250 millones, lo que demuestra una mayor eficiencia del capital. Como siempre, nuestros rangos de perspectivas suponen que no habrá cambios significativos en el entorno operativo. Dicho esto, operador, David y yo estamos listos para responder preguntas. Por favor, abra las líneas.

Sí. Es una muy buena pregunta, Ken. Si hablamos de la carga parcial en Canadá, el combustible es una especie de viento a favor debido a nuestra densidad, ¿verdad? Nuestra densidad en Canadá no tiene comparación. Pero en Estados Unidos ocurre lo contrario: nuestra densidad es tan baja que, cuando hay inflación como la que atravesamos en el T2 y el T3 con el combustible, eso termina siendo más bien un factor negativo, porque nuestra densidad no es tan buena. Bien, manejamos alrededor de 20,000 envíos al día. Cubrimos todo Estados Unidos y nuestra densidad no es buena. Ahora, como saben, hemos estado atravesando una etapa muy difícil en nuestra carga parcial en Estados Unidos durante 2025 y 2026. No estamos nada satisfechos con el resultado que obtuvimos en 2026.

Creo que nos espera una mejora importante de cara a 2027, con mejoras en el equipo y todo lo demás. Dicho esto, intentamos algo, Ken. Intentamos crecer orgánicamente en TForce Freight, pero probablemente el momento no fue el adecuado, porque lo intentamos en el T1 de 2026, cuando el clima no nos ayudó en absoluto, ¿de acuerdo? Si recuerdan enero y febrero, fueron difíciles. Incluso Dallas fue difícil de manejar. Luego, al llegar al T2, terminamos con alrededor de 22,000 envíos al día y nuestros equipos no pudieron manejar ese volumen.

Nos apena mucho tener que decirlo, pero esos equipos no pudieron hacerlo, y terminamos con inflación en el transporte troncal porque, al mismo tiempo que nuestros equipos no pueden... nuestros conductores del departamento de transporte troncal no pueden manejar este volumen excedente, tenemos que recurrir al mercado spot. El mercado spot para el transporte troncal en el T2 y el T3 nos está perjudicando muchísimo, ¿verdad? Ese factor negativo nos afecta y, al mismo tiempo, también intentamos crecer en volumen, pero tuvimos que ofrecer algunos descuentos en el precio. Es como un doble golpe: obtenemos menos ingresos por envío y, al mismo tiempo, tenemos más costos por envío. Esto no funciona, ¿de acuerdo?