Llamada de resultados del T3 2026 de Coinbase Global, Inc. Class A Common Stock

Hola a todos. Gracias por acompañarnos en vivo en X. Soy Alesia Haas, directora financiera de Coinbase, y estoy aquí con nuestro cofundador y director ejecutivo, Brian Armstrong, y algunos analistas de investigación independientes e institucionales. Si aún no lo han hecho, visiten nuestro sitio web de relaciones con inversionistas para ver los videos que publicamos de Brian y yo hablando sobre nuestros resultados trimestrales. En esta sesión, nos entusiasma conectar directamente con ustedes, nuestros clientes, nuestra comunidad y nuestros accionistas, y queremos hablar sobre nuestro trimestre y responder preguntas. Solo como recordatorio, no responderemos preguntas sobre cuándo el token XYZ. Tenemos un sólido proceso de listado de activos que seguimos, y no hablaremos de ningún caso de atención al cliente. Fuera de esas sencillas reglas básicas, es momento de preguntas abiertas. Para empezar, quisiera presentar a Andrew.

Antes de que respondas, Brian, solo quería disculparme contigo, Andrew; debería haberte presentado con más detalle. Nos acompaña Andrew Jeffrey, analista de investigación institucional de William Blair. Dicho esto, Brian, te cedo la palabra. ¿Cuál es hoy, en 2026, la propuesta de valor de BTC?

Sí. Creo que está evolucionando. Tienen razón. Obviamente, sigue siendo una reserva de valor. Somos muy optimistas respecto de Bitcoin. De hecho, creo que acabamos de comprar nuestro Bitcoin número 18,000, que ya está en el balance general de Coinbase. Alesia tiene una almohada de Bitcoin que dice «Feliz cumpleaños, Bitcoin».

Sí, además, se acerca el cumpleaños de Bitcoin. Creo que lo que plantean es correcto: ahora que se puede usar Bitcoin como garantía, mejora la liquidez para operar. Por ejemplo, eso está impulsando las operaciones con Bitcoin en los DEX. Muchos de nuestros clientes que llegaron temprano a Bitcoin no quieren venderlo nunca, pero sí quieren usarlo como garantía. Por ejemplo, Base ha tenido muy buenos resultados últimamente al hacer crecer su producto de financiamiento. Así que pueden usar ese Bitcoin como garantía, obtener financiamiento y realizar más operaciones. Es bastante sinérgico y creo que definitivamente es una tendencia importante que está ocurriendo ahora mismo. En términos generales, diría que en este ciclo en el que estamos, aunque siempre es difícil prever estas cosas con exactitud, estamos viendo que los volúmenes se recuperan y que se incorporan más instituciones.

Creo que el futuro de Bitcoin es prometedor.

Solo añadiría que este trimestre vimos entradas significativas en ETF de Bitcoin, específicamente, a medida que la gente reconocía que el precio se había estabilizado. En primer lugar, Bitcoin sigue siendo un activo fundamental para nosotros, pero nosotros somos Bitcoin. Ahora la gente puede operar con muchas cosas, y hemos visto que la volatilidad de Bitcoin ha disminuido con la adopción institucional de este activo como clase de inversión. Creo que eso está haciendo de Bitcoin un elemento importante de diversificación en las carteras de inversión de muchas personas.

Claro. Prediction Markets es uno de nuestros productos nuevos de ingresos de más rápido crecimiento. Lo lanzamos en febrero de este año y, durante el tercer trimestre, superó los $200 millones de ingresos anualizados a ritmo de ejecución. Lo bueno es que este es un mercado en el que las operaciones al contado de criptomonedas en general disminuyeron. Vimos que el volumen general de operaciones al contado de criptomonedas cayó 10% frente al trimestre anterior. El crecimiento de Prediction Markets compensó la caída de las operaciones al contado en general, y los ingresos se mantuvieron sin cambios frente al trimestre anterior. La composición cambió considerablemente. Al analizar la composición de nuestros ingresos totales, este trimestre resulta muy interesante. Prediction Markets y los derivados, combinados, representaron alrededor de 25% de nuestros ingresos totales por transacciones. Si analizamos nuestros ingresos totales, los servicios de suscripción representaron aproximadamente 49% de los ingresos netos totales.

Estamos viendo cómo las inversiones que hemos realizado durante los últimos años para diversificar realmente nuestros ingresos nos benefician, porque, como siempre dice Brian, siempre hay algún mercado activo. Las personas están cambiando sus hábitos de operación y se están enfocando en el activo que más les interesa y entusiasma en los mercados en los que quieren operar. Lo que vimos este trimestre fue que gran parte de esa actividad se concentró en las predicciones. También quiero compartir con ustedes que esto no está canibalizando nuestras operaciones al contado. Lo que estamos viendo es que todo esto es incremental. Al analizar el perfil de nuestras operaciones, la gente sigue operando al contado, quizás en menor medida que en trimestres anteriores, y está destinando dinero adicional a operar en Prediction Markets y en derivados. En realidad, estos productos complementan nuestra oferta actual.

Brian, ¿quieres que empiece yo y luego puedes agregar algo?

Sí, adelante. Muy bien.

Nos enorgullece ser cofundadores de USDC y estamos muy comprometidos con su crecimiento. También queremos apoyar otras stablecoins reguladas de alta calidad. Como ejemplo, vieron que también nos asociamos con OUSD. También tenemos PYUSD en nuestra plataforma. Apoyaremos a nuestros clientes con cualquier activo con el que quieran operar y cualquier activo con el que quieran realizar transacciones en el ámbito de las criptomonedas. Por eso, consideramos que somos neutrales en cuanto a los activos. Pero, debido a nuestra relación comercial con Circle, en la que tenemos un fuerte interés económico en hacer crecer USDC, participamos activamente en el apoyo a todo el ecosistema de USDC. Coinbase se enfoca en la distribución, las relaciones con los clientes, la infraestructura y, especialmente, en integrar profundamente USDC y las oportunidades de usar stablecoins en los flujos de transacciones de nuestros productos. Esto significa que usamos este colateral en nuestra plataforma de derivados, por ejemplo.