Conferencia virtual de inversionistas en acciones de Noble Capital Markets de Big Sky Industrial Inc. Common Stock

Gracias, Mark, y gracias a todos en Noble por invitarme esta mañana. Aprecio que todos se hayan levantado temprano para escuchar lo que estamos haciendo en Big Sky. Tenemos muchas cosas en marcha. Estamos muy entusiasmados con lo que estamos construyendo aquí en la empresa, y espero poder repasarlo con todos esta mañana. Trataré de ir bastante rápido para dejar tiempo para algunas preguntas. Si alguien quiere revisar las declaraciones prospectivas, le recomiendo consultar nuestro sitio web. Esta es una diapositiva importante, ya que ofrece el resumen clave de lo que hacemos aquí, así que le dedicaré un poco más de tiempo que a algunas de las otras. Creo que primero les recomendaría mirar el centro de la página, porque les da una buena idea mental de dónde están nuestros activos en Montana.

Si miran ese mapa, sé que no es muy detallado, pero debería resultarles familiar. Ese es el estado de Montana. El punto azul de la izquierda es nuestro yacimiento petrolero histórico, el yacimiento petrolero Cut Bank. Está aproximadamente a 15 millas al este, y el punto verde es lo que llamamos Big Sky Carbon Hub, donde se han concentrado toda nuestra atención y todo nuestro capital durante los últimos años, desarrollando un proyecto de helio y gestión del carbono de gran escala. Pasando a la izquierda, lo que es Big Sky actualmente: históricamente, hemos sido una empresa tradicional de petróleo y gas. Hace un par de años, reorientamos nuestro negocio para enfocarnos en nuestra base de activos en Montana, en torno a la producción de helio, la gestión del carbono y la infraestructura energética.

Como referencia, el consejo, los accionistas internos, un par de miembros del consejo y yo poseemos un porcentaje muy grande de esta empresa, alrededor del 27%. Así que estamos muy alineados con nuestros accionistas comunes, sin estructuras complicadas en la estructura de capital, sin opciones, sin warrants, sin acciones preferentes, etcétera. Hay mucho valor subyacente en nuestro negocio gracias a nuestro yacimiento petrolero histórico y a nuestros activos petroleros históricos. El precio del petróleo subió un poco, así que esta cifra es algo mayor que la que tenemos al cierre del trimestre, que es la base del reporte. Pero nuestras reservas petroleras históricas todavía valen alrededor de $25 millones-$30 millones sobre una base de valor presente. Pasando al recurso de gases industriales de lo que llamamos fase 1, que es el desarrollo que estamos llevando a cabo y que estamos iniciando ahora.

No sé cuánto conoce todo el mundo sobre los volúmenes de gas, pero creo que lo importante es que 1.3 mil millones de pies cúbicos de helio, cerca de medio billón de pies cúbicos de CO2 y un valor de VPN de $115 millones en la fase 1 representan volúmenes absolutamente enormes. No se trata de pequeños proyectos exploratorios. Se trata de una estructura geológica de gran escala que contiene algunos de los mayores volúmenes de estos gases industriales en EE. UU. Y, en cuanto a la capacidad de entrega y la disponibilidad para los mercados de EE. UU., se encuentra entre las mayores del mundo. Cuando estemos operando comercialmente, tendremos un negocio de gestión del carbono muy grande, en el que capturaremos y secuestraremos alrededor de 125,000 toneladas métricas de CO2 al año. Como referencia, eso equivale aproximadamente a retirar unos 25,000 automóviles de las carreteras cada año.

Pasando a la valoración, creo que esta es una de las situaciones más atractivas que existen actualmente en los mercados de micro y pequeña capitalización. Cotizamos con un descuento muy significativo tanto respecto de nuestro NAV como sobre la base de la valoración pública, tomando en cuenta tanto empresas comparables que cotizan en bolsa como las valoraciones de las fusiones y adquisiciones intensivas en gases industriales e infraestructura. Pasando a la derecha, creo que el resumen de esta página es que tenemos un activo muy grande que producirá durante mucho tiempo: decimos más de 50 años. Ese suele ser el límite superior que la gente menciona cuando se tiene un activo de gran escala como este. Esos 50 años probablemente se acerquen más a 150. Este activo seguirá produciendo mucho después de que cualquiera de nosotros ya no esté aquí.

Como parte de nuestro negocio de gestión del carbono, que consiste en capturar y secuestrar CO2, generamos grandes reservas de créditos fiscales por captura de carbono conforme a la Sección 45Q. Solo nuestra primera fase representa alrededor de $130 millones. En cuanto al cronograma, tenemos previsto estar operando a fines del T1 de 2027. Hemos comenzado la construcción. Hemos firmado nuestros acuerdos de compra de producción. Hemos presentado nuestros permisos. El cronograma se ha desriesgado y secuenciado de manera muy significativa, y todo avanza para que, una vez que esto esté operando, se trate de meses y no de años, como ocurre con la mayoría de los proyectos. Repasaré esto bastante rápido. Es muy importante, pero es básicamente una instantánea de todo lo que ya he comentado sobre nuestra reorientación.

Hemos monetizado nuestros activos de petróleo y gas, y hemos reinvertido ese capital en Montana para desarrollar este negocio de larga vida de helio y captura de carbono que hemos estado desarrollando. A la derecha, hablamos de las ventajas competitivas. Esto es algo que no se puede replicar. Hoy no existe en el mercado un activo de este tipo, en una empresa de nuestro tamaño, que controle el 100% de algo así. Es una de las estructuras más grandes de Norteamérica. Controlamos y somos dueños de toda la tierra, todo el procesamiento, toda la infraestructura, etcétera. En un momento explicaré por qué eso es muy ventajoso, porque cada una de nuestras fuentes de ingresos es independiente, pero también beneficia a las demás. Es un valor que resulta de la suma de las partes, donde uno más uno más uno no equivale realmente a tres. Al combinar todas esas fuentes de ingresos, el resultado es mucho mayor.

Disculpen. Es una diapositiva muy sencilla. En mi opinión, es la diapositiva más importante de toda la presentación. La llamo «el volante de inercia en acción», un nombre que me gusta mucho, aunque a veces suene tonto. Así es realmente nuestro negocio cuando estemos operando comercialmente el próximo año. Número 1: producimos gases industriales de bajo costo a partir de nuestra estructura de gases industriales. Perforamos 4 pozos durante 2025. Eso nos proporciona tasas de producción estables, de larga duración y con bajo declive. El siguiente paso es que tenemos un sistema de recolección muy sencillo y pequeño que lleva el gas desde esos pozos productores hasta nuestras instalaciones de procesamiento. Número 2: esas instalaciones de procesamiento hacen 2 cosas.

Lo primero que hacen es separar el helio, purificarlo y venderlo mediante un acuerdo de compra de producción a largo plazo con una de las mayores empresas de gases industriales del mundo. Esta empresa llega, recoge nuestro helio en las instalaciones de la planta, nos paga, se transfiere la titularidad y el costo, y se marcha. El primer paso para ganar dinero aquí es el helio. Como parte de ese proceso de producción y procesamiento de helio, en esta planta de helio se genera una gran cantidad de CO2. Capturamos el 100% de ese CO2 y hacemos 2 cosas con él. La gran mayoría se envía por el último tramo de nuestro ducto, que es muy corto, y se secuestra de forma permanente bajo tierra para que nunca vuelva a salir.

Llevamos la parte menor en un camión que es nuestro, recorremos 15 millas por una carretera recta y la inyectamos en el yacimiento de nuestro campo petrolero. La presión del yacimiento aumenta y salen barriles adicionales del subsuelo. Ganamos dinero con ese petróleo adicional. Así que ganamos dinero con el helio. Ganamos dinero con el petróleo. En mi opinión, lo que resulta muy interesante es que el gobierno de EE. UU. ofrece incentivos a productores industriales como nosotros para que capturen el CO2 que se genera en grandes cantidades como parte de sus procesos y lo utilicen o lo secuestren. La sigla es CCUS, captura, utilización y secuestro de carbono, y nos pagarán $85 por tonelada métrica, con un aumento anual del 3% durante 12 años, por manejar y secuestrar el CO2 que capturamos en esta planta industrial. Al final, las cifras son bastante grandes.

Lo que hacemos con ese flujo de créditos fiscales es monetizarlo y luego reinvertir ese dinero en más fases de procesamiento y más desarrollo en el futuro. Si volvemos un poco al volante de inercia, cada etapa beneficia y hace crecer el negocio; al llegar al número 4, reinvierten ese dinero y luego empiezan de nuevo, convirtiéndose en un negocio que se financia por sí mismo, con una dilución mínima del capital accionario en adelante. Después de la fase 1 y las fases 2 y 3, al reinvertir los ingresos y ampliar cada vez más la capacidad de procesamiento, se termina con un negocio muy grande y rentable. Repasaré esta fase muy rápido. Esta diapositiva muestra nuestras fuentes de capital y cómo financiamos y estamos financiando nuestra fase 1. Tenemos toda la financiación necesaria para la fase 1.

Recaudamos capital común directamente en marzo pasado y también incorporamos una línea de deuda para financiar el proyecto. Se prevé que terminemos la construcción de nuestra fase 1 con niveles de apalancamiento extremadamente bajos, especialmente considerando que la mayoría de los proyectos de infraestructura y la mayoría de las empresas públicas con gran exposición a infraestructura y midstream operan con razones de apalancamiento de la mitad a la parte alta de un dígito. Se prevé que terminemos con un apalancamiento neto de aproximadamente 1 vez en el primer trimestre del próximo año. Ese gráfico a la derecha muestra el saldo de efectivo, la disponibilidad restante y en qué etapa del proceso estamos. Como mencioné antes, ubicamos la puesta en marcha a fines del primer trimestre; eso significa, en realidad, alrededor del 31 de marzo, cuando el proyecto estará terminado y en funcionamiento. Hemos cumplido ese cronograma y seguimos cumpliéndolo actualmente.

Pasaré muy rápido por esto porque, en cierto modo, ya lo he comentado. Aquí hay más detalles sobre cómo nuestra plataforma genera tres fuentes de ingresos que no solo son distintas entre sí, sino que también se benefician mutuamente: helio, gestión del carbono y producción de petróleo. Esta es una diapositiva muy importante. Sé que el helio es un tema muy presente en los mercados ahora mismo. Como ocurre con cualquier negocio de actualidad, hay mucha promoción al respecto. Creo que, si analizan lo que estamos haciendo y todo lo que hemos logrado hasta ahora, probablemente esta sea la mayor inyección de credibilidad que hayamos recibido de un tercero. En marzo, quizá a principios de abril de este año, firmamos un acuerdo de compra de producción a largo plazo por todo el helio que produciremos con la mayor empresa de gases industriales del mundo.