Llamada de resultados del T3 2026 de Stewart Information Services Corporation

Analizaremos los resultados que se publicaron ayer después del cierre del mercado. Hoy me acompañan el director ejecutivo, Fred Eppinger, y el director financiero, David Hisey. Para escuchar la llamada en línea, visiten el sitio web stewart.com y accedan al enlace de esta conferencia. Esta conferencia puede contener declaraciones prospectivas que implican diversos riesgos e incertidumbres. Consulten el comunicado de prensa de la compañía y otros documentos presentados ante la SEC para conocer los riesgos e incertidumbres que podrían hacer que nuestros resultados reales difieran sustancialmente. Durante nuestra llamada, analizaremos algunas métricas no basadas en los principios contables generalmente aceptados (GAAP). Para consultar la conciliación de estas métricas no basadas en los principios contables generalmente aceptados (GAAP), consulten el apéndice del comunicado de resultados de hoy, disponible en nuestro sitio web, stewart.com. Ahora le cedo la palabra a Fred.

Gracias por acompañarnos hoy en la conferencia sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Stewart. Ayer publicamos los resultados financieros del trimestre. Para iniciar la llamada de hoy, presentaré una visión general de nuestras perspectivas para el sector de la vivienda; luego revisaré nuestro desempeño durante el período y, en términos generales, nuestra dirección estratégica por segmento de negocio. Luego le cederé la palabra a David para que comente con más detalle nuestro desempeño durante el trimestre. En el tercer trimestre, el mercado comenzó a establecer un nuevo piso más bajo para la vivienda residencial. El mercado estuvo impulsado principalmente por el rápido aumento de la tasa hipotecaria a 30 años durante el trimestre. En agosto, las tasas hipotecarias a 30 años superaron las del mismo período del año anterior. El rápido aumento llevó las tasas a alrededor de 7.5% en octubre.

Como hemos visto en los últimos años, los compradores se retiran muy rápidamente del mercado cuando las tasas alcanzan o superan el 7%, o cuando aumentan con mucha rapidez. En el tercer trimestre, vivimos ambas situaciones, lo que resultó en menos de 4 millones de ventas de viviendas existentes en dos de los tres meses del trimestre. Una disminución interanual de aproximadamente 3%-4% en agosto y septiembre. Creemos que las condiciones del mercado residencial seguirán deteriorándose durante el próximo trimestre. Considerando estas perspectivas, nos enfocaremos mucho en la eficiencia de las inversiones y los gastos del negocio, mientras seguimos aprovechando algunas de las oportunidades de mercado que creará esta disrupción. En el tercer trimestre, obtuvimos una utilidad por acción ajustada de $1.33. En lo que va del año, los ingresos operativos totales aumentaron 22%, y el crecimiento de la EPS ajustada fue de 8%.

En el trimestre, el crecimiento se desaceleró a 13%, y nuestra EPS ajustada estuvo por debajo de la del tercer trimestre del año pasado, debido a que vimos una reducción de los márgenes en algunos de nuestros negocios como consecuencia de la rápida disminución del volumen residencial, que partía de mínimos históricos. Nuestro negocio nacional de servicios comerciales siguió mostrando un sólido desempeño, con un crecimiento general de 9% en el segmento comercial. Aunque el crecimiento fue inferior al ritmo reciente, el crecimiento de nuestros pedidos es sólido y nuestra posición competitiva sigue mejorando. Es posible que varias operaciones se cierren en el cuarto trimestre, algo que no es inusual en un mercado cambiante. Seguimos siendo muy optimistas respecto de la mejora de nuestra posición competitiva y de nuestras oportunidades de crecimiento futuro. En el tercer trimestre, también dimos la bienvenida a Tower Title a nuestra familia, lo que amplió las capacidades de nuestro equipo de energía e infraestructura comercial para atender al sector de las telecomunicaciones.

La adquisición de talento de primer nivel se ha mantenido como nuestra prioridad estratégica de crecimiento para los servicios comerciales nacionales. La incorporación de Tower Title, así como las contrataciones estratégicas que realizamos el trimestre pasado, nos ayudará a fortalecer aún más este negocio para lograr el éxito a largo plazo, a medida que estas nuevas contrataciones se consoliden en sus puestos y comiencen a generar negocios en los próximos trimestres. Hemos tenido mucho impulso en este sector durante los últimos tres años, y seguiremos enfrentando comparaciones interanuales difíciles debido al crecimiento excepcional que hemos registrado. En general, mantenemos una perspectiva positiva sobre el segmento comercial de gran escala y seguimos viendo crecimiento en múltiples clases de activos, aunque ese crecimiento suele ser irregular debido a los plazos y al tamaño de las transacciones. Nuestras operaciones directas son las más afectadas por la desaceleración del mercado residencial y generaron la mayor parte de la reducción de nuestro margen en el negocio de títulos.

En general, nuestra unidad de negocio de operaciones directas de títulos registró un crecimiento consolidado de 1% en los segmentos residencial, de refinanciamiento y comercial de Main Street en el segundo trimestre, frente al mismo periodo del año pasado. Observamos una disminución de 3% en los volúmenes residenciales y una contracción de 7% en el refinanciamiento. Esto se vio compensado por un crecimiento de 11% en nuestro segmento comercial de Main Street. Nuestro plan de crecimiento para este negocio sigue enfocado en fortalecer nuestra posición en áreas estadísticas metropolitanas (MSA) atractivas mediante iniciativas orgánicas e inorgánicas, y en seguir expandiendo el segmento comercial de Main Street. En 2026, vemos que surgen más oportunidades en geografías atractivas. Dadas las condiciones del mercado, seguiremos enfocados en buscar estas oportunidades, pero estamos afinando aún más nuestros cálculos para asegurarnos de que se ajusten a nuestros objetivos financieros a largo plazo. En el tercer trimestre, anunciamos la adquisición de Rattikin Title, una de las agencias de títulos más antiguas y respetadas de Texas, con operaciones en Fort Worth.

Esta transacción es un excelente ejemplo de un sólido ajuste estratégico para Stewart, ya que fortalece nuestra posición en el mercado de Dallas-Fort Worth y nos da una posición sólida en Fort Worth. Nuestras operaciones centralizadas de títulos, que están incluidas en el resumen de ingresos de títulos de nuestras operaciones directas, comprenden nuestras operaciones centralizadas de refinanciamiento, el negocio institucional y el negocio inverso. En el tercer trimestre, dimos la bienvenida a ProTitleUSA y DocSolutionUSA a esta organización. La incorporación de estas empresas, junto con nuestra oferta existente, amplía nuestra escala en servicios de títulos para inversionistas y clientes de los mercados de capitales. En el tercer trimestre, estos negocios crecieron 20%. Por último, pasemos a nuestras operaciones internacionales. Nos enfocamos en hacer crecer nuestro negocio de manera rentable. En el tercer trimestre, observamos una ligera desaceleración de 1% en nuestros ingresos no comerciales. Sin embargo, los ingresos de esta unidad de negocio han crecido 4% en lo que va del año, lo cual es sólido.

El mercado residencial canadiense registra una desaceleración en las ventas de viviendas existentes desde septiembre de 2025. En el segmento comercial, registramos ingresos de $7.3 million, en línea secuencial con el segundo trimestre. Esto estuvo por debajo del tercer trimestre de 2025, ya que cerramos varias transacciones muy grandes en el tercer trimestre del año pasado. Creemos que vamos por buen camino en nuestras operaciones internacionales y seguiremos consolidando nuestras sólidas posiciones en estos mercados y aumentando nuestra participación. Pasando a los servicios para agencias. En el tercer trimestre, los ingresos netos aumentaron 11% frente al tercer trimestre del año pasado. Nos complace este resultado, dado que los agentes enfrentan el mismo mercado residencial desafiante que nuestras operaciones directas.

Nos enfocamos en hacer crecer este negocio al ganar operaciones con nuevos agentes y ampliar nuestra participación en la cartera de los agentes existentes, con énfasis en 15 estados objetivo, además de ampliar nuestra presencia comercial para las agencias. Seguimos avanzando bien en estas prioridades, con un aumento de 7% en las primas residenciales y de 25% en las primas comerciales en el tercer trimestre frente al mismo período del año pasado. Como mencionamos el trimestre pasado, aprovechamos cierta disrupción del mercado y ampliamos nuestro equipo de agencias; ya estamos viendo, y seguiremos viendo, los beneficios a medida que sus integrantes se incorporan y se establecen en sus puestos. Si bien los crecientes desafíos del mercado presionarán el crecimiento futuro, creemos que podremos seguir ganando participación. Pasando a nuestro negocio de soluciones inmobiliarias.

En el tercer trimestre, los ingresos crecieron 68% y 7% al excluir el impacto de dos adquisiciones que realizamos este año, MCS y ProTitle. Nuestros márgenes ajustados antes de impuestos bajaron de 11.3% el año pasado a 10.5% este año. La presión sobre el margen se debió a una desaceleración significativa de los pedidos y los ingresos de las cuentas existentes de Informative Research, nuestro negocio de datos crediticios, y de tasación. Desde una perspectiva estratégica, seguimos enfocados en ampliar nuestra cobertura y los servicios que prestamos a los 300 principales prestamistas. Nuestra gama de productos y servicios está bien posicionada y nos brinda una mayor capacidad para realizar ventas cruzadas y ganar operaciones.

Me complace que podamos mantener márgenes de dos dígitos en estas condiciones y creo que lograremos márgenes de entre los niveles bajos y medios de los dos dígitos mediante la ejecución de nuestras prioridades estratégicas, en un entorno de mercado residencial más estable durante los próximos dos o tres trimestres. Creo que estamos estableciendo un nuevo piso en el mercado residencial, que probablemente se mantendrá durante el próximo trimestre. Reaccionaremos a los cambios del mercado tomando las medidas necesarias, pero tendremos cuidado de conservar los recursos necesarios para atender a nuestros clientes y responder a las oportunidades que, creo, surgirán de esta disrupción. Seguimos enfocados en ser una empresa resiliente con una cartera de operaciones en crecimiento que generará crecimiento compartido y mejorará el desempeño de los márgenes durante los próximos dos o tres años. Gracias por su tiempo, atención e interés en Stewart.

Como empresa, estamos comprometidos a ser la compañía líder en servicios de títulos de propiedad y bienes raíces. Me enorgullece compartir que en el tercer trimestre otorgamos nuestro séptimo aumento del dividendo en poco menos de seis años, al elevar el dividendo anual de $2.10 por acción a $2.20 por acción. Estamos comprometidos a fortalecer y hacer crecer la compañía para mantener su éxito a largo plazo, mientras hacemos frente a las difíciles condiciones actuales. A nuestros clientes y agentes, gracias por su confianza y dedicación a Stewart. Estamos comprometidos a brindarles un servicio excelente. Al equipo de Stewart, quiero agradecerles su dedicación y perseverancia. Hacer crecer una compañía requiere un esfuerzo considerable, y aún más cuando se deben enfrentar condiciones tan difíciles en el mercado de la vivienda residencial. Gracias por su compromiso con la compañía. Espero con interés ver hasta dónde podemos llevar juntos esta compañía.

David, ahora te cedo la palabra para que nos informes sobre nuestros resultados.