Actualización de estado de Semtech Corp

Buenas tardes a todos. Permítanme expresarles lo agradecido que estoy por su asistencia, tanto en persona como en línea. Espero que al terminar hoy sientan que aprovecharon bien el tiempo. Para mí, ver a Imran compartir con todos ustedes su pasión por la integridad de señal es realmente gratificante. Imran me ha dado muchas enseñanzas. Su equipo me ha dado muchas enseñanzas. Hong dijo que ganar es contagioso. Vaya, para mí, la integridad de señal es contagiosa. Me encanta todo esto. También me siento privilegiado de ser una de las voces que hoy representan a mis colegas de Semtech para destacar los resultados de nuestros esfuerzos acumulados, la transformación financiera que hemos podido lograr juntos y nuestro camino para acelerar el crecimiento. Hace unos 10 trimestres, incurríamos en costos de intereses en efectivo extraordinarios, lo que provocaba que los flujos de efectivo fueran en la dirección equivocada. Hoy, esa situación ha cambiado.

Estamos en condiciones de elevar nuestras perspectivas para el T3 de 2027 y presentar objetivos financieros hasta el AF 2030, que muestran que la trayectoria de crecimiento de Semtech está más cerca del comienzo que del final. Empecemos. Primero, mis mensajes clave recorren brevemente la historia vinculada a Semtech Rising y pasan a nuestra situación actual, Semtech Transforming, y a nuestra situación futura, Semtech Excelling. Primero, la transformación financiera de Semtech abrió el camino para acelerar el crecimiento. Creo que primero asentamos a la empresa sobre bases financieras sólidas, y estamos preparados para aprovechar los vientos a favor del mercado y acelerar nuestro crecimiento. Segundo, creo que hemos demostrado una ejecución constante en el cumplimiento de nuestros objetivos financieros. Un historial fundamental mientras presentamos objetivos hasta el AF 2030. Tercero, esperamos un cambio positivo en el perfil de márgenes, respaldado por el crecimiento de centros de datos y LoRa, dos productos con márgenes brutos muy altos.

Cuarto, nuestra generación de flujo de caja, la transformación de la cartera y la asignación disciplinada de capital permiten realizar inversiones orgánicas y estratégicas para fortalecer el valor de nuestra cartera. Quinto, se espera que nuestra cartera diferenciada de soluciones de alto rendimiento, junto con márgenes sólidos y estabilidad del balance general, se traduzca en un crecimiento compuesto de los ingresos, las ganancias y el flujo de caja, lo que aumentará el valor para los accionistas. Destacaremos este punto mediante nuestros objetivos financieros para el AF 2030. Uno de los sellos distintivos de Semtech Rising fue reparar los fundamentos, mejorar nuestra estructura de capital y fortalecer el compromiso de los empleados y de los clientes. Lo que he concluido es que estos tres aspectos están estrechamente vinculados, y creo que hemos mejorado significativamente la situación de los tres. Hemos reducido el riesgo del balance general mediante el pago de préstamos a plazo con costos elevados. Hemos gestionado los vencimientos de deuda. Hemos reducido nuestro costo de capital y mejorado la liquidez.

Hace unos 10 trimestres, en el AF 2024, el año en que me incorporé a Semtech, los intereses netos en efectivo le costaron a esta empresa $82 millones, y el flujo de caja libre fue de -$123 millones. Era claramente insostenible. Hoy, los intereses netos en efectivo contribuyen al flujo de caja libre, y el flujo de caja libre anual al T2 de 2027 fue de $193 millones. Del mismo modo, la deuda neta al cierre del AF 2024 era de $1.3 mil millones, con una razón de apalancamiento neto de 10.5 veces. También era claramente insostenible. Pero al cierre del último trimestre, esas cifras habían bajado a $299 millones y 1.1 veces. El apalancamiento excesivo forma parte de nuestro pasado, y ya quedó atrás. En el ecosistema de Semtech, que incluye a empleados, proveedores y clientes, nuestra transformación financiera nos ha permitido amplificar nuestra señal y reducir el ruido.

Primero, en I+D, hemos podido acelerar el ritmo de inversión con un enfoque preciso en nuestras áreas de alto crecimiento y generar crecimiento de ingresos y retornos en los resultados netos, ciertamente mejores que los que obteníamos de los gastos por intereses. He podido observar de primera mano este efecto multiplicador en nuestros equipos de ingeniería gracias a una inversión mayor, pero muy enfocada y disciplinada. Después de ECOC el mes pasado, hice una parada en la sede de Semtech en Suiza para visitar al equipo de desarrollo de LoRa. Nuestra mayor inversión ha dado energía a este equipo, y no se trata del gasto. Se debe a que este equipo entiende hacia dónde se dirige el mercado. Escuchan a los clientes y ahora pueden acelerar el desarrollo de la próxima generación de LoRa.

Nuestro dispositivo LoRa de próxima generación se centra en mejoras solicitadas por los clientes: un consumo en espera sustancialmente menor, que prolonga considerablemente la duración de la batería, mayores velocidades de transmisión de datos y SDK que facilitan la implementación de dispositivos. Segundo, hemos podido contribuir al crecimiento del EPS, ya que los ahorros en intereses han aumentado las ganancias. Tercero, hemos podido aumentar sustancialmente la confianza de nuestros proveedores y clientes, lo que considero fundamental con los plazos acelerados de desarrollo de productos actuales. Los proveedores han aumentado sus límites de crédito. Por parte de los clientes, hace tiempo que no tengo que hablar con un equipo de garantía de suministro sobre la situación financiera de Semtech. Todo eso ya quedó resuelto. Pero más importante aún, y creo que lo más importante, durante las reuniones con clientes, nuestros equipos de ventas e ingeniería de campo pueden comenzar una reunión con el cliente con esas sesiones de trabajo en pizarrón de las que hablaba Imran.

Podemos comenzar esas reuniones hablando de la cartera de Semtech y de cómo aprovecharla para ayudar al cliente. Esos equipos ya no tienen que empezar las reuniones con los clientes hablando del apalancamiento de Semtech. Hemos demostrado una ejecución constante y predecible. En los últimos 10 trimestres, hemos cumplido o superado el punto medio de nuestras perspectivas de ingresos y EPS, al tiempo que aumentamos los ingresos en cada uno de esos trimestres. Cumplimos estos objetivos trimestrales mientras aumentamos los ingresos 66%, el EPS ajustado 1,083%, el margen bruto ajustado 470 puntos básicos (pb) y el margen operativo ajustado 1,220 puntos básicos (pb). Destaco este historial de ejecución porque creo que es fundamental para darles confianza en nuestra capacidad de ejecutar nuestro modelo plurianual. Hablando de ejecución, estamos elevando nuestras perspectivas para el T3 de 2027. Permítanme repasar algunas cifras del punto medio de estas expectativas actualizadas. Ingresos de $417.5 millones, lo que representaría un crecimiento interanual de los ingresos de 56%.

Margen bruto ajustado consolidado de 59% y margen bruto ajustado de 64% excluyendo el negocio de módulos celulares mantenido para la venta. Margen operativo ajustado consolidado récord de 33%. EPS diluido ajustado récord de $1.14, un aumento interanual de 138%. En cuanto a la venta del negocio de módulos celulares, seguimos esperando que la transacción obtenga las autorizaciones regulatorias y que podamos cerrarla en nuestro cuarto trimestre. Sobre la optimización de la cartera y el cambio hacia una mezcla de mayor margen. El crecimiento de nuestra cartera se ha desplazado considerablemente hacia centros de datos y LoRa. En el AF 2024, centros de datos y LoRa representaban cada uno cerca de 7% de los ingresos totales. En cuanto a nuestras expectativas para el T3 de 2027, excluyendo la venta del negocio de módulos celulares, se espera que centros de datos aumente hasta representar 40% de los ingresos totales. Se espera que los ingresos de LoRa representen 19% de los ingresos totales. Al traducir estos porcentajes a dólares.

En todo el AF 2024, los ingresos de centros de datos fueron de $61 millones y ahora se espera que alcancen $145 millones en un solo trimestre, el T3 de 2027. Los ingresos de LoRa también fueron de $61 millones en todo el AF 2024 y se espera que sean de $68 millones en el T3 de 2027. Ambas carteras están en niveles récord y contribuyen con algunos de nuestros márgenes brutos más altos. Las expectativas de crecimiento hasta el AF 2030 para centros de datos y LoRa sustentan nuestra convicción de que podemos superar el margen bruto ajustado de 64% que esperamos para este trimestre, excluyendo el negocio de módulos celulares. Aquí se destaca el desempeño de los márgenes de Semtech. Creo que refleja un punto de inflexión claro. Repasaré el crecimiento histórico y lo compararé con el punto medio de nuestras perspectivas para el T3. Del T2 de 2025 al T2 de 2027, a lo largo de ocho trimestres, el margen bruto ajustado aumentó 410 puntos básicos (pb).

Para el T3 de 2027, en un solo trimestre, esperamos que el margen bruto ajustado aumente 950 puntos básicos (pb), excluyendo el negocio de módulos celulares. Del T2 de 2025 al T2 de 2027, a lo largo de ocho trimestres, el margen operativo ajustado aumentó 1,020 puntos básicos (pb). Para el T3 de 2027, en un solo trimestre, esperamos un aumento de 860 puntos básicos (pb). Esto se refleja en el EPS ajustado. En el T2 de 2025, el gasto por intereses, bastante considerable, fue un viento en contra y el EPS ajustado reportado fue de $0.11. En el T2 de 2027, el EPS ajustado fue de $0.71. Es decir, un crecimiento equivalente a 9.3 veces el crecimiento de los ingresos frente al T2 de 2025. Para el T3 de 2027, se espera un EPS ajustado de $1.14, con un crecimiento equivalente a 2.7 veces el crecimiento de los ingresos en un solo trimestre.

Estamos volviendo a los márgenes brutos que esta empresa había alcanzado antes, pero esta vez con un crecimiento de ingresos varias veces mayor y márgenes operativos y ganancias por acción superiores a los que Semtech había logrado anteriormente. Escalar hacia arriba, escalar hacia afuera, escalar a través del cobre, la óptica y la fotónica. Todos ellos han contribuido a escalar los ingresos de Semtech y a generar margen operativo, apalancamiento operativo y crecimiento de las ganancias. Ahora quisiera destacar la asignación de capital en relación con el gasto en gastos operativos. El primer punto es absoluto. Enfocamos la inversión en I+D y asignamos recursos a proyectos de alto retorno donde estamos alineados con los clientes. Creo que esto se refleja en el aumento de 27% en el gasto en dólares en I+D entre el AF 2025 y los últimos 12 meses terminados en el T2 de 2027. Tenemos amplias oportunidades en I+D, pero nos enfocamos en la alineación con los clientes. En nuestros cálculos de ROI tenemos en cuenta los recursos que los clientes han invertido en los proyectos que apoyamos.

Creemos que estos factores aumentan la confianza en la calidad de nuestras expectativas de ROI. Aun con estas oportunidades, mantenemos un límite de gasto asequible y, en términos generales, hemos mantenido el gasto en I+D como porcentaje de los ingresos durante los períodos que presentamos aquí. Una forma de financiar la I+D es vigilar la eficiencia de los gastos de ventas, generales y administrativos, especialmente los gastos generales y administrativos. Mientras que la inversión en I+D aumentó 27%, como muestra esta gráfica, los gastos de ventas, generales y administrativos aumentaron 8%, es decir, 30% de ese ritmo durante el mismo período. Estamos invirtiendo en nuestro equipo comercial. Escuchar a nuestros clientes es importante, pero pueden ver que los gastos de ventas, generales y administrativos como porcentaje de los ingresos bajaron de 18% a 15%. La escala es otro factor que permite mantener el gasto a un nivel asequible. Aun con una mayor inversión en I+D, nuestras perspectivas para el T3 de 2027 sitúan el punto medio de los gastos operativos ajustados como porcentaje de los ingresos en 26%.

Eso representaría una reducción de 910 puntos básicos (pb) frente al AF 2025, de 670 puntos básicos (pb) frente al AF 2026 y de 600 puntos básicos (pb) frente a los últimos 12 meses terminados en el T2 de 2027. En cuanto al balance general, cerramos el T2 de 2027 con $503 millones de deuda frente a $204 millones de efectivo y equivalentes de efectivo, para una deuda neta de $299 millones. Sumados a los $357 millones disponibles en nuestra línea de crédito, contamos con una liquidez total disponible de $561 millones. El calendario de vencimientos de nuestra deuda está despejado. En el AF 2028 vencen $100.5 millones, no hay vencimientos programados en el AF 2029 ni en el AF 2030, y los $402.5 millones restantes no vencen hasta el AF 2031. Con un EBITDA ajustado de los últimos 12 meses al T3 de aproximadamente $360 millones y una generación de efectivo creciente, se espera que nuestra razón de apalancamiento neto baje de 1 vez y se acerque a nuestro objetivo de apalancamiento neto de mantenimiento de menos de 0.0 veces.

Creemos que un bajo apalancamiento y una liquidez amplia nos dan una flexibilidad considerable para generar valor para los accionistas a largo plazo mediante una asignación disciplinada de capital. Esto me lleva a nuestras prioridades futuras de asignación de capital. Primero, la inversión orgánica. I+D alineada con los clientes, enfocada en las oportunidades de mayor retorno y con la visibilidad más clara. Segundo, la optimización de la cartera. Aplicar un marco disciplinado para realizar fusiones y adquisiciones oportunistas impulsadas por capacidades, dando prioridad al ajuste estratégico y a los retornos más sólidos, y teniendo presente nuestra historia. Tercero, la solidez del balance general. Preservar la flexibilidad para aprovechar las oportunidades operativas y estratégicas cuando surjan. Permítanme poner esto en contexto con un ejemplo reciente: la adquisición de Semtech Photonics Products, o HieFo, en marzo de este año. Semtech Photonics Products, o SPP, amplía nuestra cartera de conectividad para IA hacia la fotónica y añade experiencia nacional en fabricación de fosfuro de indio, que nos habría llevado mucho más tiempo y habría sido mucho más costosa desarrollar de manera orgánica. La economía de la operación es atractiva. Se espera que la cartera de fotónica de SPP genere márgenes brutos propios del negocio de centros de datos, con claras sinergias en I+D y comercialización.