Llamada de resultados del T3 2026 de Green Brick Partners, Inc

Después de los comentarios de hoy, tendremos una sesión de preguntas y respuestas. Como recordatorio, esta llamada está siendo grabada y estará disponible para su reproducción. Además, la transmisión por internet de hoy estará acompañada de una presentación, disponible en el sitio web de relaciones con inversionistas de la compañía, en investors.greenbrickpartners.com. En la llamada de hoy participan Jim Brickman, cofundador y codirector ejecutivo; Jed Dolson, codirector ejecutivo; y yo, Jeff Cox, director financiero. Parte de la información que se analizará en esta llamada es prospectiva e incluye un análisis de las expectativas financieras y operativas de la compañía para 2026 y años posteriores. En el comunicado de prensa de ayer, la compañía detalló los riesgos materiales que pueden hacer que los resultados futuros difieran de sus expectativas.

Las declaraciones de la compañía corresponden a la fecha de hoy, 29 de octubre de 2026, y la compañía no tiene obligación de actualizar ninguna declaración prospectiva que pueda realizar. Nuestros comentarios de hoy también incluyen métricas financieras que no son PCGA. Las conciliaciones de estas métricas y la demás información requerida por la Regulación G se encuentran en el comunicado de resultados de ayer y en la presentación adjunta. Dicho esto, le cedo la palabra a Jim.

Gracias, Jeff. Antes de hablar del trimestre, quiero reconocer el ascenso de Jed Dolson a codirector ejecutivo. Como anunciamos anteriormente, Jed asumió su nuevo cargo el 15 de octubre. Jed ha sido una parte fundamental de Green Brick desde antes de que nos convirtiéramos en una empresa pública. Su liderazgo, compromiso con nuestros valores fundamentales y enfoque en la creación de valor a largo plazo han contribuido de manera significativa a nuestro crecimiento y éxito. Me entusiasma trabajar junto a él en su función ampliada mientras seguimos ejecutando nuestra estrategia, fortaleciendo nuestros cimientos y desarrollando a la próxima generación de líderes de Green Brick. En cuanto al trimestre, me complace el desempeño que logró nuestro equipo en un mercado inmobiliario difícil, marcado por altas tasas de interés hipotecarias e incertidumbre económica, que llevaron a muchos posibles compradores de vivienda a reconsiderar el momento de sus decisiones de compra.

Pese a estas presiones sobre la asequibilidad, entregamos 978 viviendas, un aumento de 2.6% frente al año anterior, y generamos ingresos por cierres de viviendas de $437 millones, con un margen bruto de construcción de viviendas de 28%. Generamos una utilidad neta de $59 millones, o $1.35 por acción diluida. Los nuevos pedidos netos de viviendas aumentaron 3.1% frente al tercer trimestre de 2025, hasta llegar a 926. Los pedidos aumentaron en cada mes del trimestre, incluso cuando las tasas hipotecarias subieron de manera constante durante el trimestre. Estos resultados demuestran la resiliencia del modelo operativo diferenciado de Green Brick. Aunque muchos compradores de vivienda por primera vez siguieron necesitando incentivos significativos para comprar una vivienda, aumentamos los pedidos y las entregas, y mantuvimos el margen bruto de construcción de viviendas más alto entre nuestros pares de construcción de viviendas que cotizan en bolsa. Este trimestre destaca tres ventajas importantes de nuestro negocio: la solidez de nuestros márgenes y nuestro balance general, nuestra estrategia de terrenos propios y desarrollados por nosotros mismos, y la solidez de nuestro principal motor de crecimiento, Trophy Signature Homes.

Reconocemos que las condiciones actuales del mercado inmobiliario son difíciles. Al mismo tiempo, también creemos que las contracciones cíclicas generan oportunidades. En el caso específico de Green Brick, creemos que estas oportunidades potenciales incluyen ganar participación de mercado y sentar las bases para un crecimiento sostenido cuando el mercado inmobiliario inevitablemente mejore. Nuestro sólido balance general y bajo apalancamiento nos brindan flexibilidad financiera para navegar las condiciones actuales del mercado e invertir selectivamente en oportunidades atractivas. La deuda de construcción de viviendas como porcentaje del capital total bajó a 13.1%, frente a 15.3% interanual, y la deuda neta de construcción de viviendas como porcentaje del capital total se mantuvo relativamente sin cambios en 9.6%. El valor contable por acción aumentó 14% interanual, hasta $46.10. Seguimos considerando que el crecimiento del valor contable por acción es un indicador importante del valor que creamos para los accionistas a lo largo del tiempo, complementado con la recompra oportunista de acciones.

Nuestros sólidos márgenes y la importante cartera de terrenos nos permiten mantener la paciencia y la disciplina al desplegar capital. La base de nuestro desempeño es nuestra estrategia de terrenos propios y desarrollados por nosotros mismos, que sigue siendo el principal motor de nuestros márgenes líderes en la industria. Al 30 de septiembre, poseíamos 40,869 lotes y controlábamos otros 10,566 lotes bajo contrato, lo que nos daba una cartera total de 51,435 lotes. Creemos que ser propietarios de terrenos nos brinda mayor control sobre el costo de los lotes, el momento del desarrollo y el ritmo al que llevamos viviendas al mercado. Aproximadamente 38,000 de nuestros lotes totales forman parte de grandes comunidades planificadas maestras que se desarrollarán en varias etapas durante 5 a 10 años o más.

Al asegurar estos terrenos mucho antes de entregar las viviendas, creemos que fijamos nuestra base de costo de adquisición de lotes y minimizamos la exposición a la inflación de costos y al aumento de las tarifas que enfrentan muchos constructores cuando compran lotes terminados a desarrolladores externos. Uno de los principales aspectos que nos diferencian de muchos de nuestros pares es que no dependemos de acuerdos de financiamiento de terrenos con altos costos de intereses, que pueden distorsionar el apalancamiento económico y el riesgo de un constructor, y que pueden dar al financiador de terrenos control indirecto sobre el momento en que un constructor compra los lotes. Creemos que este enfoque es particularmente valioso en el entorno actual. Trophy Signature Homes es un factor clave de la estrategia de crecimiento a largo plazo de Green Brick. Al combinar precios de viviendas asequibles con nuestras capacidades de desarrollo de terrenos y una plataforma de construcción eficiente, Trophy amplía nuestra capacidad para atender al amplio segmento de compradores de primera vivienda y de quienes compran su siguiente vivienda.

Creemos que la escala de Trophy como el tercer mayor constructor en DFW y su continua expansión en Austin y Houston ofrecen una vía clara para aumentar las entregas, ampliar nuestra base de ingresos y fortalecer nuestra presencia en los principales mercados de Texas durante los próximos años. Nuestro enfoque sigue siendo convertir ese crecimiento en rendimientos atractivos que generen valor para los accionistas a largo plazo. Green Brick Mortgage sigue creciendo rápidamente e impulsó los ingresos por servicios financieros del tercer trimestre a $11.2 millones, un aumento de 52%, mientras que la utilidad antes de impuestos aumentó 69%, hasta $5.6 millones. En los primeros nueve meses, la utilidad antes de impuestos de los servicios financieros aumentó 92%, hasta $15.6 millones. Nuestras operaciones hipotecarias, de títulos de propiedad y de seguros nos ayudan a apoyar a los compradores en un mercado en el que los pagos mensuales siguen siendo decisivos para la compra. Nuestro objetivo es ofrecer de manera constante rendimientos atractivos ajustados por riesgo a nuestros accionistas.

Durante los últimos 12 meses, devolvimos $57 millones a los accionistas mediante recompras de acciones, mientras seguíamos invirtiendo significativamente en la adquisición y el desarrollo de terrenos para prepararnos para el crecimiento futuro. Incluso con nuestro balance general intensivo en terrenos y los vientos macroeconómicos en contra, en los 12 meses terminados el 30 de septiembre, nuestro rendimiento sobre los activos fue de 10.6% y nuestro rendimiento sobre el capital fue de 14.5%, cifras que siguen estando entre las mejores de nuestros pares que cotizan en bolsa. En el período móvil de 12 meses más reciente disponible de nuestros pares públicos de construcción de viviendas, el rendimiento mediano sobre los activos fue de 3.9% y el rendimiento mediano sobre el capital fue de 6.2%. Nuestro enfoque disciplinado y centrado en los rendimientos, junto con nuestro experimentado equipo de operadores, nos posiciona bien para crear valor para los accionistas a largo plazo. Dicho esto, ahora le cedo la palabra a Jed para que hable sobre las tendencias actuales de los compradores y los resultados operativos.

Gracias, Jim. Agradezco la confianza de nuestra junta directiva y de Jim al comenzar a desempeñarme como codirector ejecutivo. Después de haber ayudado a construir Green Brick junto con este equipo durante muchos años y a través de distintos ciclos del mercado de construcción de viviendas, me entusiasma nuestro futuro y sigo comprometido con los principios disciplinados de operación y asignación de capital que han impulsado nuestro éxito. Como comentó Jim, la asequibilidad siguió siendo el factor determinante del comportamiento de los compradores durante el tercer trimestre. Los compradores siguen siendo muy sensibles al monto de los pagos mensuales y a las reducciones de tasas de interés. La asistencia para los costos de cierre y los precios específicos siguen siendo herramientas fundamentales, en particular para quienes compran una vivienda por primera vez. La capacidad de Trophy para satisfacer las necesidades de estos compradores se reflejó en nuestros resultados. Por primera vez, Trophy generó el 60% tanto de los pedidos totales como de las entregas de la compañía durante el trimestre, lo que demuestra la solidez del modelo operativo de Trophy y de su equipo directivo.

Los pedidos netos nuevos aumentaron 3.1% interanual, a 926, respaldados por un incremento de 5.8% en el promedio de comunidades activas en venta, que llegó a 109. El ritmo mensual de ventas fue de 2.8 por comunidad, frente a 2.9 hace un año. Nuestros márgenes brutos líderes en la industria nos dan flexibilidad para usar precios e incentivos a fin de captar la demanda, mientras equilibramos los rendimientos a nivel de cada comunidad. Nuestra tasa de cancelación fue de 8.2%, frente a 6.7% el año pasado, y se mantuvo relativamente baja en comparación con la de nuestros pares. Green Brick Mortgage sigue trabajando estrechamente con nuestros equipos de ventas para ayudar a los compradores a calificar, identificando soluciones de financiamiento en una etapa más temprana del proceso de venta. Green Brick Mortgage financió 499 préstamos durante el trimestre, un aumento de 42% interanual. El principal total de los préstamos originados fue de aproximadamente $185 millones, un aumento de 36% interanual. El puntaje FICO promedio fue de 734 y la razón promedio de deuda a ingresos fue de 41.1%.

Nuestra tasa de captación hipotecaria fue de 66% durante el trimestre, pese al viento en contra que supuso la expansión a nuevas comunidades, donde la adopción suele tardar en aumentar. Seguimos enfocados en aumentar nuestra tasa de captación hipotecaria en las comunidades de Texas. Nuestro equipo hipotecario también está implementando iniciativas tecnológicas y busca ampliar los productos que ofrece para mejorar la eficiencia, brindar un mejor servicio al cliente y respaldar el crecimiento y la captación. Con base en las condiciones actuales del mercado, seguimos afinando nuestras operaciones hipotecarias en los mercados de Texas antes de expandirnos a Atlanta para respaldar a The Providence Group, lo que podría ocurrir en 2027. Aunque las tasas de captación disminuyeron ligeramente, esto refleja la continua expansión del negocio hipotecario cautivo a nuevas comunidades, muchas de las cuales ya tienen relaciones con prestamistas externos. Esperamos que nuestra tasa de captación a largo plazo sea de aproximadamente 70%, lo que respaldaría un mayor volumen de préstamos e ingresos.

Seguimos avanzando en la eficiencia de la construcción: nuestro ciclo promedio de construcción se redujo a 116 días, 25 días menos que el año pasado. El tiempo de ciclo de Trophy Dallas promedió 88 días, frente a 97 días hace un año. Aunque estamos observando un efecto moderado en la disponibilidad de mano de obra de algunos oficios de la construcción debido al aumento de la actividad del Servicio de Inmigración y Control de Aduanas (ICE) en ciertos mercados, hasta la fecha no hemos experimentado un impacto medible en nuestras operaciones. Iniciamos la construcción de 954 viviendas durante el trimestre, prácticamente sin cambios frente al año anterior. Al cierre de septiembre, teníamos 2,181 viviendas en construcción, una disminución interanual de 1%, y 562 viviendas terminadas sin vender, dentro de nuestro objetivo de entre uno y dos meses de inventario. Estamos ajustando los inicios de construcción al ritmo de ventas y, al mismo tiempo, mantenemos inventario de viviendas listas para entrega rápida para los compradores que buscan una entrega a corto plazo y certeza en la tasa. Seguimos invirtiendo en terrenos y desarrollo para respaldar el crecimiento futuro.