Llamada de resultados del T3 2026 de Smurfit Westrock plc

Como recordatorio, las declaraciones del comunicado de prensa y la presentación de hoy, así como los comentarios de la gerencia durante esta llamada, pueden considerarse declaraciones prospectivas. Estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que nuestros resultados reales difieran sustancialmente de nuestras expectativas y proyecciones. Estos riesgos e incertidumbres incluyen, entre otros, los factores identificados en el comunicado de resultados y en nuestras presentaciones ante la SEC. La compañía no asume ninguna obligación de revisar ninguna declaración prospectiva. Los comentarios de hoy también hacen referencia a ciertas medidas financieras que no se ajustan a los PCGA. Cuando corresponde, las conciliaciones con las medidas más comparables según los PCGA se incluyen en el comunicado de resultados de hoy y en el apéndice de la presentación adjunta, disponibles en investors.smurfitwestrock.com. Antes de cederles la palabra, tengan en cuenta que Tony y Ken se retirarán de la junta directiva esta mañana y se reincorporarán después de nuestra llamada.

Para aprovechar el tiempo, les pido que hagan no más de dos preguntas. Permaneceré en la línea por si tenemos algún problema técnico en Brasil. Ahora cedo la palabra a Tony Smurfit, director ejecutivo de Smurfit Westrock.

Gracias, Ciaran. Como acaba de decir Ciaran, hoy realizamos esta llamada desde nuestra planta de Três Barras, en Brasil, el país más grande de América Latina, con una población de aproximadamente 213 millones de personas. Três Barras es una planta de papel kraftliner de última generación, con una capacidad anual de aproximadamente 700,000 toneladas. Esta operación es un excelente ejemplo de inversiones exitosas de aproximadamente $350 millones durante los últimos cinco años, que han generado rendimientos superiores. Está integrada verticalmente hacia adelante con nuestro sistema de cajas de cartón en América Latina, principalmente en Brasil y Argentina, y próximamente en Chile; además, está significativamente integrada verticalmente hacia atrás con nuestras operaciones forestales de abastecimiento sostenible. Como habrán visto, anunciamos un EBITDA ajustado de $1,205 millones en el T3, con un margen de EBITDA ajustado de 14.8%. Estos resultados demuestran una gran resiliencia frente a una inflación de costos sin precedentes y superior a la prevista, principalmente en energía y fletes, aunque no exclusivamente.

Para contrarrestar estos aumentos de costos, hemos tenido que implementar aumentos de precios en la mayoría de los grados de papel, que se están trasladando a los clientes con el desfase habitual. El período estuvo marcado por varios acontecimientos excepcionales, como olas de calor extremas en Europa, terremotos en Colombia y un importante problema de contaminación en el sector agrícola de EE. UU., que afectó nuestros volúmenes tanto allí como en México. Desde la creación de Smurfit Westrock, me siento increíblemente orgulloso de los muchos logros que hemos alcanzado, especialmente de la manera en que hemos integrado las dos compañías y formado una sola cultura. Con operaciones en 40 países, hemos unificado la compañía bajo una sola marca, con énfasis en el modelo de propietario-operador, que tiene resonancia y es bien comprendido tanto internamente como externamente.

Hemos desarrollado un plan estratégico, que les presentamos en febrero, para llevar a la compañía a otro nivel mediante nuestras propias acciones e inversiones destinadas a mejorar la eficiencia y nuestra oferta para nuestra base de clientes. Hemos reenfocado la compañía en el cliente final mediante la innovación, la calidad y el servicio. Pasemos ahora a un panorama regional. Nuestro negocio en Norteamérica continúa mejorando en la mayoría de las áreas, aunque el nivel de aumento de los costos en que hemos incurrido oculta esa mejora. En el tercer trimestre, nuestros volúmenes de cartón corrugado mejoraron frente al trimestre anterior y nuestra sólida cartera de oportunidades siguió creciendo. Nuestro personal ha adoptado la nueva cultura de Smurfit Westrock, orientada al desempeño y basada en el modelo de propietario-operador. Esto se refleja en nuestras mejoras en todos los indicadores de servicio al cliente, así como en nuestra capacidad para atraer y retener talento.

Actualmente, nuestro sistema de plantas sigue operando a plena capacidad en prácticamente todos los grados, lo que nos permite priorizar los pedidos y mejorar la composición de nuestro negocio. Los verdaderos beneficios de esto se harán evidentes a medida que avancemos hacia 2027. En nuestros negocios de conversión, seguimos mejorando gradualmente gracias a las inversiones continuas y a equipos de personas muy motivadas en las dos áreas del negocio: cartón corrugado y productos de consumo. A medida que desplegamos nuestros centros de innovación, seguimos aprovechando las oportunidades de venta cruzada como una importante ventaja competitiva. En otra área del negocio, hemos observado un importante cambio estructural hacia nuestro negocio de bolsas y sacos de papel, donde somos el mayor productor de EE. UU. Por último, aunque la demanda en nuestro negocio en México es tan débil como la que he experimentado en los últimos años, nuestra presencia se fortalece continuamente gracias a importantes iniciativas de reducción de costos y medidas de racionalización.

Pasemos ahora a nuestra región de EMEA y APAC, donde seguimos superando a nuestros pares integrados. Nuestra oferta innovadora brinda soluciones a nuestros clientes que los ayudan a desenvolverse en un entorno regulatorio cada vez más complejo, especialmente en Europa. Al asociarse con Smurfit Westrock, nuestros clientes dan por garantizado el cumplimiento regulatorio, lo que resuelve un problema clave de su cadena de suministro. Al igual que en otras regiones, hemos implementado aumentos en los precios del papel para recuperar costos, y estos se están trasladando progresivamente. Estos aumentos se deben principalmente al costo de la energía, que se ha disparado y no ha dado señales de moderarse durante el año, alcanzando niveles que rara vez hemos visto. En los últimos años, hemos realizado numerosas inversiones tanto en nuestro sistema de plantas como en las operaciones de conversión, que han mejorado considerablemente nuestros indicadores clave de calidad y servicio, lo que nos brinda una ventaja competitiva adicional.

Algunas de esas inversiones también están destinadas a seguir reduciendo nuestra base de costos e impulsando la eficiencia operativa, lo que ha ayudado en cierta medida a compensar algunas de las presiones de costos que hemos enfrentado este año. También hemos seguido racionalizando nuestra presencia, haciendo más eficiente nuestra base de activos, lo que mejorará los rendimientos futuros. Nuestro experimentado equipo directivo en esta región tiene la capacidad de desenvolverse tanto en el difícil entorno macroeconómico actual como de seguir superando a sus pares. En América Latina, aunque la región enfrenta muchos de los mismos desafíos que otras regiones, nuestros rendimientos y, en particular, el margen de EBITDA ajustado, se mantienen en niveles excelentes. Tenemos sólidas posiciones de mercado, una base de activos de clase mundial con importantes inversiones y, además, operadores capacitados y experimentados.

Seguimos buscando maneras de desarrollar nuestra oferta en la región, y me alegró especialmente anunciar durante el trimestre nuestro acuerdo para adquirir los activos de empaque de clase mundial de CMPC. Esta adquisición fortalecerá nuestra posición tanto en Chile como en la región en general, además de aumentar la integración de papel en nuestro sistema. También durante el trimestre, pusimos en marcha nuestra inversión de aproximadamente $100 millones en una caldera de biomasa en Colombia, que está ayudando a compensar los aumentos en los precios de la energía en ese país. Los precios del papel están subiendo en la región, ya que la escasez internacional está repercutiendo en el mercado. Para el año completo 2026, ahora esperamos un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente $4.7 mil millones. Esto refleja principalmente la inflación de costos sin precedentes que seguimos experimentando en todo el negocio. Se espera que solo los costos de flete y energía representen un viento en contra interanual de aproximadamente $700 millones en 2026, muy por encima de nuestras expectativas anteriores.

Al entrar en 2027, creemos que las medidas que hemos tomado durante el año compensarán con creces estos costos. Lo que más me satisface es el gran trabajo que se ha realizado en toda la organización, en cada región, para mejorar la eficiencia, reducir nuestros costos, seguir desarrollando nuestra oferta de innovación y mejorar nuestra base de activos. Como empresa verdaderamente global de papel y empaques, con una cartera de productos incomparable y la mayor presencia geográfica, nuestros clientes son, en última instancia, quienes más se benefician de nuestra amplia oferta. A medida que desarrollamos la empresa mediante nuestro programa de inversión y nuestra cultura, tengo confianza en los cimientos que estamos construyendo para 2027 y los años siguientes. Dicho esto, operador, damos paso a las preguntas.