Llamada de resultados del T3 2026 de Cohen & Company

Muy bien. Gracias, Samantha, y gracias a todos por acompañarnos en nuestra llamada sobre los resultados del tercer trimestre. Me acompaña en la llamada Joe Pooler, nuestro director financiero. Antes de hablar de nuestros resultados del tercer trimestre, quisiera referirme al anuncio sobre el liderazgo que hicimos esta mañana. En primer lugar, ha sido un placer trabajar con Lester Brafman desde que se incorporó a Cohen & Company. En nombre de nuestro consejo, quiero agradecer a Lester su liderazgo y dedicación a la compañía, y de verdad le deseamos lo mejor. El consejo me nombró director ejecutivo de Cohen & Company, con efecto a partir del 10 de noviembre de 2026. Sucedo a Lester, quien renunció ayer; renunció como director ejecutivo el 10 de noviembre y permanecerá en la compañía como asesor sénior hasta el 30 de noviembre de 2026 para apoyar una transición ordenada.

También continuaré desempeñándome como presidente ejecutivo del consejo. Me entusiasma muchísimo volver a ocupar el cargo de director ejecutivo, especialmente en una compañía que fundé. Formo parte del consejo desde 1999. Fui director ejecutivo de 2009 a 2013. Conozco bien la compañía y me entusiasma muchísimo aún más porque conozco mejor su potencial. Espero trabajar con el excelente equipo que tenemos para fortalecer nuestro desempeño actual y posicionar a la compañía para que continúe el éxito que hemos tenido y el que esperamos alcanzar en el futuro. Mis objetivos son muy sencillos.

Creo que esta compañía tiene el potencial de transformarse en los próximos años y convertirse, en los próximos tres a cinco años, en una compañía con ingresos superiores a $500 millones, además de seguir desarrollando lo que hemos construido hasta ahora. En ese contexto, hablaré de los resultados, en particular de los resultados de nuestra destacada práctica de banca de inversión en sectores emergentes, que ha alcanzado una posición de liderazgo tanto en la suscripción de nuevas SPAC como en ayudar a compañías de sectores que van desde la fusión nuclear hasta la IA y otras áreas a cotizar en Nasdaq y en la Bolsa de Nueva York. Nos alienta mucho el sólido desempeño sostenido de Cohen & Company Capital Markets. Durante el tercer trimestre, suscribimos 6 ofertas públicas iniciales de SPAC y un fondo cerrado.

Recaudamos $1.8 mil millones para clientes y asesoramos en ocho transacciones de de-SPAC y recaudamos capital para ellas, lo que realmente demuestra nuestra posición como asesor líder en SPAC en Wall Street. Seguimos cobrando impulso a medida que invertimos en nuestra franquicia de mercados de capitales, y la oportunidad de expandirla es considerable. Tras casi duplicar la actividad de transacciones y asesorar en transacciones por más de $43 mil millones en 2025, la firma ha seguido cobrando impulso en 2026 al ampliar sus capacidades en los mercados de capital accionario, diversificar nuestra experiencia sectorial y sumar talento sénior en toda la plataforma.

Solo mencionaré el lanzamiento de una práctica dedicada a ofertas de acciones al precio de mercado, dirigida por Connor Leahey como director gerente; una práctica de asesoría en crédito privado, dirigida por Daniel Sheriff como responsable de crédito privado; y la incorporación de Rahul Jasuja como responsable de energía y transición energética, y de Pawel Skonieczka, quien dirige la práctica de tecnología espacial, aeroespacial e infraestructura de comunicaciones de la firma. De cara al futuro, seguiremos enfocándonos en ser el asesor preferido para el crecimiento de los sectores de tecnología emergente de la economía, incluidos blockchain, fintech y minerales de tierras raras, donde hemos tenido una participación importante, así como en los subsectores relacionados de tokenización de stablecoins e IA. Además, confiamos en nuestra capacidad para atraer talento adicional a nuestra innovadora y vanguardista operación de banca de inversión. Seguiremos transformando la firma y ampliando esta práctica de cara al futuro.

Si bien los resultados del tercer trimestre se vieron afectados desfavorablemente por ajustes a valor de mercado de más de $17 millones en nuestra cartera de ingresos de banca de inversión y nuevas emisiones, generamos utilidad ajustada antes de impuestos positiva y somos optimistas respecto de nuestra cartera, mientras nos enfocamos en mantener una producción constante hasta fin de año. También esperamos que nuestra SPAC patrocinada, Inflection Point Acquisition Corp. VII, cierre su combinación de negocios con Elroy Air en el cuarto trimestre de 2026. En general, confiamos en nuestro potencial de generar utilidades en el futuro y estamos comprometidos con impulsar el valor a largo plazo para nuestros accionistas, incluso mediante nuestro dividendo trimestral, del cual, por supuesto, me beneficio enormemente. Ahora, también quisiera mencionar que nos entusiasma revitalizar nuestras franquicias de trading, donde hemos participado en los mercados intermedios y de deuda desde los inicios de la compañía.

Esperamos que, de cara al futuro, al complementar lo que hacemos, captemos nuestra parte justa de las operaciones con acciones, que creemos que pueden ser rentables para nosotros, por supuesto, de una manera innovadora. Porque, como banco de inversión especializado en sectores emergentes, que es lo que realmente hemos desarrollado, tenemos la oportunidad de enfocarnos en especialidades y no necesariamente necesitamos una plataforma que, como ocurre a veces con otras firmas, tenga negocios líderes en pérdidas para equilibrar otros negocios que necesitan atender al cliente de distintas maneras y en toda una serie de áreas. Dicho esto, estoy muy entusiasmado. Voy a ceder la palabra a Joe Pooler para que detalle los aspectos financieros más destacados de este trimestre, y me entusiasma conversar con ustedes mientras avanzamos y seguimos creciendo.

Gracias, Daniel. Comenzaré con un análisis de nuestros resultados operativos del trimestre. La utilidad neta atribuible a los accionistas de Cohen & Company Inc. fue de $6.7 millones en el trimestre, o $0.12 por acción totalmente diluida, frente a una utilidad neta de $3.6 millones en el trimestre anterior, o $0.94 por acción totalmente diluida, y una utilidad neta de $4.6 millones en el mismo trimestre del año anterior, o $2.58 por acción totalmente diluida. La utilidad neta atribuible a los accionistas de Cohen en el trimestre actual incluye un beneficio fiscal de $6.5 millones, resultado de una reducción de nuestra provisión por valuación contra nuestros activos por impuestos diferidos.

Nuestro cálculo de la utilidad por acción totalmente diluida refleja todas las unidades de membresía convertibles de nuestra principal subsidiaria operativa, Cohen & Company LLC, como si se convirtieran en acciones, y también refleja un ajuste por gasto del impuesto sobre la renta a una tasa impositiva efectiva estimada, como si nuestra estructura de propiedad hubiera sido la de una corporación C durante todo el período. Nuestra utilidad ajustada antes de impuestos fue de $648,000 en el trimestre, frente a $10.1 millones en el trimestre anterior y $16.4 millones en el mismo trimestre del año anterior. Como recordatorio, la utilidad ajustada antes de impuestos es una medida clave de nuestras ganancias, ya que incorpora las ganancias de la empresa atribuibles a nuestra participación no controladora convertible, que pertenece en su mayor parte a nuestro fundador y CEO, Daniel Cohen. Daniel posee una participación sustancial directa en la empresa a través de la principal subsidiaria operativa, Cohen & Company LLC, que es una subsidiaria consolidada de Cohen & Company Inc.

Los ingresos de banca de inversión y nuevas emisiones fueron de $12.7 millones en el trimestre, frente a $54 millones en el trimestre anterior y $68.6 millones en el mismo trimestre del año anterior. En el trimestre, todos nuestros ingresos de banca de inversión y nuevas emisiones provinieron de nuestro negocio CCM y fueron impulsados principalmente por transacciones de fusiones y adquisiciones de SPAC y ofertas públicas iniciales de SPAC, pero se vieron parcialmente compensados por pérdidas de $17.6 millones en instrumentos financieros que recibimos como contraprestación por servicios de banca de inversión y nuevas emisiones. CCM sigue manteniendo una sólida cartera de operaciones, que incluye tanto comisiones de suscripción de SPAC pagaderas al cierre como potenciales ganancias por la valuación de unidades y warrants colocados de 45 SPAC, 13 de las cuales han firmado acuerdos de combinación de negocios. Los ingresos netos por trading fueron de $12.5 millones en el tercer trimestre.

La cartera de operaciones de reporto de gestación ascendía a $4.5 mil millones al cierre del trimestre y generó $6.6 millones de los ingresos netos por trading durante el trimestre. Los ingresos de gestión de activos totalizaron $1.7 millones en el trimestre. Los ingresos del tercer trimestre por transacciones por cuenta propia y otros fueron positivos, por $5.5 millones, principalmente debido a ganancias de $5 millones registradas sobre acciones que poseemos en Silvia, Inc., antes ProCap Financial, la entidad con la que se fusionó nuestra primera SPAC Columbus Circle en el cuarto trimestre de 2025. El gasto por compensación y beneficios del tercer trimestre fue de $21.1 millones, $27 millones menos que en el trimestre anterior y $32 millones menos que en el mismo trimestre del año anterior. La variación frente a ambos períodos se debió principalmente a las fluctuaciones de los ingresos y a la compensación variable relacionada.

Al cierre de septiembre, la compañía tenía 135 empleados, frente a 129 al cierre de junio y 124 al cierre de septiembre del año anterior. El gasto neto por intereses del trimestre fue de $1.4 millones, incluidos $1.2 millones correspondientes a nuestra deuda en títulos preferentes fiduciarios, $94,000 a nuestros pagarés sénior y $42,000 a nuestra línea de crédito bancaria. Las pérdidas de afiliadas contabilizadas por el método de participación totalizaron $1.3 millones. La pérdida del trimestre actual se debió principalmente a una pérdida de $796,000 en Columbus Circle Capital Corp III, nuestra tercera SPAC de esa marca. Esta pérdida se compensó con un crédito registrado en la partida de utilidad (pérdida) neta atribuible a la participación no controladora no convertible, por $625,000, lo que resultó en una pérdida neta de $171,000 para la compañía relacionada con la SPAC Columbus Circle Capital Corp III.