Llamada de resultados del T3 2026 de Five Point Holdings, LLC Class A Common Shares

Gracias. Buenas tardes a todos y gracias por acompañarnos hoy para revisar los resultados del tercer trimestre de Five Point y conversar sobre nuestras perspectivas. Hoy me acompañan Mike Alvarado, nuestro director de operaciones y director jurídico; Kim Tobler, nuestra directora financiera; y Leo Kij, nuestro vicepresidente sénior de Finanzas y Reportes. Stuart Miller, nuestro presidente ejecutivo, se une a nosotros de forma remota. Hoy revisaré nuestros resultados del tercer trimestre y las perspectivas para el resto del año. Luego, Mike analizará con más detalle los aspectos destacados de nuestras operaciones. Después, Kim revisará nuestros resultados financieros. Luego abriremos la línea para preguntas. Durante el tercer trimestre, seguimos avanzando en varios frentes importantes, pese a que las condiciones del mercado han continuado siendo inciertas, con tasas de interés más altas debido a las preocupaciones por la inflación y a una menor confianza de los consumidores.

En este contexto, nos enfocamos en maximizar el valor a largo plazo de nuestras comunidades de California planificadas integralmente, al tiempo que ampliamos nuestras relaciones con importantes constructores de viviendas para nuestra plataforma de financiamiento de terrenos residenciales Hearthstone. Nuestra estrategia a largo plazo no ha cambiado. Nos enfocamos en construir una empresa más diversificada que combine un valor significativo incorporado en nuestros activos estratégicos generadores de efectivo con un flujo creciente de ingresos recurrentes, basados en comisiones y con pocos activos. Creemos que estos negocios complementarios ofrecen a Five Point múltiples vías para crear valor a largo plazo. Quizás lo más importante es que seguimos manteniendo un balance general sólido, que nos brinda la flexibilidad financiera para ejecutar nuestra estrategia mientras hacemos frente a los desafíos actuales del mercado de la vivienda. Pasemos a nuestros resultados financieros. Five Point generó ingresos consolidados de $14.6 million en el tercer trimestre y registró una pequeña pérdida neta consolidada de $4.4 million.

Como detallamos en nuestra llamada del segundo trimestre, no cerramos ninguna transacción significativa de venta de terrenos en nuestras comunidades activas durante el tercer trimestre. Como hemos comentado anteriormente, el momento y el tamaño de cada transacción de venta de terrenos pueden generar una variabilidad considerable en nuestras ganancias trimestrales reportadas. Es importante destacar que Great Park siguió generando un flujo de efectivo significativo para Five Point, con distribuciones y pagos de compensación por incentivos que sumaron $40.4 million durante el trimestre. Al cierre de septiembre, teníamos $358.7 million en efectivo y equivalentes de efectivo, una liquidez total de $576.2 million y una razón de deuda a capitalización total de 16.2%, lo que nos da una razón de deuda neta a capitalización total de apenas 3.8%. Estas métricas resaltan la solidez financiera de nuestra empresa y nuestra capacidad para adoptar un enfoque disciplinado y de largo plazo en la gestión de nuestros activos. Como se ha informado ampliamente, el mercado de viviendas nuevas ha enfrentado desafíos considerables en los últimos meses.

Las tasas hipotecarias más altas, impulsadas por la inflación y la incertidumbre geopolítica, junto con una menor confianza de los consumidores, han presionado la asequibilidad de la vivienda y han llevado a muchos posibles compradores a aplazar sus decisiones de compra. La desaceleración de la demanda de los compradores de viviendas influye en nuestras decisiones sobre ventas adicionales de terrenos, ya que equilibramos cuidadosamente la absorción y la demanda en nuestras comunidades para preservar y maximizar el valor de los terrenos que nos quedan. Como resultado, es probable que optemos por aplazar ciertas ventas de terrenos que antes preveíamos cerrar en 2026, en lugar de realizar transacciones en un mercado menos favorable. Afortunadamente, como dije antes, no se está creando más terreno, obtener las autorizaciones para desarrollar terrenos en California sigue siendo difícil y los terrenos no se echan a perder. La solidez de nuestro balance general nos da la flexibilidad para tener paciencia y concretar ventas de terrenos cuando las condiciones del mercado respalden los valores que creemos que merecen nuestros activos.

Como resultado, ahora esperamos generar una pequeña utilidad neta consolidada en el cuarto trimestre y cerrar el año con aproximadamente $20 million de utilidad neta. Quiero destacar un punto importante. Nuestras perspectivas revisadas reflejan el momento previsto de las transacciones de terrenos, no una decisión de nuestra parte de reducir los precios de los terrenos para acelerar las ventas. Aunque no podemos controlar las condiciones del mercado, sí podemos controlar cómo gestionamos nuestro portafolio de terrenos y protegemos el valor de nuestros activos. Seguimos enfocados en maximizar el valor a largo plazo de nuestros terrenos. Hemos adoptado sistemáticamente un enfoque disciplinado y prudente para desarrollar y monetizar nuestras comunidades, y mantener esa disciplina sigue siendo especialmente importante en el entorno actual. A pesar de un entorno más desafiante para la vivienda, alcanzamos varios hitos importantes durante el trimestre. En Great Park, la empresa conjunta renovó nuestro acuerdo de gestión del desarrollo hasta el 31 de diciembre de 2028.

Creemos que esta renovación refleja el valor de nuestra experiencia en desarrollo y nuestro compromiso continuo con la ejecución exitosa de una de las comunidades planificadas maestras más destacadas del país. En Valencia, logramos avances significativos en la obtención de derechos urbanísticos, incluidas las aprobaciones relacionadas con Homestead South Village, que está planificada para más de 3,600 lotes residenciales. Esto representa un paso importante para ampliar nuestro inventario de lotes residenciales con derechos urbanísticos aprobados y posiciona a Valencia para el desarrollo y la monetización futuros. En San Francisco, recientemente celebramos el inicio de las obras de desarrollo en Candlestick, lo que marca un hito importante en el avance de esta singular propiedad frente al mar hacia la siguiente fase de desarrollo.

A lo largo de mi carrera, he participado en varias comunidades planificadas maestras en California, y puedo afirmar con convicción que las oportunidades de crear desde cero un vecindario completo de esta escala, en una comunidad tan grande y emblemática como San Francisco, no se presentan muy a menudo. Con 7,200 lotes residenciales, 2.8 millones de pies cuadrados de espacio comercial planificado y 550,000 pies cuadrados destinados a comercios, hoteles, entretenimiento y otros usos comunitarios, prevemos crear una comunidad vibrante y multifacética que contribuirá al futuro de San Francisco como centro global de tecnología e innovación. Mientras tanto, Hearthstone sigue ampliando nuestra participación en la industria de la construcción de viviendas a nivel nacional mediante el fortalecimiento de las relaciones con proveedores de capital institucional y constructores de viviendas.

Este negocio de gestión de activos agrega una fuente cada vez más importante de ingresos recurrentes basados en comisiones y ofrece oportunidades de crecimiento que requieren una inversión directa en el balance general sustancialmente menor que el desarrollo tradicional de terrenos. Nuestro balance general sigue siendo una piedra angular de nuestra estrategia. Con más de $350 millones en efectivo al cierre del trimestre, una capacidad de endeudamiento adicional considerable y sin vencimientos de deuda programados hasta 2030, creemos que estamos bien posicionados para atravesar el ciclo actual de la vivienda y seguir invirtiendo en oportunidades que generen valor a largo plazo. Nuestra filosofía de asignación de capital sigue enfocada en invertir de manera disciplinada en nuestras comunidades, ampliar el modelo de negocio de Hearthstone, que requiere poco capital, mantener flexibilidad financiera y evaluar oportunidades para aumentar el valor para los accionistas. Creemos firmemente en el valor subyacente de nuestras propiedades de terrenos en California y en el potencial a largo plazo de Hearthstone. Seguimos comprometidos con demostrar ese valor mediante avances continuos, la monetización cuidadosa de nuestros activos y el crecimiento de los ingresos recurrentes basados en comisiones.

Aunque el momento de las empresas conjuntas o las transacciones puede afectar las utilidades trimestrales, creemos que las fortalezas fundamentales de nuestro negocio se mantienen intactas. Nuestra amplia cartera de terrenos en California con derechos urbanísticos aprobados, las relaciones establecidas con importantes constructores de viviendas, una plataforma nacional de gestión de inversiones en crecimiento y una sólida posición financiera constituyen una base firme para el crecimiento futuro y la creación de valor para los accionistas. Creemos que contamos con la estrategia adecuada, los activos adecuados y la flexibilidad financiera necesaria para sortear con éxito el entorno actual del mercado. Si bien reconocemos los desafíos que enfrenta hoy la industria de la vivienda, seguimos siendo optimistas respecto de las oportunidades que tenemos por delante y confiamos en nuestra capacidad para seguir creando un valor significativo para nuestros accionistas. Con esto, le cedo la palabra a Mike para que nos informe sobre nuestras actividades operativas.

Gracias, Dan. Comenzaré con una actualización sobre nuestras comunidades del Plan Maestro en California, seguida de un análisis de Hearthstone y las tendencias que estamos observando en nuestras relaciones con los constructores de viviendas. Comenzando con Great Park, la empresa conjunta siguió avanzando en las actividades de desarrollo durante el tercer trimestre. Los constructores vendieron 54 viviendas durante el trimestre, frente a 56 en el segundo trimestre. Aunque los niveles de absorción siguen por debajo de lo que nos gustaría, Great Park continúa beneficiándose de su ubicación privilegiada en el condado de Orange, de su infraestructura establecida y de sus comunidades residenciales muy atractivas. Como mencionó Dan, es probable que optemos por aplazar varias transacciones de venta de terrenos que anteriormente esperábamos cerrar en el cuarto trimestre. Seguimos trabajando estrechamente con nuestros socios constructores para evaluar el momento y la estructura de las ventas de terrenos, mientras mantenemos el enfoque en proteger el valor de largo plazo de los terrenos.

También alcanzamos un hito importante con la renovación de nuestro acuerdo de gestión del desarrollo hasta diciembre de 2028. Este acuerdo extiende nuestro papel en la gestión del desarrollo continuo de Great Park y proporciona una fuente recurrente de ingresos por honorarios. Como recordatorio, también tenemos derecho a recibir pagos de compensación por incentivos equivalentes al 9% de todas las distribuciones a los socios de Great Park Venture. Durante el trimestre, nuestro negocio de servicios de gestión de Great Park generó $7.4 millones en ingresos, con lo que el total acumulado en lo que va del año llegó a $23.4 millones. Creemos que Great Park mantiene una posición excepcionalmente sólida, respaldada por la escasez de terrenos urbanizables en el condado de Orange, la calidad de la comunidad y las importantes oportunidades de desarrollo que aún existen. Pasando a Valencia, durante el trimestre logramos avances significativos en una importante iniciativa de aprobación urbanística que amplía sustancialmente nuestras oportunidades futuras de desarrollo en Los Ángeles.

En septiembre, la Junta de Supervisores del condado de Los Ángeles confirmó la aprobación del proyecto Homestead South, que la Comisión de Planificación había aprobado inicialmente a principios del trimestre. Homestead South abarca aproximadamente 752 acres y está planificado para más de 3,600 lotes residenciales. Con este hito, ahora contamos con más de 6,600 lotes residenciales en el condado de Los Ángeles con planos de subdivisión aprobados, y estamos trabajando para aumentar esa cifra a aproximadamente 10,000 en los próximos trimestres, sujeto a los procesos de aprobación pendientes. Esto representa una importante incorporación a nuestra cartera de terrenos con derechos urbanísticos aprobados y respalda nuestra estrategia de largo plazo de crear valor mediante los procesos de aprobación urbanística y desarrollo. Es importante destacar que obtener aprobaciones urbanísticas en varias comunidades nos da flexibilidad respecto de la secuencia de desarrollo y la segmentación de productos, lo que nos permitirá asignar capital cuidadosamente y optimizar los ingresos en Valencia.