Llamada de resultados del T3 2026 de Marsh

Buenos días y gracias por acompañarnos para hablar de nuestros resultados del tercer trimestre. Soy John Doyle, presidente y director ejecutivo de Marsh. Me acompañan en la llamada Mark McGivney, nuestro director de operaciones y director financiero, y los directores ejecutivos de nuestras unidades de negocio: Nick Studer, de Risk; Dean Klisura, de Reinsurance; Pat Tomlinson, de People and Investments; y Ted Moynihan, de Management Consulting. También nos acompaña Jay Gelb, director de Relaciones con Inversionistas. Permítanme comenzar comentando las condiciones que enfrentan hoy las empresas. Claramente, estamos en un período de cambio e incertidumbre en el mundo. Este cambio es estructural, no cíclico, y está ocurriendo a un ritmo acelerado y todo a la vez. Las guerras, la geoeconomía, los fenómenos meteorológicos extremos y los avances de la IA están poniendo en entredicho normas establecidas desde hace mucho tiempo. Las empresas necesitan nuevas reglas de actuación, mejores análisis y perspectivas, y la flexibilidad para adaptarse como nunca antes.

Al mismo tiempo, el acceso a la información y la tecnología, así como un mayor enfoque en la resiliencia, ofrece grandes oportunidades a las empresas. Por eso Marsh y Bloomberg anunciaron la Competitive Resilience Coalition. Como socio de conocimiento de Bloomberg New Economy, Marsh copresidirá la coalición y reunirá a líderes empresariales y gubernamentales para fortalecer la resiliencia y ayudar a las organizaciones en un entorno cada vez más complejo. La visión y las capacidades de Marsh como firma de servicios profesionales en riesgo, estrategia, personas e inversiones nos sitúan en una posición privilegiada para ayudar a los clientes a ser más resilientes y prosperar en este momento. En cuanto a la IA, creemos que será positiva para nuestro país y la economía mundial. Sin embargo, debemos implementar la tecnología de manera responsable para evitar riesgos potencialmente graves, sistémicos o irreversibles.

Nos preocupa especialmente la posibilidad de una mayor exposición cibernética derivada de la IA, y estamos trabajando con gobiernos, compañías de seguros y empresas para crear conciencia y resiliencia frente a este riesgo. La implementación responsable de la IA comienza con sus desarrolladores, pero las empresas y los gobiernos tienen un papel que desempeñar para garantizar que existan salvaguardas. Marsh participará activamente en ayudar a los clientes a gestionar los riesgos y aprovechar las oportunidades de la IA. Pasando a los resultados, Marsh tuvo un trimestre sólido, que refleja nuestras posiciones de liderazgo en el mercado, el valor que ofrecemos a los clientes y el compromiso de nuestros colegas en todo el mundo. En nuestro segmento de consultoría, el crecimiento fue sólido en People and Investments y Management Consulting. En RAS, el crecimiento se aceleró en nuestro negocio de riesgo, mientras que reaseguros enfrentó vientos en contra continuos en el mercado, pero tuvo una buena ejecución. En conjunto, los ingresos crecieron 8% en el trimestre. El crecimiento subyacente de los ingresos fue de 5%, la utilidad operativa ajustada creció 6% y el EPS ajustado creció 10%.

Recompramos $500 million de acciones en el trimestre, con lo que llegamos a $2 billion en lo que va del año. También logramos avances significativos en la ejecución de nuestro programa Thrive y completamos con éxito la transición de marca. Cuando lanzamos Thrive hace un año, fijamos una meta de ahorro de $400 million. Ahora vemos mayores oportunidades provenientes de Business and Client Services, o BCS, y de los avances tecnológicos. Como resultado, aumentamos nuestra meta de ahorro de Thrive a $600 million. Los ahorros adicionales crearán capacidad adicional para invertir en ventas, nuevas capacidades, nuestra marca y tecnología. Permítanme comentar algunos de los avances de nuestras reinversiones. Thrive nos ha permitido invertir en capacidad de ventas a un ritmo mayor este trimestre y en lo que va del año, y estamos contratando productores y consultores en las áreas donde vemos las mayores oportunidades de crecimiento.

Nuestra propuesta de valor para los colegas es sólida, y seguimos siendo el destino preferido para los mejores talentos de nuestro sector. Me ha complacido la fuerte reacción positiva de colegas y clientes ante nuestra nueva estrategia de marca, las eficiencias que hemos logrado gracias a ella y nuestros avances en la promoción de Marsh entre posibles clientes. Como resultado de una investigación de mercado muy favorable, adelantamos varios meses antes de lo previsto la transición de Guy Carpenter y Mercer a Marsh. Creemos que podemos ser la firma de servicios profesionales con mayor impacto del mundo, y estamos invirtiendo en nuestra nueva marca para reflejar esa ambición. Desde su presentación el año pasado, BCS ha cambiado fundamentalmente nuestra forma de trabajar. Una parte importante de la misión del equipo es crear servicios compartidos para lograr una mayor eficiencia, incluso en áreas como la incorporación de clientes, la ingesta de datos, el apoyo comercial y la excelencia operativa.

BCS también está rediseñando nuestros procesos y trasladando trabajo a nuestros centros de capacidades, lo que genera ahorros adicionales. En general, nuestra ejecución de Thrive ha sido excelente hasta la fecha, y nos entusiasman las inversiones en crecimiento que está haciendo posibles. En cuanto a la IA en nuestro negocio, no la consideramos algo que vaya a influir en nuestro negocio. Ya influye en nuestro negocio. Está mejorando nuestras relaciones con los clientes, la forma en que gestionamos las operaciones y el trabajo diario de nuestros colegas. Actualmente nos enfocamos en varias áreas donde la IA impulsa el crecimiento, entre ellas desarrollar productos habilitados por IA, asesorar sobre la transformación con IA, atender al ecosistema de infraestructura digital y ampliar las capacidades y la productividad de nuestros productores y consultores. Ya implementamos para los clientes varios productos habilitados por IA que ofrecen información valiosa. Estas soluciones aprovechan nuestros conjuntos de datos propios, amplios y en expansión, sobre riesgo, salud y talento.

Marsh Risk Companion es un buen ejemplo. Este conjunto de herramientas analíticas habilitadas por IA proporciona información práctica para los programas de gestión de riesgos de los clientes. Con la nueva plataforma, podemos modelar y optimizar con mayor facilidad los escenarios de riesgo de los clientes. Esto permite tomar decisiones más rápidas y mejor fundamentadas, y reduce la carga administrativa del equipo de gestión de riesgos del cliente. También asesoramos a los clientes sobre la transformación con IA. Por ejemplo, Quotient, la práctica de más rápido crecimiento de Oliver Wyman, trabaja con firmas de capital privado para atender a las empresas de sus carteras. Nos solicitan apoyo en todo tipo de temas, desde el comercio agéntico y la eficacia comercial hasta la reducción de costos y la transformación tecnológica. La infraestructura digital sigue impulsando el crecimiento de Marsh. Cada vez más clientes de amplios sectores de la economía solicitan nuestra ayuda en riesgo, asesoría de capital, crédito y consultoría tras el extenso crecimiento de la infraestructura digital. También trabajamos para aportar la capacidad de seguros necesaria para respaldar la infraestructura digital.

Marsh lanzó recientemente Stratus Exchange, que ofrece acceso a hasta $10 billion de cobertura de propiedad para las operaciones continuas de instalaciones digitales. Stratus es una continuación natural de Nimbus, nuestra facilidad de seguros de $2.7 billion para riesgos de construcción. También nos enfocamos en el crecimiento que proviene de una mayor productividad de nuestros colegas. Cabe destacar Broker WorkBench, que lanzamos en T3 para nuestro negocio mayorista del Reino Unido. Utiliza nuestros datos y análisis para colocar más rápido los riesgos de los clientes y emparejar de manera más eficiente el riesgo con el capital. De hecho, 93% de nuestras operaciones mayoristas en Londres ya son digitales, y con WorkBench el tiempo para procesar las colocaciones se redujo de dos a cuatro semanas a un par de horas. Aunque todavía es temprano, y sí, todavía es temprano, la IA ya nos está ayudando a ofrecer a nuestros clientes nuevas perspectivas y análisis de manera más eficiente y con mayor impacto. Ahora, pasemos a las condiciones del mercado.

Según el Marsh Global Insurance Market Index, las tasas de los seguros comerciales primarios bajaron 5% en T3. Esto sigue a una caída de 6% en el segundo trimestre. Como recordatorio, nuestro índice se inclina hacia las cuentas grandes. Las tasas en EE. UU. bajaron 1%. En Canadá, Europa y Asia bajaron en porcentajes de un solo dígito medio. En el Reino Unido y América Latina bajaron en porcentajes de un solo dígito alto, y en la región del Pacífico hubo caídas de dos dígitos. Las tasas globales de propiedad bajaron 10%. Las tasas globales de responsabilidad financiera y profesional bajaron 3%, mientras que las de ciberseguro bajaron 4%. Las tasas globales de responsabilidad civil aumentaron 1%, y las de responsabilidad civil excedente en EE. UU. subieron 13%, lo que refleja presiones inflacionarias y costos de siniestros. La compensación laboral bajó 5%. En reaseguros, las condiciones del mercado, encabezadas por los ramos de cola corta, siguen siendo blandas, impulsadas por la abundante capacidad tanto de los reaseguradores tradicionales como del capital alternativo. Las pérdidas por catástrofes de propiedad en reaseguros han sido relativamente moderadas este año, y el capital está aumentando, lo que contribuye a un entorno de mercado competitivo.

Esperamos que estas condiciones persistan durante el ciclo de renovaciones del 1 de enero. En el reaseguro de responsabilidad civil, la capacidad es generalmente adecuada. Los reaseguradores se enfocan en la evolución de las pérdidas y diferencian las condiciones según la experiencia de reclamaciones, los datos de exposición y la calidad de la cartera. Nuestros clientes siguen explorando opciones alternativas que complementen las estrategias tradicionales, incluido un mayor uso de soluciones de capital de terceros, como vehículos sidecar para sus carteras de responsabilidad. Las condiciones del mercado siguen siendo favorables para nuestros clientes de seguros y reaseguros, aunque el costo del riesgo continúa aumentando. Estamos comprometidos a ayudar a los clientes a optimizar el financiamiento de sus riesgos y fortalecer su resiliencia en un entorno incierto. Ahora pasemos al desempeño financiero del tercer trimestre, que Mark analizará con más detalle. Los ingresos consolidados aumentaron 8% a $6.9 billion, es decir, 5% sobre una base subyacente, con un crecimiento de 3% en RIS y de 8% en consultoría. Risk creció 5%. Reinsurance bajó 6%, People and Investments aumentó 5% y Management Consulting creció 14%.

La utilidad operativa ajustada creció 6%, y el EPS ajustado fue de $2.03, un aumento de 10% interanual. De cara al futuro, seguimos esperando un crecimiento subyacente de los ingresos en 2026 similar al del año pasado. También prevemos otro año de expansión del margen y un sólido crecimiento del EPS ajustado. Nuestras perspectivas se basan en las condiciones actuales del mercado, pero el entorno económico y geopolítico podría cambiar sustancialmente respecto de nuestros supuestos. Este es un momento emocionante para nosotros. Tenemos una nueva marca Marsh y un equipo de servicios para empresas y clientes que optimiza nuestra forma de trabajar. Contamos con relaciones de confianza duraderas con los clientes y con la ventaja de disponer de amplios conjuntos de datos propios. Estamos ampliando el programa Thrive para impulsar una mayor eficiencia e inversión, y vemos nuevas posibilidades gracias a la IA para atender mejor a los clientes que buscan gestionar los riesgos y aprovechar la oportunidad de este momento.

Dicho esto, le cedo la palabra a Mark para que haga un análisis más detallado de nuestros resultados.