Conferencia virtual de John Tumazos Very Independent Research de Alamos Gold Inc. Class A Common Shares

Gracias, John, por recibirnos una vez más. Hemos participado en esta conferencia de una forma u otra durante más de una década, y agradecemos su apoyo tanto a Alamos como a la industria en general. Nos alegra volver a formar parte de la conferencia. Hoy les daré a todos una visión general de Alamos y explicaré por qué tenemos algunas de las perspectivas más sólidas del sector. Haré algunas declaraciones prospectivas en esta presentación, así que les recomiendo que revisen nuestras notas de advertencia por su cuenta. Empezaré con una breve descripción general de la compañía y nuestra estrategia, que creo que refleja muy bien lo que hacemos como compañía y hacia dónde vamos. Somos un productor de oro diversificado de tamaño intermedio, pero, sobre todo, somos una compañía en crecimiento.

Actualmente producimos un poco más de 500,000 onzas al año, pero vamos rumbo a producir alrededor de 1 millón de onzas anuales para 2030. Ese crecimiento provendrá de dos proyectos en Canadá: el distrito Island Gold y nuestro proyecto Lynn Lake. Ambos proyectos serán productores de menor costo, lo que reducirá nuestro perfil de costos, que este año ronda el promedio de la industria en $1,825 por onza y es un poco más alto de lo que quisiéramos, hasta el rango de $1,250 por onza para 2028. Esto se debe, en términos generales, a la incorporación de una producción de mayor ley y menor costo durante los próximos años. Otro aspecto clave de la historia de Alamos es la ubicación de nuestros activos.

La mayoría de nuestra producción y todo nuestro crecimiento provienen de Canadá, de modo que el 90% del valor neto de nuestros activos está respaldado por nuestros activos canadienses, y esto se sustenta principalmente en nuestras operaciones del distrito Island Gold, Young-Davidson y Lynn Lake. Entre esos tres activos, la vida promedio de las minas es de poco menos de 20 años. Dadas las perspectivas de cada uno de estos activos, espero plenamente que sigan operando mucho más allá de los próximos 20 años. Otro aspecto clave de nuestra historia es que buscamos reducir los riesgos del negocio siempre que podemos. Mencioné el riesgo político. Nuestro centro de gravedad se ha desplazado considerablemente hacia Canadá, lo que nos da uno de los perfiles de riesgo político más bajos.

También buscamos mantener un balance general muy sólido, como el que tenemos hoy y hemos mantenido durante la mayor parte de nuestra historia, con una sólida posición de efectivo y una deuda mínima o nula. Eso nos ha servido bien en todas las etapas del ciclo. Nuestro desempeño durante el último año no ha estado a la altura de nuestros estándares habituales, y hablaré de eso en breve, pero esto no ha restado valor a una trayectoria de largo plazo realmente sólida de desempeño superior. Si observan nuestro desempeño desde finales de 2021, hemos subido más de 370% en ese período, superando ampliamente el precio del oro, los distintos ETF de acciones de oro e incluso el S&P 500. El desempeño superior a largo plazo se debe, en realidad, a varios factores.

Se debe a esa cartera de activos de alta calidad concentrada en Canadá, que nos da un perfil de bajo riesgo político, uno de los perfiles de crecimiento más sólidos, un perfil de costos decreciente durante los próximos años y un flujo de caja libre creciente mientras reinvertimos en crecimiento. Otro factor importante de nuestro desempeño es nuestra capacidad de crear valor internamente: hemos generado $18 billion de valor en el conjunto de nuestros activos desde que los adquirimos. Esta creación interna de valor es lo que sustenta el crecimiento de Alamos y también es algo que creemos sostenible, dadas las perspectivas de cada uno de nuestros activos. Uno de los factores clave de nuestro desempeño superior a largo plazo es nuestra posición única entre los productores de oro de tamaño intermedio. Somos una de las pocas compañías que cumple todos los requisitos que buscan los inversionistas en general, todos los inversionistas.

Tenemos uno de los perfiles de crecimiento más sólidos, con la trayectoria necesaria para duplicar nuestra producción hasta 1 millón de onzas para 2030. Nuestros costos ya están por debajo del promedio de la industria y se espera que disminuyan significativamente durante los próximos años, de modo que esperamos ser uno de los productores de oro de menor costo. Tenemos una de las mayores bases de reservas, con un total de 16 millones de onzas, que sustenta una de las vidas de reservas más largas. Como mencioné en la diapositiva anterior, con el 90% del valor neto de nuestros activos y el 90% de nuestras reservas concentrados en Canadá, tenemos uno de los perfiles de riesgo político más bajos. Otro factor clave de nuestro desempeño superior ha sido nuestra trayectoria de largo plazo en creación de valor, y este es nuestro balance de resultados a largo plazo.

La barra izquierda de cada uno de estos activos muestra en gris el costo de adquisición, y las barras de la derecha muestran el valor neto de los activos según el consenso actual, así como el flujo de caja libre que cada activo ha generado, neto de todo el capital invertido en ellos. En todos los casos, estos activos valen sustancialmente más de lo que pagamos por ellos. Nuestro principio rector para operar esta compañía ha sido muy sencillo. Enfocarnos en operar y desarrollar activos de alta calidad con potencial de crecimiento. Hemos podido hacerlo con cada uno de nuestros cuatro activos más grandes. Cuando hacemos adquisiciones —y cada uno de estos activos se adquirió en algún momento— buscamos pagar un precio justo que nos permita crear valor por encima de lo que pagamos.

El ejemplo más reciente de esta trayectoria de éxito es el distrito Island Gold. Entre Island Gold y la adquisición posterior de Magino, pagamos en conjunto $1.4 billion por ambas operaciones. En conjunto, estos activos ahora valen $11 billion según las valoraciones actuales de consenso de los analistas, alrededor de ocho veces lo que pagamos por ellos. También han generado alrededor de $500 million de flujo de caja libre, una cifra que está muy subestimada porque esta operación está atravesando una transformación bastante drástica: estamos ampliando su tamaño mediante la expansión de un pozo y también del molino. Pero, una vez que se completen, verán que ese flujo de caja libre aumentará considerablemente. Si observan todas estas minas en operación y nuestro proyecto Lynn Lake, hemos creado $18 billion de valor desde sus respectivas adquisiciones.

Dadas las perspectivas de cada uno de estos activos, tanto desde el punto de vista de la exploración como del crecimiento, esperamos que esos valores sigan aumentando. El éxito continuo de nuestra exploración ha sido uno de los factores clave de esta creación de valor. Si observan nuestra trayectoria durante los últimos siete años, nuestras reservas han crecido cada año, con un aumento acumulado de 64% hasta 16 millones de onzas, neto de un agotamiento de 4.1 millones de onzas durante ese período. Durante ese período descubrimos 9 millones de onzas de recursos a un costo de descubrimiento de $33 por onza. Si alguna vez conversan con un inversionista sobre por qué tener acciones de una compañía aurífera en vez de la materia prima en sí, este es un ejemplo perfecto del apalancamiento y la sensibilidad que ofrece una compañía de oro de alta calidad.

La capacidad de encontrar onzas en el subsuelo a un costo de alrededor de $30 por onza, luego desarrollar y producir esos activos, y venderlos a precios del oro superiores a $4,000 por onza. Este ritmo de descubrimientos y de crecimiento de las reservas es lo que sustenta nuestro crecimiento como compañía. Está respaldando el desarrollo de nuevos proyectos, como nuestro proyecto PDA en México y nuestro proyecto Lynn Lake en Manitoba, así como la expansión de operaciones actuales, como la que vemos en el distrito Island Gold. Dado el éxito continuo de nuestra exploración, han visto que nuestros presupuestos de exploración han aumentado cada año durante los últimos años y ahora se acercan a poco menos de $100 million. Esto está impulsado por los resultados. Si no tuviéramos éxito, no verían que nuestros presupuestos de exploración aumentaran continuamente.

Si seguimos teniendo el éxito que estamos logrando, espero que el presupuesto de exploración siga creciendo. Mencioné al principio que nuestro desempeño a corto plazo no ha estado a la altura de nuestros estándares habituales, principalmente debido a algunos desafíos operativos en nuestra mina Young-Davidson. En junio, Young-Davidson se vio afectada por un evento sísmico que redujo temporalmente las tasas de extracción subterránea. La actividad sísmica es algo normal en todas las operaciones subterráneas. Los eventos ocurridos en Young-Davidson causaron daños en uno de los puntos de acceso del nivel 9410, que abastecía alrededor de 2,500 toneladas por día. No esterilizamos ninguna de estas reservas. Esperamos plenamente volver a esta zona después de realizar algunas labores de rehabilitación e instalar soporte adicional del terreno.

Pero, a corto plazo, esto redujo nuestras tasas de extracción de más de 7,500 toneladas por día a 5,000 toneladas por día durante el segundo semestre de este año. Esperamos plenamente que las tasas de extracción mejoren en 2027. Pero, a corto plazo, este fue el principal factor de la reducción de nuestra guía de producción que anunciamos en julio, así como del aumento de la guía de costos. De nuevo, este es un contratiempo temporal. Esperamos una mejora de los resultados, en particular hacia la última parte de este año y también durante los próximos años. El punto realmente importante aquí es que no hay cambios en nuestras sólidas perspectivas a largo plazo. El distrito Island Gold es nuestra operación más grande. Es el principal motor del crecimiento y la mejora de costos que esperamos durante los próximos años. Esa operación está teniendo un desempeño muy bueno.

Vemos que las tasas de extracción subterránea siguen aumentando. Vemos que las tasas de molienda aumentaron hasta las tasas planificadas de 10,000 toneladas por día durante el tercer trimestre. La expansión del pozo avanza muy bien. La expansión más grande del molino en Magino avanza muy bien y sigue encaminada para completarse durante el primer trimestre de 2028. Estos son los aspectos clave de nuestra historia de crecimiento y lo que realmente impulsará una mayor producción durante los próximos años, además de reducir nuestros costos. Lynn Lake, el otro motor clave de nuestro crecimiento a largo plazo, también avanza bien. Comenzamos la construcción a principios de este año. La construcción está avanzando bien. En 2027 iniciaremos actividades de construcción más intensivas, y la operación sigue encaminada para empezar a aportar producción a mediados de 2029.