Llamada de resultados del T3 2026 de Carlisle Companies, Inc.

En nombre de Carlisle, les doy la bienvenida. Hoy más temprano, informamos los resultados del tercer trimestre. El comunicado de prensa y las diapositivas están disponibles en la página de Relaciones con Inversionistas de nuestro sitio web. Me acompañan en la llamada Chris Koch, presidente de la junta directiva, presidente y director ejecutivo, y nuestro director financiero, Kevin Zdimal. Chris comenzará compartiendo su perspectiva sobre los precios, las materias primas, los márgenes y la dinámica competitiva. Luego, Kevin revisará nuestros resultados financieros y las perspectivas para el cuarto trimestre; después, Chris hablará sobre las prioridades de Vision 2030 y, a continuación, responderemos sus preguntas. Antes de comenzar, vayan a la diapositiva 2. Los comentarios de hoy contienen declaraciones prospectivas que reflejan nuestras expectativas actuales y están sujetas a riesgos e incertidumbres.

Los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran se describen en nuestras presentaciones ante la SEC y en el comunicado de prensa de hoy; no asumimos ninguna obligación de actualizar estas declaraciones, salvo que la ley lo exija. También haremos referencia a medidas financieras no sujetas a los principios contables generalmente aceptados (no GAAP), cuyas conciliaciones se incluyen en la presentación y el comunicado de prensa de hoy. Dicho esto, le cedo la llamada a Chris, quien comenzará con la diapositiva 3.

Gracias, Mehul, y buenas tardes a todos. Nuestros resultados del tercer trimestre se apoyan en la sólida demanda que observamos en el segundo trimestre. A pesar de la considerable volatilidad del mercado, mantuvimos un crecimiento de un dígito alto y, lo que es importante, la demanda se mantuvo resiliente ante nuestras medidas de precios. Seguimos enfocados en una asignación de capital superior y en avanzar hacia nuestra meta de $40 de EPS ajustado en 2030. Dicho esto, permítanme abordar las principales áreas de enfoque al entrar en el cuarto trimestre: la relación entre precios y costos, los márgenes, la demanda y el entorno competitivo. Permítanme comenzar con los precios. Hicimos frente a los aumentos de costos que comenzaron en el primer trimestre con varios aumentos de precios y recargos por flete. Históricamente, la materialización de los precios se ha rezagado aproximadamente entre 3 y 6 meses respecto de los aumentos de costos, principalmente porque respetamos las cotizaciones vigentes y los pedidos en firme que ya están en nuestro sistema.

En nuestra llamada sobre el segundo trimestre, dijimos que esperábamos que la relación entre precios y costos estuviera cerca de la paridad en el tercer trimestre y que luego pasara a ser ligeramente positiva en el cuarto trimestre. Los aumentos de costos no previstos en el tercer trimestre no cambiaron la forma ni la dirección de esa curva, pero retrasaron un trimestre el momento en que alcanzaríamos la paridad. La materialización de los precios y nuestros recargos por flete están cobrando un impulso significativo, y ahora esperamos alcanzar la paridad entre precios y costos al cierre de 2026. Los precios no han tenido un impacto negativo en la demanda y no observamos compras anticipadas adicionales durante el trimestre. Nuestras perspectivas de julio suponían que los costos de las materias primas y del flete se estabilizarían. En cambio, los costos del petróleo y el diésel siguieron aumentando, lo que presionó las materias primas derivadas de productos petroquímicos, el flete y prácticamente todos nuestros costos.

El diésel en EE. UU. alcanzó niveles récord de aproximadamente $6.50 por galón a fines de septiembre y se ubicó en aproximadamente $6.35 hasta ayer, alrededor de 75% más que hace un año. Alcanzar la paridad al cierre de este año supone estabilidad en los costos de los insumos y del flete, y que no haya un mayor deterioro de los mercados globales. Esperamos que los precios que tenemos ahora en vigor sean un viento a favor en 2027. Bien, eso nos lleva a los márgenes. El EBITDA ajustado se mantuvo en $348 millones, con un crecimiento de los ingresos de 9%, ya que el apalancamiento del volumen y las mejoras de productividad del Sistema Operativo Carlisle ayudaron a compensar la inflación. Debido a los aumentos de costos inesperados en el tercer trimestre, los márgenes disminuyeron más de lo que esperábamos. Consideramos que la presión responde a un tema de plazos, no a uno estructural. Los factores que impulsan la expansión de los márgenes siguen vigentes: una mayor materialización de los precios, compensaciones por flete, mejoras de productividad del Sistema Operativo Carlisle, programas de eficiencia de CWT, apalancamiento operativo y nuevos productos.

A medida que los costos se normalicen, esperamos que se reanude la expansión de los márgenes y, en consecuencia, nuestras metas de Visión 2030 no cambian. Por el lado de la demanda, la renovación de techos en CCM sigue siendo un aporte constante de mediados de un dígito, como lo ha sido durante décadas. Aunque observamos cierta actividad de compras anticipadas antes de los aumentos de precios en el T2, los inventarios de nuestros canales se mantienen en niveles normales. Lo confirmamos mediante cientos de entrevistas de encuestas de mercado de Carlisle y comentarios en tiempo real de nuestra fuerza de ventas, compuesta por casi 1,000 personas. Los centros de datos siguen cobrando impulso, impulsados por nuestro equipo de mercado de centros de datos, creado recientemente y dedicado a este segmento. Nuestra cartera de TPO prémium y nuestra capacidad de fabricación benefician a los clientes de centros de datos, mientras la oferta de PVC sigue siendo limitada y estos clientes descubren las excelentes características del TPO para los techos de centros de datos. Por lo tanto, esperamos que siga aumentando la tendencia hacia los sistemas de TPO prémium en centros de datos.

Estos factores ayudan a compensar la debilidad de la construcción nueva, lo cual es positivo, ya que nuestras perspectivas a corto plazo no contemplan una recuperación general de los mercados de construcción nueva. En CWT, donde el segmento residencial representa aproximadamente 45% de los ingresos, las ganancias de participación de mercado y las medidas de reducción de costos están compensando la debilidad de las ventas residenciales. Tampoco esperamos una recuperación a corto plazo en los mercados finales residenciales, ya que las solicitudes de hipotecas, los precios de lista y las ventas de viviendas han disminuido de forma secuencial. En cuanto a la competencia, nuestras relaciones de distribución siguen siendo sólidas, productivas y alineadas. Seguimos monitoreando a los nuevos participantes del mercado y sus inversiones, pero no hemos observado que hayan tenido un impacto significativo en nuestros volúmenes. Por último, la asignación de capital. Nuestro balance general es sólido. Las recompras avanzan según lo previsto para alcanzar $1.2 mil millones este año, y nos enorgullece ser un Dividend King, con 50 años consecutivos de aumentos del dividendo. Y, por supuesto, nuestros criterios de fusiones y adquisiciones no han cambiado.

Dicho esto, le cedo la palabra a Kevin para que hable de los resultados financieros, y volveré para analizar nuestros avances hacia la Visión 2030 antes de finalizar la llamada.

Gracias, Chris, y buenas tardes a todos. Revisaré nuestros resultados del tercer trimestre y luego analizaré nuestras perspectivas para el cuarto trimestre. Comencemos en la diapositiva 3. Nuestros resultados del tercer trimestre demuestran la capacidad de nuestro equipo para ejecutar con disciplina frente a los desafíos macroeconómicos. Los ingresos aumentaron 9%, hasta $1.5 mil millones, y el EPS ajustado aumentó 6%, hasta un récord de $5.92 para un tercer trimestre. La demanda se mantuvo saludable, y nuestras iniciativas estratégicas volvieron a impulsar un crecimiento de los ingresos superior al del mercado en ambos segmentos. La realización de precios también contribuyó significativamente y aumentó a lo largo del trimestre. Es importante destacar que no hemos observado un cambio sustancial en la demanda debido a nuestras medidas de precios ni a los acontecimientos geopolíticos. Tampoco hemos observado un aumento significativo de las demoras o cancelaciones de proyectos. Los mayores costos de los insumos siguieron siendo el principal desafío del trimestre.

La nueva escalada del conflicto en Medio Oriente elevó los costos de las materias primas derivadas del petróleo, el diésel y el transporte por encima de lo que habíamos previsto en nuestras perspectivas de julio. En nuestra llamada de julio, esperábamos que la relación entre precios y costos fuera neutra en el tercer trimestre y positiva en el cuarto. Sin embargo, los costos siguieron aumentando, lo que postergó un trimestre nuestro plazo de recuperación. Ahora esperamos alcanzar la paridad entre precios y costos al cierre de 2026. Como hemos observado en ciclos inflacionarios anteriores, la realización de precios suele ir rezagada respecto del aumento de los costos, y ese desfase presionó nuestros márgenes en el tercer trimestre. Pasemos a la diapositiva 4. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron 9%, hasta $1.5 mil millones. La saludable demanda de renovación de techos, el sólido volumen y la realización de precios, que aumentó a lo largo del trimestre, compensaron con creces la persistente debilidad de la construcción residencial y no residencial de nuevas obras.

El EBITDA ajustado se mantuvo prácticamente sin cambios, en $348 millones, con un margen de EBITDA ajustado de 23.8%, una disminución interanual de 210 puntos básicos, ya que los costos de las materias primas y el transporte aumentaron más rápido que la realización de precios durante el trimestre. El mayor volumen, la gestión disciplinada de costos y las mejoras de productividad del Sistema Operativo Carlisle ayudaron a compensar esa inflación y mantuvieron el EBITDA ajustado en línea con el año anterior. El EPS ajustado récord de $5.92 para un tercer trimestre aumentó 6% interanual, impulsado por mayores ganancias de los segmentos y una reducción de 8% en la cantidad de acciones diluidas debido a las recompras de acciones, parcialmente compensadas por mayores gastos por intereses de los bonos que emitimos en agosto de 2025 y mayores costos de compensación y beneficios corporativos frente al año anterior. Pasemos a CCM, en la diapositiva 5. Los ingresos de CCM aumentaron 8%, hasta $1.1 mil millones, impulsados por un sólido crecimiento del volumen y una realización de precios que se fortaleció a lo largo del trimestre.

La demanda de renovación de techos se mantuvo saludable y creció a una tasa de un dígito medio, mientras que la construcción de nuevas obras disminuyó a una tasa de un dígito medio y nuestro mercado final creció en general a una tasa baja de dos dígitos. Chris Koch analizará las iniciativas estratégicas que impulsaron nuestro crecimiento superior al del mercado. En nuestra llamada del segundo trimestre, señalamos que las compras anticipadas de los clientes antes de los aumentos de precios anunciados contribuyeron un par de puntos porcentuales al crecimiento de CCM. Los sólidos volúmenes del tercer trimestre confirman que la gran mayoría de ese crecimiento provino de la demanda del mercado final. Los inventarios del canal se encuentran en niveles normales para esta época del año, y los pedidos de octubre se mantuvieron sólidos. La utilidad EBITDA ajustada de CCM aumentó 1%, hasta $306 millones, con un margen de EBITDA ajustado de 28.2%, una disminución interanual de 200 puntos básicos. La disminución del margen refleja una mayor inflación de las materias primas y el transporte respecto del inicio del trimestre, que superó nuestra realización de precios. Esto se compensó parcialmente con el apalancamiento operativo derivado del mayor volumen, las mejoras de productividad del Sistema Operativo Carlisle y los controles de costos.

Pasemos a CWT, en la diapositiva 6. Los ingresos aumentaron 9%, hasta $379 millones, ya que las ganancias de participación de mercado y las condiciones climáticas que impulsaron la demanda de recubrimientos para techos compensaron con creces la continua debilidad de la construcción residencial y no residencial de nuevas obras. La utilidad EBITDA ajustada de CWT aumentó 13%, hasta $68 millones, y el margen de EBITDA ajustado fue de 18%, un aumento interanual de 60 puntos básicos. Los ahorros estructurales en costos y el mayor volumen impulsaron esa mejora, compensando con creces la inflación de las materias primas y el transporte, que superó la realización de precios. Es importante destacar que las iniciativas de eficiencia estructural en CWT están prácticamente completas y sus beneficios se están acumulando. Nuestras inversiones en automatización, consolidación de instalaciones y producción interna de resina de poliestireno expandido están contribuyendo, y las sinergias de nuestras recientes adquisiciones de empresas de aislamiento comienzan a reflejarse en nuestros resultados. Junto con nuestros precios de octubre y los recargos por transporte actualizados, estas medidas posicionan a CWT para lograr un mejor desempeño de los márgenes en el cuarto trimestre y durante 2027.