Llamada de resultados del T3 2026 de Clearwater Paper Corporation

Buenas tardes y gracias por acompañarnos hoy. Comenzaré con un resumen de nuestros resultados del tercer trimestre, ofreceré algunas perspectivas sobre las condiciones de la industria y hablaré de las medidas que estamos tomando para mejorar el desempeño y ampliar nuestro portafolio de productos. Luego le cederé la palabra a Sherri para que revise nuestros resultados financieros con más detalle, hable sobre nuestro refinanciamiento reciente y presente nuestras perspectivas para el cuarto trimestre. Pasemos ahora a nuestro desempeño del tercer trimestre. Nuestro EBITDA ajustado fue de $24 millones, dentro del rango de nuestra guía (guidance), de $20 millones-$30 millones. Los resultados se vieron impulsados por los beneficios del aumento de precios que anunciamos previamente y por la ausencia de paradas importantes por mantenimiento durante el trimestre. Esto se vio parcialmente compensado por costos adicionales debido al conflicto en Medio Oriente y a problemas operativos en nuestra planta de Augusta.

Aunque los ingresos disminuyeron 4% frente al tercer trimestre del año pasado, principalmente debido a menores precios impulsados por el mercado, ahora comenzamos a percibir los beneficios de los aumentos de precios anunciados. El precio de venta promedio fue $34 por tonelada superior al del segundo trimestre, lo que contribuyó casi $8 millones a nuestros resultados trimestrales. Implementamos por completo el primer aumento de precios anunciado, de $60 por tonelada, y avanzamos en la implementación del segundo aumento anunciado, también de $60. Las interrupciones operativas significativas en nuestra planta de Augusta afectaron nuestros volúmenes de envíos y producción. Esto se vio compensado en gran medida por una parte de los pagos de seguros por representación y garantía que recibimos. Sobre ese tema, durante el trimestre recibimos el cuarto y último pago del seguro por representación y garantía, por $17.5 millones, para un total de $73 millones.

Como recordatorio, estas recuperaciones están relacionadas con nuestra adquisición de Augusta, en la que creemos que ciertas declaraciones y garantías que se nos hicieron eran incompletas o inexactas. Por último, y lo más importante, completamos el refinanciamiento de nuestra deuda, extendiendo significativamente los vencimientos por 5 años, hasta 2031. Esto simplifica nuestra estructura de capital y proporciona liquidez suficiente para operar nuestro negocio. Permítanme abordar las interrupciones operativas en nuestra planta de Augusta durante el trimestre. A fines de septiembre y durante octubre, la planta experimentó varias fallas eléctricas y mecánicas en las áreas de pulpa, energía y recuperación de la operación. Debido a la naturaleza interconectada de una planta de pulpa kraft y al flujo continuo de nuestro proceso de fabricación, estas fallas tuvieron impactos significativos en las etapas posteriores. Quienes estén familiarizados con estos procesos entenderán lo desafiante y lento que es recuperarse de este tipo de eventos.

Seguimos trabajando para superar los efectos de estas fallas, pero nos recuperaremos y devolveremos la planta a su capacidad de producción normal. De cara al futuro, tendremos que invertir capital adicional en la planta para abordar las condiciones de los activos que no eran fáciles de identificar mediante un proceso habitual de debida diligencia y que no se nos representaron con precisión durante la venta. Como resultado de estas interrupciones, no pudimos completar algunos de los trabajos de mantenimiento planificados en nuestra planta de Augusta en octubre. Planeamos realizar una parada por mantenimiento en enero de 2027, con un costo estimado de $12 millones-$15 millones. Es probable que tengamos que realizar una parada adicional en Augusta en el T2 o T3 de 2027 para llevar a cabo trabajos de mantenimiento, con un costo estimado de $7 millones-$10 millones. Permítanme ahora pasar a las condiciones de la industria.

Estamos viendo señales de recuperación en SBS, con envíos acumulados en lo que va del año que aumentaron 6% hasta el segundo trimestre, frente a caídas de 2%-3% en CUK y CRB. Creemos que los atractivos precios de SBS por pie cuadrado, junto con su resistencia y sus características de impresión, están favoreciendo la sustitución. Por el lado de la oferta, según la información disponible públicamente, estimamos que la producción anualizada ha disminuido alrededor de 800,000 toneladas desde fines del año pasado. Esto se debe a una combinación del cierre permanente de una máquina de papel a principios de año y las reducciones temporales de producción de varios participantes de la industria. Sobre la base de estos supuestos, estimamos que las tasas operativas de la industria deberían superar el 90% a fin de año, considerando la capacidad operativa actual. En cuanto a los precios de la industria, RISI informó un aumento de $60 por tonelada en los grados para cartón plegable y vasos en julio y agosto.

Implementamos por completo nuestro primer aumento de precio anunciado de $60 y estamos avanzando bien en la implementación del segundo aumento. Observamos una fortaleza particular en nuestros grados para vasos, donde la demanda de los clientes supera nuestra capacidad. Como recordatorio, casi el 50% de nuestro volumen total está vinculado a RISI y, por lo general, nos toma un par de trimestres implementar por completo los precios indexados. En total, se espera que nuestro primer aumento de precio de $60 genere un beneficio anual superior a $70 millones, que comenzó a reflejarse en nuestros resultados financieros durante el tercer trimestre. Permítanme ahora hablar de las importaciones. Las importaciones totales de papel blanqueado disminuyeron 1% en lo que va del año hasta agosto. Estamos observando una resiliencia inesperada de las importaciones provenientes de Europa, incluso con los aranceles y los mayores costos de transporte, energía y productos químicos.

Es probable que los competidores europeos enfrenten sus propios desafíos de oferta y demanda en sus mercados nacionales y vean el mercado norteamericano como una salida para su capacidad excedente. Permítanme resumir mis comentarios sobre la industria. Las primeras señales de recuperación que mencionamos en llamadas anteriores están empezando a reflejarse en nuestro desempeño financiero. Los precios están mejorando, la demanda y los pedidos pendientes siguen siendo sólidos, y las tasas operativas de la industria están aumentando. El índice de precios de SBS de RISI ya refleja un aumento de $60 por tonelada, y se prevé un incremento adicional de $100 por tonelada en los grados para cartón plegable para fines de 2027. Si todos estos aumentos se concretan en todas nuestras toneladas, esperaríamos que nuestra tasa de EBITDA ajustado mejorara en casi $200 millones, lo que nos ayudaría a volver a nuestros márgenes objetivo a lo largo del ciclo de 13%-14%.

Por último, quisiera ofrecer una actualización sobre nuestra estrategia para ampliar nuestra oferta de productos y poder ofrecer una gama completa de opciones de cartón a nuestros clientes convertidores independientes. En julio de este año, lanzamos Circa, nuestra oferta de CRB en colaboración con Greenpaper. Estamos probando el producto con varios clientes y los comentarios iniciales han sido positivos. Dado el exceso de capacidad de CRB en el mercado nacional, es probable que nuestro avance sea gradual. Como recordatorio, el lanzamiento de CRB no requirió inversión de capital y nos tomaremos el tiempo necesario para desarrollar la combinación adecuada de relaciones estratégicas con clientes frente a la venta de toneladas en el mercado spot. Seguimos avanzando bien en el desarrollo de una oferta de productos CUK en nuestra planta de Cypress Bend. Creemos que hemos desarrollado un grado para cartón plegable muy competitivo que ahora estamos probando con varios de nuestros clientes.

El interés ha sido sólido y estamos planeando lanzar formalmente una nueva línea de productos CUK antes de fin de año. Como recordatorio, diseñamos una solución de capital que nos permitiría convertir toda la planta de Cypress Bend a CUK. El costo estimado de la solución de capital completa es de aproximadamente $60 millones. Estamos buscando una alternativa de capital de menor costo, de aproximadamente $3 millones-$5 millones. Esta alternativa debería proporcionarnos capacidad suficiente para establecer una posición significativa entre los clientes convertidores independientes. Creemos que la demanda de CUK a la que podemos acceder es de aproximadamente 300,000-400,000 toneladas, y nuestro objetivo es captar 20%-30% de esa demanda. Dicho esto, le cedo la palabra a Sherri para que analice con más detalle nuestros resultados financieros del tercer trimestre y presente nuestras perspectivas para el cuarto trimestre.

Gracias, Arsen, y buenas tardes a todos. Pasando a nuestro desempeño financiero del tercer trimestre. Reportamos una pérdida neta de operaciones continuas de $2 millones, o $0.10 por acción diluida, que incluye $17.5 millones en ingresos del seguro. Las ventas netas fueron de $385 millones, con una disminución de 1% en los envíos y una caída de 4% en los precios frente al año anterior. El EBITDA ajustado fue de $24 millones, cerca del punto medio de nuestro rango de guía (guidance) de $20 millones-$30 millones. Como mencionó Arsen anteriormente, las interrupciones operativas en Augusta se compensaron en su mayor parte con un reembolso del seguro de declaraciones y garantías recibido en 2026. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) representaron 5.2% de las ventas netas, frente a 6.2% en el tercer trimestre de 2025, lo que refleja nuestro enfoque continuo en la disciplina de costos. En lo que va del año, redujimos la deuda neta en $56 millones, con el apoyo de $29 millones en reembolsos de impuestos pagados en efectivo, $50 millones en ingresos del seguro e iniciativas de capital de trabajo.

Permítanme ofrecer ahora una breve actualización sobre el refinanciamiento de nuestra deuda. Cerramos la transacción en septiembre con nuestros socios del Farm Credit System. La transacción extiende nuestro perfil de vencimientos hasta 2031, reduce el riesgo de refinanciamiento, simplifica nuestra estructura de capital, nos proporciona liquidez adecuada y establece una base estable para ejecutar nuestra estrategia a largo plazo. Utilizamos los ingresos de un nuevo préstamo a plazo de $275 millones para rescatar nuestros pagarés de 2020, que fueron rescatados el 3 de octubre. También reemplazamos tanto la línea ABL como la línea de crédito revolvente a plazo por una nueva línea de crédito revolvente de $200 millones, con $15 millones pendientes al cierre del trimestre. La línea de crédito revolvente incluye una opción de incremento de $100 millones que puede ejercerse después de que presentemos nuestro informe anual de 2027, sujeto al acuerdo de nuestros socios del Farm Credit System. La tasa de interés se determina mediante un esquema escalonado basado en el apalancamiento bruto, que se mide trimestralmente.

Al cierre del tercer trimestre, nuestra tasa de interés efectiva era de 8.25%, con una tasa base fija para un plazo de un año. Permítanme ofrecer también una actualización sobre nuestros esfuerzos de recuperación relacionados con el seguro de declaraciones y garantías. En el T3 recibimos un cuarto y último pago del acuerdo por $17.5 millones. En lo que va del año, hemos recuperado casi $50 millones, con lo que las recuperaciones totales desde el cuarto trimestre de 2025 ascienden a $73 millones, frente al límite de la póliza de $105 millones. Pasemos a la inflación de los costos de los insumos y los aranceles. Seguimos enfrentando mayores costos de transporte y productos químicos debido al conflicto en Medio Oriente. Los productos químicos derivados del petróleo, en particular el polietileno, han experimentado una mayor volatilidad de precios. Los costos de transporte y madera también se han visto afectados por los precios significativamente más altos del diésel. En el tercer trimestre, incurrimos en aproximadamente $12 millones en costos más altos relacionados con el conflicto, frente al año pasado.

Esperamos que estos costos aumenten otros $1 millón-$2 millones en el cuarto trimestre y que se mantengan en 2027. El impacto total del conflicto se acerca a $30 millones este año. En cuanto a los aranceles canadienses, enviamos aproximadamente entre 50,000 y 60,000 toneladas de cartón para embalaje a Canadá cada año. También adquirimos algunos de nuestros insumos en Canadá, particularmente productos químicos. En este momento, tanto nuestras importaciones como nuestras exportaciones están en gran medida exentas de diversos aranceles. Pasemos ahora a nuestras perspectivas. Para el cuarto trimestre, esperamos un EBITDA ajustado de $10 millones-$20 millones. Esperamos que los envíos y la producción de cartón para embalaje disminuyan frente al trimestre anterior, debido a la estacionalidad normal y a los continuos desafíos operativos en nuestra planta de Augusta en octubre. Esperamos que los aumentos de precios anunciados aporten entre $8 millones y $12 millones al trimestre frente al trimestre anterior.