Foro Minero de las Américas 2026 de Contango Silver & Gold Inc.

proyectos en etapa de exploración. Les daré detalles sobre los cuatro. Tenemos un plan de cinco años para aumentar nuestra producción actual de 60,000 onzas de oro a 200,000 onzas de oro y 5 millones de onzas de plata. La mayor parte proviene de nuestros proyectos Johnson Tract y Kitsault. Nuestro crecimiento hasta ese nivel está totalmente financiado con los flujos de efectivo existentes de Manh Choh, con Lucky Shot como paso intermedio para ponerlo en producción y seguir aumentando el perfil de producción. Esta es mi diapositiva sobre por qué estamos infravalorados. Al analizar esto, lo que destaca son las altas leyes de nuestro portafolio. Aquí están todos nuestros proyectos expresados en términos de plata. Podríamos hacer la misma diapositiva en términos de oro.

Cotizamos a un múltiplo muy bajo, y creo que nuestra valoración se ajustará al alza a medida que sigamos ejecutando y demostrando que nuestros proyectos avanzan según lo previsto hacia la producción, mientras Manh Choh sigue generando efectivo. Tenemos un plan de cinco años. Lo estamos ejecutando. Lo explicaré con más detalle un poco más adelante. A medida que avancemos los proyectos y nos acerquemos a una decisión de producción, creo que el precio de la acción se revalorizará. De nuevo, todo esto se autofinancia, en jurisdicciones de primer nivel, y tenemos 33 millones de acciones en circulación; seguiremos así hasta que llevemos todos nuestros proyectos a una decisión de producción. Tenemos 8 millones de onzas de oro en recursos y 83 millones de onzas de plata. De nuevo, tenemos 33 millones de acciones en circulación. Cotizamos tanto en Nueva York como en Toronto.

Somos una empresa domiciliada en EE. UU. y todas nuestras cifras están en USD, solo para dejarlo claro. Nuestra mina Manh Choh está en producción. Es una empresa conjunta entre nosotros y Kinross. Kinross es propietario del 70% y operador de la mina. Encontramos el proyecto y tomamos la decisión proactiva de no ponerlo nosotros mismos en producción. Primero, era un millón de onzas, de ley muy alta: 8 gramos, a cielo abierto. Segundo, probablemente habría tomado entre 5 y 10 años obtener los permisos para ese proyecto. Ese es el tiempo que lleva obtener permisos, particularmente para instalaciones de relaves en Estados Unidos. Sabíamos que el molino de Fort Knox tenía capacidad excedente, así que llegamos a un acuerdo con Fort Knox y Kinross para procesar el mineral en las instalaciones de Fort Knox. Extraemos el mineral en Manh Choh y lo cargamos en camiones.

No le hacemos nada. Simplemente pasa de una pila de almacenamiento al camión y luego recorre 240 millas hasta el molino de Fort Knox. Obtuvimos los permisos y pusimos el proyecto en producción en tres años. Desde la constitución de la empresa conjunta con Kinross, la realización de un estudio de factibilidad con un enfoque de envío directo de mineral —lo llamamos DSO, por sus siglas en inglés, enfoque de envío directo de mineral— y la ejecución de las obras de construcción necesarias para iniciar la producción. Para julio de 2024, ya producíamos oro, tras medio año de producción ese año. En cuanto a los resultados de 2025, produjimos 60,000 onzas de oro, justo según lo previsto. Nuestros costos de sostenimiento fueron de poco más de $1,600 y generamos, básicamente, un dividendo de más de $100 millones de la empresa conjunta.

Este año estamos pasando del tajo norte al tajo sur, así que estamos realizando mucho desmonte previo; por eso nuestra producción es inferior al promedio, con una guía de 40,000 a 45,000 onzas. Nuestros costos son más altos porque estamos realizando todo ese desmonte previo en el tajo sur. Obtendremos el beneficio de eso el próximo año, cuando nuestra guía de producción de oro apunta a entre 75,000 y 80,000 onzas. De nuevo, esa es nuestra participación en la producción. Estamos considerando costos de efectivo que Kinross guía en $1,300, $1,400, pero creo que veremos cierto aumento de costos, particularmente por el precio del diésel, obviamente, debido al transporte del mineral al molino. Estamos viendo un ligero aumento de costos en ese segmento de transporte. Siguen siendo costos de efectivo muy buenos. Probablemente daremos una guía cercana a $1,700.

Kinross nos dará nuevas actualizaciones hacia finales de año. Flujos de efectivo muy sólidos. Al precio actual del oro, creo que el próximo año estaremos cerca de $200 millones de flujo de caja libre para la empresa, para Contango. Una de las cosas que ejercía presión a la baja sobre la acción era que, para poner nuestro proyecto en producción, tuvimos que pedir dinero prestado a los bancos y ellos nos exigieron cubrirnos. Eliminamos las coberturas. Entregamos agresivamente contra la cartera de coberturas. Recaudamos algo de capital, cubrimos parte de la cartera de coberturas y, finalmente, transferimos el último tramo de las coberturas y lo convertimos en deuda. Así que tenemos alrededor de $45 millones de deuda, que pagaremos de aquí a junio del próximo año. Así que estaremos sin coberturas. Ahora ya no tenemos coberturas, pero para junio del próximo año estaremos sin deuda.

En esencia, este es el modelo de envío directo de mineral. Se extrae el mineral, se coloca en una caja o un camión y se transporta en camión, tren o barcaza a una planta de procesamiento. Sin molino, sin instalaciones de relaves y sin una gran planta eléctrica para operar todo eso. Eso reduce considerablemente la huella ambiental y acorta el plazo para obtener los permisos, porque en realidad lo único que se autoriza es una operación de cantera, ya sea a cielo abierto o subterránea. En el caso de Lucky Shot, Johnson Tract y Kitsault, todas serán minas subterráneas, así que tendrán huellas muy pequeñas. Esta es la ventaja del modelo DSO. Lo que se necesita es ley. La ley es lo más importante, así que se necesita una ley alta.

Hay que estar cerca de infraestructura existente y, si se está cerca del agua, se está cerca de infraestructura. En Alaska, nos gustan las tierras privadas. Obtener permisos en tierras federales puede tomar mucho tiempo porque todo el país puede opinar sobre cuál es el mejor uso de esas tierras. Si se trabaja en tierras privadas, el propietario decide. En el caso de Manh Choh, se trata de la tribu Tetlin. Están muy conformes con tener la mina en sus tierras. Están recibiendo una buena regalía. En el caso de Lucky Shot, somos propietarios de las tierras. Son nuestras tierras. Somos propietarios del 100%. En el caso de Johnson Tract, la propietaria es una corporación nativa de Alaska, Cook Inlet Region, Inc., que seleccionó específicamente las tierras para la minería. Así que, obviamente, también tenemos una buena relación de trabajo con ellos.

Nuestro próximo proyecto que lograremos poner en producción será Lucky Shot. Allí hemos delineado un recurso pequeño de alta ley. Históricamente, esta mina estuvo en producción entre 1928 y 1942 y produjo alrededor de un cuarto de millón de onzas de oro de muy alta ley mediante minería subterránea. Extraían selectivamente y separaban a mano el mineral. No vamos a producir a 40 gramos por tonelada. Ojalá pudiéramos. Apuntamos a una ley explotable de entre 10 y 12 gramos por tonelada. Hasta la fecha, hemos delineado un recurso de 14 gramos y medio. Ahora estamos perforando bajo tierra. Durante el verano hicimos algunas perforaciones desde la superficie y completaremos un poco más de 20,000 metros de perforación. Empezamos en diciembre pasado y perforaremos hasta alrededor de febrero del próximo año; luego lo convertiremos en una estimación de recursos minerales.

Nuestro objetivo es delinear entre 400,000 y 500,000 onzas de oro, con una ley de alrededor de 14 gramos, y luego seleccionar de ahí 250,000 onzas que puedan procesarse con un perfil de producción de 50,000 onzas al año. Altas leyes; apuntamos a entre 10 y 12 gramos en términos de ley diluida de mina. Cuando se perfora, se encuentran cosas nuevas. Este año hicimos un nuevo descubrimiento llamado veta KM, que está en ángulo recto con el sistema de vetas tradicional de Lucky Shot. Como pueden ver, las leyes son muy altas y los espesores son adecuados, explotables. También estamos delimitando eso mediante perforaciones subterráneas, mientras seguimos perforando la estructura de la veta principal de Lucky Shot, que se explotó históricamente. Se trata de minería subterránea de vetas angostas, así que hay que hacer muchas perforaciones. Perforamos en una cuadrícula de 25 metros y hacemos abanicos de perforación con una separación de aproximadamente 15 metros.

Es un trabajo muy detallado. De nuevo, el plan es obtener un recurso de 400,000 o 500,000 onzas, convertir 250,000 onzas de ese recurso en un plan minero de cinco años y producir 50,000 onzas al año. Obviamente, al ser una mina subterránea, seguirán explorando y ampliando la vida útil de la mina. La mina Kensington ha tenido un plan minero de cinco años durante 25 o 30 años. Eso es lo que estamos considerando aquí. Está muy cerca de la infraestructura y, hasta la fecha, es una mina con todos los permisos. Hemos puesto rocas en la caja y las hemos enviado a Fort Knox. Eso cuenta con todos los permisos. En esencia, ese es el plan. Fort Knox tiene capacidad de sobra para hacerlo y, según lo que he conversado con ellos, les encantaría recibir el mineral. El siguiente es Johnson Tract. Es una mina extraordinaria. Tiene un ancho promedio de 40 metros y una ley de 9 gramos y medio por tonelada.

Es polimetálica: 70% oro y plata, 30% cobre, plomo y zinc. Está abierta en profundidad porque el cuerpo mineralizado buza aproximadamente 75 grados y la montaña se eleva casi verticalmente, así que no hay muchos lugares donde se pueda instalar una perforadora. Hemos hecho toda la perforación que podemos desde la superficie. Lo que estamos haciendo ahora es avanzar bajo tierra. Obtuvimos los permisos para eso del estado de Alaska. Mientras tanto, estamos tramitando los permisos para un camino y una instalación de desembarque de barcazas mediante el proceso federal de permisos llamado FAST-41. Esperamos obtener los permisos allí para mayo de 2028. Este año construimos el camino entre nuestro campamento y el sitio propuesto para el portal. De nuevo, el portal tiene todos los permisos. El próximo año trasladaremos el equipo para empezar a construir el túnel. Nos tomará un poco menos de un año construir el túnel. Tiene algo más de 1.4 kilómetros de longitud.

Luego, al año siguiente, en 2028, completaremos la perforación y realizaremos un estudio de factibilidad, un estudio de factibilidad DSO. Cuando digo que nos referimos a un estudio de factibilidad para una mina de envío directo de mineral, hablamos de un plan minero y un plan de transporte —poner rocas en una caja y transportarlas a una instalación por carretera, tren o barcaza— y de obtener los permisos para el camino hasta el sitio. Eso es lo que estamos haciendo con FAST-41. Eso es lo que realmente acorta el plazo para obtener permisos y, obviamente, reduce significativamente los costos de capital en cuanto a lo que se construye en este sitio. Pueden ver el VPN del proyecto. Hicimos una evaluación inicial hace poco más de un año, con el oro a $4,000. Este proyecto tiene un VPN de $600 millones. Eso equivale aproximadamente a la capitalización de mercado actual de Contango Silver & Gold.

Uno de nuestros cuatro proyectos equivale ahora a toda la capitalización de mercado de la empresa. Creo que, de nuevo, esa es otra razón por la que considero que nuestra valoración debería ajustarse al alza de aquí en adelante. Este año completamos 3 millas de camino, construimos 2 puentes y preparamos las instalaciones del campamento para operar durante el invierno. Lo completaremos el próximo año mientras construimos el túnel, para poder trabajar durante todo el año. Esperamos que este proyecto entre en producción para 2030, conforme al plazo que hemos delineado. Construir el túnel en 2027, completar la perforación en 2028 y empezar a construir el camino hasta la costa y la instalación de desembarque de barcazas en 2029. Para 2030, deberíamos poder estar en producción.