Llamada de resultados del T3 2026 de Cincinnati Financial Corp

Buenos días y gracias por acompañarnos en nuestra conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2026. A última hora de ayer, publicamos el comunicado de prensa sobre nuestros resultados, junto con nuestro paquete financiero complementario, que incluye la cartera de inversiones al cierre del trimestre. Para encontrar copias de cualquiera de estos documentos, visiten nuestro sitio web para inversionistas, investors.cinfin.com. La ruta más rápida para acceder a la información es la sección de resultados trimestrales, cerca del centro de la página de presentación para inversionistas. En esta llamada, primero escucharán al presidente y director ejecutivo, Steve Spray, y luego al vicepresidente ejecutivo y director financiero, Mike Sewell. Después de sus comentarios preparados, los inversionistas que participen en la llamada podrán hacer preguntas. En ese momento, es posible que otras personas presentes con nosotros respondan algunas preguntas, entre ellas el presidente ejecutivo, Steve Johnston; el director de inversiones, Steve Soloria; el director de reclamaciones de Cincinnati Insurance, Marc Schambow; y el vicepresidente sénior de Finanzas Corporativas, Andy Schnell.

Tengan en cuenta que algunos de los temas que se tratarán hoy son prospectivos. Estas declaraciones prospectivas implican ciertos riesgos e incertidumbres. En cuanto a estos riesgos e incertidumbres, les remitimos a nuestro comunicado de prensa y a nuestras distintas presentaciones ante la SEC. Además, junto con el comunicado de prensa se proporcionó una conciliación de las medidas no GAAP. Los datos contables estatutarios se preparan de acuerdo con las normas contables estatutarias y, por lo tanto, no se concilian con los GAAP. Ahora le cedo la palabra a Steve.

Buenos días y gracias por acompañarnos hoy para conocer más sobre nuestros resultados. Tuvimos otro trimestre de sólido desempeño operativo, que refuerza nuestra confianza en la dirección a largo plazo de nuestro negocio. Nuestras operaciones de seguros obtuvieron excelentes resultados de suscripción, incluso cuando el índice combinado de seguros de propiedad y accidentes aumentó con respecto al nivel excepcional del año pasado. La utilidad neta de $459 millones del tercer trimestre de 2026 incluyó el reconocimiento de menos de $1 millón, después de impuestos, por el aumento del valor razonable de los títulos de capital que aún mantenemos. La utilidad operativa no GAAP fue de $443 millones en el trimestre, apenas $6 millones menos que hace un año, pese a que las pérdidas por catástrofes fueron $146 millones más altas después de impuestos. El índice combinado de seguros de propiedad y accidentes del tercer trimestre de 2026, de 90.9%, aumentó 2.7 puntos porcentuales frente al tercer trimestre del año pasado, incluido un aumento de 7.0 puntos por pérdidas por catástrofes.

El índice combinado del año de accidente en curso, antes de las pérdidas por catástrofes, fue de 86.5% durante los primeros 9 meses de 2026, una leve mejora frente al 86.7% informado durante los primeros 9 meses de 2025. Pasando al crecimiento de las primas, las primas netas emitidas consolidadas de seguros de propiedad y accidentes crecieron 2% en el trimestre. El crecimiento de las primas se moderó según lo previsto, lo que refleja nuestro compromiso con la disciplina de precios, la cuidadosa selección de riesgos y la segmentación póliza por póliza. Los aumentos estimados en el precio promedio de renovación de la mayoría de las líneas de negocio durante el tercer trimestre fueron inferiores a los del segundo trimestre de 2026, pero aun así se mantuvieron en niveles que consideramos saludables. Los aumentos promedio de las líneas comerciales y de seguros excedentes y especializados se ubicaron en el rango bajo de un solo dígito porcentual. Nuestro segmento de líneas personales incluyó aumentos en seguros de vivienda en el rango alto de un solo dígito porcentual y aumentos en seguros de automóviles personales en el rango medio de un solo dígito.

Aunque las condiciones del mercado siguen siendo desafiantes, confiamos en que nuestra diversa cartera de productos, nuestro servicio excepcional y nuestras sólidas relaciones con agentes de seguros independientes ofrecen una base firme para el éxito a largo plazo. A continuación, destacaré el desempeño del tercer trimestre de cada segmento de seguros frente al de hace un año. El índice combinado de las líneas comerciales fue de 92.8%, un aumento de 1.7 puntos porcentuales, incluidos 4.3 puntos debido al aumento de las pérdidas por catástrofes. Las primas netas emitidas crecieron menos de 1%. Las líneas personales registraron un crecimiento de 1% en las primas netas emitidas, afectado por menores primas de nuevos negocios, que reflejan la continua moderación de las condiciones del mercado. El índice combinado de las líneas personales fue de 90.3%, apenas 2.1 puntos porcentuales por encima del del año pasado, pese a un aumento de 12.1 puntos debido a mayores pérdidas por catástrofes. Las líneas de seguros excedentes y especializados aumentaron 5% las primas netas emitidas y obtuvieron otro excelente índice combinado de 89.4%.

Cincinnati Re y Cincinnati Global contribuyeron significativamente al crecimiento de las primas y continúan aportando beneficios de diversificación a nuestras operaciones de seguros. Las primas netas emitidas de Cincinnati Re aumentaron 34% en el tercer trimestre de 2026. Su índice combinado fue de 94.8%. Cincinnati Global creció 13% y mantuvo un impresionante índice combinado de 70.7%. Nuestra subsidiaria de seguros de vida tuvo otro trimestre sólido, con un crecimiento de 11% en la utilidad neta. Además, las primas devengadas de los seguros de vida a término crecieron 2%. Ahora resumiré nuestra principal medida del desempeño financiero a largo plazo: el índice de creación de valor. Nuestro VCR fue de -2.1% en el tercer trimestre de 2026. La utilidad neta del trimestre antes de las ganancias o pérdidas por inversiones aportó 2.7%, mientras que la menor valuación general de nuestra cartera de inversiones y otros conceptos contribuyó negativamente con 4.8%. Antes de cederle la palabra a Mike, quería darles una actualización sobre nuestra inversión continua en tecnología de datos e inteligencia artificial.

Seguimos dando prioridad a las aplicaciones de IA generativa y agéntica que pueden mejorar la eficiencia y la eficacia de nuestros colaboradores. Queremos optimizar sus esfuerzos para que puedan aportar más valor a nuestro negocio, profundizar las relaciones, compartir su experiencia y concentrar su energía en las decisiones más complejas relacionadas con seguros y tecnología. Les daré dos ejemplos de aplicaciones de IA que ya están en producción y que, creemos, ya han generado y seguirán generando beneficios significativos en toda la organización. Hay muchos otros casos de uso en distintas etapas de desarrollo, desde el diseño hasta la producción. En primer lugar, nuestro Centro de Excelencia en IA aprovecha modelos de lenguaje de gran tamaño de proveedores de nube para crear capacidades internas reutilizables que puedan adaptarse a otras áreas del negocio cuando el caso de uso y la evidencia que lo respalda sean sólidos.

Hasta ahora, hemos desarrollado siete asistentes inteligentes patentados para que nuestros colaboradores los utilicen en áreas como suscripción, siniestros y control de pérdidas. Estos asistentes, junto con otras herramientas que hemos implementado, reducen el tiempo dedicado a tareas que requieren procesar mucha información, como resumir expedientes de suscripción y siniestros y comprender nuestros criterios internos de apetito de riesgo y las directrices de riesgo. En segundo lugar, estamos aplicando automatización y capacidades habilitadas por IA en determinados flujos de trabajo de nuevos negocios y servicio comercial. Más específicamente, usamos estas capacidades para procesar las solicitudes de nuevos negocios que recibimos por correo electrónico, lo que nos permite acelerar en más de 30% la entrega de cotizaciones en nuestras operaciones de líneas comerciales y de seguros excedentes y especializados. Nuestro enfoque es disciplinado. Establecemos una referencia inicial, evaluamos los resultados operativos, nos aseguramos de contar con una sólida gobernanza y controles, y luego ampliamos la capacidad solo cuando la evidencia lo justifica.

Como nuestros agentes nos dicen que la rapidez para entregar cotizaciones es una variable clave al competir por negocios, creemos que reducir el tiempo promedio para cotizar respaldará positivamente nuestro crecimiento rentable continuo. Ahora le cedo la palabra a Mike Sewell, director financiero, para que comparta más detalles sobre nuestro desempeño financiero.

Gracias, Steve, y gracias a todos ustedes por acompañarnos hoy. El crecimiento de 10% de los ingresos por inversiones en el tercer trimestre de 2026 contribuyó favorablemente a nuestros resultados operativos, impulsado por un sólido flujo de caja de las operaciones de seguros. Los ingresos por intereses de bonos crecieron 11%, y las compras netas de valores de renta fija sumaron $1.1 mil millones en el trimestre y $2 mil millones en los primeros nueve meses del año. El rendimiento promedio antes de impuestos de la cartera de valores de renta fija fue de 5.04% en el tercer trimestre, seis puntos básicos menos que el año pasado. El rendimiento promedio antes de impuestos de todos los bonos gravables y exentos de impuestos adquiridos durante el tercer trimestre de este año fue de 5.93%. Los ingresos por dividendos disminuyeron 4% en el trimestre. Las ventas netas de valores de renta variable sumaron $52 millones en el trimestre y $784 millones en lo que va del año.

En conjunto, los cambios de valoración del tercer trimestre fueron ligeramente favorables para nuestra cartera de renta variable y desfavorables para nuestra cartera de bonos debido al aumento de las tasas de interés. Antes de los efectos fiscales, la ganancia neta de la cartera de renta variable fue de $6 millones, mientras que la pérdida neta de la cartera de bonos fue de aproximadamente $1.2 mil millones. Al cierre del tercer trimestre, el valor neto de apreciación de la cartera total de inversiones era de aproximadamente $7.4 mil millones. La cartera de renta variable registró una ganancia neta de $8.9 mil millones, mientras que la cartera de valores de renta fija registró una pérdida neta de $1.5 mil millones. El flujo de caja siguió favoreciendo el crecimiento de los ingresos por inversiones. El flujo de caja de las actividades operativas durante los primeros nueve meses de 2026 fue de $2.1 mil millones, una disminución de menos de 1% respecto del año anterior. Pasando a la gestión de gastos, nuestro objetivo es equilibrar las inversiones estratégicas en el negocio con el control de los gastos.

El índice de gastos de suscripción de seguros de propiedad y accidentes aumentó 0.4 puntos porcentuales en el tercer trimestre de 2026, principalmente debido al momento en que se reconocieron ciertos gastos. En cuanto a las reservas para siniestros, nuestro enfoque sigue siendo el mismo y apunta a ubicarlas, en términos netos, en la mitad superior del rango estimado actuarialmente para las reservas netas de pérdidas y gastos por siniestros. Como hacemos cada trimestre, consideramos información nueva, como los siniestros pagados y las reservas para casos. Luego actualizamos las estimaciones de pérdidas y gastos por siniestros finales por año de ocurrencia y línea de negocio. En los primeros nueve meses de 2026, nuestra adición neta a las reservas para pérdidas y gastos por siniestros de seguros de propiedad y accidentes fue de $1.26 mil millones, incluidos $997 millones correspondientes a la parte de IBNR. Durante el tercer trimestre, registramos un desarrollo favorable neto de las reservas de seguros de propiedad y accidentes de $94 millones correspondiente a años de ocurrencia anteriores, lo que benefició el índice combinado en 3.6 puntos porcentuales.

En la línea de negocio de seguros de responsabilidad civil comercial, no hubo un desarrollo material de las reservas correspondiente a ningún año de ocurrencia anterior durante el trimestre. En todas las líneas, por año de ocurrencia, el desarrollo favorable neto de las reservas durante los primeros nueve meses de 2026 incluyó un desarrollo favorable de $203 millones para 2025 y de $70 millones para 2024, y un desarrollo desfavorable agregado de $56 millones para los años de ocurrencia anteriores a 2024. Concluiré mis comentarios con algunos aspectos destacados de la gestión de capital del tercer trimestre. Pagamos $142 millones en dividendos a los accionistas. Durante el trimestre, recompramos una cantidad inmaterial de acciones. Creemos que nuestro sólido balance general sigue brindándonos una flexibilidad considerable y respalda nuestra solidez financiera. Al cierre del trimestre, la empresa matriz tenía $6.1 mil millones en efectivo y valores negociables. La deuda sobre el capital total se mantuvo por debajo de 10%.