Llamada de resultados del T3 2026 de Kinder Morgan, Inc.

Gracias, Michelle. Antes de comenzar, como de costumbre, quisiera recordarles que el comunicado de resultados de KMI publicado hoy y esta llamada incluyen declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995 y la Ley de Valores y Bolsa de 1934, así como ciertas medidas financieras no GAAP. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, les recomendamos encarecidamente leer nuestras divulgaciones completas sobre las declaraciones prospectivas y el uso de medidas financieras no GAAP, que se encuentran al final de nuestro comunicado de resultados, y revisar también nuestras presentaciones más recientes ante la SEC para conocer supuestos y expectativas importantes, así como los factores de riesgo que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de los previstos y descritos en dichas declaraciones prospectivas.

Permítanme comenzar compartiendo algunas proyecciones de terceros confiables que, una vez más, respaldan nuestra convicción de que la demanda de gas natural está destinada a aumentar drásticamente, tanto en Estados Unidos como en el resto del mundo, en los próximos años e incluso décadas. Shell proyecta que la demanda mundial de GNL crecerá hasta casi 750 millones de toneladas al año para 2050, lo que representa un aumento de 65% respecto de 2025. Se trata de un aumento enorme que, creemos, beneficiará especialmente a Estados Unidos, dada la preferencia de los clientes internacionales por abastecerse aquí. En el ámbito nacional, la Corporación Norteamericana de Confiabilidad Eléctrica prevé que la demanda máxima de electricidad en este país crecerá entre 225 y 245 gigavatios para 2035 y, obviamente, gran parte de ese asombroso crecimiento se cubrirá con generación a gas natural.

Estas dos estimaciones simplemente refuerzan y fortalecen lo que consideramos una perspectiva alcista para el gas natural. Permítanme pasar a nuestra propia historia en Kinder Morgan. El tercer trimestre fue otro buen trimestre para nosotros, con resultados que superaron tanto los del período comparable de 2025 como nuestro presupuesto para este año. Quizás aún más importante, ampliamos sustancialmente nuestra cartera de nuevos proyectos. Nuestras incorporaciones constituyen uno de los mayores aumentos en un solo trimestre en la historia de nuestra empresa, y nuestra cartera de proyectos de gas natural en Estados Unidos se encuentra ahora en un máximo histórico. Agregaría que esperamos que estos nuevos proyectos generen aún más oportunidades de expansión en los próximos meses y años. En un sentido más amplio, creo que los nuevos proyectos existentes que anunciamos demuestran la solidez que aporta una amplia presencia nacional en el segmento midstream.

Esa presencia, que ampliamos y extendemos constantemente, nos permite ofrecer a nuestros clientes una conectividad más diversificada mientras buscan fuentes de suministro alternativas y ampliadas. Para poner en perspectiva el tamaño y la utilización de nuestra red de gas natural, les recuerdo que transportamos cerca del 40% de todo el gas natural de Estados Unidos, incluido aproximadamente el 40% de todo el gas de alimentación para GNL y más del 50% de las exportaciones de gas a México. Nuestra red conecta casi todas las cuencas productoras con la gran mayoría de los centros de demanda en todo el país. Tengo mucha confianza en que nuestros activos nos permitirán seguir atendiendo las diversas necesidades de nuestros clientes y, al mismo tiempo, generar valor real y sostenible para nuestros accionistas. Como he dicho antes, pero sin duda vale la pena repetirlo, nuestra estrategia no es complicada. Contamos con activos que generan grandes cantidades de flujo de caja recurrente.

Operamos en un sector que necesita una cantidad considerable de infraestructura adicional. Por el tamaño y alcance de nuestro sistema, estamos en una posición única para cubrir una parte considerable de esa necesidad mediante el desarrollo de proyectos respaldados por contratos de compra obligatoria o pago a largo plazo con entidades solventes. Nuestro sólido flujo de caja nos permite construir esa infraestructura utilizando principalmente nuestros propios recursos, sin recurrir a un apalancamiento excesivo. Podemos obtener buenos rendimientos de estas inversiones, lo que aumentará nuestro EBITDA y EPS en los próximos años. Me cuesta pensar en una estrategia mejor que combine un crecimiento constante con un riesgo mínimo. Ahora le cedo la palabra a Kim.

Bien. Gracias, Rich. Este fue otro trimestre excepcional para Kinder Morgan. El EPS ajustado aumentó un 21%, el EBITDA ajustado creció un 9% y todos nuestros segmentos de negocio contribuyeron a ese crecimiento. Estos resultados reflejan tanto la solidez de nuestros activos como la excelente ejecución de nuestros empleados. Para el año completo, esperamos que el crecimiento del EPS ajustado supere el presupuesto en más de un 13% y que el EBITDA lo supere en más de un 6%. Nuestra posición financiera también sigue fortaleciéndose. Terminamos el trimestre con una razón deuda/EBITDA de aproximadamente 3.5x, en el extremo inferior de nuestro rango objetivo. Junto con nuestros aproximadamente $3 billion de flujo de caja anual disponible para financiar CapEx de expansión, tenemos una flexibilidad considerable para financiar nuestro crecimiento orgánico y mantener un balance general sólido. Esa flexibilidad es importante porque nuestra cartera de proyectos aumentó de $9.6 mil millones a $14.4 mil millones este trimestre.

Agregamos $5.4 mil millones en nuevos proyectos y pusimos en servicio proyectos por $700 millones. El múltiplo de la cartera de proyectos sigue siendo muy atractivo, en 5.7x. Entre las adiciones por $5.4 mil millones se encuentran dos proyectos de empresas conjuntas altamente estratégicos: Southeast Connector de SNG y Permian Link de NGPL. En conjunto, la participación de Kinder Morgan en estos proyectos es de aproximadamente $4.7 mil millones. Ambos proyectos están respaldados por contratos de tipo take-or-pay de al menos 20 años con transportistas de solvencia crediticia, lo que proporciona el tipo de flujo de caja estable a largo plazo que buscamos generar. Es importante destacar que Southeast Connector está contratado con empresas de servicios públicos sólidas con grado de inversión, mientras que Permian Link está contratado con un hiperescalador con calificación A. Estos proyectos también destacan la calidad de las oportunidades que tenemos por delante. Southeast Connector es un proyecto transformador que conecta diversas fuentes de suministro con una de las regiones de mayor crecimiento de la demanda de gas natural del país.

Las solicitudes de interconexión para grandes cargas en todo el sureste ahora superan los 200 gigavatios, lo que podría representar aproximadamente 8 Bcf diarios de demanda de gas natural si todo se concretara y si toda esa demanda se abasteciera con generación a gas. Southeast Connector está diseñado para satisfacer esa necesidad mediante el suministro de aproximadamente 2.6 Bcf diarios de gas natural a la región. Además, esperamos que este proyecto, al igual que muchos de nuestros otros grandes proyectos, impulse futuras oportunidades de expansión. Permian Link aprovecha una oportunidad atractiva similar al transportar gas natural abundante y de bajo costo de la cuenca Pérmica hacia el norte para satisfacer la creciente demanda de energía en el Panhandle de Texas. En conjunto, estos proyectos demuestran cómo nuestra red está en una posición única para conectar cuencas de suministro en crecimiento con centros de demanda en expansión. En términos más generales, como mencionó Rich, las perspectivas a largo plazo para el gas natural siguen siendo excepcionalmente sólidas.

Wood Mackenzie proyecta que la demanda de gas natural en América del Norte aumentará aproximadamente 46 Bcf diarios para 2035, impulsada principalmente por las exportaciones de GNL y la demanda de generación eléctrica. Los proyectos de este tamaño y calidad no surgen por casualidad. La creatividad comercial, las relaciones con los clientes, la experiencia en gestión de proyectos y asuntos legales, así como la paciencia y perseverancia necesarias para concretar estas oportunidades, son extraordinarias, y no podría sentirme más orgulloso de lo que nuestro equipo ha logrado. Por último, estos proyectos amplían nuestro horizonte visible de crecimiento. Antes de este trimestre, se esperaba que la mayor parte del EBITDA de nuestra cartera de proyectos entrara en operación para fines de 2025. Con la entrada en servicio de Permian Link y Southeast Connector entre 2030 y 2032, hemos extendido considerablemente el período de crecimiento de flujos de caja de alta calidad respaldado por proyectos aprobados con contratos de compra o pago a largo plazo.

En pocas palabras, hoy estamos ofreciendo sólidos resultados y, al mismo tiempo, seguimos construyendo un horizonte más amplio para un crecimiento futuro de alta calidad. Dicho esto, le cedo la palabra a Dax para que les dé detalles sobre el desempeño de nuestro negocio.

Gracias, Kim. Empezando por la unidad de negocio de gas natural, los volúmenes transportados aumentaron 3% en el trimestre frente al tercer trimestre de 2025. La demanda incremental se debió principalmente al aumento de las entregas de gas de alimentación para GNL en Tennessee Gas Pipeline y a la demanda incremental en nuestro sistema intraestatal. Los volúmenes de recolección de gas natural aumentaron 14% en el trimestre frente al tercer trimestre de 2025; casi todo el incremento provino de nuestro sistema KinderHawk en Haynesville, que aumentó 40%. Como hemos seguido diciendo, la demanda de gas en nuestros ductos se mantiene alta y nuestro sistema continúa operando con un alto nivel de utilización. Aunque hoy anunciamos la aprobación de dos proyectos muy importantes, de cara al futuro y en línea con los comentarios de Kim, seguimos viendo importantes oportunidades de proyectos incrementales en toda nuestra red de gasoductos de gas natural, impulsadas principalmente por la generación eléctrica y el GNL, y seguiremos buscándolas activamente.

En nuestro segmento de ductos de productos, los volúmenes de productos refinados disminuyeron 3% en el trimestre frente al tercer trimestre de 2025, y los volúmenes de condensado de petróleo crudo disminuyeron 11%. Más de la mitad de la disminución en los volúmenes de petróleo crudo se explica por la salida de servicio de Double H para su conversión a NGL a principios del tercer trimestre de 2025; el resto de la disminución se debió a una menor cantidad de conexiones de pozos en Hiland Crude. Como se anunció anteriormente, junto con nuestros socios, nos enorgulleció alcanzar una decisión final de inversión para nuestro proyecto Western Gateway durante el tercer trimestre. El proyecto, que cambiará fundamentalmente la forma en que se distribuyen los productos limpios al suroeste desértico y al sur de California, garantizará la disponibilidad de estos productos para los consumidores durante las próximas décadas.

La inversión total en efectivo de $300 millones de Kinder Morgan, que incluye nuestra contribución de $250 millones a la empresa conjunta y una inversión de $50 millones en activos que no aportamos a la empresa conjunta, se ha incorporado a nuestra cartera de proyectos y se espera que entre en servicio en 2029. En nuestro segmento de negocio de terminales, la capacidad arrendada para líquidos se mantiene alta, en casi 93%. Las condiciones del mercado siguen favoreciendo tarifas sólidas, y la utilización de los tanques disponibles está justo por debajo de 96% en nuestros principales centros en el Houston Ship Channel y en Carteret, Nueva Jersey. Si bien la exención temporal de la Ley Jones ha añadido cierta incertidumbre al mercado, nuestra flota de buques tanque sigue teniendo contratos excepcionales. Suponiendo que se ejerzan las opciones probables, nuestra flota está arrendada en un 100% durante el resto de este año, en un 97% hasta 2027 y en un 80% hasta 2028.