Llamada de resultados del T3 2026 de GATX Corporation

Buenos días y gracias por acompañarnos en la llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de GATX. Hoy me acompañan Bob Lyons, presidente y director ejecutivo; Tom Ellman, vicepresidente ejecutivo y director financiero; y Paul Titterton, vicepresidente ejecutivo y presidente de Rail North America. Como recordatorio, parte de la información que escucharán durante nuestra conversación de hoy consistirá en declaraciones prospectivas. Los resultados o las tendencias reales podrían diferir sustancialmente de esas declaraciones o proyecciones. Para obtener más información, consulten los factores de riesgo incluidos en nuestro comunicado de resultados, los que se analizan en el Formulario 10-K de GATX correspondiente a 2025 y nuestros otros documentos presentados ante la SEC. GATX no asume obligación alguna de actualizar ni revisar las declaraciones prospectivas para reflejar eventos o circunstancias posteriores. Hoy más temprano, GATX informó una utilidad diluida por acción de $2.92 en el tercer trimestre de 2026, frente a $2.25 en el tercer trimestre de 2025.

En los primeros nueve meses de 2026, GATX obtuvo una utilidad diluida por acción de $8.11, frente a $6.46 en el mismo período de 2025. Los resultados del tercer trimestre de 2025 y los acumulados en lo que va del año incluyen un impacto neto positivo de $0.15 por acción diluida debido a ajustes fiscales y otros conceptos. Estos conceptos se detallan en la sección de información complementaria de nuestro comunicado de resultados. Abordaré brevemente cada uno de nuestros segmentos de negocio. Después, abriremos la llamada para responder preguntas. En Rail North America, las condiciones del mercado siguen siendo positivas. Los fundamentos del arrendamiento se beneficiaron de un entorno favorable de oferta y demanda, así como del fuerte interés en los activos de la flota existente. Estas condiciones siguen respaldando condiciones atractivas para las renovaciones y oportunidades en el mercado secundario en toda la flota. La tasa de éxito de las renovaciones fue sólida, de 86.1%, y la utilización de la flota aumentó a 98.4% al cierre del trimestre.

La variación de la tarifa de arrendamiento del índice de precios de arrendamiento de GATX fue positiva, de 12.4%, con un plazo promedio de renovación de 52 meses. Seguimos colocando con éxito vagones nuevos bajo nuestro acuerdo de suministro comprometido, con una base diversa de clientes. Hemos colocado alrededor de 10,300 vagones bajo nuestro acuerdo de suministro de 2022 con Trinity. La primera entrega programada disponible en virtud de este acuerdo es en el segundo trimestre de 2027. La demanda de nuestros vagones en el mercado secundario se mantuvo excepcionalmente sólida durante el trimestre. Las ganancias netas por venta de activos en Rail North America fueron de $50.3 millones en el trimestre y de $167.8 millones en lo que va del año. Además, seguimos obteniendo beneficios de la adquisición de los activos ferroviarios de Wells Fargo. Los esfuerzos de integración han avanzado bien, y estamos aprovechando la escala, las relaciones con los clientes y las capacidades de gestión de cartera de GATX en la flota ampliada.

También nos beneficiamos de mayores ingresos por comisiones de gestión durante el trimestre, impulsados en parte por la actividad de venta de activos dentro de la cartera propiedad de Brookfield. Pasando a Rail International, el desempeño fue sólido en el trimestre. La utilización de la flota de GATX Rail Europe mejoró a 96.1% al cierre del trimestre, y seguimos aumentando las tarifas de arrendamiento de renovación para varios tipos de vagones. En India, ampliamos aún más la flota durante el trimestre y mantuvimos la utilización plena. En Rail International, seguimos viendo oportunidades atractivas de inversión y crecimiento. El arrendamiento de motores obtuvo excelentes resultados durante el trimestre. El desempeño de la cartera se mantuvo sólido, ya que la saludable actividad mundial de viajes aéreos siguió respaldando una alta utilización y tarifas de arrendamiento atractivas. En RRPF, seguimos asignando capital a oportunidades atractivas, y el volumen de inversión de la empresa conjunta se acercó a $1 mil millones en lo que va del año. Durante el trimestre, GATX recompró aproximadamente 442,000 acciones por $78.5 millones.

En lo que va del año, hemos recomprado más de 732,000 acciones por aproximadamente $130 millones. Por último, ahora esperamos que las ganancias de todo el año 2026 superen ligeramente el límite superior del rango de guía (guidance) anunciado anteriormente, de $9.90 a $10.30 por acción diluida. Esta guía (guidance) excluye cualquier impacto de los ajustes fiscales y otros conceptos. Con esto concluyen nuestros comentarios preparados. Le devolveré la palabra al operador para que podamos abrir la línea para preguntas.

Buenos días, Ben. Habla Paul. Con gusto respondo esa pregunta, y creo que Bob probablemente también intervendrá. En términos generales, creo que es importante entender que nuestro LPI se calcula sobre una base móvil de 12 meses. Algo que está ocurriendo a lo largo de este año es que cada trimestre consecutivo incorpora otro trimestre de GABX. Para fines de este año, GABX estará completamente incorporado. O mejor dicho, la antigua flota de Wells Fargo, conocida como GABX. Además, diría que también influyen la mezcla y el impacto continuo de los vagones para arena. En realidad, esos tres factores inciden en el LPI.

En términos generales, diría que, al analizar los precios secuenciales de la flota, vemos que en la mayor parte de ella se mantienen estables o suben ligeramente frente al trimestre anterior. Sin duda, el entorno de precios para nuestra flota en general se está volviendo cada vez más favorable. Aunque, como señalaste, el LPI ha sido más bajo por las razones que acabo de describir.

Ben, habla Bob. Gracias por la pregunta. Solo quería agregar algo sobre el LPI, haciendo unos cálculos aproximados. La diferencia entre un LPI de, digamos, 12% y uno de 17% en un año determinado representa menos de $5 millones de ingresos anuales, sobre una base de ingresos de aproximadamente $2.4 mil millones. Al calcular realmente el impacto del LPI, la variación en cualquier año determinado tiene un efecto mínimo en nuestros ingresos. Obviamente, eso se acumula con el tiempo y da un resultado distinto, pero en el año actual —por ejemplo, en 2027— no es tan significativo.

Sí, Ben. Intentaré responder ambas partes de esas preguntas. En primer lugar, lo mencionaste en tu pregunta, pero quiero que quede totalmente claro para todos. GATX obtiene dos tipos distintos de comisiones de administración relacionadas con la transacción ferroviaria de Wells Fargo. En primer lugar, cobramos una comisión, y esto es a lo que te referías, por administrar la cartera de arrendamientos a largo plazo, que es propiedad exclusiva de Brookfield. En segundo lugar, cobramos una comisión por administrar la empresa conjunta de arrendamientos operativos con Brookfield. Actualmente, poseemos el 33.5% de esa empresa conjunta. Como señalaste, la primera comisión es la que aumentó frente al trimestre anterior. Durante los dos primeros trimestres, obtuvimos alrededor de $2.8 millones en comisiones en cada trimestre. Este trimestre fueron casi $15 millones. Así que se trata de un aumento significativo. Ese aumento se debió a que, bajo ciertas condiciones, GATX obtiene comisiones adicionales por las ventas de activos de esa cartera.

Por supuesto, Brookfield es quien toma la decisión final sobre qué vender y cuándo, pero GATX recibe una comisión por hacer recomendaciones y ejecutar esas ventas. Eso explica parte del aumento. En un tema relacionado, pero aparte, el mercado secundario de nuestro propio negocio sigue siendo sólido. Esperamos superar ligeramente los $200 millones que mencionamos al inicio del año por la venta de activos. Como hemos comentado muchas veces, es difícil precisar cuándo se concretarán esas ventas, pero sin duda esperamos obtener resultados algo mejores que los que anticipábamos originalmente.