Llamada de resultados del T3 2026 de OFS Capital Corporation

También participan en la llamada de hoy Bilal Rashid, nuestro presidente y director ejecutivo, y Kyle Spina, director financiero y tesorero de la compañía. Antes de comenzar, tengan en cuenta que las declaraciones realizadas en esta llamada y transmisión por internet pueden constituir declaraciones prospectivas según se definen en las leyes de valores aplicables. Dichas declaraciones reflejan diversos supuestos, expectativas y opiniones de la gerencia de OFS Capital sobre los resultados previstos; no son garantías de desempeño futuro y están sujetas a riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de esas declaraciones. En cierto modo, las incertidumbres y otros factores escapan al control de la gerencia e incluyen los factores de riesgo descritos periódicamente en nuestras presentaciones ante la SEC.

Aunque creemos que estos supuestos son razonables, cualquiera de ellos podría resultar incorrecto y, por consiguiente, las declaraciones prospectivas basadas en esos supuestos también podrían ser incorrectas. No deben confiar indebidamente en estas declaraciones prospectivas. Salvo que la ley aplicable lo exija, OFS Capital no tiene obligación de actualizar ninguna de las declaraciones prospectivas realizadas en este documento, y todas ellas se refieren únicamente a la fecha de esta llamada. Dicho esto, le cedo la palabra al presidente y director ejecutivo, Bilal Rashid.

Gracias, Steve. Ayer por la tarde informamos nuestros resultados del tercer trimestre. El 6 de octubre anunciamos la venta de aproximadamente el 57% de las participaciones de socio comanditario en una de nuestras subsidiarias, OFS SBIC I, LP, por ingresos brutos de $52.3 millones. SBIC I, LP posee nuestra inversión en acciones ordinarias de Pfanstiehl. La BDC conserva el 43% restante de las participaciones de socio comanditario y sigue siendo el socio general de la sociedad. Creemos que esta transacción representa un paso estratégico para fortalecer nuestro balance general, mejorar la liquidez y reducir el riesgo de concentración de la cartera. Además, nos proporciona una cantidad significativa de capital para reinvertir en inversiones de acuerdo con los principales objetivos de inversión de la BDC. Creemos que la posible inversión de este capital principalmente en inversiones generadoras de ingresos representa una oportunidad para aumentar nuestros ingresos netos por inversiones en los próximos trimestres y a largo plazo.

Como comentamos en llamadas anteriores, Pfanstiehl ha sido la mayor posición de nuestra cartera de inversiones y representaba aproximadamente el 35% de la cartera a valor razonable al 30 de septiembre. Esperamos que la finalización de esta transacción sea un paso significativo hacia nuestro objetivo, expresado desde hace tiempo, de monetizar ciertas inversiones de capital que no generan intereses. También quiero destacar que creemos que el éxito de nuestra inversión en Pfanstiehl refleja un componente de nuestra estrategia de inversión que nos ha dado buenos resultados. Aunque nuestro enfoque está en los ingresos corrientes y la preservación del capital, mediante inversiones principalmente en préstamos sénior garantizados, realizamos inversiones de capital selectivas en prestatarios con un potencial de crecimiento significativo. Estas inversiones de capital pueden ofrecer oportunidades potenciales de apreciación del capital que aumenten el valor de nuestra BDC. Pfanstiehl es un ejemplo convincente de ello.

Lo que comenzó como una inversión de capital relativamente modesta de aproximadamente $200,000 en 2014 ha generado un valor sustancial para nuestros accionistas a lo largo del tiempo. Tenemos la intención de seguir buscando este tipo de oportunidades de manera selectiva, mientras mantenemos nuestro enfoque en las inversiones generadoras de ingresos y la preservación del capital. Dicho esto, el 26 de octubre, Pfanstiehl presentó una demanda ante el Tribunal de Equidad de Delaware para, entre otras cosas, impugnar la transacción. Creemos que la demanda carece de fundamento y tenemos la intención de defendernos enérgicamente. En cuanto a nuestros resultados financieros del trimestre, los ingresos netos por inversiones totalizaron $0.05 por acción, frente a $0.08 por acción en el trimestre anterior.

Aunque esta cifra sigue por debajo de nuestra distribución trimestral de $0.17 por acción, creemos que las medidas que hemos tomado en los últimos trimestres para fortalecer nuestra posición financiera, junto con los ingresos significativos de la transacción de capital de SBIC, han creado una oportunidad para mejorar nuestras ganancias en adelante. A medida que buscamos reinvertir prudentemente este capital, principalmente en nuevas inversiones generadoras de ingresos, esperamos que, con el tiempo, los ingresos netos por inversiones mejoren en consecuencia. El valor liquidativo por acción al cierre del trimestre fue de $7.38, frente a $8.41 por acción en el trimestre anterior. La disminución se debió principalmente a una reducción en la valoración de ciertas inversiones, incluidas Pfanstiehl y nuestras inversiones de capital en CLO.

En cuanto a la calidad crediticia, durante el trimestre se resolvieron los préstamos a un prestatario que anteriormente estaban en situación de no devengo, mientras que los préstamos a otros dos prestatarios pasaron a situación de no devengo. Es importante destacar que las nuevas posiciones en situación de no devengo son relativamente pequeñas dentro de nuestra cartera total y suman $2.1 millones a valor razonable; además, las inversiones ya estaban bajo nuestra vigilancia para un monitoreo intensificado del riesgo crediticio. Es importante señalar que uno de estos prestatarios sigue realizando los pagos de intereses establecidos en el contrato, pero se clasificó en situación de no devengo con base en nuestra evaluación interna del riesgo crediticio. Seguimos trabajando estrechamente con nuestros prestatarios y otras partes interesadas para maximizar las recuperaciones y preservar el valor en toda la cartera. Nuestra cartera sigue diversificada, con una exposición limitada a industrias altamente cíclicas.

También nos beneficia la naturaleza sénior garantizada de nuestra cartera de préstamos, compuesta en su totalidad por préstamos sénior garantizados de primer y segundo gravamen; el 97% de nuestras posiciones en préstamos corresponde a préstamos de primer gravamen, sobre la base del valor razonable. Esto subraya nuestro énfasis constante en mantener una posición sénior en la estructura de capital y ayudar a proteger el capital invertido. También seguimos avanzando en el fortalecimiento de nuestro balance general durante el trimestre, incluido el pago de $31.4 millones de deuda pendiente y una mejora de 3 puntos porcentuales en nuestra razón de cobertura de activos, hasta 164%. Durante los últimos trimestres, nos hemos enfocado en extender los vencimientos de nuestra deuda, reducir el apalancamiento y mejorar la flexibilidad operativa. En los últimos 12 meses, hemos reducido el saldo total de deuda pendiente en aproximadamente $84.8 millones; nuestro vencimiento más próximo es en 2028.

Tras lograr avances sustanciales en estos objetivos, creemos que ahora estamos en una posición mucho más sólida para enfocarnos en desplegar nuevas inversiones y aumentar los ingresos netos por inversiones. Además, durante el trimestre completamos un refinanciamiento parcial de nuestros pagarés no garantizados con cupones más altos mediante el uso de nuestra línea de crédito de menor costo, lo que esperamos genere ahorros netos en gastos por intereses en adelante. También prevemos que el reciente aumento de las tasas de interés de referencia contribuirá a nuestras ganancias en adelante. De cara al futuro, nos enfocamos en desplegar de manera disciplinada el capital generado por la transacción de capital de SBIC, con énfasis en generar rendimientos atractivos ajustados por riesgo y mejorar nuestros ingresos netos por inversiones. Aunque seguimos evaluando oportunidades en los préstamos tradicionales al mercado intermedio, también nos beneficia la amplitud de las capacidades de inversión y la experiencia de nuestra plataforma más amplia.

Esto incluye acceso a oportunidades en crédito para infraestructura, crédito inmobiliario, financiamiento respaldado por activos, crédito líquido e inversiones de crédito estructurado. Estamos evaluando activamente oportunidades en estos mercados y creemos que esta flexibilidad nos brinda un universo más amplio de inversiones potenciales mientras buscamos identificar la combinación más atractiva de rendimientos ajustados por riesgo. Es importante destacar que nuestro enfoque sigue basándose en una suscripción disciplinada, la preservación del capital y la atención a inversiones que, en nuestra opinión, pueden generar ingresos sostenibles para nuestros accionistas. Seguimos desenvolviéndonos en un entorno de incertidumbre macroeconómica, tasas de interés cambiantes y condiciones de mercado en evolución. Creemos que nuestra capacidad para invertir en una amplia gama de oportunidades de crédito, respaldada por la experiencia y las capacidades de nuestro asesor, nos brinda una importante ventaja competitiva.

Con aproximadamente $3.8 mil millones en activos bajo administración en los mercados de préstamos y crédito estructurado, amplia experiencia en distintas industrias y una trayectoria de más de 25 años que abarca múltiples ciclos crediticios, creemos que estamos bien posicionados para aprovechar las oportunidades a medida que surjan. Creemos que la transacción de capital de SBIC marca un importante punto de inflexión para OFS Capital. Hemos reducido significativamente una concentración importante de la cartera, fortalecido nuestra flexibilidad financiera y generado capital invertible que ahora puede reinvertirse en inversiones generadoras de ingresos. Creemos que estos acontecimientos sientan una base sólida para mejorar los ingresos netos por inversiones y crear valor a largo plazo para nuestros accionistas. Con esto, le cedo la palabra a Kyle Spina, nuestro director financiero, para que les brinde más detalles y contexto sobre el trimestre.

Gracias, Bilal, y buenos días a todos. Como mencionó Bilal, registramos ingresos netos por inversiones de $719,000, o $0.05 por acción, en el tercer trimestre de 2026, una disminución de $0.03 por acción frente al segundo trimestre. Los ingresos de primera línea disminuyeron $899,000 frente al trimestre anterior, compensados parcialmente por una disminución de $612,000 en los gastos totales, lo que dio como resultado la caída de los ingresos netos por inversiones. Anunciamos que mantendremos nuestra distribución trimestral en $0.17 por acción para el cuarto trimestre de 2026. Al 30 de septiembre, la tasa de distribución trimestral representaba un rendimiento anualizado de 18.7% con base en el precio de mercado de nuestras acciones ordinarias.

Como describió Bilal, aunque no alcanzamos a cubrir la distribución en el tercer trimestre, los ingresos generados por la transacción de capital de SBIC, completada poco después del cierre del trimestre, nos brindan la oportunidad de aumentar nuestros ingresos netos por inversiones en adelante, a medida que buscamos desplegar este capital de manera prudente con el tiempo. Nuestro valor neto de los activos por acción disminuyó aproximadamente 12%, o $1.03, este trimestre, hasta $7.38. Como describió Bilal, la disminución de nuestro valor neto de los activos se debió principalmente a una depreciación de $6.8 millones en nuestra inversión de capital en Pfanstiehl, así como a pérdidas netas realizadas y no realizadas en nuestra cartera de crédito, concentradas principalmente en nuestras participaciones de capital de CLO, que totalizaron $3.2 millones.