Llamada de resultados del T3 2026 de Cemex S.A.B. de C.V.

Esperamos que se encuentren bien. Hoy me acompañan Jaime Muguiro, nuestro director ejecutivo, y Maher Al-Haffar, nuestro director financiero. Comenzaremos la llamada con una revisión de nuestros resultados del tercer trimestre, seguida de nuestras expectativas para el resto del año. Después, con gusto responderemos sus preguntas. Como recordatorio, aún no se ha cerrado la venta previamente anunciada de algunos de nuestros activos operativos en Colombia. Hasta que se cierre la transacción, para fines contables, se tratará como una venta parcial de una operación y seguiremos consolidando plenamente estas operaciones en nuestro estado de resultados. Además, durante el trimestre completamos la venta de ciertos activos de concreto premezclado y concreto reciclado en la región de Atlanta, en EE. UU.; estas operaciones dejaron de consolidarse a partir del 30 de septiembre.

En Francia, en relación con la desinversión propuesta de ciertos activos de concreto premezclado y agregados, seguiremos consolidando estas operaciones en nuestro estado de resultados hasta que se cierre la transacción. Ahora le cedo la palabra a Jaime.

Gracias, Lucy, y buenos días a todos. Me complace estar aquí hoy para hablar sobre nuestros resultados del tercer trimestre. A pesar de un entorno macroeconómico volátil, marcado por tasas de interés y costos de energía más altos, así como por una menor visibilidad económica, nuestros equipos se han mantenido ágiles y enfocados en lo que podemos controlar, cumpliendo con un plan de transformación e identificando nuevas oportunidades de mejora. Con Project Cutting Edge como base, logramos otro trimestre de sólidos resultados y avances sostenibles en nuestras prioridades estratégicas. Lo que me resulta particularmente alentador es que nuestros resultados siguen reflejando los cambios estructurales que estamos implementando para ser más eficientes, rentables y centrados en el cliente. Aunque la recuperación en nuestros mercados sigue siendo desigual, continuamos avanzando hacia nuestro objetivo de lograr una calidad de las utilidades estructuralmente superior.

Las mejoras operativas de Project Cutting Edge se reflejan cada vez más en nuestros resultados: el EBITDA y el EBIT volvieron a crecer más rápido que los ingresos, y el flujo de caja libre de las operaciones aumentó a un ritmo aún mayor. De hecho, por segundo trimestre consecutivo, la tasa de conversión ajustada del flujo de caja libre de las operaciones de los últimos 12 meses alcanzó aproximadamente el 60%. Nuestros esfuerzos por optimizar la cartera de activos en el marco de Project Cutting Edge están dando los primeros resultados tangibles; durante el trimestre, las desinversiones estratégicas completadas y anunciadas se centraron principalmente en activos de concreto premezclado en EE. UU. y Europa. Además, hemos avanzado satisfactoriamente hacia los objetivos para 2027 presentados en CEMEX Day a principios de este año, con una expansión interanual de los márgenes de EBITDA y EBIT en lo que va del año, así como una tasa de conversión del flujo de caja libre superior a nuestros objetivos para 2027. Todo esto está ocurriendo a un ritmo más rápido de lo que esperábamos originalmente.

En cuanto a nuestra trayectoria de descarbonización, hemos reducido de manera rentable las emisiones brutas de CO2 en lo que va del año en 1%, gracias a un menor factor de clínker. En conjunto, estos resultados refuerzan nuestra confianza en que las medidas que estamos tomando hoy están construyendo una CEMEX más sólida y resiliente, mejor preparada para enfrentar este entorno macroeconómico volátil. Al mismo tiempo, nuestro trabajo está lejos de haber terminado. Aún tenemos componentes importantes de Project Cutting Edge por implementar y seguimos identificando nuevas oportunidades para mejorar el desempeño operativo y la eficiencia de los activos. A medida que avanzamos en estos esfuerzos, también nos estamos preparando para la siguiente fase de nuestra transformación, impulsada por la digitalización y la IA. Dicho esto, permítanme analizar nuestros resultados con más detalle. Una vez más, nuestros resultados reflejan los beneficios de nuestra transformación, que se traducen en una mayor rentabilidad y generación de efectivo.

Las ventas netas crecieron aproximadamente 8%, impulsadas por el alza de los precios consolidados y la mejora de las tendencias de volumen de cemento en la mayoría de los mercados. A medida que siguen acumulándose las eficiencias de Project Cutting Edge y las mejoras operativas cobran impulso, el EBITDA y el EBIT aumentaron 12% y 19%, respectivamente. Este desempeño marca nuestro quinto trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos del EBITDA y el EBIT, así como de expansión de márgenes, lo que subraya la constancia de los avances que estamos logrando en toda la empresa. México siguió siendo un factor clave del crecimiento consolidado durante el trimestre, ya que la recuperación de la demanda cobró impulso, con un apoyo adicional de nuestras iniciativas de transformación. Las medidas que estamos implementando en el marco de Project Cutting Edge están generando una mejora sustancial en la generación de efectivo. En lo que va del año, el flujo de caja libre de las operaciones aumentó en más de $900 millones interanuales. Sobre una base móvil de 12 meses, el flujo de caja libre ajustado de las operaciones alcanzó un nivel récord de $2.2 mil millones, con una tasa de conversión ajustada de aproximadamente 62%.

Los volúmenes consolidados de cemento aumentaron 3% interanual, impulsados por la mejora de las tendencias de la demanda en la mayoría de nuestros mercados. En México, la demanda residencial, respaldada por programas sociales del gobierno y la continuidad de las interrupciones operativas de competidores, impulsó el crecimiento del cemento. En Estados Unidos, los volúmenes de cemento aumentaron, impulsados por la adquisición de Omega y por proyectos específicos. En Europa, las intensas olas de calor y una recuperación frágil en varios mercados afectaron los volúmenes de todos los productos. En América del Sur, Centroamérica y el Caribe, el crecimiento del volumen de cemento estuvo respaldado por la demanda en Colombia y Jamaica. Los precios consolidados de nuestros tres productos principales aumentaron un porcentaje bajo de un solo dígito interanual, impulsados por las medidas de fijación de precios implementadas en el primer semestre del año. Frente al trimestre anterior, el desempeño de los precios del cemento reflejó efectos de la mezcla geográfica y de productos, así como erosión de precios en algunos mercados.

En el caso del concreto premezclado, los precios siguen beneficiándose de los recargos por combustible en Estados Unidos y Europa, así como de una sólida dinámica de precios en Medio Oriente y África. Ante la limitada visibilidad sobre una resolución clara de la guerra con Irán, nos mantenemos atentos y enfocados en preservar los márgenes y compensar la inflación de los costos de los insumos mediante nuestra estrategia de precios a lo largo del tiempo. El EBITDA aumentó 12% interanual, lo que refleja los beneficios combinados de nuestra transformación, junto con precios más altos, el crecimiento de los volúmenes de cemento y movimientos cambiarios favorables. Estimamos que Project Cutting Edge contribuyó con aproximadamente $60 millones en ahorros incrementales durante el trimestre. Los precios siguieron siendo el principal factor que contribuyó al crecimiento del EBITDA y compensaron el aumento de los costos y gastos, relacionados en gran medida con mayores costos de mantenimiento y distribución. Aunque los precios fueron suficientes para compensar los costos, por primera vez en seis trimestres estamos observando un aumento interanual de los costos totales, que refleja una aceleración de la inflación.

En cuanto a la energía, pese al importante aumento de los precios mundiales de la energía, los costos energéticos de la producción de cemento en lo que va del año disminuyeron 2%, muy dentro de nuestra guía (guidance) para todo el año de un aumento bajo de un solo dígito. Esto es resultado de nuestra estrategia integral de energía, que nos protege a corto plazo de la volatilidad de los combustibles y la electricidad. De cara a 2027, aunque ya hemos establecido coberturas pertinentes, esperamos enfrentar mayores costos de energía, que buscamos mitigar mediante nuestra estrategia de precios. Además de estos factores, el crecimiento del EBITDA también estuvo respaldado por nuestro negocio de Soluciones de Urbanización, donde el EBITDA aumentó 25% interanual, impulsado principalmente por los morteros en Estados Unidos tras la adquisición de Omega. En conjunto, estos factores impulsaron otro trimestre de expansión de márgenes y demuestran aún más las mejoras sostenibles que estamos logrando en toda la empresa. Me complace la ejecución continua de nuestro programa de ahorro de costos.

Este trimestre logramos ahorros recurrentes de $60 millones, incluidos $20 millones que originalmente esperábamos obtener en el cuarto trimestre y posteriormente. Ya alcanzamos el 80% de nuestra meta de ahorro de costos de $475 millones; esperamos que los $95 millones restantes beneficien principalmente los resultados de 2027. En lo que va del año, esta iniciativa ha contribuido a una mejora tangible del costo de ventas y los gastos operativos como porcentaje de las ventas, que disminuyeron 1.6 y 0.8 puntos porcentuales, respectivamente. A medida que nos acercamos a la conclusión de nuestro programa de ahorro de costos, entraremos en una nueva fase de nuestra transformación, enfocada en liberar valor adicional mediante la digitalización y la IA. Hemos logrado avances importantes en nuestra iniciativa de racionalización de activos. Como saben, este esfuerzo busca mejorar la eficiencia de los activos, centrándose en nuestras tres métricas clave: EBIT, flujo de caja libre y rendimiento sobre el costo de capital.

Desde que lanzamos Project Cutting Edge, hemos revisado todos los activos de nuestra cartera, identificado aquellos que no cumplen nuestros criterios de rendimiento y establecido planes de acción para corregir la situación. Este proceso lleva tiempo, ya que cada activo requiere una evaluación detallada que incluya su desempeño a lo largo del ciclo, la dinámica de los micromercados y las implicaciones de la integración vertical. Las medidas que surjan de esta revisión pueden incluir planes para mejorar el desempeño, desinversiones, cierres o la optimización de nuestra red operativa, lo que también puede llevar tiempo. Las medidas adoptadas para cada activo aportarán distintos beneficios a estas métricas. Algunas pueden mejorar el flujo de caja libre, mientras que otras se centran en el rendimiento del capital. Estimamos que el beneficio potencial de esta iniciativa será de entre $100 millones y $150 millones de flujo de caja libre recurrente incremental. También hemos avanzado más rápido de lo previsto y, durante el trimestre, logramos avances importantes.

Desinvertimos activos de concreto premezclado en el mercado de Atlanta mediante un acuerdo de suministro de cemento y aditivos a largo plazo. También iniciamos negociaciones exclusivas con Vicat Group para la venta propuesta de ciertos activos de concreto premezclado y agregados en el sureste de Francia. Desde que lanzamos esta iniciativa el año pasado, los ingresos de efectivo estimados, incluidas las transacciones completadas y anunciadas, suman más de $200 millones y abarcan más de 140 instalaciones. Si bien estas medidas mejoran de inmediato el EBIT, el flujo de caja libre o el rendimiento sobre el capital invertido, los ingresos también pueden reinvertirse en oportunidades de inversión más estratégicas y que generen mayor valor en el futuro. Todo esto demuestra aún más que somos cada vez más disciplinados en cuanto a dónde desplegamos nuestro capital y que nos aseguramos de que nuestras inversiones generen rendimientos atractivos. De cara a 2027, nuestro enfoque sigue siendo avanzar con Project Cutting Edge y gestionar las variables que podemos controlar para mejorar la calidad de las utilidades, la generación de efectivo y los retornos para los accionistas.

Dicho esto, te cedo la palabra, Lucy Rodriguez.