Llamada de resultados del T3 2026 de Vulcan Materials Company(Holding Company)

Hoy me acompañan Ronnie Pruitt, director ejecutivo, y Mary Andrews Carlisle, vicepresidenta sénior y directora financiera. Antes de comenzar, tengan en cuenta que el comunicado de prensa y una presentación complementaria relacionados con esta llamada están disponibles en vulcanmaterials.com. La conversación de hoy incluye declaraciones prospectivas sujetas a riesgos e incertidumbres. Las conciliaciones de cualquier medida financiera no conforme a los PCGA y otras divulgaciones están incluidas en nuestro comunicado de resultados, la presentación complementaria y otros documentos presentados ante la SEC. Durante la sesión de preguntas y respuestas, les pedimos amablemente que limiten su participación a una pregunta. Esto nos ayudará a responder tantas preguntas como sea posible. Ahora le cedo la palabra a Ronnie.

Gracias, Mark, y gracias a todos por acompañarnos esta mañana en la llamada sobre los resultados del tercer trimestre de Vulcan Materials. Durante el trimestre, seguimos ejecutando con éxito nuestra estrategia de crecimiento de dos frentes: mejorar la rentabilidad de nuestro negocio orgánico y ampliar nuestra franquicia de agregados mediante adquisiciones complementarias disciplinadas. Sin considerar los vientos en contra de los costos de energía, de aproximadamente $40 millones, y ajustando por las desinversiones del año anterior de algunos negocios downstream más cíclicos, el EBITDA ajustado de nuestro negocio subyacente creció 5% en el trimestre, lo que demuestra la resiliencia de nuestra estrategia centrada en los agregados. Nuestros equipos de operaciones y ventas están alineados con las disciplinas de nuestra Forma Vulcan de Operar y Forma Vulcan de Vender. Me complace la ejecución que estamos viendo en toda nuestra presencia geográfica y confío en que podemos crear un valor significativo si mantenemos el enfoque en los fundamentos.

La utilidad bruta en efectivo por tonelada de agregados siguió aumentando de forma compuesta, incluso ante las presiones inflacionarias derivadas de los mayores costos de energía. Durante el trimestre, concretamos dos atractivas adquisiciones complementarias de agregados y, desde entonces, concretamos otra adquisición a principios de este mes. Este año, incorporamos activos estratégicos de agregados en dos estados clave para Vulcan, Texas y Tennessee, además de ampliar nuestra presencia en el sureste de Colorado y el sur de Ohio. Estas adquisiciones incorporan a nuestro portafolio reservas de agregados de calidad y de largo plazo, conllevan un riesgo mínimo, son fáciles de integrar y generan sinergias con nuestros activos existentes. La cartera de futuras oportunidades de crecimiento es sólida y espero que concretemos varias transacciones más antes de fin de año. Las decisiones bien meditadas sobre el portafolio y una ejecución sólida generaron un EBITDA ajustado de $707 millones y una expansión interanual del margen de 20 puntos básicos en el trimestre.

Sobre una base ajustada por estacionalidad, el impulso de los envíos de agregados en el tercer trimestre fue similar al del segundo trimestre y coherente con el entorno actual de demanda. Interanualmente, los envíos disminuyeron 3%. El año anterior se benefició de condiciones climáticas favorables y de envíos desestacionalizados excepcionalmente altos en el tercer trimestre, tras un inicio lento de la temporada de construcción debido al clima invernal severo y las lluvias durante el primer semestre del año pasado. La utilidad bruta en efectivo por tonelada de agregados aumentó moderadamente frente al año anterior, ya que los mayores precios de venta ajustados por flete compensaron con creces el fuerte aumento de los costos de los insumos de diésel. Nuestros equipos están ejecutando bien los fundamentos que están bajo su control. Sobre una base ajustada por mezcla, los precios de venta promedio del trimestre mejoraron 5% frente al año anterior, con avances generalizados en todas las geografías. Excluido el diésel, el costo unitario de ventas en efectivo de agregados, ajustado por flete, aumentó 3% frente al año anterior.

Ahora pasemos al contexto de la demanda en el que nuestros equipos están logrando estos sólidos resultados. El entorno de demanda sigue siendo mixto entre los distintos usos finales, con oportunidades de crecimiento en algunas categorías y desafíos en otras. Las disciplinas de nuestra Forma Vulcan de Vender nos permiten navegar dinámicas de mercado complejas y maximizar el valor en cualquier entorno. En el sector público, la actividad se mantiene en niveles saludables. La IIJA aún tiene un largo camino por recorrer, pues queda por gastar aproximadamente 35% de los fondos. Actualmente está vigente una prórroga de la ley federal de autorización de carreteras que mantiene el financiamiento en los niveles actuales y se espera que se prorrogue nuevamente hasta que se apruebe una ley. Estas dinámicas generan un entorno en el que los estados siguen adjudicando obras y ejecutando proyectos. Es importante destacar que las oportunidades en los mercados de Vulcan siguen superando a las del conjunto de Estados Unidos.

Por ejemplo, las adjudicaciones de contratos de los últimos 12 meses aumentaron 2% en los mercados de Vulcan, frente a 1% en el conjunto de Estados Unidos. La necesidad de seguir invirtiendo en infraestructura es considerable, y nuestros funcionarios electos están trabajando para atenderla. En el sector privado, las oportunidades de grandes proyectos siguen impulsando la actividad no residencial. Nuestra presencia está bien alineada con el desarrollo actual de centros de datos y el aumento de las oportunidades en energía y otros sectores manufactureros. Actualmente estamos suministrando materiales para diversos proyectos solares, eólicos, de GNL, centrales eléctricas y refinerías. Esto incluye grandes proyectos manufactureros, como los de SpaceX y Toyota en el sur de Texas y Scout Motors en Carolina del Sur. Nuestra escala, calidad y servicio al cliente nos convierten en el proveedor preferido para proyectos grandes y complejos. La persistente falta de viviendas asequibles y un entorno de tasas desafiante están limitando la actividad de construcción residencial.

En los mercados de Vulcan, las tendencias demográficas son más favorables que en el resto de Estados Unidos y generan una necesidad fundamental de viviendas adicionales, pero el momento de la recuperación aún no está claro dadas las condiciones de asequibilidad. Gracias a la sólida ejecución de nuestros equipos operativos en lo que va del año, esperamos lograr otro año de crecimiento de las ganancias y aproximadamente $2.4 mil millones de EBITDA ajustado, incluso con un entorno de demanda moderada y vientos en contra de más de $100 millones por los costos de energía, que ahora esperamos para el año. Dicho esto, le cedo la palabra a Mary Andrews Carlisle para que comente más sobre nuestros resultados del tercer trimestre; después compartiré algunas ideas iniciales sobre 2027 y luego responderemos sus preguntas.

Gracias, Ronnie, y buenos días. Ronnie destacó la ejecución constante de nuestra estrategia de crecimiento de dos frentes. Lo mismo ocurre con la asignación de capital. Seguimos priorizando la reinversión en nuestro negocio, identificando oportunidades de crecimiento disciplinadas que se alinean con nuestra estrategia centrada en los agregados, respaldando nuestro dividendo, que crece de manera constante, y devolviendo capital excedente a los accionistas mediante recompras de acciones. Durante los primeros 9 meses de este año, generamos casi $1 mil millones de flujo de caja operativo y recibimos $572 millones en efectivo por desinversiones de negocios de productos derivados y activos no estratégicos. Reinvertimos aproximadamente $550 millones en gastos de capital de mantenimiento y crecimiento, reasignamos cuidadosamente aproximadamente $300 millones de los ingresos, principalmente de la venta del negocio de concreto de California, a adquisiciones estratégicas de agregados y devolvimos aproximadamente $950 millones a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones por $750 millones. Es importante destacar que, desde el cierre del año, aumentamos en 20 puntos básicos el rendimiento del capital invertido de los últimos 12 meses.

Al 30 de septiembre, el apalancamiento de deuda neta sobre EBITDA ajustado era de 1.9 veces, lo que nos brinda amplia capacidad para seguir respaldando una cartera activa de adquisiciones. En todas las partidas del estado de resultados, nos enfocamos en controlar lo que está a nuestro alcance. Los gastos de venta, administración y gastos generales (SAG) acumulados en lo que va del año son 3% inferiores a los del año anterior, incluso mientras realizamos inversiones adicionales en tecnología y talento para respaldar nuestras disciplinas estratégicas. La gestión cuidadosa de nuestro capital humano, la alineación de los costos de compensación con los resultados y el impulso de eficiencias en toda la empresa contribuyen a que los gastos SAG sean menores interanualmente, tanto como porcentaje de los ingresos como en términos absolutos. Ahora, antes de responder sus preguntas, le devolveré la palabra a Ronnie para que comparta algunas reflexiones iniciales sobre lo que nos espera en 2027.

Gracias, Mary Andrews. Al pensar en 2027, confío en que tenemos la estrategia, el equipo y el enfoque adecuados para seguir generando crecimiento de las utilidades y creando valor para los accionistas. Espero que el contexto de la demanda sea, en gran medida, una continuación del entorno actual, con oportunidades de crecimiento que varían entre los mercados finales e incluso dentro de ellos. Nuestros pedidos pendientes y la actividad de cotizaciones también respaldan estas perspectivas. Con un financiamiento federal estable para carreteras, vigente mediante la resolución continua, y un crecimiento constante de las adjudicaciones durante los últimos años, la cartera de proyectos públicos se mantiene en niveles saludables al entrar en 2027. Estamos oyendo que en Washington hay un interés genuino en aprobar un proyecto de ley, lo que esperamos que sea una prioridad después de las elecciones de medio término. Esto augura buenas perspectivas para la demanda pública futura.

En el sector privado, esperamos que las oportunidades de grandes proyectos sigan impulsando la actividad no residencial y que el sector residencial continúe enfrentando dificultades hasta que se aborde el tema de la asequibilidad. Ante un contexto de demanda similar al de 2026, prevemos que los precios de los agregados en 2027 se beneficiarán de las medidas de fijación de precios tomadas este año, cuando comenzó a establecerse el entorno inflacionario, y de los aumentos anunciados para el 1 de enero. Como resultado, esperamos que los precios de los agregados crezcan entre 5% y 9% en 2027, lo que generará una sólida oportunidad para una atractiva expansión de la rentabilidad por unidad, mientras seguimos controlando los costos y aprovechando las disciplinas de nuestra forma de operar, Vulcan Way of Operating. Actualmente estamos en medio de nuestro ciclo anual de planificación y en febrero ofreceremos más detalles sobre cualquier cambio en el entorno de la demanda, nuestras perspectivas de envíos, incluidas las adquisiciones de 2026, y nuestras expectativas de rentabilidad. Ahora, Mary Andrews y yo estaremos encantados de responder sus preguntas.