Llamada de resultados del T3 2026 de Hamilton Insurance Group, Ltd. Class B Common Shares

Hola a todos y gracias por acompañarnos en nuestra llamada sobre resultados. Antes de comenzar, tengan en cuenta que ciertas declaraciones realizadas durante esta llamada son declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de los que se analizan. Estos riesgos se detallan en nuestro comunicado de resultados y en nuestras presentaciones ante la SEC. También haremos referencia a ciertas medidas financieras no GAAP, que se concilian con las medidas GAAP más directamente comparables en nuestro comunicado de resultados y suplemento financiero, disponibles en nuestro sitio web investors.hamiltongroup.com. Ahora presentaré a los ejecutivos de Hamilton que dirigirán la llamada de hoy: Pina Albo, directora ejecutiva del grupo, y Craig Howie, director financiero del grupo. También nos acompañan otros miembros del equipo directivo de Hamilton. Dicho esto, le cedo la palabra a Pina.

Gracias, Darian, y hola a todos. Bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Hamilton. Antes de hablar del trimestre, quiero expresar lo profundamente consternados que estamos en Hamilton y, de hecho, en Bermudas, por la pérdida de nuestro colega Sergio Lottimore, quien era vicepresidente sénior y director de Reaseguro Especializado en Hamilton Re. Acompañamos en el sentimiento a la familia de Sergio, a sus seres queridos y a todos los afectados por esta tragedia. Muchas personas del sector se han comunicado con nosotros para expresar sus condolencias y ofrecer sus oraciones, y queríamos hacerles saber cuánto nos ha ayudado eso en el proceso de sanación. Así que, gracias. Ahora, pasemos a los negocios. Nuevamente, me complace informar que Hamilton tuvo un trimestre con resultados muy sólidos.

Obtuvimos resultados positivos, con una utilidad neta de $81 millones y una utilidad operativa de $180 millones, equivalentes a un rendimiento anualizado sobre el capital promedio de 11% y un rendimiento operativo anualizado sobre el capital promedio de 25%. Desde nuestra OPI, hemos aumentado el valor en libros por acción en 83%, un resultado excepcional según cualquier parámetro. Nuestros resultados del tercer trimestre reflejaron un índice combinado de 97.3%, que incluye pérdidas por catástrofes relacionadas con los conflictos en Ucrania y Medio Oriente, sobre las que Craig hablará más adelante; un rendimiento de 6.1% del fondo Two Sigma Hamilton; y un crecimiento de 17% en las primas brutas suscritas, impulsado principalmente por nuestros ramos de especialidad y de responsabilidad civil. A pesar de la transición del mercado y de las continuas tensiones geopolíticas, Hamilton sigue siendo capaz de ofrecer soluciones, crecer y obtener buenos resultados. Esto da cuenta de la solidez de nuestra plataforma diversificada, de nuestro equipo y de nuestra capacidad para gestionar el ciclo mientras navegamos las actuales y dinámicas condiciones del mercado.

A continuación, compartiré nuestras conclusiones de las distintas conferencias a las que asistimos y nuestras perspectivas a medida que nos acercamos a la temporada de renovaciones de reaseguros del 1/1, por ramo de negocio. Nuestras conversaciones en Monte Carlo, CIAB, Baden-Baden y WSIA reafirmaron la gran aceptación entre los clientes de nuestra propuesta de valor en seguros y de nuestra estrategia centrada en clientes clave en reaseguros. En cuanto a reaseguros, nuestra capacidad de respuesta, amplia oferta de productos, consistencia y diálogo transparente y abierto nos han permitido ganarnos un lugar en la mesa, así como obtener las suscripciones que buscamos de nuestros clientes objetivo. Estamos orgullosos de lo que hemos logrado y confiamos en nuestro posicionamiento de cara al 1/1. En el segmento de seguros, las relaciones de larga data con nuestros socios de distribución y nuestra diversa gama de productos, tanto en Hamilton Global Specialty como en Hamilton Select, nos dan motivos para mirar el futuro con optimismo.

En Hamilton Global Specialty, la trayectoria de nuestra experiencia en suscripción y nuestra presencia en ramos clave nos permiten crecer en áreas rentables. En Hamilton Select, además del impulso que estamos teniendo en nuestro negocio de difícil colocación, la oportunidad de ampliar nuestra presencia en el mercado de EE. UU. de seguros E&S más allá de esta oferta es particularmente alentadora de cara al futuro. A continuación, analicemos cada ramo de negocio. Comenzaré con propiedad. Como seguramente habrán escuchado, las tarifas de los seguros contra catástrofes de propiedad han estado bajo presión. Dicho esto, no esperamos que las reducciones de precios al 1 de enero de 2027 igualen las observadas al 1 de enero del año pasado. También consideramos que las tarifas se mantendrán en niveles adecuados y que los términos y condiciones permanecerán en gran medida intactos. Según las conversaciones que hemos tenido hasta la fecha, también esperamos ver un aumento de la demanda por parte de ciertos clientes.

En el segmento de seguros, el negocio de propiedad D&F para grandes cuentas ha estado bajo presión. En las cuentas más pequeñas hay menos competencia, por lo que las tarifas se mantienen mejor. En cuanto a responsabilidad civil, las tarifas de sus distintos ramos no están siguiendo de manera uniforme la evolución de los costos de siniestros. En reaseguros, por lo tanto, seguimos concentrando nuestro apoyo en los clientes con los datos, la fijación de precios, la suscripción y la cultura de gestión de siniestros más sólidos. En seguros, nos enfocamos en los segmentos que siguen siendo atractivos. Daré más detalles al respecto cuando revise nuestros segmentos. Pasando a especialidades, como saben, este ramo ha registrado una cantidad significativa de siniestros. Por lo tanto, se espera que las tarifas en las áreas afectadas se mantengan sólidas. Dicho esto, muchos consideran que el negocio de especialidades es un diversificador atractivo, por lo que esperamos un mayor interés en este ramo.

Pasando a los segmentos, veamos las primas brutas suscritas del trimestre en los negocios internacionales y de Bermuda. Las primas brutas suscritas internacionales crecieron a $456 millones, un aumento de 20% frente al período anterior. Por plataforma, las primas brutas suscritas de Hamilton Global Specialty aumentaron 20%, impulsadas por los ramos de especialidades y responsabilidad civil, incluidos accidentes y salud, líneas profesionales y casco marítimo; este último se benefició del aumento de las tarifas para riesgos de guerra en Medio Oriente. Por otro lado, seguimos reduciendo nuestra exposición en áreas donde los precios, los términos y las condiciones no cumplían nuestros criterios. Por ejemplo, en las cuentas más grandes de propiedad D&F. En cambio, nos estamos enfocando en riesgos de propiedad más pequeños, donde, como mencioné, hay menos competencia.

Pasando a Hamilton Select, el negocio creció 22% este trimestre, impulsado por nuestra nueva oferta de propiedad, así como por responsabilidad civil excedente y pequeñas empresas, donde logramos tarifas, términos y condiciones atractivos. Dado que las condiciones del mercado no son uniformes en todas las líneas, a medida que aumentemos nuestra penetración en el mercado estadounidense de E&S, seremos más ambiciosos en las líneas que presenten condiciones para un crecimiento rentable y moderaremos la suscripción en las líneas donde las condiciones sean menos favorables. En cuanto a Hamilton Select, como dije antes, el negocio está teniendo un impulso positivo. La reciente mejora de su calificación de solidez financiera de AM Best a A no solo permitió que nuestra aseguradora de E&S ampliara su cartera de negocios difíciles de colocar, sino que también está resultando beneficiosa a medida que seguimos implementando la ampliación de los criterios de suscripción de Hamilton Select.

Como mencioné en nuestra última llamada, esto incluye ramos de negocio adicionales y riesgos del segmento bajo del mercado medio. En este contexto, Hamilton Select también siguió invirtiendo en tecnología propia, relaciones de distribución mayorista y talento de suscripción. Por lo tanto, nos entusiasman las perspectivas de Hamilton Select y su contribución a la diversificación y el crecimiento de nuestro negocio. Por último, en Bermudas, crecimos hasta alcanzar $363 millones, un aumento de 14% frente al período anterior. Seguimos creciendo tanto en los ramos de reaseguro de responsabilidad civil como de reaseguro especializado. Nuestro crecimiento en responsabilidad civil sigue impulsado por el crecimiento de los negocios existentes con nuestros clientes clave. El crecimiento de nuestro reaseguro especializado estuvo impulsado por los riesgos financieros y la aviación. Por otro lado, seguimos reduciendo nuestra exposición al seguro de propiedad para grandes cuentas, donde las métricas no alcanzaron nuestros umbrales de rentabilidad.

Antes de cederle la palabra a Craig, quiero concluir reiterando nuestras prioridades. Ante todo, seguiremos priorizando la rentabilidad de la suscripción por encima del crecimiento de los ingresos, aunque esto implique renunciar a negocios. En segundo lugar, seguiremos siendo socios confiables para nuestros clientes clave y socios de distribución, lo que creemos que ayudará a impulsar el crecimiento en áreas específicas donde los márgenes sean atractivos. En tercer lugar, seguiremos fortaleciendo nuestro equipo con talento excepcional y tecnología que permita impulsar el negocio. El éxito en esta fase del ciclo del mercado requiere una selección de riesgos disciplinada, reflexiva y perspicaz, relaciones sólidas y duraderas con clientes y corredores, y un equipo enfocado en los resultados finales. Contamos con todo eso, además de una cartera que sigue bien posicionada para generar resultados sólidos y con la capacidad de recurrir oportunamente al reaseguro cedido para respaldar la rentabilidad.

Dicho esto, le cedo la palabra a Craig para que revise los resultados financieros con más detalle.

Gracias, Pina, y hola a todos. Hamilton tuvo otro trimestre con resultados muy sólidos, con una utilidad neta de $81 millones, o $0.81 por acción diluida, y un rendimiento anualizado sobre el capital promedio de 11% en el tercer trimestre de 2026. Obtuvimos una utilidad operativa de $180 millones, equivalente a $1.78 por acción diluida, lo que produjo un rendimiento operativo anualizado sobre el capital promedio de 25%. Estas cifras se comparan con una utilidad neta de $136 millones, o $1.32 por acción diluida, un rendimiento anualizado sobre el capital promedio de 21%, una utilidad operativa de $123 millones, o $1.20 por acción diluida, y un rendimiento operativo anualizado sobre el capital promedio de 19% en el tercer trimestre de 2025.

Como recordatorio, la utilidad operativa de Hamilton, que es una medida no basada en los principios contables generalmente aceptados (no GAAP), ajusta la utilidad neta por los resultados netos realizados y no realizados de nuestra cartera de inversiones de renta fija, pero no por los resultados del Two Sigma Hamilton Fund. Pasando a los resultados de suscripción, Hamilton siguió generando un crecimiento significativo de las primas. En los primeros nueve meses de 2026, el grupo aumentó las primas 15%, hasta $2.6 mil millones, frente a $2.3 mil millones en los primeros nueve meses del año pasado. Hamilton obtuvo una utilidad de suscripción de $16 millones en el tercer trimestre, frente a una utilidad de suscripción de $64 millones en el tercer trimestre del año pasado. El índice combinado del grupo fue de 97.3%, frente a 87.8% en el tercer trimestre de 2025. En el tercer trimestre, nuestro índice de siniestralidad aumentó a 62.0%, es decir, 8.7 puntos por encima del 53.3% del período anterior.