Investor update de QXO

Buenos días a todos. Hoy me acompañan en Greenwich el director de Estrategia de QXO, Matt Fassler, y el director de Inversiones, Mark Manduca. Esta llamada tiene dos objetivos. Primero, hablaré sobre la nueva empresa que estoy poniendo en marcha, como anuncié hoy más temprano; luego dedicaremos la mayor parte del tiempo al excelente progreso que estamos logrando en QXO. Esto incluye nuestros resultados del tercer trimestre, cuyos datos preliminares divulgamos anteriormente, nuestro progreso detallado en los componentes centrales del negocio y las oportunidades que tenemos por delante. Después de mis comentarios preparados, Mark, Matt y yo estaremos encantados de responder sus preguntas. Para poner en marcha la nueva empresa, lideraré una inversión en efectivo de $1 mil millones en lo que será la novena compañía que fundo. Como se describe en el comunicado de prensa de hoy, mi oficina familiar, Jacobs Private Equity, junto con un grupo de coinversionistas minoritarios, acordó invertir en una compañía que cotiza en bolsa llamada CKX Lands.

CKX cotiza en NYSE American con el símbolo CKX. Se espera que la inversión consista en $900 millones de mi parte y $100 millones de los coinversionistas, liderados por HRTG Partners, anteriormente Sequoia Heritage. Al cierre de la transacción, tendré una participación mayoritaria en CKX y me convertiré en su presidente del consejo y director ejecutivo, mientras continúo desempeñándome como presidente del consejo y director ejecutivo de QXO. Actualmente, CKX es una empresa de gestión de tierras. Genera ingresos a partir de participaciones en regalías y arrendamientos de derechos mineros relacionados con la producción de petróleo y gas en sus tierras, así como de la venta de madera y los arrendamientos de superficie. La industria de mi nueva empresa aún está por determinarse. Una vez que cerremos la inversión, CKX se convertirá en una plataforma de crecimiento y operará como una empresa pública independiente con un nuevo nombre.

La transacción propuesta tiene como objetivo dar a los accionistas actuales de CKX la oportunidad de recibir un pago inicial en efectivo de $20.8 millones, conservar el valor del negocio existente y participar en el potencial de crecimiento de nuestros planes futuros. La concreción de la inversión sigue sujeta a las condiciones de cierre aplicables, incluida la aprobación de los accionistas de CKX. A lo largo de mi carrera, fundé y dirigí empresas con un valor de $8 mil millones o de varios miles de millones de dólares, incluidas seis compañías públicas. Me encanta construir empresas líderes de mercado con un valor de varios miles de millones de dólares, y me entusiasma tener la oportunidad de hacerlo de nuevo. Mi enfoque para crear valor ha sido coherente en una amplia variedad de industrias. Consiste en incorporar personas excepcionales, mejorar las operaciones, invertir en tecnología y crecer tanto orgánicamente como mediante adquisiciones disciplinadas. Mis equipos y yo hemos completado aproximadamente 500 transacciones de fusiones y adquisiciones en estas empresas. El año pasado, concluí mis presidencias del consejo de XPO, GXO y RXO.

Eso me dio la capacidad de crear esta nueva empresa mientras sigo liderando a QXO para que alcance su enorme potencial. Quiero enfatizar que sigo intensamente comprometido con QXO. Mi entusiasmo por QXO está por las nubes, y el progreso que estamos logrando me da aún más confianza en nuestra capacidad para acelerar el crecimiento orgánico, expandir los márgenes y crear un valor sustancial para los accionistas. Como quizá hayan deducido de nuestro comunicado preliminar de esta mañana, septiembre fue mucho más sólido de lo esperado. Divulgamos preliminarmente un EBITDA ajustado del tercer trimestre de $557 millones sobre ingresos de $4.9 mil millones, con un margen de EBITDA ajustado de 11.4%. Proporcionaremos muchos más detalles a finales de esta semana en nuestro comunicado de resultados y en el informe trimestral (10-Q), pero basta decir que el trimestre terminó con una nota muy positiva.

Hoy quiero centrarme en por qué estamos tan entusiasmados con el progreso que estamos logrando en QXO y con las perspectivas positivas a partir de ahora. Nuestras adquisiciones de Beacon, Kodiak y TopBuild nos dieron posiciones de liderazgo en algunas de las áreas más importantes de la industria de productos para la construcción, amplias relaciones con clientes y un equipo directivo de gran experiencia. Estos son atributos fundamentales para crear un valor sustancial para los accionistas. En Norteamérica, ahora somos el distribuidor número 1 de productos de aislamiento y de impermeabilización, el número 2 en techado y ocupamos el primer o segundo lugar en madera y materiales de construcción en regiones clave. También somos el instalador número 1 en el segmento de aislamiento. Los 28,000 empleados de nuestra compañía atienden a 194,000 clientes a través de una red de 1,150 sucursales en los 50 estados y siete provincias de Canadá.

Entre nuestros clientes se encuentran contratistas generales residenciales, comerciales e industriales; subcontratistas de todo tipo, incluidos los de techado, aislamiento y estructuras; así como constructores de viviendas en serie y a la medida. Nuestro desempeño del tercer trimestre demuestra que nuestra estrategia está funcionando en todos los frentes. Estamos logrando mejores precios, mayor interacción con los clientes, más ventas cruzadas y una mejor ejecución del servicio. Esto está acelerando las tendencias de ventas y las ganancias rentables de participación de mercado. En toda la compañía, durante el tercer trimestre, las tendencias de ingresos orgánicos diarios mejoraron por segundo trimestre consecutivo, y los precios mejoraron 2.2% interanual en general; nueve de nuestras 11 áreas registraron precios positivos. En techado e impermeabilización, las ventas de productos complementarios de mayor margen crecieron 4.2%, hasta $607 millones, incluidas alzas de 16% en canaletas y accesorios, 15% en cemento de fibra y 7% en ventanas. La penetración de marcas propias en techado e impermeabilización también alcanzó un récord de 10.6% de las ventas, un aumento de aproximadamente 50 puntos básicos interanual.

En conjunto, estos resultados demuestran nuestra creciente capacidad para captar una mayor proporción del gasto de los clientes en una gama más amplia de productos. El impulso de las ventas se aceleró en octubre, y para fin de mes las ventas diarias de toda la compañía habían aumentado 5.4% interanual. El segmento de techado e impermeabilización, que es el que llevamos más tiempo operando, creció 9.1% en octubre. Estos resultados se suman a un año de ganancias rentables de participación de mercado y demuestran el creciente impacto de nuestras iniciativas comerciales y mejoras en el servicio. En el tercer trimestre, las entregas a tiempo en techado e impermeabilización mejoraron 650 puntos básicos, y la falta de existencias de productos clave disminuyó más de 25%. La precisión de las facturas mejoró: pasó de niveles bajos de los 90 al inicio del año a niveles altos de los 90 en el tercer trimestre. Las reuniones presenciales con clientes aumentaron 57% entre julio y principios de noviembre.

Un tercio de nuestras regiones ya supera nuestro objetivo de 95% de entregas a tiempo, y existe una gran oportunidad para replicar estas mejoras en toda la red. Lo más importante es que el impulso comercial se está traduciendo en una mayor rentabilidad. En el T3, el margen bruto interanual del segmento de techado e impermeabilización pasó a terreno positivo, a pesar de la debilidad del entorno externo. Nos alienta la evolución de las métricas y todavía estamos en las primeras etapas de materializar todos los beneficios de los cambios en curso. Nuestro negocio de distribución de aislamiento sigue teniendo un buen desempeño, y los ingresos se aceleraron en el T3. Obtuvimos un desempeño particularmente sólido en nuestra unidad de distribución de aislamiento mecánico, que registró un fuerte aumento interanual de 16% en los ingresos, debido en parte a su posición de liderazgo en centros de datos. Nuestros precios para los clientes son una importante palanca específica de la compañía.

Es importante destacar que nuestras inversiones en crecimiento han fortalecido nuestra capacidad para obtener mejores precios al mejorar la experiencia del cliente y crear una propuesta de valor más atractiva. Hemos ampliado nuestra oferta y la disponibilidad de productos, y ofrecemos un servicio al cliente más rápido y entregas más confiables. Hemos establecido controles más rigurosos sobre las excepciones excesivas de precios y mejorado las herramientas, la gestión y los incentivos que respaldan las decisiones de precios. Nuestro objetivo es fijar precios de manera consistente, basándonos en datos y de forma justa tanto para nuestros clientes como para QXO. En toda la compañía, nuestros precios interanuales mejoraron 400 puntos básicos, de -1.7% en abril a 2.3% en septiembre. Los precios pasaron a terreno positivo en junio y se fortalecieron en cada uno de los meses posteriores durante el T3. El segmento de techado e impermeabilización mostró una mejora aún mayor durante el mismo período, al pasar de -1.1% en abril a 4.1% en septiembre.

Estas métricas demuestran nuestra capacidad para mejorar los precios incluso en el actual entorno débil. De cara al futuro, estamos implementando análisis sofisticados de precios en las empresas adquiridas y vemos varias oportunidades para mejorar los precios, entre ellas el proceso de acuerdos comerciales, las negociaciones específicas con clientes y una mayor vinculación de las decisiones sobre cotizaciones con la rentabilidad de los clientes. Las compras son otra importante palanca para nosotros. Hemos establecido un liderazgo centralizado por categoría y estamos consolidando las compras de las distintas empresas. Nuestras tres principales adquisiciones tienen un gasto de aproximadamente $12 mil millones, incluidos cerca de $11 mil millones en productos y materiales directos y más de $1.1 mil millones en bienes y servicios indirectos. Aproximadamente $7.6 mil millones de ese gasto corresponden a proveedores que atienden al menos a dos de las empresas Beacon, Kodiak o TopBuild que formaban parte de la compañía antes de las adquisiciones. Esto incluye más de 1,000 proveedores directos y cerca de 200 proveedores indirectos.

Dentro de ese grupo de proveedores compartidos, aproximadamente $5 mil millones corresponden a proveedores que atienden a las tres empresas que formaban parte de la compañía antes de las adquisiciones. Estas relaciones existentes con proveedores representan una oportunidad para alinear precios, reembolsos y condiciones contractuales, y negociar aprovechando nuestro poder de compra combinado. Estamos aprovechando estas oportunidades mediante negociaciones coordinadas, la consolidación de proveedores, una mayor captura de reembolsos y una adopción más amplia de acuerdos de compra comunes. Nuestro objetivo es recompensar a los socios proveedores estratégicos con una mayor parte de nuestro negocio, lo que les permitirá crecer rápidamente junto con nosotros mientras mejoramos los costos, la disponibilidad y el servicio para nuestros clientes. Ya hemos obtenido sinergias de compras en varias categorías indirectas, como flota, tecnología y eliminación de residuos. La venta cruzada es otra prioridad clave mientras continuamos integrando las tres empresas. Ahora tenemos alrededor de 194,000 clientes únicos, y casi ninguno compra actualmente toda nuestra oferta de productos.

Ya mantenemos relaciones con estos clientes y, en muchos casos, nuestros equipos ya están en sus obras. Hemos desarrollado un buen conocimiento de sus necesidades y de su gasto total. Nuestro objetivo es obtener una participación mucho mayor en su negocio e impulsar un crecimiento orgánico sustancial. La mayoría de nuestros clientes tiene motivos convincentes para consolidar proveedores y reducir la complejidad. Muchos necesitan varias categorías de materiales de construcción tradicionales, y algunos también necesitan componentes de ingeniería. La amplitud total de nuestra oferta puede ayudar a los clientes a reducir sus costos totales de construcción, hacer frente a la escasez de mano de obra, simplificar las compras y mitigar los retrasos en los proyectos. Por ejemplo, nuestras sólidas relaciones con los constructores de viviendas en serie suelen basarse en nuestras capacidades de fabricación de cerchas y paneles de muro, así como en el aislamiento, áreas en las que resolvemos algunas de sus necesidades más importantes.

Al mismo tiempo, esto nos brinda la oportunidad de ampliar nuestra participación en el gasto de los clientes al convertirnos en su proveedor principal de una gama más amplia de materiales de construcción, con el valor adicional de la escala para respaldar su crecimiento. Estamos logrando resultados iniciales positivos con un programa piloto de venta cruzada en Tampa, donde atendemos a 18 oficios. El programa piloto está poniendo de manifiesto las eficiencias de tiempo y costos que QXO puede aportar a un solo proyecto al combinar la distribución, los servicios de instalación y la gestión en campo en los distintos oficios. Al coordinar los equipos y los servicios, podemos eliminar visitas duplicadas a las obras, reducir la manipulación de materiales, mejorar la programación y acortar los ciclos de construcción. Por ejemplo, podemos combinar la instalación de molduras interiores y puertas de garaje en una sola visita, o coordinar para que el trabajo se realice en la obra. También podemos ayudar a los clientes a lograr ahorros escalables en su recurso más valioso, la mano de obra, incluido el tiempo dedicado a la coordinación y la construcción.