Llamada de resultados del T3 2026 de Valero Energy Corporation

Hoy me acompañan Lane Riggs, presidente del Consejo, CEO y presidente; Gary Simmons, vicepresidente ejecutivo y COO; Rich Walsh, vicepresidente ejecutivo y asesor jurídico general; Homer Bhullar, vicepresidente sénior y CFO; y varios otros miembros del equipo directivo sénior de Valero. Si aún no han recibido una copia de nuestro comunicado de resultados, pueden encontrarla en nuestro sitio web, investorvalero.com. El comunicado incluye tablas complementarias con información financiera detallada de cada uno de nuestros segmentos de negocio, así como conciliaciones y divulgaciones de cualquier métrica financiera ajustada mencionada durante la llamada de hoy. Si tienen alguna pregunta después de revisar estos materiales, no duden en comunicarse con nuestro equipo de Relaciones con Inversionistas. Antes de comenzar, quisiera llamar su atención sobre la exención de responsabilidad relativa a las declaraciones prospectivas incluida en el comunicado de prensa.

En resumen, señala que las declaraciones realizadas en el comunicado de prensa y durante esta llamada que expresan las expectativas o los pronósticos de la compañía o de la gerencia sobre acontecimientos futuros son declaraciones prospectivas y se pretende que estén cubiertas por las disposiciones de puerto seguro de las leyes federales de valores. Los resultados reales pueden diferir de los expresados o implícitos debido a diversos factores, que se describen en nuestro comunicado de resultados y en nuestras presentaciones ante la SEC. Ahora le cedo la palabra a Lane para sus comentarios iniciales.

Gracias, Brian, y buenos días a todos. Durante el tercer trimestre, nuestros equipos de negocio tuvieron una buena ejecución en todos los segmentos que reportamos. La volatilidad del mercado y los ajustados inventarios de productos que observamos en el trimestre anterior continuaron durante el tercer trimestre. Nuestros equipos mantuvieron el enfoque en la ejecución, operaron nuestras refinerías con niveles de utilización cercanos a récord y ayudaron a mantener el suministro de combustibles esenciales para el transporte en el mercado. Nuestro segmento de etanol también alcanzó un récord trimestral de producción durante el tercer trimestre, al suministrar combustible y contribuir a nuestro desempeño general. En términos financieros, mantenemos una posición sólida. Durante el trimestre, seguimos cumpliendo nuestros compromisos de larga data con los accionistas y fortaleciendo nuestra posición de efectivo. De cara al futuro, mantenemos una perspectiva positiva sobre las perspectivas a largo plazo de nuestro negocio. Los fundamentos del negocio de refinación siguen siendo favorables, respaldados por los bajos inventarios de productos, la limitada capacidad excedente de refinación y la continua demanda de combustibles para el transporte.

En comparación con otras regiones del mundo, Estados Unidos está bien posicionado en el entorno actual del mercado, y la costa del Golfo de Estados Unidos sigue siendo una de las regiones con mayores ventajas a nivel mundial, gracias a la abundante producción nacional de crudo y al acceso a materias primas con costos competitivos. Combinadas con nuestro sistema de refinación ubicado estratégicamente y la flexibilidad de nuestro equipo comercial, estas ventajas respaldan nuestra capacidad para responder a las cambiantes condiciones del mercado y a la resiliente demanda de los clientes. En cuanto a los proyectos estratégicos de inversión de capital, durante el tercer trimestre completamos a tiempo y dentro del presupuesto el proyecto de optimización de la unidad FCC en la refinería St. Charles. Esta inversión de $230 millones ya ha aumentado la producción de productos de mayor valor, incluidos alquilato y gasolina. Seguimos evaluando otras oportunidades estratégicas para fortalecer aún más la competitividad y el valor a largo plazo de nuestro sistema de refinación.

Sin embargo, al evaluar estas oportunidades, mantenemos nuestro compromiso con el disciplinado proceso de inversión que nos ha dado buenos resultados durante más de una década. En conclusión, nuestro desempeño del tercer trimestre pone de relieve la calidad de nuestros activos y la consistencia de nuestro desempeño operativo, comercial y financiero. Esto es resultado de una estrategia a largo plazo con la que nos hemos comprometido durante bastante más de una década. Dicho esto, le cedo la palabra a Homer.

Gracias, Lane. En el tercer trimestre de 2026, la utilidad neta atribuible a los accionistas de Valero fue de $6.8 mil millones, o $23.89 por acción, frente a $1.1 mil millones, o $3.53 por acción, en el tercer trimestre de 2025. Excluyendo los ajustes que se muestran en las tablas del comunicado de resultados, la utilidad neta ajustada atribuible a los accionistas de Valero en el tercer trimestre de 2026 fue de $6.8 mil millones, o $23.90 por acción, frente a $1.1 mil millones, o $3.66 por acción, en el tercer trimestre de 2025. El segmento de refinación reportó una utilidad operativa de $8.8 mil millones en el tercer trimestre de 2026, frente a $1.6 mil millones en el tercer trimestre de 2025. El volumen de procesamiento de refinación promedió 3 millones de barriles por día en el tercer trimestre de 2026. Los gastos operativos de caja de refinación fueron de $5.03 por barril en el tercer trimestre de 2026.

El segmento de diésel renovable reportó una utilidad operativa de $353 millones en el tercer trimestre de 2026, frente a una pérdida operativa de $28 millones en el tercer trimestre de 2025. Los volúmenes de ventas del segmento de diésel renovable promediaron 3.4 millones de galones por día en el tercer trimestre de 2026. El segmento de etanol reportó una utilidad operativa de $272 millones en el tercer trimestre de 2026, frente a $183 millones en el tercer trimestre de 2025. Los volúmenes de producción de etanol promediaron 4.8 millones de galones por día en el tercer trimestre de 2026. Los gastos generales y administrativos fueron de $308 millones en el tercer trimestre de 2026. El gasto por depreciación y amortización fue de $684 millones en el tercer trimestre de 2026. El gasto neto por intereses fue de $144 millones y el gasto por impuestos a las ganancias fue de $2.1 mil millones en el tercer trimestre de 2026. La tasa impositiva efectiva fue del 23%.

El efectivo neto generado por las actividades operativas fue de $6.9 mil millones en el tercer trimestre de 2026. Esta cifra incluye un impacto desfavorable de $526 millones del capital de trabajo y $205 millones de efectivo neto ajustado generado por las actividades operativas correspondiente a la participación del otro socio de la empresa conjunta de DGD. Excluyendo estos conceptos, el efectivo neto ajustado generado por las actividades operativas fue de $7.3 mil millones en el tercer trimestre de 2026. En cuanto a las actividades de inversión, realizamos inversiones de capital por $432 millones en el tercer trimestre de 2026, de los cuales $371 millones se destinaron a mantener el negocio, incluidos los costos de paradas programadas, catalizadores y cumplimiento normativo, y el resto se destinó al crecimiento del negocio. Excluyendo las inversiones de capital atribuibles a la participación del otro socio de la empresa conjunta de DGD y otras entidades de interés variable, las inversiones de capital atribuibles a Valero fueron de $429 millones en el tercer trimestre de 2026.

Pasando a las actividades de financiamiento, mantenemos nuestro compromiso con nuestro marco disciplinado de asignación de capital. Los retornos de efectivo para los accionistas dieron como resultado un ratio de distribución del 52% en el trimestre. También en el tercer trimestre, reembolsamos los saldos de capital pendientes de nuestro pagaré de $100 millones, cuyo vencimiento fue en julio, y de nuestro pagaré de $426 millones, cuyo vencimiento fue en septiembre. Reembolsaremos otros $146 millones de deuda con vencimiento más adelante este año utilizando los fondos de la deuda que emitimos de manera anticipada en el primer trimestre, durante un entorno de tasas más bajas. En cuanto al balance general, cerramos el trimestre con $8.6 mil millones de deuda total, $2.4 mil millones de obligaciones totales por arrendamientos financieros y $9.8 mil millones de efectivo y equivalentes de efectivo. La razón deuda-capitalización, neta de efectivo y equivalentes de efectivo, fue del 4% al 30 de septiembre de 2026, lo que refleja la acumulación de efectivo de este año.

Si bien nuestro objetivo de efectivo a largo plazo de $4 mil millones a $5 mil millones no ha cambiado, seguimos manteniendo efectivo por encima del límite superior de ese rango para preservar flexibilidad en un entorno de mercado volátil, en línea con lo que hemos comunicado durante todo este año, y al mismo tiempo cumplir nuestro compromiso de distribución. En general, cerramos el trimestre con una sólida capitalización y $5.3 mil millones de liquidez adicional, excluido el efectivo. Pasando a la guía (guidance), seguimos esperando que las inversiones de capital atribuibles a Valero para 2026 sean de aproximadamente $2 mil millones. Esto incluye gastos de paradas programadas, catalizadores, cumplimiento normativo, inversiones en empresas conjuntas y el costo estimado de reparar la unidad DHT de nuestra refinería de Port Arthur. Aproximadamente $1.7 mil millones se destinan a mantener el negocio, y el resto se dirige a proyectos de crecimiento. Las reparaciones de la unidad DHT de Port Arthur siguen según lo previsto y se completarán para fin de año. Se sigue estimando que los costos totales de reparación serán de aproximadamente $250 millones, incluidos en nuestra guía de inversión de capital para mantener el negocio.

Como indicamos anteriormente en nuestra guía, esperamos que el seguro cubra una parte sustancial del costo. Mientras tanto, la refinería continúa operando a tasas normales de procesamiento. Nuestros proyectos de crecimiento siguen centrados en oportunidades de ciclo más corto que mejoran la flexibilidad en el procesamiento de crudo y productos, optimizan el valor de nuestra combinación de productos y maximizan la utilización de la capacidad de conversión existente en nuestras operaciones de refinación. También hemos estado impulsando proyectos de eficiencia y expansión de capacidad en nuestras plantas de etanol. Estas inversiones deberían aumentar la capacidad de generación de utilidades de nuestros activos. Para modelar nuestras operaciones del cuarto trimestre, esperamos que los volúmenes de procesamiento de las refinerías se ubiquen dentro de los siguientes rangos: Costa del Golfo, de 1.855 millones a 1.905 millones de barriles por día; Medio Continente, de 440,000 a 460,000 barriles por día; Costa Oeste, de 100,000 a 110,000 barriles por día; y Atlántico Norte, de 480,000 a 500,000 barriles por día.

Esperamos que los gastos operativos de caja de refinación en el cuarto trimestre sean de aproximadamente $4.85 por barril. Para el segmento de diésel renovable, esperamos volúmenes de ventas de aproximadamente 325 millones de galones en el cuarto trimestre. Los gastos operativos deberían ser de $0.53 por galón, incluidos $0.23 por galón en costos no monetarios, como depreciación y amortización. Se espera que nuestro segmento de etanol produzca 4.9 millones de galones por día en el cuarto trimestre. Los gastos operativos deberían promediar $0.38 por galón, incluidos $0.04 por galón en costos no monetarios, como depreciación y amortización. Para el cuarto trimestre, los gastos netos por intereses deberían ser de aproximadamente $135 millones, y los gastos totales por depreciación y amortización deberían ser de aproximadamente $700 millones. Por último, se espera que los gastos generales y administrativos para 2026 sean de aproximadamente $1.1 mil millones.

Gracias, Homer. Con esto concluyen nuestros comentarios iniciales. Antes de abrir la llamada a preguntas, les pediría que limiten cada turno de preguntas y respuestas a dos preguntas. Si tienen más de dos preguntas, vuelvan a ingresar a la fila cuando el tiempo lo permita, para que otros participantes también tengan tiempo de hacer sus preguntas.